企业理财学.docx
- 文档编号:18528870
- 上传时间:2023-08-19
- 格式:DOCX
- 页数:17
- 大小:93.31KB
企业理财学.docx
《企业理财学.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《企业理财学.docx(17页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
企业理财学
厦门大学网络教育2011-2012学年第一学期
《企业理财学》复习题
一、单项选择题
注:
在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的。
1.某企业按年利率8%向银行借款100万元,银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额,该项贷款的实际年利率是(D)
A.7.28%B.8%C.8.89%D.10%
2.一般来讲,公司债券与政府债券比较(B)
A.公司债券风险小,收益低B.公司债券风险大,收益高
C.公司债券风险小,收益高D.公司债券风险大,收益低
3.资金时间价值的本质是(B)
A.投资者推迟消费的耐心B.劳动者创造的剩余价值
C.自身的增值D.时间的增值
4.某公司净利润200万元,优先股股息l00万元,普通股股数l0万,基本每股收益为(C)
A.20元B.30元C.10元D.40元
5.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为投资的(C)
A.时间价值率B.期望报酬率C.风险报酬率D.必要报酬率
6.企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100%,则该产品开发方案的预期投资报酬率为(C)。
A.18%B.20%C.12%D.40%
7.有一债券面值为1000元,票面利率为8%,每半年支付一次利息,2年期。
假设必要报酬率为12%,则发行9个月后该债券的价值为(D)元。
答案解析:
由于每年付息两次,因此,折现率=12%/2=6%,发行9个月后债券价值={1000×8%/2×【(P/A,6%,2)+1】+1000×(P/S,6%,2)}×(P/S,6%,1/2)=974.53(元)。
A.924.28B.922.768C.800D.974.53
8.已知(F/A,10%,4)=4.6410,(F/P,10%,4)=1.4641,(F/P,10%,5)=1.6105,则(F/A,10%,5)为(A)
根据教材的内容很容易知道:
(F/A,i,n)=(1+i)^0+(1+i)^1+......+(1+i)^(n-2)+(1+i)^(n-1)
由此可知:
(F/A,i,n-1)=(1+i)^0+(1+i)^1+......+(1+i)^(n-2)
即:
(F/A,i,n)=(F/A,i,n-1)+(1+i)^(n-1)
=(F/A,i,n-1)+(F/P,i,n-1)
所以,(F/A,10%,5)=(F/A,10%,4)+(F/P,10%,4)=6.1051
A.6.1051B.6.2515C.3.1769D.2.0305
9.关于证券投资组合理论的以下表述中,正确的是(D)。
A.证券投资组合能消除大部分风险
B.证券投资组合的证券种类越多,承担的风险越大
C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合,所以报酬最大
D.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时,投资人对风险的态度不影响最佳风险组合
10.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量是(C)
A.建设投资B.垫支流动资本C.固定资产折旧D.经营成本
11.制定比较严格的信用标准,对占用在应收账款上资金的影响是(A)
A.减少资金占用量B.增加资金占用量C.无影响D.不确定
12.某一固定投资方案在经济上认为是有利的,则其净现值应该是(C)
A.大于1B.小于1C.大于0D.小于0
13.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为(C)。
A.后付年金B.先付年金C.延期年金D.永续年金
14.以现值指数判断投资项目可行性,可以采用的标准是(B)
A.现值指数大于零B.现值指数大于1C.现值指数小于零D.现值指数小于1
15.风险调整现金流量法的基本思路是(D)
A.计算一个投资项目的风险投资报酬率
B.用一个系数将有风险的现金流量调整为无风险的现金流量
C.用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率
D.计算一个投资项目的净现值
16.下列说法不正确的是(A)
A.在其他因素不变的情况下,固定财务费用越小,财务杠杆系数也就越小,财务风险越小
B.在其他因素不变的情况下,固定成本越大,财务杠杆系数越大,财务风险越大
C.在其他因素不变的情况下,单位变动成本越大,财务杠杆系数越小,财务风险越小
D.当企业的财务杠杆系数等于1时,则企业的固定财务费用为0,企业没有财务风险
17.专门融通一年以内短期资金的场所称之为(A)。
