08至10贵州茅台酒股分财务报表分析.docx
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08至10贵州茅台酒股分财务报表分析
贵州茅台酒股分财务报表分析
(一)公司背景及进展历程
茅台酒产于中国西南贵州省仁怀市茅台镇,同英国苏格兰威士忌和法国柯涅克白兰地并称为“世界三大名酒”。
茅台酒是我国大曲酱香型酒的开山祖师,是酿造者以神奇的聪慧,提高粱之精,取小麦之魂,采天地之灵气,捕捉特殊环境里不可替代的微生物发酵、揉合、升华而耸起的酒文化丰碑。
茅台酒源远流长,据史载,早在公元前135年,古属地茅台镇就酿出了使汉武帝“甘美之”的枸酱酒,盛名于世。
1915年,茅台酒荣获巴拿马万国展览会金奖,享誉全世界。
近一个世纪以来,已前后14次荣获各类国际金奖,并连任历次国内名酒评比之冠,被公以为中国国酒。
公司前身可追溯至别离创建于186二、187九、1929年的成义烧房、荣和烧房、恒兴烧房等三家烧房。
1951年,仁怀县人民政府通过没收、接管与赎买的方式,将三大烧房国有化,成立了"贵州省专卖事业治理局仁怀茅台酒厂"。
1953年更名为贵州省茅台酒厂。
1996年7月,经贵州省政府批复同意,原贵州省茅台酒厂改制为国有独资公司,并更名为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司。
1999年,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食物发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒(集团)等八家公司一起发起设立贵州茅台酒股分,并通过贵州省人民政府黔府函字(1999)291号文件批准设立,注册资本为一亿八千五百万元。
公司于2001年7月31日第一次在上海证券交易所公布发行7,150万(其中,国有股存量发行650万股)A股股票。
贵州茅台酒厂集团由中国贵州茅台酒厂有限责任公司及其全资子公司、控股公司、参股公司等近20家企业组成,集团所涉足的产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、红酒、证券、银行、保险、物业、科研等,主营业务是贵州茅台酒系列产品的生产和销售,同时进行饮料、食物、包装材料的生产和销售,防伪技术开发,信息产业相关产品的研制开发。
目前,贵州茅台酒股分茅台酒年生产量已冲破一万吨,茅台酒除知足了国内需求外,还远销到世界各地的许多国家;43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的进展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒知足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式,形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种,全方位跻身市场,从而占据了白酒市场制高点,称雄于中国极品酒市场。
(二)公司要紧财务状况
日期
企业数
(个)
从业人员年均人数(万人)
同比增长
(%)
累计产品销售收入(亿元)
同比增长
(%)
资产总计
(亿元)
同比增长
(%)
2008-02
1172
2008-05
1184
2008-08
1211
2008-11
1228
2009-02
1367
2009-05
1393
2009-08
1407
2009-11
1434
2010-02
1523
2010-05
1558
2020-2020年白酒制造业趋势图
贵州茅台酒2008-2020年度简明财务报表[7]
报告期
2008
2009
2010
基本每股收益
元
元
元
每股收益加权平均
元
元
元
每股收益加权平均(扣除非经常性损益后)
元
元
元
每股净资产
元
元
元
每股净资产(调整后)
--
--
--
每股经营活动产生的现金流量净额
元
元
元
净资产收益率摊薄
%
--
--
净资产收益率加权
%
%
%
主营业务收入
824,万元
967,万元
932,万元
主营业务利润
676,万元
777,万元
709,万元
营业利润
539,万元
607,万元
589,万元
投资收益
万元
万元
万元
营业外收支净额
--
万元
万元
利润总额
538,万元
608,万元
589,万元
净利润
379,万元
431,万元
417,万元
净利润(扣除非经常性损益后)
380,万元
430,万元
--
经营活动产生的现金流量净额
524,万元
422,万元
396,万元
现金及现金等价物净增加额
337,万元
164,万元
128,万元
流动资产
1,224,万元
1,565,万元
1,795,万元
流动负债
425,万元
510,万元
507,万元
总资产
1,575,万元
1,976,万元
2,281,万元
股东权益不含少数股东权益
1,124,万元
1,446,万元
1,752,万元
(三)财务指标分析
一历史趋势分析和行业对照分析
(1)短时间偿债能力
企业以流动资产归还流动欠债的能力,反映企业日常偿付到期债务的实力,是企业财务状况的重要标志,受到投资者、债权人、供给商能利益相关者的专门关注。
[8]反映企业短时间偿债能力的指标要紧有:
流动比率=流动资产/流动欠债
速动比率=速动资产/流动欠债=(流动资产—存货)/流动欠债
历史数据分析
贵州茅台酒2005-2020年流动比率与速动比率趋势图
从上面图表中的2005年12月至2020年9月份的历史数据散布情形和进展趋势来看,贵州茅台酒股分的流动比率与速动比率整体上处于上升趋势,而且流动比率从07年起一直都维持在3左右,速动比率从07年起也都是维持在2以上,说明企业保有相当数量的流动资产和速动资产,如:
