青岛啤酒资本运营分析.docx
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青岛啤酒资本运营分析.docx
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青岛啤酒资本运营分析
青岛啤酒资本运营分析
姓名王婷婷
班级财管1002
学号************
前言
一、背景知识
1.资本运营的概念
2.资本运营的动机
3.资本运营基本模式
4.资本运作的主要方式
5.资本运营产生的财务效应
6.公司简介
二、案例分析
1.青岛啤酒系列并购的动因
2.青岛啤酒运营模式
3.运营方法
4.青岛啤酒并购历程
5.财务分析
6.青岛啤机自身改革
三、总结与思考
1.青岛啤酒资本运营成功之处
2.可持续发展的青啤
3.思考
纵观世界上著名的大企业,大公司,没有一家不是在某个时期以某种方式通过资本运营发展起来的,也没有哪一家企业是单纯依靠自身利润的积累发展起来的。
——诺贝尔经济学奖获得者美国经济学家史蒂格勒
前言
企业资本运营是实现资本增值的重要手段,是企业发展壮大的重要途径。
通过资本运营来优化资源配置,提高资本使用效率和效益,对加快企业改革,提升竞争力发挥重要作用纵观当今世界各大企业的发展历程,资本运营都起到过相当关键的作用,并且往往成为他们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。
在我国,近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略,并获得了成功。
越来越多的企业走出了重视生产经营、忽略资本运营的瓶颈,认识到资本运营同生产经营构成企业发展的两个轮子。
进行资本运营并不是一件简单的事,可以毫不夸张的说,资本运营属于企业经营管理的最顶级人才。
其需要优厚的财务管理知识、广博的金融学知识、超级深厚的银行渠道、企业背景。
让我们先了解和认识资本运营。
一、背景知识
1.资本运营的概念
资本运营:
所谓资本运营,就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产,通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营,变为可以增值的活化资本,以最大限度地实现资本增值目标。
它有两层意思:
第一,资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式,它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。
第二,从微观上讲,资本运营是利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作,实现资本增值、效益增长的一种经营方式。
2.资本运营的动机
(1)利润最大化
企业将资本投入生产经营后,将所得收入与耗费相比,如果收入大于耗费,企业实现利润,如果收入小于耗费,则发生亏损法。
在资本运营中,企业为实现资本,最大限度的增值,就必须降低成本。
(2)股东权益最大化
股东权益,是指投资者对企业净资产的所有权,包括实收资本﹑资本公积金﹑盈余公积金和未分配利润法。
企业实现的利润越多,从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。
盈余公积金既可用于弥补企业亏损,也可用于转增资本,使投入企业的资本增多法。
将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比,如果前者大于后者,则企业的自有资本发生增值法。
两者之差即为本期股东权益增加额,本期股东权益增加额除以期初股东权益总额,即为本期股东权益增加率法。
(3)企业价值最大化
企业在资本运营过程中,不仅要注重利润和股东权益的最大化,更要重视企业价值的最大化法。
企业价值的评估,是指企业在连续经营的情况下,将未来经营期间每年的预期收益,用适当的折现率体现﹑累加得出某一估值,据以估算出企业价值法。
如果企业价值大于企业全部资产的帐面价值,那么企业资本增值,反之,企业就贬值了法。
将企业价值减去企业负债后得出的数值与企业股东权益的帐面价值相比较,如果前者大于后者,表明企业的自有资本增值法。
企业资本运营的三个“最大化”是相辅相成的法。
只有实现利润最大化,才能实现股东权益最大化,进而实现企业价值最大化。
(4)资本利润最大化目标的需求
(6)资源和要素优化组合的内在需求
(7)规模经济的需要
(8)企业多元化发展的需要
(9)企业转型和升级的需要
(10)市场开阔和扩张的需要
(11)资本经营可以加快企业技术积累
3.资本运营基本模式
(1)扩张型资本运营模式
资本扩张是指在现有的资本结构下,通过内部积累,追加投资,吸纳外部资源即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。
根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型:
①横向型资本扩张
横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门,产品相同或相似,为了实现规模经营而进行的产权交易。
横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量,增强了企业的市场支配能力,而且改善了行业的结构,解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。