A.货币市场B.资本市场C.现货市场D.期货市场
18.金融市场按融资对象分为(A)
A.货币市场和资本市场B.证券市场和借贷市场
C.资金市场、外汇市场和黄金市场D.一级市场和二级市场
19.应收账款成本的主要构成要素是(A)
A.机会成本、管理成本和坏账成本
B.机会成本、追款成本和坏账成本
C.机会成本、管理成本和转换成本
D.管理成本、追款成本和转换成本
20.股票交易中,决定股票持有人是否获得某次股利分派权利的日期是(D)。
A.股利发放宣告日B.股利发放日C.除息日D.股权登记日
21.风险调整折现率法对风险大的项目采用(A)。
A.较高的折现率B.较低的折现率C.资本成本D.借款利率
22.应收账款成本的主要构成要素是(A)
A.机会成本、管理成本和坏账成本
B.机会成本、追款成本和坏账成本
C.机会成本、管理成本和转换成本
D.管理成本、追款成本和转换成本
23.如果投资项目有资本限额,且各项目是独立的,则应选择的投资组合是(B)
A.内部收益率最大B.净现值最大C.获利指数最大D.回收期最短
24.从收益分配的角度看,(C)
A.普通股先于优先股B.公司债券在普通股之后
C.普通股在优先股之后D.根据公司具体情况,可自行决定。
25.在利率、现值相同的情况下,若计息期数n=1,则复利终值和单利终值的数量关系是(C)
A.前者大于后者B.前者小于后者C.前者等于后者D.前者大于或小于后者
26.存货与流动资产的比率属于(B)
A.相关比率B.结构比率C.动态比率D.静态比率
27.一般情况下,在企业的各种资金来源中,资本成本率最高的是(D)
A.债券B.银行长期借款C.优先股D.普通股
28.某人准备在3年后以100000元购买一部汽车,若银行存款的复利年利率为10%,该人现在应存入银行的款项是(B)
A.70100元B.75131元C.76221元D.77332元
29.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60∶40,据此可断定该企业(D)。
A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险
C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险
30.可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现的资产为(A)
A.流动资产B.固定资产C.不变资产D.可变资产
二、多项选择题
注:
每小题有二个至五个是符合题目要求的。
请将其代码填写在题后的括号内。
错选、多选、少选或未选均无分。
1.计算资金成本率时,需考虑所得税因素的有(AB)
A.长期债券成本率B.长期借款成本率
C.留用利润成本率D.普通股成本率
2.影响债券票面利率的因素有(AB)
A.市场利率B.债券期限
C.还本付息的方式D.资金使用方向
3.年金是一定期间内每期相等金额的收付款项,以年金形式出现的有(ABC)
A.折旧B.租金C.利息D.奖金
4.若净现值为负数,表明该投资项目(CD)
A.为亏损项目,不可行B.它的投资报酬率小于0,不可行
C.它的投资报酬率没有达到预定的折现率,不可行D.它的投资报酬率不一定小于0
5.下列关于投资组合理论的说法正确的是(ACD)
A.当增加投资组合中资产的种类时,组合风险将不断降低,而收益仍然是个别资产的加权平均值
B.投资组合中的资产多样化到一定程度后,特殊风险可以被忽略,而只关心系统风险
C.在充分组合的情况下,单个资产的风险对于决策是没有用的,投资人关注的只是投资组合的风险
D.在投资组合理论出现以后,风险是指投资组合收益的系统风险
6.下列关于投资风险与概率分布的表述中,正确的有(BD)
A.预期收益的概率分布总是连续式的
B.预期收益的概率分布越集中,投资的风险程度越小
C.预期收益的概率分布越集中,投资的风险程度越大
D.只有预期收益相同时,才能直接用收益的概率分布分析投资的风险程度
7.企业持有现金的总成本主要包括(ACD)
A.机会成本B.转换成本C.管理成本D.短缺成本
8.下列各项中,属于长期投资决策静态评价指标的是(BD)
A.内含报酬率B.投资回收期C.获利指数D.投资利润率
9.影响企业平均资金成本的主要因素有(ABCD)
A.项目的投资报酬率B.个别资金成本
C.未分配利润占所有者权益的比重D.各种来源的资金占全部资金的比重
10.公司实施剩余股利政策,意味着(ABC)
A.公司接受了股利无关理论B.公司可以保持理想的资本结构
C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题
D.兼顾了各类股东、债权人的利益
11.确定债券发行价格时,其影响因素包括(ABCD)
A.债券的票面金额B.债券的票面利率
C.当前市场利率水平D.债券的发行期限
12.股利无关论成立的条件是(AB)
A.不存在税负B.投资者与管理者拥有的信息不对称
C.股票筹资无发行费用D.股利支付比率不影响公司价值
13.下述有关复合杠杆(总杠杆)的表述正确的是(ABCD)
A.复合杠杆能够估计出销售额变动对每股利润的影响
B.当不存在优先股、融资租赁租金时,复合杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率
