整理注册会计师财务管理第三章.docx
- 文档编号:17845716
- 上传时间:2023-08-04
- 格式:DOCX
- 页数:32
- 大小:261.92KB
整理注册会计师财务管理第三章.docx
《整理注册会计师财务管理第三章.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《整理注册会计师财务管理第三章.docx(32页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
整理注册会计师财务管理第三章
第三章长期计划与财务预测
本章考情分析
本章是容易和其他章节综合出题的章节。
从题型看,单项选择题、多项选择题、计算分析题、综合题都有可能出题。
近三年题型题量分析表
年份
2011年
2012年
2013年
单项选择题
1题1分
多项选择题
1题2分
1题1分
计算分析题
1题8分
综合题
0.5题7分
合计
1题2分
2.5题9分
1题8分
2014年教材主要变化
本章与2013年教材相比实质内容没有变化。
本章基本结构框架
第一节 长期计划
主要考点
易考程度
长期计划的内容
1
长期计划的内容
长期计划是指一年以上的计划。
长期计划包括经营计划和财务计划。
财务计划:
以货币形式预计计划期内资金的取得与运用、各项经营收支和财务成果的书面文件。
第二节 财务预测
主要考点
重要程度
(1)财务预测的含义
1
(2)财务预测的方法
3
一、财务预测的含义
含义
狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求,广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
目的
(1)财务预测是融资计划的前提;
(2)财务预测有助于改善投资决策;
(3)预测的真正目的是有助于应变。
二、财务预测的方法
2.使用经过调整的管理用财务报表数据来预计
(1)假设前提
各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系。
【提示】净经营资产周转率不变
(2)融资顺序:
①动用现存的金融资产;
②增加留存收益;
③增加金融负债;
④增加股本
基本公式
【教材例3-1】假设ABC公司20×1年实际销售收入3000万元,管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-1所示。
假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续,20×2年预计销售收入为4000万元。
以20×1年为基期,采用销售百分比法进行预计。
表3-1净经营资产的预计单位:
万元
项目
20×1年实际
销售百分比
20×2年预测
销售收入
3000
4000
货币资金(经营)
44
1.47%
59
应收票据(经营)
14
0.47%
19
应收账款
398
13.27%
531
预付账款
22
0.73%
29
其他应收款
12
0.40%
16
存货
119
3.97%
159
一年内到期的非流动
资产
77
2.57%
103
其他流动资产
8
0.27%
11
长期股权投资
30
1.00%
40
固定资产
1238
41.27%
1651
在建工程
18
0.60%
24
无形资产
6
0.20%
8
长期待摊费用
5
0.17%
7
其他非流动资产
3
0.10%
4
经营资产合计
1994
66.47%
2659
应付票据(经营)
5
0.17%
7
应付账款
100
3.33%
133
预收账款
10
0.33%
13
应付职工薪酬
2
0.07%
3
应交税费
5
0.17%
7
其他应付款
25
0.83%
33
其他流动负债
53
1.77%
71
长期应付款(经营)
50
1.67%
67
经营负债合计
250
8.33%
333
净经营资产总计
1744
58.l3%
2325
融资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2325-1744=581(万元)
已知条件:
假设该公司20×1年年底有金融资产6万元,为可动用的金融资产;假设ABC公司20×2年计划销售净利率为4.5%,由于需要的融资额较大,20×2年ABC公司不支付股利。
增加留存收益=4000×4.5%=180(万元)
需要外部融资=581-6-180=395(万元)
【2012年·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中,错误的是()。
A.根据预计存货∕销售百分比和预计销售收入,可以预测存货的资金需求
B.根据预计应付账款∕销售百分比和预计销售收入,可以预测应付账款的资金需求
C.根据预计金融资产∕销售百分比和预计销售收入,可以预测可动用的金融资产
D.根据预计销售净利率和预计销售收入,可以预测净利润
【答案】C
【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。
金融资产与销售收入之间没有必然的联系,是用来配合融资需求安排的。
【例题1·计算题】某公司2013年12月31日的资产负债表如下表所示:
公司2013年的销售收入为50000万元,销售净利率为10%,若企业经营现金占收入的比为0.2%,如果2014年的预计销售收入为60000万元,公司的股利支付率为50%,净经营资产周转率和销售净利率保持2013年的水平不变,按照销售百分比法预测2014年融资总需求与外部筹资额。
【答案】
2013年经营资产=100000-50000*0.2%-1000=98000(万元)
2013年经营负债=5000+13000=18000(万元)
净经营资产占销售的百分比=(98000-18000)/50000=160%
融资总需求=10000×160%=16000(万元)
需追加的外部融资=16000-2000-60000×10%×50%=11000(万元)
(二)财务预测的其他方法
1.回归分析
2.计算机预测
(1)最简单的计算机财务预测,是使用“电子表软件”;
(2)比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型;
(3)最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。