青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。
近年来,青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧,一批地方啤酒生产企业效益下滑,地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机,按照集团公司总体战略和规划布局,以开发潜在和区域市场为目标,实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。
②纵向型资本扩张
处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间,有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。
纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围,通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。
格林柯尔集团格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。
格林柯尔集团纵向产业链的构筑,大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。
③混合型资本扩张
两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。
混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求,跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。
它的优点在于分散风险,提高企业的经营环境适应能力。
(2)收缩型资本运营模式
收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外,从而缩小公司的规模。
它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。
收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务,放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务,宗旨是支持核心业务的发展。
当一部分业务被收缩掉后,原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务,使母公司可以集中力量开发核心业务,有利于主流核心业务的发展。
收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作,其主要实现形式有:
①资产剥离
资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方,这些资产可以是固定资产、流动资产,也可以是整个子公司或分公司。
资产剥离主要适用于以下几种情况:
(1)不良资产的存在恶化了公司财务状况;
(2)某些资产明显干扰了其它业务组合的运行;(3)行业竞争激烈,公司急需收缩产业战线。
②公司分立
公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份,按比例分配给母公司的股东,从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
通过这种资本运营方式,形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。
在分立过程中,不存在股权和控制权向第三方转移的情况,母公司的价值实际上没有改变,但子公司却有机会单独面对市场,有了自己的独立的价值判断。
公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。
③分拆上市
指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。
分拆上市有广义和狭义之分,广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市;狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来,另行公开招股上市。
分拆上市后,原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化,但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成,而且最为重要的是,子公司分拆上市成功后,母公司将获得超额的投资收益。
④股份回购
股份回购是指股份有限公司通过一定途径购买本公司发行在外的股份,适时、合理地进行股本收缩的内部资产重组行为。
通过股份回购,股份有限公司达到缩小股本规模或改变资本结构的目的。
股份公司进行股份回购,一般基于以下原因:
一是保持公司的控制权;二是提高股票市价,改善公司形象;三是提高股票内在价值;四是保证公司高级管理人员认股制度的实施;五是改善公司资本结构。