C.复合杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
D.复合杠杆系数越大企业经营风险越大
14.下列项目中属于普通年金形式的项目有(BCD)
A.零存整取储蓄存款的整取额B.定期定额支付的养老金
C.年资本回收额D.偿债基金
15.某企业准备发行三年期企业债券,每半年付息一次,票面年利率8%,面值1000元,平价发行。
以下关于该债券的说法中,正确的是(ABCD)。
A.该债券的实际周期利率为4%
B.该债券的年实际必要报酬率是8.16%
C.该债券的名义利率是8%
D.该债券的半年的实际必要报酬率为4%
16.企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素中的(ABCD)
A.企业所处的成长与发展阶段B.企业支付能力的稳定情况
C.企业获利能力的稳定情况D.目前的投资机会
三、计算题
1.某企业只生产一种产品且产销平衡。
该产品上年的销售量为20000件,单价为1200元,单位变动成本为1000元,年固定成本总额为l000000元。
要求:
(1)计算该企业上年实现的利润额。
20000*1200-1000*20000--1000000=3000000
(2)计算该企业上年保本销售量。
1000000/(1200-1000)=5000
(3)假设本年该企业销售量与成本均不变,计算保本售价是多少?
1000000/20000+1000=1050
(4)如果该企业的产品市场发生了变化,本年需降价5%才能维持上年的销量水平。
则企业要达到上年的利润水平,单位变动成本应降低到多少?
(假设固定成本不变)
{1200*(1-5%)-{(3000000+1000000)/20000}}/1000=0.94
(1-0.94)*100%=6%
2.甲公司拟向乙公司处置一处房产,甲公司提出两种付款方案:
方案一:
从现在起,每年年初支付10万元,连续支付25次,共250万;
方案二:
从第5年开始,每年年末支付30万元,连续支付10次,共300万元。
假设乙公司的资金成本率(即最低报酬率)为8%,你认为乙公司应选择哪种付款方案?
【答案】比较两种付款方案支付款项的现值,乙公司(付款方)应选择现值较小的一种方案。
方案一:
即付年金现值的求解
P=10×[(P/A,8%,24)+1]=10×(10.5288+1)=115.29(万元)
或P=10×(P/A,8%,25)×(1+8%)=115.29(万元)
方案二:
递延年金现值的求解,递延期m=5-1=4,等额收付次数n=10
P=30×(P/A,8%,10)×(P/F,8%,4)=30×6.7101×0.7350=147.96(万元)
或P=30×[(P/A,8%,14)-(P/A,8%,4)]=30×(8.2442-3.3121)=147.96(万元)
或P=30×(F/A,8%,10)×(P/F,8%,14)=30×14.4870×0.3405=147.98(万元)
结论:
由于方案一的现值小于方案二的现值,所以乙公司应选择方案二。
3.某公司拟进行股票投资,计划购买A、B、C三种股票,并分别设计了甲乙两种投资组合。
已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5,它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%;乙种投资组合的风险收益率为3.4%。
同期市场上所有股票的平均收益率为12%,无风险收益率为8%。
要求:
(1)根据A、B、C股票的β系数,分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
(4)计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5)比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。
【答案】
(1)A股票的β系数为1.5,B股票的β系数为1.0,C股票的β系数为0.5,所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票,B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。
(2)A股票的必要收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%
(3)甲种投资组合的β系数=1.5×50%+1.0×30%+0.5×20%=1.15
甲种投资组合的风险收益率=1.15×(12%-8%)=4.6%
(4)乙种投资组合的β系数=3.4%/(12%-8%)=0.85
乙种投资组合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%
(5)甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数,说明甲种投资组合的投资风险大于乙种投资组合的投资风险。
4、A公司股票的贝他系数为2.0,无风险利率为6%,平均股票的必要报酬率为10%。
要求:
(1)若该股票为固定成长股票,投资人要求的必要报酬率一直不变,股利成长率为4%,预计一年后的股利为1.5元,则该股票的价值为多少?
