第八部分 财务分析修改318.docx
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第八部分财务分析修改318
第八部分财务分析
同臣环保2013年和2014年财务数据未经具有证券期货资格的会计师事务所审计。
本报告财务分析是在对同臣环保提供的报表、账务系统、经济合同、相应票据及其他资料进行审核的基础上进行的。
一.审核模拟调整后财务数据及重要会计政策
1.模拟调整后财务报表
⏹利润表
项目(单位:
万元)
2014年
2013年
营业收入
10,530.64
7,659.79
减:
营业成本
5,940.33
4,008.58
营业税金及附加
111.20
83.73
销售费用
194.20
265.00
管理费用
1,066.13
874.30
财务费用
41.34
40.45
资产减值损失
230.05
285.58
营业利润
2,947.39
2,102.15
加:
投资收益
-
2.02
加:
营业外收入
0.14
18.96
减:
营业外支出
-
30.10
利润总额
2,947.53
2,093.04
减:
所得税费用
476.64
356.79
净利润
2,470.90
1,736.25
表8-1利润表
⏹资产负债表
项目(单位:
万元)
2014年12月31日
2013年12月31日
2013年1月1日
货币资金
464.58
746.73
107.73
短期投资
50.00
50.00
0.00
应收票据
294.00
250.64
25.00
应收账款
9,164.97
6,122.57
2,493.54
其他应收款
1,003.78
1,471.95
335.37
预付账款
624.74
41.18
79.45
存货
1,589.00
321.11
0.00
流动资产合计
13,191.07
9,004.19
3,041.09
固定资产
134.71
30.11
17.86
非流动资产合计
134.71
30.11
17.86
资产总计
13,325.78
9,034.29
3,058.95
短期借款
1,000.00
300.00
400.00
应付账款
2,371.64
1,150.54
310.23
预收账款
223.83
263.23
126.36
应付职工薪酬
-
47.46
19.62
应交税费
738.38
492.27
250.99
其他应付款
476.71
644.63
138.56
负债合计
4,810.56
3,004.22
1,284.83
实收资本
3,000.00
3,000.00
760.00
资本公积
260.00
260.00
-
未分配利润
5,255.21
2,770.08
1,014.12
股东权益合计
8,515.21
6,030.08
1,774.12
负债及股东权益总计
13,325.78
9,034.29
3,058.95
表8-2资产负债表
⏹现金流量表
项目(单位:
万元)
2014年
2013年
销售商品、提供劳务收到的现金
9,198.63
5,093.64
收到的税费返还
40.90
279.00
收到的其他与经营活动有关的现金
52.21
113.68
现金流入小计
9,291.74
5,486.32
购买商品、接受劳务支付的现金
8,040.12
4,118.18
支付给职工以及为职工支付的现金
930.92
438.21
支付的各项税费
561.62
464.73
支付的其他与经营活动有关的现金
538.66
1,936.12
现金流出小计
10,071.32
6,957.24
经营活动产生的现金流量净额
-779.58
-1,470.92
购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金
117.87
21.61
投资活动现金流出小计
117.87
21.61
投资活动产生的现金流量净额
-117.87
-21.61
吸收投资所收到的现金
-
2,500.00
取得借款收到的现金
1,200.00
500.00
收到其他与筹资活动有关的现金
-
-
现金流入小计
1,200.00
3,000.00
偿还债务所支付的现金
500.00
600.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金
41.34
-
支付的其他与筹资活动有关的现金
-
42.83
现金流出小计
541.34
642.83
筹资活动产生的现金流量净额
658.66
2,357.17
现金及现金等价物净增加额
-238.79
864.64
表8-3现金流量表
2.主要会计政策
⏹收入确认
销售商品收入确认的条件:
已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方;既没有保留通常与所有权相连的继续管理权,也没有对已售出的商品实施有效控制;收入的金额能够可靠计量;相关的经济利益很可能流入企业;相关的已发生将发生的成本能够可靠计量。
⏹坏账准备计提比例
按照应收款项账龄余额的百分比分析计提坏账准备,期末与期初坏账准备余额之差计入当期损益。
根据公司董事会决议,并参考类似A股上市公司坏账计提标准,同臣环保的按账龄分析法计提坏账准备的比例如下:
账龄
计提比例
1年以内
5%
1-2年
10%
