中国电信行业分析报告.docx
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中国电信行业分析报告
2014年中国电信行业分析报告
2014年9月
目录
一、全世界效率最高的工厂3
1、销售费用上升拉低息税折摊前利润率4
二、通过第三方渠道销售低成本的4G智能手机将降低手机补贴5
三、主要城市的4G网络已准备就绪10
1、中国电信打造4G成长11
2、中国移动:
低成本智能手机供应充足12
3、中国联通:
利用低成本智能机优势14
一、全世界效率最高的工厂
在“前iPhone”时代,中国的电信运营商一直享受着全球最高的息税折旧前利润率。
作为全球最大的移动运营商,中国移动也是著名的“分钟工厂”。
虽然2006-08年每用户平均收入(ARPU)只有80-90人民币的水平,但是中国移动的息税折摊前利润率却达到了50%左右,是全球最高水平之一。
那时,中国移动的业务模式非常简单:
不同于发达市场的许多运营商,公司仅提供单纯的移动服务,包括语音和短消息,而消费者则从第三方供应商自主购买手机。
随着3G网络的引入,新的商业模式需要运营商以服务合约的形式向消费者提供补贴手机,包括中国移动在内的中国电信运营商不得不转向发达国家的运营模式,息税折旧前利润率也逐步下滑至行业中流水平。
1、销售费用上升拉低息税折摊前利润率
2006-16年的成本分析显示,包括手机补贴在内的销售和市场费用所占服务收入的比例是中国电信运营商所有成本项目中上升最快的。
2013年之后,中国移动、中国联通和中国电信的销售和市场费用率分别从15%、15%和11%上升至20%以上(参见图表3),而息税折摊前利润率却下滑了近10个百分点。
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