2023年全球私募股权调研报告-2023.pdf
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2023年全球私募股权调研报告私募股权日趋成熟的新时代,首席财务官如何与时俱进?
致谢本次调查涵盖112家私募股权基金。
各家基金的首席运营官、首席财务官和财务主管与我们慷慨分享了宝贵的洞察与观点,谨此表示诚挚感谢。
我们相信,在私募股权基金不断发展的过程中,这些见解有助于利益相关方做出更加周全的知情决策。
目录02执行摘要06第1章飞速发展的私募股权行业13第2章首席财务官议程20第3章人才管理26结语25调研背景和方法27联系信息执行摘要2|2023年全球私募股权调研报告执行摘要在私募股权行业,首席财务官和首席运营官一直发挥着举足轻重的作用。
但随着行业日趋成熟,我们有必要问:
“他们将给这个行业留下什么财富?
”在过往的十年中,安永全球私募股权调研报告持续追踪了财务高管对飞速发展的私募股权行业不断演化的影响。
本报告,即第十年度的调研报告,回顾了首席财务官和首席运营官在十年间所克服的挑战,并展望了在未来,他们将担纲什么角色,以及如何影响、塑造整个行业。
十年前,美国证券交易委员会推出了诸多新规,包括多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案,私募股权高管首次面临监管和合规审查压力。
随后,私募股权行业迅猛发展,首席财务官意识到,只有部署全新技术,才能满足越来越复杂的报告、会计和税务要求。
通过大规模应用新兴技术,私募股权基金采用了跨财务职能的可扩展运营模式,为投资团队创建了一个存储、使用和分析数据的平台,以便做出更加周全的知情决策和监控业绩表现。
随着私募股权基金规模不断增长、复杂性不断提高,首席财务官的职能也在不断演化。
财务高管的职能进一步扩大,不再仅仅负责领导会计、税务和应付账款等常规财务工作,而是肩负起更具战略性的职能,如为投资团队和投资组合公司提供支持、管理更庞大的人才库等。
当下,首席财务官往往被定位为战略领导者,为潜在的发展举措提供数据支持,如丰富产品种类、扩大传统投资者群体,甚至引领公司实施诸如出售公司股权或收购其他业务之类的战略交易。
变迁始末证券交易委员会提出注册要求,私募股权基金面临监管审查第1年2014Navigatingtheheadwinds2014globalprivateequitysurveyincollaborationwithPEI为赢得投资者资本,私募股权基金强化自我定位第2年2015Positioningtowin2015globalprivateequitysurveyincollaborationwithPrivateEquityInternational私募股权行业迈入数字时代第3年2016DisruptionAseismicshiftintheprivateequityindustry2016GlobalPrivateEquityFundandInvestorSurveyincollaborationwithPrivateEquityInternational第4年2017私募股权基金研发可扩展运营模式第5年2018私募股权行业部署新兴技术,优化资金运作、应对发展挑战Operationalexcellence:
onepathormany?
Keyfindingsfromthe2018GlobalPrivateEquitySurveyForthecompletesurveyfindings,goto2019Howdoyouseetheopportunityinyourobstacles?
Toreachoperationalexcellence,privateequityfirmsneedtherightinsightstolearnastheygodiscoveringnewwaystoovercomeobstaclesandseizeopportunities.2019GlobalPrivateEquitySurvey随着资产规模增长,首席财务官的职能发生变化第7年2020Isyournextstepaboutchangingdirection,ordirectingchange?
Aschallengessurface,privateequityfirmsneedagentsofchangestrategic,future-focusedleaderswhohavethevisiontohelpguidethefirmforward.2020GlobalPrivateEquitySurvey面对未来,你是躬身入局,还是消极等待?
第8年2021Areyouexploringthefutureorjustvisiting?
Privateequityfirmshavenavigatedthechallengesof2020relativelywell.Buttheycantstopnow.Leadersmustbenimbleandadaptableandembraceuncertainty.2021GlobalPrivateEquitySurvey私募股权日趋成熟的新时代,首席财务官如何与时俱进?
第10年2023Asprivateequitymatures,whatsthebestpathforwardforCFOsastheyenteranewera?
2023GlobalPrivateEquitySurvey洞察未来,能否让你把握先机?
战略跃进私募股权基金的价值创造新路径第9年2022Willseeingwhatliesbeyondbringnewopportunitiesintofocus?