2-3年
15%
3-4年
30%
4-5年
50%
5年以上
100%
表8-4坏账计提政策
⏹固定资产折旧
类别
预计使用年限
预计净残值率
年折旧率
运输设备
5
5%
19.00%
电子设备
3-5
5%
19.00%-31.67%
表8-5固定资产折旧政策
二.重要财务信息分析
1.盈利能力分析
(1)净利润来源分析
单位:
万元
2014年
2013年
净利润
2,470.90
1,736.25
减:
非经常性损益
0.14
-9.12
扣除非经常性损益后净利润
2,470.76
1,745.37
表8-6净利润来源分析
同臣环保2013年、2014年的净利润分别为1,736.25万元、2,470.90万元,扣除非经常性损益后净利润分别为1,745.37万元、2,470.76万元,由此可见非经常性损益对公司净利润影响不大。
(2)收入结构分析
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占比
金额
占比
叠螺式脱水机
4,255.77
40.41%
3,235.63
42.24%
超高压弹性压榨机
2,086.81
19.82%
731.71
9.55%
竖片滤池滤布
1,232.56
11.70%
933.76
12.19%
工程
2,359.47
22.41%
1,993.59
26.03%
其他项目
596.02
5.66%
765.09
9.99%
合计
10,530.64
100.00%
7,659.79
100.00%
表8-7收入结构分析
公司在2013年、2014年收入分别为7,659.79万元、10,530.64万元,2014年较2013年收入增长率为37.48%。
近两年公司收入的大幅度增长,主要原因系公司对市场开拓的重视和销售能力的增强。
目前公司销售的主要产品为叠螺式脱水机、压榨机、滤布滤池,2014年这三类产品占销售收入比分别约为40%、20%、12%。
工程收入和其他项目的收入占比不大,工程收入主要系公司承接的环保安装工程,其他项目主要系加药装置的销售(为配套设备)等。
其中工程收入含部分销售设备收入(此部分收入开具营业税发票,税率5%,而正常情况下应该开具增值税发票,税率17%),2013年工程收入中含设备销售额约375万(其中:
叠螺式脱水机48万元,滤池滤布50万元,压榨机277万元)。
2014年工程收入中含设备销售额约477万(其中:
叠螺式脱水机170万元,滤池滤布80万元,压榨机227万元)。
公司这样做的原因是为了少缴纳流转税,此举将对公司造成的潜在税收风险。
叠螺式脱水机为公司这两年的主打产品,其在2013年、2014年的销售收入分别为3,235.63万元、4,255.77万元,2014年较2013年收入增长率为31.53%。
叠螺式脱水机公司虽然有22个型号,但是其销售主要集中在型号TECH-301、TECH-302、TECH-303和TECH-402。
2013年、2014年这四种型号销售收入总额分别为1,563.00万元、2,385.00万元,分别约占叠螺式脱水机的销售总额的56%、48%。
2014年销售中TECH-402销售增长最为明显,单个产品增长率为158.33%。
这主要是由于TECH-402配备了4个螺旋轴,处理能力大,且成本反而比处理能力接近的TECH-303(配备了3个螺旋轴但是轴径大)低,同时市场上有此型号且能够稳定有效使用的产品仅同臣环保一家,因此该型号在市场中极具竞争力,而成为公司叠螺式脱水机的主打型号。
2015年后虽然叠螺式脱水机已不再是公司的主打产品,但是TECH-402将仍旧是公司单品设备销售中的主要产品。
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占总销售收入比
金额
占总销售收入比
TECH-301
427.68
4.06%
302.31
3.95%
TECH-302
604.31
5.74%
348.38
4.55%
TECH-303
237.95
2.26%
481.31
6.28%
TECH-402
1,116.03
10.60%
431.92
5.64%
其他型号
1,869.80
17.75%
1,671.71
21.82%
叠螺式脱水机小计
4,255.77
40.41%
3,235.63
42.24%
表8-7-1叠螺式脱水机收入结构分析
压榨机在2013年、2014年的销售收入分别为731.71万元、2,086.81万元。
2014年较2013年收入增长率为185.36%。
2012年公司研发压榨机设备,并于2013年开始进行少量销售,2014年则大量销售。
这主要由于公司经过两年多的积累和市场实践,压榨机的产品已经稳定成熟;市场对于脱水后含水率达到60%的产品需求越来越大,各地政府受到环保政策要求的压力,也开始慢慢拨出财政预算提标改造;公司自身也将压榨机作为主打产品推动销售,2015年压榨机将成为公司第一位主要产品;市场经过两年多时间,也逐渐接受公司的压榨机产品和其工艺处理理念,压榨机也逐渐体现出其优于压滤机的多方面优点;国内竞争厂商不多,同类产品主要为国外进口的高成本产品。
公司的压榨机有9个型号,但是压榨机的销售主要集中在型号TCYZ-100、TCYZ-20、TCYZ-200。
2013年、2014年这三种型号销售收入总额分别为580万元、1,778万元,分别约占压榨机销售总额的80%、85%。