股份回购与股份扩张一样,都是股份公司在公司发展的不同阶段和不同环境下采取的经营战略。
因此,股份回购取决于股份公司对自身经营环境的判断。
一般来说,一个处于成熟或衰退期的、已超过一定的规模经营要求的公司,可以选择股份回购的方式收缩经营战线或转移投资重点,开辟新的利润增长点。
4.资本运作的主要方式
(1)承担债务式重组
指并购企业将被并购企业的债务及整体产权一并吸收,以承担被并购企业的债务来实现的并购。
即在资产与负债基本对等的情况下,兼并方以承当被兼并方债务为条件接受其资产,往往同时也接受被并购方的职工。
据统计,在已发生的企业并购中,通过承当债务方式进行的并购约占并购总额的70%左右。
(2)收购式重组
并购方出资购买目标企业的资产以获得其产权的并购手段。
在目前资本市场不发达的情况下,用银行贷款的方式去收购股权,是企业进行资本运营时切实可行的手段之一。
并购后,目标企业的法人地位消失。
(3)公众流通股转让模式
公众流通股转让模式又称为公开市场并购,即并购方通过二级市场收购上市公司的股票,从而获得上市公司控制权的行为。
(4)投资控股收购重组模式
指上市公司对被并购公司进行投资,从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。
这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股,可以实现以少量资本控制其它企业并为我所有的目的。
(5)吸收股份并购模式
被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方,成为并购方的一个股东。
并购后,目标企业的法人主体地位不复存在。
(6)资产置换式重组模式。
企业根据未来发展战略,用对企业未来发展用处不大的资产来置换企业未来发展所需的资产,从而可能导致企业产权结构的实质性变化。
(7)以债权换股权模式
即并购企业将过去对并购企业负债无力偿还的企业的不良债权作为对该企业的投资转换为股权,如果需要,再进一步追加投资以达到控股目的。
(8)股权拆细
对于高科技企业而言,与其追求可望而不可及的上市集资,还不如通过拆细股权,以股权换资金的方式,获得发展壮大所必需的血液。
实际上,西方国家类似的作法也是常见的,即使是美国微软公司,在刚开始的时候走的也是这条路-高科技企业寻找资金合伙人,然后推出产品或技术,取得现实的利润回报,这在成为上市公司之前几乎是必然过程。
(9)杠杆收购
指收购公司利用目标公司资产的经营收入,来支付兼并价金或作为此种支付的担保。
换言之,收购公司不必拥有巨额资金(用以支付收购过程中必须的律师、会计师、资产评估师等费用),加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担保、还款资金来源所贷得的金额,即可兼并任何规模的公司,由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆,故而得名。
杠杆收购60年代出现于美国,之后迅速发展,80年代已风行于欧美。
(10)合资控股式
又称注资入股,即由并购方和目标企业各自出资组建一个新的法人单位。
目标企业以资产、土地及人员等出资,并购方以技术、资金、管理等出资,占控股地位。
目标企业原有的债务仍由目标企业承担,以新建企业分红偿还。
这种方式严格说来属于合资,但实质上出资者收购了目标企业的控股权,应该属于企业并购的一种特殊形式。
(11)股权协议转让控股式模式。
股权协议转让指并购公司根据股权协议转让价格受让目标公司全部或部分产权,从而获得目标公司控股权的并购行为。
股权转让的对象一般指国家股和法人股。
股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权,也可以是非上市公司向上市公司转让股权。
这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权,无论是从可行性、易操作性和经济性而言,公有股股权协议转让模式均具有显著的优越性。
5.资本运营产生的财务效应
有利于企业优化产品结构,使生产更好地适应市场需求的变化
有利于提高企业管理水平
增加经济效益
6.公司简介
(1)青岛啤酒股份有限公司前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司,它是中国历史悠久的啤酒制造商,2008年北京奥运会官方赞助商,目前品牌价值426.18亿元,居中国啤酒行业首位,跻身世界品牌500强。
(2)发展历程
●1993年7月15日,青岛啤酒股票(0168)在香港交易所上市。
●同年8月27日,青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市,成为中国首家在两地同时上市的公司。
●1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖。
●2006年,青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”,位列68位;
●2007年,全球啤酒行业权威报告BarthReport依据2006年、2007年产量排名,青岛啤酒为世界第八大啤酒厂商
●2005年(首届)和2008年(第二届)连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”
二、案例分析