【例题2·多选题】除了销售百分比法以外,财务预测的方法还有()。
(2004年)
A.回归分析技术
B.交互式财务规划模型
C.综合数据库财务计划系统
D.可持续增长率模型
【答案】ABC
【解析】考核的知识点是财务预测的其他方法。
第三节增长率与资金需求
主要考点
易考程度
(1)销售增长率与外部融资的关系
3
(2)内含增长率
3
(3)可持续增长率
3
(4)基于管理用报表的可持续增长率
3
一、销售增长率与外部融资的关系
(一)外部融资销售增长比
1.含义:
每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。
2.计算公式:
公式推导:
利用增加额法的公式两边均除以新增收入得到:
增加额法
预计需从外部增加的资金=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
(1)通常假设可动用金融资产为0:
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+销售增长率)÷销售增长率]×计划销售净利率×(1-股利支付率)
(2)若存在可供动用金融资产:
外部融资额占销售额增长的百分比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期销售收入×销售增长率)-[(1+销售增长率)/销售增长率]×计划销售净利率×(1-股利支付率)
【教材例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。
假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,且两者保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。
【补充要求】计算外部融资销售增长比及外部融资额。
外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-[(1+33.33%)÷33.33%]×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.479
外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额=0.479×1000=479(万元)
3.运用:
预计融资需求量
外部融资额
=外部融资额占销售增长百分比×销售增长额
【例题3·单选题】某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,则若上年销售收入为1000万元,预计销售收入增加到1200万,则相应外部应追加的资金为( )万元。
A.50B.10C.40D.30
【答案】B
【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×(1200-1000)=10(万元)
4.注意的问题:
公式中的增长率指销售收入增长率。
销售增长率=(1+通货膨胀率)×(1+销量增长率)-1
若存在通货膨胀:
基期销售收入=单价×销量=P0×Q0
预计销售收入=P0×(1+通货膨胀率)×Q0×(1+销量增长率)
销售增长率=(预计销售收入-基期销售收入)/基期销售收入
=(P0×(1+通货膨胀率)×Q0×(1+销量增长率)-P0×Q0)/P0×Q0
续【教材例3-2】企业本年销售收入为3000万元。
假设经营资产销售百分比为66.67%,经营负债销售百分比为6.17%,且两者保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。
预计明年通货膨胀率为10%,公司销量增长5%。
【补充要求】预测外部融资销售增长比及外部融资额。
销售额含有通货膨胀的增长率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%
外部融资销售增长比
=0.6667-0.0617-(1.155÷0.155)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.2347=37.03%
外部融资额=3000×15.5%×37.03%=172.19(万元)
【例题4·单选题】某企业上年销售收入为1000万元,若预计下一年单价降低5%,公司销量增长10%,所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%,则相应外部应追加的资金为( )万元。
A.11.25 B.17.5 C.15D.15.75
【答案】A
【解析】销售增长率=(1-5%)×(1+10%)-1=4.5%
相应外部应追加的资金=1000×4.5%×25%=11.25(万元)
(二)外部融资需求的敏感分析
1.计算依据:
根据增加额的计算公式。
外部融资需求=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
2.外部融资需求的影响因素:
(1)经营资产占销售收入的比(同向)
(2)经营负债占销售收入的比(反向)
(3)销售增长
(4)销售净利率(在股利支付率小于1的情况下,反向)
(5)股利支付率(在销售净利率大于0的情况下,同向)
(6)可动用金融资产(反向)
二、内含增长率
1.含义
外部融资为零时的销售增长率。
2.计算方法:
基本原理:
根据外部融资销售增长比的公式,令外部融资额占销售增长百分比为0,求销售增长率即可。
(1)通常假设可动用金融资产为0:
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[(1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
【提示】
内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计留存利润比率)
则有:
内含增长率=
(2)若存在可供动用金融资产:
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可供动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[(1+销售增长率)/销售增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