(2)若股票未来三年股利为零成长,每年股利额为1.5元,预计从第4年起转为正常增长,增长率为6%,同时贝他系数变为1.5,其他条件不变,则该股票的价值为多少?
(3)若目前的股价为25元,预计股票未来两年股利每年增长10%,预计第1年股利额为1.5元,从第4年起转为稳定增长,增长率为6%,则该股票的投资收益率为多少?
(提示:
介于12%和14%之间)
【答案】
(1)投资人要求的必要报酬率=6%+2.0×(10%-6%)=14%
股票价值=1.5/(14%-4%)=15(元)
(2)目前的投资人要求的必要报酬率=14%,从第4年起投资人要求的必要报酬率=6%+1.5×(10%-6%)=12%
股票价值=1.5×(P/A,14%,3)+1.5×(1+6%)/(12%-6%)×(P/S,14%,3)
=1.5×2.3216+26.5×0.675
=3.4824+17.8875
=21.37(元)
(3)设投资收益率为r,则
25=1.5×(P/S,r,1)+1.5×(1+10%)×(P/S,r,2)+1.5×(1+10%)×(1+6%)/(r-6%)×(P/S,r,2)
即:
25=1.5×(P/S,r,1)+1.65×(P/S,r,2)+1.749/(r-6%)×(P/S,r,2)
25=1.5×(P/S,r,1)+[1.65+1.749/(r-6%)]×(P/S,r,2)
当r=12%时,1.5×(P/S,r,1)+[1.65+1.749/(r-6%)]×(P/S,r,2)=25.89(元)
当r=14%时,1.5×(P/S,r,1)+[1.65+1.749/(r-6%)]×(P/S,r,2)=19.41(元)
利用内插法可知:
(25.89-25)/(25.89-19.41)=(12%-r)/(12%-14%)
解得:
r=12.27%
5.假设A证券的预期报酬率为10%,标准差是12%,B证券的预期报酬率为18%,标准差是20%,A、B的投资比例分别为60%和40%。
要求:
(1)计算投资组合的预期报酬率;
(2)假设投资组合的标准差为15%,计算A、B的相关系数;
(3)假设A、B的相关系数为0.6,投资组合与整个股票市场的相关系数为0.8,整个市场的标准差为10%,计算投资组合的贝他系数。
【答案】
(1)投资组合的预期报酬率=10%×60%+18%×40%=13.2%
(2)假设A、B的相关系数为r,则
15%=(60%×60%×12%×12%+2×60%×40%×12%×20%×r+40%×40%×20%×20%)开方
即:
15%×15%=0.005184+0.01152×r+0.0064
0.0225=0.011584+0.01152×r
解得:
r=0.95
(3)投资组合的标准差
=(60%×60%×12%×12%+2×60%×40%×12%×20%×0.6+40%×40%×20%×20%)开方
=13.6%
投资组合的贝他系数=0.8×13.6%/10%=1.09
6.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择,某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。
有关资料如下:
现行国库券的收益率为10%,市场平均风险股票的必要收益率为15%,已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8,假设证券市场处于均衡状态。
要求:
根据以上资料:
(1)采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率;
(2)假设A股票为固定成长股,成长率为8%,预计一年后的股利为3元。
当时该股票的市价为20元,该投资者应否购买该种股票;
(3)若该投资者按5:
2:
3的比例分别购买了A、B、C三种股票,计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率;
(4)若该投资者按5:
2:
3的比例分别购买了A、B、D三种股票,计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率;
(5)根据上述(3)和(4)的结果,如果该投资者想降低风险,他应选择哪一种投资组合?