2014年销售中TCYZ-100、TCYZ-20销售增长最为明显,这两个产品的增长率分别为214.29%、1272.22%。
经过两年多的市场开拓和产品定型,公司压榨机最受市场青睐的产品型号基本定型,在中小型污泥处理项目上得显优势;同时TCYZ-200亦可针对大型污泥处理项目,保证公司未来可在此领域进一步拓展。
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占总销售收入比
金额
占总销售收入比
TCYZ-100
968.11
9.19%
307.69
4.02%
TCYZ-20
493.67
4.69%
35.90
0.47%
TCYZ-200
316.22
3.00%
237.09
3.10%
其他型号
308.81
2.94%
151.03
1.96%
压榨机小计
2,086.81
19.82%
731.71
9.55%
表8-7-2压榨机收入结构分析
滤布滤池在2013年、2014年的销售收入分别为933.76万元、1,232.56万元。
2014年较2013年收入增长率为32.05%。
其销售主要集中在TECF-200S、TECF-72S、TECF-50S,近两年这三种型号分别占滤布滤池销售总额分别为449.91万元、797.12万元,分别约占滤布滤池销售总额的48%、68%。
2014年销售中TECF-200S、TECF-72S增长最为明显,TECF-200S增长率为162.94%。
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占比
金额
占比
TECF-200S
447.44
4.25%
170.94
2.23%
TECF-50S
149.69
1.42%
278.97
3.64%
TECF-72S
200.00
1.90%
68.55
0.89%
其他型号
435.43
4.13%
415.30
5.43%
滤布滤池小计
1,232.56
11.70%
933.76
12.19%
表8-7-3滤布滤池收入结构分析
(3)收入按销售区域分析
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占比
金额
占比
华东大区
5,392.48
51.21%
2,784.40
36.35%
北京分公司
1,861.38
17.68%
468.60
6.12%
华中大区
790.76
7.51%
639.80
8.35%
东北大区
823.06
7.82%
354.10
4.62%
成都办
311.62
2.96%
301.20
3.93%
广州办
502.92
4.78%
118.90
1.55%
西安办
420.22
3.99%
163.49
2.13%
大客户
344.00
3.27%
2,346.40
30.63%
外贸部
84.20
0.80%
0.00%
济南
0.00%
482.90
6.30%
合计
10,530.64
100.00%
7,659.79
100.00%
表8-8收入按销售区域分类表
公司近两年的收入主要集中在华东大区、北京分公司,这两个区域销售总额2013年、2014年分别为3,253万元、7,253.86万元,分别约占每年收入比重的42.47%、68.89%。
以后年度公司继续拓展销售业务,其销售区域将主要集中于华东大区、北京分公司、华北和华中大区。
同臣环保正从一个区域型公司迈向全国。
大客户由公司总部直管。
2014年大客户销售收入骤减,原因是2013年的大客户主要包括商务部部长梁松波、张文标等人的一些项目,2014年以后理顺管理体系和销售激励制度,梁松波、张文标不再直接负责设备销售项目,而是把原有的业务资源分散到各个大区。
(4)收入按季节性分析
单位:
万元
2014年
2013年
金额
占比
金额
占比
1月
236.11
2.24%
62.58
0.82%
2月
2.02
0.02%
52.91
0.69%
3月
31.24
0.30%
28.49
0.37%
4月
218.45
2.07%
161.20
2.10%
5月
88.42
0.84%
68.25
0.89%
6月
352.57
3.35%
335.12
4.37%
7月
391.21
3.71%
149.66
1.95%
8月
199.37
1.89%
111.79
1.46%
9月
738.65
7.01%
556.81
7.27%
10月
1,007.44
9.57%
930.45
12.15%
11月
1,311.99
12.46%
1,596.08
20.84%
12月
5,953.18
56.53%
3,606.45
47.08%
合计
10,530.64
100.00%
7,659.79
100.00%
表8-9收入季节性分析表
公司收入主要集中在第四季度,近两年来第四季度收入分别为6,132.98万元、8,272.60万元,平均约占收入总额的80%左右,存在比较明显的季节性特征。
而第四季度中每年12月份收入最多,收入分别为3,606.45万元、5,953.18万元,平均约占收入总额的50%。
同臣环保的收入特征符合行业特性,虽然全年各个季度都有项目签订、推进、开票、回款,但是主要的开票和回款集中于第四季度。
(5)收入按行业、客户类型分析