【教材例3-3】续【例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,经营资产为2000万元,经营资产销售百分比为66.67%,经营负债为185万元,经营负债销售百分比为6.17%,净利润为135万元。
本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。
假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为4.5%,预计股利支付率为30%。
假设外部融资额为零:
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
0=0.6667-0.0617-[(1+增长率)÷增长率]×4.5%×(1-30%)
增长率=5.493%
或:
内含增长率=
=5.493%
【改教材例3-3】续【例3-2】某公司上年销售收入为3000万元,经营资产为2000万元,经营资产销售百分比为66.67%,经营负债为185万元,经营负债销售百分比为6.17%,净利润为135万元。
本年计划销售收入为4000万元,销售增长率为33.33%。
假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变,可动用的金融资产为0,预计销售净利率为5%,预计股利支付率为30%。
假设外部融资额为零:
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1+增长率)÷增长率]×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
0=0.6667-0.0617-[(1+增长率)÷增长率]×5%×(1-30%)
增长率=6.14%
或:
内含增长率=
=6.14%
【例题5·单选题】企业目前的销售收入为1000万元,由于通货紧缩,某公司不打算从外部融资,而主要靠调整股利分配政策,扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
历史资料表明,该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。
现已知经营资产销售百分比为60%,经营负债销售百分比为15%,计划下年销售净利率5%,不进行股利分配。
若可供动用的金融资产为0,则据此可以预计下年销售增长率为()。
A.12.5%B.10%C.37.5%D.13%
【答案】A
【解析】由于不打算从外部融资,此时的销售增长率为内含增长率,设为X,则
0=60%-15%-[(1+X)/X]×5%×100%
所以X=12.5%
或:
内含增长率=[5%×(100/45)×100%]/[1-5%×(100/45)×100%]=12.5%
3.结论:
预计销售增长率=内含增长率,外部融资=0
预计销售增长率>内含增长率,外部融资>0(追加外部资金)
预计销售增长率<内含增长率,外部融资<0(资金剩余)
【例题6·多选题】企业销售增长时需要补充资金。
假设每元销售所需资金不变,以下关于外部融资需求的说法中,正确的有()。
A.销售净利率大于0时,股利支付率越高,外部融资需求越大
B.销售净利率越高,外部融资需求越小
C.如果外部融资销售增长比为负数,说明企业有剩余资金,可用于增加股利或短期投资
D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时,企业不需要从外部融资
【答案】ACD
【解析】股利支付率小于1的情况下,销售净利率越高,外部融资需求越小。
如果股利支付率为1,销售净利率不影响外部融资。
标题:
第三章长期计划与财务预测(三)
目录:
第三章长期计划与财务预测(三)
第三节增长率与资金需求
三、可持续增长率(00:
00~55:
10/73690)
三、可持续增长率
(一)含义
可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时,其销售所能达到的最大增长率。
(二)假设条件
假设条件
对应指标或等式
(1)公司销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息;
销售净利率不变
(2)公司资产周转率将维持当前水平;
资产周转率不变
(3)公司目前的资本结构是目标结构,并且打算继续维持下去;
权益乘数不变或资产负债率不变
(4)公司目前的利润留存率是目标留存率,并且打算继续维持下去;
利润留存率不变
(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购,下同)。
增加的所有者权益=增加的留存收益
(三)可持续增长率的计算
可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率
因为资产周转率不变:
销售增长率=总资产增长率
因为资本结构不变:
总资产增长率=所有者权益增长率
因为不增发新股:
所有者权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益=
1.根据期初股东权益计算可持续增长率
可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率
【教材例3-4】H公司20×1~20×5年的主要财务数据如表3-2所示。
表3-2根据期初股东权益计算的可持续增长率单位:
万元
年度
20×1
20×2
20×3
20×4
20×5
收入
1000
1100
1650
1375
1512.5
净利润
50
55
82.5
68.75
75.63
股利
20
22
33
27.5
30.25
利润留存
30
33
49.5
41.25
45.38
股东权益
330
363
412.5
453.75
499.13
负债
60
专项规划中的指导性规划 环境影响篇章或说明66
(4)预防或者减轻不良环境影响的对策和措施的合理性和有效性;231
同建设项目安全评价相关但又有不同的还有:
《地质灾害防治管理办法》规定的地质灾害危险性评估,《地震安全性评价管理条例》中规定的地震安全性评价,《中华人民共和国职业病防治法》中规定的职业病危害预评价等。
82.5
在评估经济效益不能直接估算的自然资源方面,机会成本法是一种很有用的评价技术。
机会成本法特别适用于对自然保护区或具有唯一性特征的自然资源的开发项目的评估。
90.75
(一)安全预评价依据总资产
390
(5)污染防止措施能否达到要求。
429
(2)可能造成轻度环境影响的建设项目,编制环境影响报告表,对产生的环境影响进行分析或者专项评价;643.5
536.25
(3)生产、储存烟花爆竹的建设项目;589.88
综合性规划
(1)土地利用的有关规划;年度
20×1
20×2
20×3
20×4
20×5
可持续增长率的计算:
销售净利率
5%
5%
5%
5%
5%
总资产周转次数
2.5641
2.5641
2.5641
2.5641
2.5641
期末总资产/期初股东权益
1.3
1.3
1.7727
1.3
1.3
利润留存率
0.6
0.6
0.6
0.6
0.6
可持续增长率
10%
10%
13.64%
10%
10%
实际增长率
10%
50%
-16.67%
10%
【针对466283提问】
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=本期增加留存收益/期初股东权益
=本期增加留存收益/(期末股东权益-本期增加留存收益)
=
本期增加留存收益/期末股东权益=
=总资产周转率×权益乘数×销售净利率×利润留存率
=权益净利率×利润留存率
根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)
使用【教材例3-4】的数据,根据本公式计算的可持续增长率如表3-3所示。
表3-3根据期末股东权益计算的可持续增长率单位:
万元
年度
20×1
20×2
20×3
20×4
20×5
收入
1000
1100
1650
1375
1512.5
净利润
50
55
82.50
68.75
75.63
股利
20
22
33
27.5
30.25
利润留存
30
33
49.5
41.25
45.38
股东权益
330
363
412.5
453.75
499.13
负债
60
66
231
82.5
90.75
总资产
390
429
643.5
536.25
589.88
可持续增长率的计算:
销售净利率
5%
5%
5%
5%
5%
总资产周转次数
2.564l
2.564l
2.564l
2.564l
2.564l
期末总资产/期末股东权益
1.1818
1.1818
1.56
1.1818
1.1818
利润留存率
0.6
0.6
0.6
0.6
0.6
可持续增长率
10%
10%
13.64%
10%
10%
实际增长率
10%
10%
50%
-l6.67%
10%
【针对466284提问】
3.结论
(1)若满足5个假设:
预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率
(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高,在不增发新股的情况下,则实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降,在不增发新股的情况下,则实际增长率就会低于上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
(4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限,只有通过发行新股增加资金,才能提高销售增长率。
4.可持续增长的思想,不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。
问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。
提高资产周转率
提高销售净利率
超过部分的资金的解决办法提高财务杠杆
提高利润留存率
发行新股
【例题7·单选题】下列关于可持续增长率的说法中,正确的是()。
A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时,可实现的最大销售增长率
B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时,可实现的最大销售增长率
C.在经营效率和财务政策不变时,可持续增长率等于实际增长率
D.在可持续增长状态下,企业的资产、负债和权益保持同比例增长
【答案】D
【解析】选项A为内含增长率的含义,选项B和C都漏了不发股票的前提。
【针对466285提问】
【提示】确定高增长时注意的问题
若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)
预计销售增长率=预计可持续增长率=(利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)
【提示】只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推,其他都不可以。
【例题8·计算题】ABC公司20×2年12月31日有关资料如下
20×2年度公司销售收入为4000万元,所得税税率为30%,实现净利润100万元,分配股利60万元。
要求:
(1)若不打算发行股票,若公司维持20×2年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率
①20×3年预期销售增长率为多少?
②20×3年预期股利增长率为多少?
【答案】
(1)
①销售净利率=2.5%
资产周转率=4000÷320=12.5
权益乘数=320÷192=5/3=1.6667
留存收益比率=40%
由于满足可持续增长的五个假设,20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=(2.5%×12.5×1.6667×40%)/(1-2.5%×12.5×1.6667×40%)=26.31%
②由于满足可持续增长的五个
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 整理 注册会计师 财务管理 第三