【答案】
(1)预期报酬率:
A股票的预期报酬率=10%+2×(15%-10%)=20%
B股票的预期报酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%
C股票的预期报酬率=10%+1×(15%-10%)=15%
D股票的预期报酬率=10%+0.8×(15%-10%)=14%
(2)A股票内在价值=3/(20%-8%)=25(元),大于市价20元,该投资者应购买该股票.
(3)ABC组合贝他系数=50%×2+20%×1.5+30%×1=1.6
ABC组合预期报酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×15%=18%
(4)ABD组合贝他系数=50%×2+20%×1.5+30%×0.8=1.54
ABD组合预期报酬率=50%×20%+20%×17.5%+30%×14%=17.7%
(5)该投资者为降低风险,应选择ABD投资组合。
7.A公司2002年12月31日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期。
A公司适用的所得税税率为33%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题:
(1)假定每年12月31日付息一次,到期按面值偿还。
B公司2006年1月1日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(2)假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。
B公司2006年1月1日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。
(3)假定到期一次还本付息,单利计息。
B公司2006年1月1日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(4)假定到期一次还本付息,单利计息。
B公司2006年1月1日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率(复利,按年)。
(5)假定每年12月31日付息一次,到期按面值偿还,必要报酬率为12%。
B公司2005年1月1日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
【答案】
(1)NPV=1000×10%×(P/A,i,2)+1000×(P/S,i,2)-1120
当i=3%,NPV=13.95(元)
当i=4%,NPV=-6.79(元)
i=3%+[(0-13.95)/(-6.79-13.95)]×(4%-3%)=3.67%。
(2)假设到期收益率的周期利率为i,则有:
当i=4%,NPV=1000×5%×(P/A,4%,4)+1000×(P/S,4%,4)-1020=16.2950(元)
当i=6%,NPV=1000×5%×(P/A,6%,4)+1000×(P/S,6%,4)-1020=-54.645(元)
i=4%+[(0-16.295)/(-54.645-16.295)]×(6%-4%)=4.46%。
债券的名义年到期收益率=4.46%×2=8.92%
债券的实际年到期收益率=(1+4.46%)^2—1=9.12%。
(3)根据:
1000×(1+5×10%)/(1+2×i)=1380,求得i=4.35%。
(4)根据:
1000×(1+5×10%)/(1+i)2=1380,求得i=4.26%。
(5)债券价值=1000×10%×(P/A,12%,3)+1000×(P/S,12%,3)=100×2.402+1000×0.712=952.2(元)。
所以,当债券价格低于952.2元时,B公司才可以考虑购买。
四、论述题
1.简述存货经济订货批量基本模型及其含义。
(不要求说明模型的假设前提)
【答案】在一系列假设条件下,存货经济订货批量基本模型为:
(1)最佳经济批量(Q)为
其中:
A代表每次订货成本;F代表年需要量;C代表单位产品储存成本。
(2)与经济批量相关的存货总成本(TC)为:
(3)最佳订货次数(N)为:
2.简述年金的特点和种类。
【答案】概念:
年金,国外叫annuity,是定期或不定期的时间内一系列的现金流入或流出。
参与年金计划是一种很好的投资安排,而提供年金合同的金融机构一般为保险公司和国库券等,比如你购买养老保险,其实就是参与年金合同。
年金终值包括各年存入的本金相加以及各年存入的本金所产生的利息,但是,由于这些本金存入的时间不同,所以所产生的利息也不相同。
分类:
年金按其每次收付
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 企业 理财