国际金融第一章答案.docx
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国际金融第一章答案
第一章部分参考答案
一、填空题
(1)动态
(2)静态
(3)外币
(4)自由兑换
(5)外币有价证券
(6)外汇支付凭证
(7)外币存款凭证
(8)外汇汇率
(9)外汇汇价
(10)直接标价法
(11)美元标价法
(12)基础汇率
(13)信汇汇率
(14)金本位
(15)自由流通
(16)自由铸造
(17)含金量
(18)黄金输送点
(19)黄金输出
(20)黄金输入
(21)购买力
(22)物价指数
(23)贬值
(24)升值
(25)外汇倾销
(26)马歇尔-勒纳条件
(27)J曲线效应
(28)国家外汇管理局
(29)直接标价法
(30)经常项目
二、释义选择
1.B
2.M
3.A
4.L
5.K
6.C
7.N
8.D
1
9.J
10.O
11.F
12.I
13.E
14.G
15.P
16.H
17.Q
三、判断对错
FFFTFTTFF
四、不定项选择
1.ABD
2.AB
3.ACD
4.AC
5.ACD
6.BCD
7.BD
8.ABD
9.AC10.B
五、问答题
1.动态外汇和静态外汇分别指什么?
答:
动态的外汇概念是指一国货币兑换成另一国货币的实践过程,通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系;静态的外汇概念指国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具,或者说是用于国际汇兑活动的支付手段和工具。
2.外汇的主要特征有哪些?
答:
外汇的主要特征包括两个方面,
(1)外汇是以外币表示的资产。
(2)外汇必须是可以自由兑换成其他形式的,或以其他货币表示的资产。
因此,可兑换的外国货币只是外汇资产中最基本的一种形式。
外汇资产的形式还包括外币有价证券,外汇支付凭证,外币存款凭证。
3.金本位制度下,汇率的决定因素是什么?
汇率的变动具有哪些特征?
答:
金本位制度是从19世纪初到20世纪初资本主义国家实行的货币制度。
典型金本位制度的特点有:
各国货币均以黄金铸成,金铸币有一定重量和成色,有法定含金量;金币可以自由流通、自由铸造、自由输出入,具有无限清偿能力;辅币和银行券可以按其票面价值自由兑换为金币。
金本位制度下,两种货币之间含金量之比,即铸币平价,是决定两种货币汇率的基础。
一般而言,法定的含金量一经确定,一般是不会轻易改动的,因此,作为汇率基础的铸币平价是比较稳定的。
金本位制度下,汇率也会波动,波动的特征体现为:
(1)影响汇率波动的因素是外汇供求关系。
当某种货币供不应求时,即出口增加,贸易顺差累积时,其汇价会上涨,超过铸币平价;当某种货币供大于求时,即进口增加,出口减少,有大量贸易逆差时,其汇价会下
跌,低于铸币平价。
(2)金本位制度下,汇率变动是有限度的,被界定在铸币平价上下各一定界限内,这个界限就是黄金输送点。
金本位制度下黄金可以自由熔化、自由铸造和自由输出入,使得黄金可以代替货币、外汇汇票等支付手段用于国际间的债务清偿。
具体而言,一方面,当外汇汇率上涨达到或超过某一界限时,本国债务人用本币购买外汇的成本(汇率)会超过直接输出黄金支付的成本(输出黄金的运输费、保险费、包装费以及改铸费等),于是引起黄金输出,引起黄金输出的这一汇率界限就是“黄金输出点”。
黄金输出点所处的汇率等于铸币平价加上两国之间运输黄金所需要的运输费、保险费、包装费以及改铸费等额外费用;另一方面,当外汇汇率下跌,达到或低于某一界限时,本国拥有外汇债权者用外汇兑换本币所得会少于用外汇在国外购买黄金再输回国内所得,从而引起黄金输入,引起黄金输入的这一汇率界限就是“黄金输入点”。
黄金输入点所处的汇率等于铸币平价减去两国之间运输黄金所需要的运输费、保险费、包装费以及改铸费等额外费用。
4.纸币制度下,引起汇率变动的因素有哪些?
它们与汇率之间具有什么样的关系?
答:
纸币制度下影响汇率变动的因素主要有以下几个方面。
(1)国际收支差额。
当一国有较大的国际收支逆差或贸易逆差时,说明本国外汇收入比外汇支出少,对外汇的需求大于外汇供给,外汇汇率上涨,本币对外贬值;反之,当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时,本币对外升值,外汇汇率下跌。
(2)利率水平。
当一国提高利率水平或本国利率高于外国利率时,会引起资本流入,由此对本国货币需求增大,使本币升值,外汇贬值;反之,当一国降低利率水平或本国利率低于外国利率时,会引起资本从本国流出,由此对外汇需求增大,使外汇升值,本币贬值。
利率水平变动还会引起远期汇率变化。
高利率货币会引起市场上对该货币的需求,以期获得一定期限的高利息收入,但为了防止将来到期时该种货币汇率下跌带来的风险和损失,人们在购进这种货币现汇时往往会采取掉期交易,即卖出这种货币的远期,从而使其远期贴水;同理,低利率的货币则有远期升水。
(3)通货膨胀因素。
一国通货膨胀率上升,高于其他国家时,货币购买力下降,纸币对内贬值引起对外贬值。
(4)财政、货币政策。
短期而言,扩张性的财政、货币政策造成的巨额财政赤字和通货膨胀,会使本国货币对外贬值;紧缩性的财政、货币政策会减少财政支出,稳定通货,而使本国货币对外升值。
但财政、货币政策对汇率的长期影响,则要视这些政策对经济的长期影响而定,如果扩张政策能最终增强本国经济实力,促使国际收支顺差,则本币升值;如果紧缩政策导致本国经济停滞不前,国际收支逆差扩大,那么本币对外价值必然逐渐削弱,即本币贬值。
(5)投机资本。
投机资本对汇率的作用是复杂多样且捉摸不定的。
有时,投机风潮会使外汇汇率跌宕起伏,失去稳定;有时投机交易则会抑制外汇行市的剧烈波动。
(6)政府的市场干预。
货币当局在市场上大量买进或抛出本币或外汇的“公开市场业务”,会在短期内改变外汇供求关系,促使汇率发生变化。
(7)一国经济实力。
一国经济实力强弱对汇率变化的影响是较长期的。
较强的经济实力不仅形成本币币值稳定和坚挺的物质基础,也会使外汇市场上人们对该货币的信心增强。
反之,一国经济实力差,本币就失去稳定的物质基础,对外不断贬值。
经济实力可以通过经济增长率、通货膨胀水平、国际收支状况、外汇储备以及经济结构、贸易结构等指标表现出来。
(8)其他因素。
一些非经济因素、非市场因素的变化会在不同程度地影响有关国家的经济政策、经济秩序和经济前景,从而改变人们的心理预期,引起外汇市场波动。
此外,黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格变化也会引致外汇市场汇率联动。
5.论述汇率和价格水平之间的联系?