Strategicleapsarecreatingnewpathwaysforvaluecreationforprivateequityfirms2022GlobalPrivateEquitySurvey在2023年的调研报告中,我们将回顾首席财务官和首席运营官对私募股权行业的影响,以及随着行业日趋成熟,他们未来将面临的挑战。
私募股权基金的运营模式势必不断变化,为了应对全新挑战、引领公司发展,财务高管需不断提升自身技能。
行业历史表明,持续进行人才投资、维护公司文化,是业内公司取得持续成功的关键因素。
除财务高管的身份外,首席财务官还身兼一个重要角色,即,协助私募股权基金全面提升组织的人才管理水平。
私募股权是一个人力密集型行业,唯有高效招聘、留任前台和后台人才,才能不断保持竞争优势。
为此,首席财务官需协同公司高管团队和人力资本团队,开发人才搜寻和发现战略,并制定员工激励和留任计划。
过去十年,私募股权行业从强劲的全球经济发展中获取了超额回报。
但需要指出的是,展望未来,在加息政策和地缘政治等因素的影响下,近期经济充满不确定性。
目前,我们难以预测外部因素对私募股权市场和投资者交易偏好的潜在影响。
为安全度过这一动荡时期,私募股权首席财务官和首席运营官需要充分挖掘近三到五年来培养的技能、取得的特质,最大限度地发挥它们的作用。
除战略、专注、创新和协作等传统特质外,首席财务官和首席运营官还需要磨练新技能,如在引导组织迈入新时代,抓住增长机遇的过程中,保持创造力、以数据为导向,并维持敏锐的销售嗅觉。
首席财务官的首要任务为了推动私募股权行业迈入新时代,首席财务官应:
加强公司基础设施建设,更有力地支持决策制定、完善关键利益相关方报告安排。
充分运用数据,快速开展分析、快速响应新机遇,发挥自身作为组织战略领导者的职能。
加强对人才管理这一战略任务的重视,留任和吸引人才,应对动荡市场的挑战。
5|2023年全球私募股权调研报告飞速发展的私募股权行业16|2023年全球私募股权调研报告问题:
据贵公司预期,未来三年的资产增长态势如何?
第1章:
飞速发展的私募股权行业自十年前我们发起本调研以来,私募股权基金飞速增长,资产管理规模已从2013年的2万亿美元,增长到2022年的4.4万亿美元。
快速增长给私募股权基金带来了诸多难题,迫使它们制定方案,应对日趋严格的监管、不断加剧的资金竞争,同时不断扩展、升级后台职能和技术,支持不断增长的资产规模,私募股权基金的管理也日趋成熟。
由于基金管理公司的运营受到持续控制和面临日趋严格的要求,首席财务官和首席运营官也开始引进人才,为公司所有者提供可靠数据,帮助其做出知情决策。
在今年的调研中,受访首席财务官与往年一样,预期资产将继续增长。
尽管能否保持过去十年的强劲增速尚有待观察,但大多数首席财务官认为,即便未来几年经济动荡加剧,资产仍会保持持续增长。
随着资产规模增长,首席财务官承担的责任越来越大,也正在试图建立与资产增长相匹配的成熟运营模式。
加速增长适度增长基本持平减少7|2023年全球私募股权调研报告第1章:
飞速发展的私募股权行业问题:
过去两年,贵公司是否曾经历利润侵蚀?
问题:
贵公司如何缓解基金管理公司的利润侵蚀?
否部署新兴技术和供应商重新谈判价格缩减办公空间是增加业务外包削减差旅费和交际费用预算雇用初级员工,替代高级员工150亿美元以上25-150亿美元25亿美元以下78%72%62%24%24%21%17%18%10%45%48%30%30%24%44%48%40%36%24%利润侵蚀一直是备受私募股权基金关注的问题之一,而在帮助组织保持利润率方面,首席财务官发挥着主导作用在动荡的市场环境中,能否保持利润率至关重要。
尽管大多数公司表示能够维持历史利润率,但仍有近四分之一(22%)的公司表示曾经历利润侵蚀。
如果当前的宏观经济形势继续趋于动荡,首席财务官预期需采用额外措施来维持利润,包括削减开支,或寻求新的收入来源。
开源方式之一是产品拓展,可以采取的手段包括开发吸引资本的新战略、吸收专户,或开发零售和理财渠道,吸引额外投资。
近半数受访公司(分别占大型组织的72%和62%)表示,运用技术和增加外包能够帮助解决利润侵蚀问题。
在提高利润率方面,大型公司称已开发新技术,并增加了业务外包,而小型公司主要采取短期解决方案,包括减少供应商支出、削减差旅和交际费用,以及推行混合办公,即继续实施远程办公模式,尽可能最小化其物理占地面积。
22%8|2023年全球私募股权调研报告第1章:
飞速发展的私募股权行业不论资产管理规模大小,募资仍是私募股权基金的首要事项;但被问及除此以外的首要战略重点时,首席财务官们仍普遍将人才管理放在首位。
私募股权基金一致认为,为支持资产持续增长,人才管理的重要性越来越高。
为在行业中保持竞争优势,私募股权基金无不重视人才发展,包括:
招聘人才,以匹配规模增长的需求;留任顶尖人才;以及推行多样性、公平性和包容性(DEI)项目。
然而,对资产规模增长的持续关注也带来了诸多亟待应对的挑战。
为此,私募股权基金进一步强化了财务规划和分析职能的流程,助力公司领导做出更加周全的知情决策。
问题:
除资产规模增长以外,贵公司的首要战略重点是什么?