上世纪90年代后期,运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式,青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地,基本完成了全国性的战略布局。
1.青岛啤酒系列并购的动因
(1)提高市场份额
市场份额代表着一个企业对市场的控制能力,市场份额的不断扩大可以使青岛啤酒获得某种形式的垄断。
这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定的竞争优势。
青岛啤酒对全国各地的啤酒生产企业开展的的横向并购对提升青岛啤酒的市场份额的影响最为直接,也最为显著。
青岛啤酒在实现规模经济的同时,也提高了行业的集中程度。
通过行业集中,相应地青岛啤酒的市场权力也得到扩大。
例如:
青岛啤酒在1999年9月收购上海啤酒有限公司后.就开始在上海建
立其在青岛已实验成熟的“直供模式”。
在不到一年时间里,青岛啤酒从青岛运
酒液,在上海啤酒厂分装的“青岛啤酒”已经供不应求了,以致于青岛啤酒集
团华东事业部有关人士感叹说:
“我们的铺货率已达到了90%以上”。
(2)低成本扩张
青岛啤酒奉行“高起点发展,低成本扩张,先做大,后做强”,“名牌带动”、“资产重组”为核心的“大名牌”发展战略。
并充分发挥品牌及技术优势,以
民族资本为主,以弘扬民族工业为旗帜,扩大规模经济,整合民族工业力量,力争把青岛啤酒建成具有超实力的,跨地区青岛啤酒在扩大自身经营规模的方式上有两种选择:
一是通过投资新建分支机构来扩大生产能力;二是通过并购获得现成的生产能力。
比较两种扩张方式,后者的一个突出优点在于“快”,具备能够“买到时间”这一优势。
青岛啤酒正是看中了这一优势,强调了企业发展中的机会成本,通过不断的并购,迅速扩大生产和销售市场。
青岛啤酒在全国各地大量并购濒临破产、经营不善的啤酒企业的缘故,就是为了保证其并购的低成本性。
而在保证低成本的同时,青岛啤酒又有效地降低进入当地市场的壁垒。
若青岛啤酒以新建生产厂的方式进行,可能就会受到当地政府及现有啤酒企业的激烈反应产生的阻力,加大进入成本。
而青岛啤酒以这样的并购方式进入,既在很大程度上绕过或降低这种进入壁垒,而且又迅速拥有了原啤酒企业的原有市场,可谓一举两得。
、跨行业、综合性的大型企业集团。
获得专门资产啤酒行业不同于一般性的行业的其中一点是其转产成本较高。
啤酒的生产必须使用专用的生产线和设备及技术人员,生产原料也仅限于啤酒生产,资产专用性较强,并且这部分资产占资产总额的绝大部分。
青岛啤酒在以较低的价格并购这些濒临破产或经营不善的啤酒企业后,就自然地获得了这些专门资产。
例如:
2001年12月,青岛啤酒在以9600万元并购了具有外资背景的广西南宁万泰啤酒厂后,就自然的获得了精良的具有国际一流水平的糖化、发酵和包装等生产设备,以及具有世界领先水平的水处理设备,之后只需对其稍加改造和完善,就能把当地的水处理后达到崂山水的品质,在当地生产一部分优质低价的青岛啤酒,满足当地乃至全国市场的需求。
(3)改善产品结构
我国的啤酒市场呈“金字塔”结构。
塔尖高档产品所占的比例不足20%,而潜力巨大的是塔基超过80%的中低档产品市场。
青岛啤酒看到,要想始终保持在中国啤酒市场的领导地位必须要适应这种产品市场结构,以相应的高、中、低档产品对应不同的市场结构,调整原有不合理的产品品牌结构,丰富产品线。
在继续以“青岛啤酒”巩固开拓塔尖高档市场的同时,根据各地区、各层次消费者的不同需求,通过并购地方品牌来开拓潜力巨大的中低档消费市场,将市场向下延伸。
在确立“青岛啤酒”高品质的同时,以品牌群来开发中低档地产啤酒市场青岛啤酒在品牌群的基础上以技术创新为手段,根据南北地域、季节差异所形成的啤酒口味不同,以及国际国内啤酒口味差异,开发新产品,形成产品系列。
在原有优势“青岛啤酒”的基础上开发出了系列啤酒:
鲜啤酒、超爽干啤酒、生啤酒等新的产品。
:
青岛啤酒在2001年07月以8500万元收购第一家(福建)啤酒厂,2003年08月以10300万元收购湖南华狮啤酒厂等具有优良生产设备的合资或外资啤酒企业后,稍加改造和完善,用来生产处于“金宇塔”塔尖的高档“青
岛啤酒”,这些产品的附加值比中、低档产品高得多,从而获取了超额利润。
(4)实施“大名牌”战略
青岛啤酒奉行以“名牌带动”为核心的“大名牌”发展战略。
“青岛啤酒”这个“大名牌”是青岛啤酒实施企业发展战略的核心。
青岛啤酒在全国各地进行的一系列并购无论是为了提高市场占有率和低成本扩张,还是为了获得专门资产和市场竞争的需要,以及为了并购战略布局的需要,都是围绕“青岛啤酒”这个“大名牌”而展开的,通过“名牌带动式”横向并购,以增强“青岛啤酒”品牌的含金量和市场震撼力。
在扩大稳定国内市场的基础上,青岛啤酒努力谋求向海外市场进军,把“青岛啤酒”做成世界级的大品牌。
(5)追求协同效应
青岛啤酒追求协同经营的动因实际上是寻求一种优势互补的动机,也就是通过并购整合,使青岛啤酒和被其并购的啤酒企业能够在一个新的主体下创造出更多的财富和利润,简单地说就使寻求1+l>2的动机(表4-1)。
有效的并购往往是可以达到此目标的。
例如:
青岛啤酒在2000年成功并购了北京亚洲双合盛五星啤酒公司,获得与双合盛的合作,从而借鉴其海外的营销网络,实行了强强合作,在啤酒生产、技术、管理及国内外市场营销方面实现了优势互补(表4-2)。
向国际啤酒市场、进军,是青岛啤酒海外拓展战略的一个重要步骤。
追求协同经营的动机实际上是寻求一种优势互补的动机,也就是通过并购整合,使青岛啤酒和双合盛能够在一个新的主体下创造出更多的财富和利润,达到1+l>2的效果。