库存现金、银行存款、存货和一些短时间内即到期的投资证券等货币资金。
由于流动比率和速动比率是评判企业短时间偿债能力的要紧指标,因此从两个指标上看,公司的短时间偿债能力在不断的增强,企业的流动资产能够很轻松的应付企业的流动欠债归还问题,这关于提高企业的资信能力和信费用有着重要的作用。
[9]
以下图是2020年9月份贵州茅台酒股分的资产欠债表简单结构图,由于非流动欠债数额较少,所占比例较低,能够忽略不计,因此图中的欠债事实上要紧指的确实是流动欠债。
一样以为,短时间偿债能力是企业一年内到期债务的清偿能力,流动欠债需要利用流动资产归还。
由图可知,贵州茅台酒公司的流动资产远远大于流动欠债和非流动欠债之和,使得公司能够超级轻松的归还企业的到期欠债,有利于公司的正常运营和进展。
贵州茅台资产与欠债简明对照图
行业对照分析
选择酿酒行业几家有代表性企业2020年9月份的数据和同期行业标准水平作为参照物,与贵州茅台的同期数据进行比较分析,取得以下图。
贵州茅台酒速动比率、流动比率指标与同行业对照图
不难发觉,咱们选取的都是实力比较强的大型同行业企业,因此两项指标都能超过行业标准水平,贵州茅台的两项指标均位居首位,贵州茅台资产流动性强已成事实,可是也能够说那个地址面喜忧各半:
喜的是贵州茅台的短时间偿债能力之强已然成为事实,说明了企业超级注重防范短时间欠债的风险和治理经营层的良好经营治理能力,忧的是由于流动比率和速动比率太高,说明企业持有大量的流动资产,而流动资产的收益比较低,会阻碍到企业资产的整体运行收益效率水平。
(2)长期偿债能力
长期偿债能力的评判,从义务角度包括了按期支付利息和到期归还本金两个方面;从偿债资金的来源看,应该是企业的经营利润。
[11]在正常情形下,企业可不能依托变卖资产偿债,而是要紧依托经营利润,因此,长期偿债能力要紧取决于获利能力。
那个地址仅仅是从债权的平安性进行分析。
长期偿债能力指企业保证及时偿付一年或超过一年的一个营业周期以上到期债务的靠得住程度。
其指标有固定支出保障倍数、利息保障倍数、全数资本化比率和欠债与EBITDA比率等。
资产欠债率=欠债平均总额/资产平均总额=[(期初欠债余额+期末欠债余额)/2]/[(期初资产总额+期末资产总额)/2]
历史数据分析
图8贵州茅台酒2005-2020年资产欠债率趋势图
贵州茅台的资产欠债率一直维持在一个比较稳固的状态,除05年12月份和06年12月份两个年度在以上之外,其余年度均维持在一下,而且从整体上呈现出下降的趋势,说明企业的长期偿债能力稳固且渐趋增强,必将会提高企业投资者和债权人的信心,稳固企业的正常运营,进一步提高企业的信誉,使企业能够在行业内维持较高的声望。
较低的资产欠债率还能够降低企业归还长期欠债财务风险,从久远上来看还会提高企业的盈利能力。
杜邦财务分析
杜邦财务分析体系由美国杜邦公司初创,通过量次改良,慢慢把各类财务比率结合成一个体系。
杜邦财务分析体系为改善企业内部经营治理提供了有利的分析框架,通过杜邦财务分析体系自上而下的分析,帮忙了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的利用状况、欠债情形、利润的来源和这些指标增减变更的缘故。
[15]
图17贵州茅台酒2020年杜邦分析图
1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标,是杜邦分析系统的核心。
了方便分析,特意将贵州茅台最近几年的净资产收益率单独列出在以下图表中:
2006-2020年贵州茅台酒净资产收益率趋势图
由图表能够看到,自08年金融危机蔓延开来以后,贵州茅台的净资产收益率一路下滑,从08年是的降至10年的,下降幅度达到了快要30%。
2.为分析净资产收益率下降的具体缘故,剖析阻碍其的两个因素取得下表:
2006-2020年贵州茅台酒总资产收益率与权益乘数趋势图
从08年到10年3年间,权益乘数从下降到了,下降幅度不足8%,可是总资产收益率却从下降到了,下降了%,因此能够得出结论:
贵州茅台的净资产收益率之因此下降的如此之多,绝大程度上是由于总资产收益率大幅度的下滑造成的。
通过杜邦财务分析体系咱们能够得出:
各项财务比率在每一个层次上与本企业历史或同业的财务比率比较,在比较以后向下一级分解,逐级分解能够实现系统和全面评判企业经营功效和财务状况的目的。
[17]
3.为分析总资产收益率下降过快的缘故,能够分析阻碍其的两个因素,如下表所示:
2006-2020年贵州茅台酒总资产收益率和主营业务利润率趋势图
由表可知,总资产周转率和主营业务利润率从08年以来都下降了接近31%,因此二者皆组成了对贵州茅台总资产收益率下降的增进因素。
关于主营业务利润率的下降需要做进一步的分析。
4.为分析主营业务利润下降需要分析净利润好主营业务收入两个因素变更状况,如下表所示:
图212020-2020年贵州茅台酒净利润和主营业务收入趋势图
自08年度以来,贵州茅台的主营业务收入增加尽管放缓,可是仍旧没出显现下降趋势,而净利润却由379,948万元下跌至417,417万元,下降幅度接近10%,由此可知,净利润的下降是致使主营业务利润率下降的主导因素。
5.通过对贵州茅台近三年的分析,能够最后得出如下结论:
(1)贵州茅台的资产周转率太低是造成了企业净资产收益率下降主导因素之一,由于其长期处于较低的状态,故企业应采取方法提高各项资产的利用效率,处置多余、闲置不用的资产,提高销售收入,从而提高总资产周转率。
[18]
(2)致使贵州茅台净资产收益率下降的另一个主导因素是该企业的净利润有下降的趋势,其中属于客观因素的是金融危机、原材料等工业原料上涨、工资上涨等等因素,属于主观因素的可能确实是企业在本钱和费用操纵方面没有制定完善的制度,需要企业通过采纳打算本钱法等各类方法来降低营运本钱,提高企业的净利润。
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