答:
汇率与价格之间的关系是十分密切的。
一方面,纸币制度下,用物价指数来计算的货币购买力是决定汇率的基本因素。
一国物价水平上升,通货膨胀加剧,会削弱该国货币的购买力,导致该国货币贬值。
另一方面,货币汇率又会反过来影响价格水平。
一国货币贬值,会形成物价上涨的压力。
具体而言,汇率变化对价格水平的影响体现在两个方面:
一是贸易品价格;二是非贸易品价格。
(1)汇率变化会直接影响贸易品价格:
本币贬值后,出口商品和进口商品的国内价格都会有所提高;出口商品本币价格的提高对国内物价水平影响不大。
但是,进口品在商品总额中占有较大比重,进口品价格提高会对物价上涨产生较大的压力。
这种压力不仅表现在进口制成品价格水平的提高上,而且还表现在以进口品为中间产品的商品的生产成本的增加。
(2)汇率变化也对非贸易品价格产生影响,如果资源要素在部门间转移不受限制,汇率变化带来的贸易品价格变化会传导到非贸易品价格上。
本币贬值后,贸易品价格提高,一些商品由非贸易品转为贸易品,从而国内非贸易品供应减少,需求相应增加,价格上升;进口品中国内无法替代的商品或原材料价格提高后,引起国内相关的非贸易品和以进口产品为原料辅料的国内最终产品价格上涨;一些商品会随着价格变化替代进口品,它们在一定程度上抵消了进口品价格上升幅度,但不会全部抵消,而且随着对这些商品需求的增加,其价格也会有所上升;随着贸易品和部分相关产品价格的上升,以及出口商利润的提高,那些无法进入国际市场或者替代进口的商品的生产商也会要求相同的利润水平,或者转移生产,或者提高销售价格,其结果也是促使价格总水平上升。
现实中,一国发生通货膨胀会导致本币对外贬值,本币贬值又会产生物价上涨的压力。
如果政府当局不能有效地加以控制,则会陷入“贬值→通货膨胀→贬值……”的恶性循环中。
6.汇率贬值后,为什么会出现国际收支先恶化后改善的过程?
答:
这就是J曲线效应。
具体而言,在现实中,货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”,收效快慢取决于供求反应程度高低,并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。
贬值后国际收支先恶化后改善的过程是汇率变化“时滞”的体现,原因在于:
(1)贸易进出口合同均有一定期限,贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算,即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。
(2)即使汇率已经使进出口商品价格发生变化,但人们认识和决策、信息传递、生产改变等过程也有延迟的可能,这就推迟了汇率变化对贸易改善正效应的实现。
(3)如果出口以本币计算,进口以外币计算,在汇率变化前签订的长期合同在合同期内由于汇率变化反而会使外汇收入减少,支出增加,贸易逆差扩大。
因为在原定合同期内,出口本币价格不变但同量本币因汇率改变所能代表的外币减少;而进口外币价格不变但同量外币需支付的本币增多。
对贬值国来说,货币贬值对贬值前签订的合同起副作用,贸易逆差会因此而暂时性地扩大。
(4)另一种情况是,如果进口商预测汇率会进一步贬值,就会加速商品进口的订货并缩短订货期限,造成短期内进口需求扩大。
7.
(1)中国银行以什么汇价向你买进美元?
答:
1.6910。
(2)你以什么汇价从中国银行买进英镑?
答:
1.6910。
(3)如果你向中国银行卖出英镑,使用什么汇率?
答:
1.6900。
8.如果该银行想把美元卖给你,汇率是多少?
答:
汇率是1.6403。
9.
(1)该银行要向你买进美元,汇价是多少?
答:
1美元=7.8010港元。
(2)如你要买进美元,应按什么汇率计算?
答:
1美元=7.8000港元。
(3)如你要买进港元,又是什么汇率?
答:
1美元=7.8010港元。
10.
(1)如果客户想把澳元卖给你,汇率是多少?
答:
0.7685。
(2)如果客户要买进澳元,汇率又是多少?
答:
0.7690。
11.
(1)你应给客户什么汇价?
答:
7.8067。
(2)你同哪一个经纪公司交易对你最为有利?
汇价是多少?
答:
同经纪公司C交易最有利。
汇价是7.8060。
12.如你需要赚取5个点作为银行收益,你应如何报出买入价和卖出价?
答:
报给客户的美元兑港币汇价应当是7.8900/40。
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