(6)实施“新鲜度”管理,实现地产地销
青岛啤酒倡导“新鲜度管理”理念,采用“门对门服务”、“地毯式轰炸”的直供模式。
通过在全国各地不断收购兼并的举措,实现了青岛啤酒由“产地销”向“销地产”的转变。
并购动因小结
通过以上分析,我们能够看出青岛啤酒在一系列的并购活动中,主要基于提高市场占有率、低成本扩张、获得专门资产、改善产品结构、实施“大名牌”战略、追求协同经营、“新鲜度”动机等并购的动因。
2.青岛啤酒运营模式
青岛啤酒集团采用横向型资本扩张模式,实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张
横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门,产品相同或相似,为了实现规模经营而进行的产权交易。
兼并收购简称并购。
兼并——指两家或者更多的独立企业,公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。
收购——指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产,以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权,或对该企业的控制权。
3.运营方法
青岛啤酒可以采取两种方式谋求发展:
一是走多元化的道路,向别的产业进军,走这条道路的前提是企业在啤酒行业内已经做得非常好了,或者啤酒行业已完全饱和,再也没有新的发展空间。
二是在本行业内谋求发展,继续壮大自己的实力。
要实现该目的,又有两条道路可选择:
一条是投资建新厂。
建新厂投资大,成本高,周期长,不能迅速实现规模的扩张;一条是实施收购兼并,通过部分或全部控制其他公司股份,从而迅速实现企业的扩张。
青岛啤酒利用上市募集到的大量资金,选择了立足啤酒业,横向并购的道路。
青岛啤酒运用其五大优势:
技术优势、资金优势、品牌优势、人才优势、管理优势。
青岛啤酒一方面靠品牌资本优势开展资本运营,实现行业整合。
投入非常少的现金资本就把资产上亿元的啤酒企业收至麾下,甚至有的啤酒企业被当地无偿整体划拨青岛啤酒把被并购企业的原有品牌与青岛啤酒品牌联姻,使其纳入青岛啤酒品牌体系中,提升原品牌价值。
另一方面展开了现金资本的大规模运作,实现行业整合。
在较短的时间内盘活被并购企业的原有品牌价值和其他资源。
不仅扩大了市场规模,提高了市场占有率,壮大了青啤的实力,而且带动了一批国企脱困。
(1)破产收购
90年代以前,我国的啤酒行业总体上是一个零散型产业,基本上呈地域性分布,各自独霸一方,小范围渗透,缺乏规模经济效益。
1995年,我国啤酒厂最多时达833家,几平每个大的县市就有至少一家的啤酒厂。
1999年底国内啤酒企业也有500余家,平均每3个县就有一家啤酒厂。
由于啤酒业的利税一直比较高,地方政府考虑到财政收入等方面的需要,对本地啤酒企业大多采取保护主义政策,使其避免了外来厂商的市场竞争。
随着市场经济改革步伐的加快,这些大量长期处于“温室”的啤酒企业无法经得起市场大潮的冲击,多数面临着亏损,甚至走到了破产的边缘。
青岛啤酒的管理层看到了这样一个市场机遇,审视夺势,在全国范围内以极低的代价大举收购这些濒临破产的啤酒企业。
1997年11月以1000万元的低价收购了破产的山东省日照啤酒厂;接着以1997年11月以1000万元的低价收购了破产的山东省日照啤酒厂;接着以1300万元完成了对平原县啤酒厂的收购;在2002年03月又出资1.66亿元购得因破产而被拍卖的厦门银城啤酒股份公司的全部资产,以相对较小的代价进一步巩固了青岛啤酒在福建市场的地位,增强了与燕京啤酒在福建市场的竞争力。
(2)政策优惠性并购
青岛啤酒运用此方式并购债务过重但当地政府能给予相当优惠政策的啤酒企业。
青岛啤酒通过承担被并购企业的全部债务为条件取得被并购企业的全部产权,对被并购企业拥有完全的决策权,从而依据青岛啤酒的整体战略布局对其进行改造或优势互补。
当然,青岛啤酒更为看重的是,按照国家、省、市给青岛啤酒的政策,被并购的企业将会在并购后享受银行贷款挂账停息5-7年的优惠待遇,这样可以使被并购的企业得到休养生息的机会和条件。
典型的并购实践有:
1997年11月以6000万元的代价收购了青岛北海啤酒厂,2000年04月以1600万元完成了江苏徐州汇福集团公司啤酒厂的收购。
但因承担全部债务所需要的资金量较大,而采用的支付方式大多又是现金支付(这主要由于我国当前的企业信用环境差,现金支付方式是目标企业及当地政府最欢迎的支付方式)。
因而青岛啤酒多用于并购相对规模较小,或者偿还债务的付款方式条件较为宽松的企业。
(3)参股投资性并购
青岛啤酒运用该方式并购那些资产较优良、发展前景较好的啤酒企业。
通过承担部分债务或投资的方式实现对目标企业的参股并购,使被并购的企业成为青岛啤酒绝对或相对控股子公司。
青岛啤酒充分利用了这种并购方式的低成本性、高效率性,与被并购的企业、政府融为一个利益共同体,共同致力于企业的发展,达到减少竞争对手和迅速占领市场的目的。
以西安汉斯啤酒厂为例,在被青岛啤酒集团并购前,累计亏损几千万元。
1995年青岛啤酒投入8250万元资金控股组建了西安青岛啤酒股份有限公司,随后又注入巨额资金用于企业技术改造,使该企业的年产量由5万吨增加到20万吨,并于19
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