单位:
万元
项目
2014年
占比
2013年
占比
行业
市政污水处理
5,431.86
51.58%
4,103.69
53.57%
工业企业
4,665.13
44.30%
3,185.35
41.59%
油田
433.65
4.12%
370.75
4.84%
合计
10,530.64
100.00%
7,659.79
100.00%
签约客户类型
工程公司
设计院
7,833.71
74.39%
5,718.67
74.66%
业主
2,696.93
25.61%
1,941.12
25.34%
合计
10,530.64
100.00%
7,659.79
100.00%
表8-10收入按行业、客户类型分析表
从行业来看,公司设备主要应用于市政污水处理和工业企业(大部分为医药企业等),这两个行业占比为90%左右,其中市政污水处理占比约50%,工业企业占比约40%,油田占比较少。
从签约客户来看,目前公司的主要客户是工程公司和业主,其中工程公司和设计院占比约75%,而业主占比约25%。
这是由于公司发展至今主要业务集中在市政行业,这些行业大多需要通过设计院设计或工程公司总包招标进入;同时由于公司目前主要还是以产品销售为主。
公司也在力争通过以下方式提升业主在客户中的占比:
⏹公司一直以来积极投入研发,开拓市场,2014年起公司凭借自身特定行业污泥处理系统应用解决方案的推出而向重点细分行业突破直接业主,如果胶行业、印染行业、建筑泥浆行业、油田行业,已经在多个点上取得了很好的效果。
2015年,公司将以事业部的管理方式对这些行业进行全力突破。
⏹公司的技术部专门组建了系统解决方案和工艺研究组,提升公司工艺研究水平,以支持公司以系统应用解决方案为主开拓市场,推广产品的战略实施。
(6)毛利率分析
单位:
万元
2014年
2013年
收入
成本
毛利率
收入
成本
毛利率
螺式脱水机
4,255.77
2,208.89
48.10%
3,235.63
1,643.77
49.20%
压榨机
2,086.81
1,191.63
42.90%
731.71
415.03
43.28%
滤池滤布
1,232.56
669.76
45.66%
933.76
487.41
47.80%
工程
2,359.47
1,492.07
36.76%
1,993.59
1,027.27
48.47%
其他
596.02
377.99
36.58%
765.09
435.10
38.91%
合计
10,530.64
5,940.33
43.59%
7,659.79
4,008.58
47.30%
表8-11毛利率分析表
近两年公司毛利率在43.59%至47.30%之间,2014年较2013年毛利率略有降低,主要原因是市场竞争渐趋激烈以及环保政策趋严带动提标改造而促动产品更新换代所导致的产品单价下降。
然而,公司毛利率下降幅度不大,主要原因是公司产品单价下跌幅度与产品成本下降幅度大致相同,比如2014年公司产品单价下降约20%,而其产品成本也下降约20%,导致产品毛利率下降幅度不大。
这主要是归功于公司一直以来都力争降低产品成本,技术部通过材料、生产工艺、市场所需等多个方面不断降低产品成本;而且公司也不断推出新的产品,以技术推动公司的发展,占据行业发展的先机;同时公司通过系统应用解决方案的推出,力争进入产业链更下游,提升自我附加值。
面对激烈的市场竞争,公司也在不断加强自身的竞争实力,最终使得其单品毛利率和综合毛利率都保持了稳定。
公司全部产品中,最主要的产品是叠螺式脱水机、压榨机和滤布滤池。
其中叠螺式脱水机毛利率最高,近两年毛利率分别为49.20%、48.10%,而且其占产品结构比重最多,约40%,对整体毛利率影响较大;压榨机毛利率低于脱水机,近两年毛利率约43%,但2014年占产品结构比重增大,从2013年占比10%上升至约20%,对整体毛利率降低有所影响;滤布滤池毛利率低于脱水机,毛利率从2013年的47.80%下降至2014年的45.66%,但其占产品结构比重维持在约12%,对整体毛利率有所影响;工程(比如环保安装工程)和其他项目(比如加药装置等)的毛利率也在降低,但其占产品结构比重也在下降,对整体毛利率影响不大。
公司已经建立了一套完善的技术研发、生产、市场定位营销策略,持之以恒的技术产品创新、降本降耗、系统解决方案推广,以应对市场变化、政策改变以及竞争所带来的经营风险。
以后年度内公司产品毛利率会继续降低,但其降低幅度依然不大(详见盈利预测部分),原因是公司会通过以下途径减缓毛利率下降的速度,例如:
a、从产品设计角度进行优化从而降低成本。
b、更换原材料的材质从而降低成本。
c、产品进行差异化竞争,比如发展某行业专用机,并且提供解决方案,提高利益。
d、商业模式的转变,比如直接为建筑泥浆、油泥客户提供运营服务等。
以下是近两年公司主要产品单价、成本的对比:
单位:
万元
2014年度
2013年度
产品
平均单价
成本
平均单价
成本
单价变动率
成本变动率
叠螺式脱水机
TECH-302
23.88
9.80
25.67
12.49
-6.97%
-21.54%
TECH-303
27.28
13.88
35.56
17.23
-23.28%
-19.44%
TECH-402
35.7
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