人才管理环境、社会和公司治理(ESG)技术革新强化后台流程产品/策略拓展成本管理交易准备150亿美元以上25150亿美元25亿美元以下56%41%41%35%26%18%12%65%35%30%49%28%14%23%23%46%20%46%26%20%31%9|2023年全球私募股权调研报告第1章:
飞速发展的私募股权行业问题:
贵公司推出新产品/新战略时,是否会进行投资回报率分析?
问题:
您如何评价贵公司的预算、评估和绩效分析体系?
问题:
贵公司衡量新产品/新战略成功与否的标准是什么?
150亿美元以上150亿美元以上150亿美元以上25-150亿美元25-150亿美元25亿美元以下25亿美元以下53%42%5%75%17%8%55%38%7%是创建在某个资产类别的良好业绩记录获得目标投资回报有助于建立新的客户关系非常先进的流程有待进一步发展和完善非正式,尚未成型89%70%84%在增长过程中,私募股权基金会使用诸多手段,包括产品拓展在内,以期争取更大的私募市场份额。
在这方面,私募股权基金会采用包括私人信贷、房地产、二级投资和风险投资等策略,并为零售投资者提供投资私人公司的渠道。
然而,私募股权基金如今会进行更加深入的可行性分析,以期在选择产品和策略时做出更加周全的决策。
在推出新产品或新策略时,大部分公司都需开展详尽的审查流程,包括进行全面的投资回报率分析,权衡声誉风险等定性因素。
此外,多数私募股权基金均采用长期标准来衡量成功。
为此,它们力图保持良好的业绩记录,追求数年期间的投资回报率,而非将产品发布作为促进盈利增长的短期机会。
在建立正式绩效评估流程方面,私募股权基金尚不成熟。
随着对内部绩效和预算控制的加强,它们将继续加强基金管理公司的职能。
对大型公司而言,这通常意味着需要招聘新员工,以搭建相关基础设施,用于开展公司业绩的预算、监控和报告工作。
25-150亿美元25亿美元以下10|2023年全球私募股权调研报告第1章:
飞速发展的私募股权行业ESG仍然备受有限合伙人和投资经理关注。
很明显,欧洲和亚洲更加关注这一议题,但是,所有地区的趋势都是统一的,即,ESG治理相关审查日益严格。
投资者开始要求管理公司帮助投资组合公司解决ESG相关问题。
十年前,当我们刚刚开始启动这项调研活动时,ESG鲜有提及,但如今已成为首要战略重点,尤其受到大型管理公司关注。
公司对ESG故事的讲述,将继续影响投资者对私募基金管理人的资本分配。
私募股权行业的快速成长,也引起了全球监管机构的关注,加强监管的呼声渐涨。
作为回应,私募股权基金力图通过培养合规文化和组建团队,来满足当下和未来的监管要求。
如今,各国都在研究私募股权行业的立法工作,私募股权基金需要迅速做出应对,才能持续与监管机构融洽相处。
只有不到半数的中小型公司认为,它们了解可能对其产生影响的所有正在起草或以及颁布的监管规定。
中小型公司需要正视这方面的不足,培养解读和应对新监管规定的能力,避免违反监管规定。
问题:
投资者是否在ESG方面对贵公司施加压力?
是否问题:
贵公司是否了解即将到来的监管变局?
问题:
贵公司是否已就即将到来的全球监管变局做好准备?
美洲欧洲、中东、印度及非洲亚太地区54%19%5%6%22%64%56%58%45%42%27%16%21%21%49%46%9%9%16%27%9%32%70%71%46%30%29%非常了解一般了解尚不了解已做好充分准备已做好准备,但知道尚有差距需要巨额投资尚不了解150亿美元以上150亿美元以上25-150亿美元25-150亿美元25亿美元以下25亿美元以下11|2023年全球私募股权调研报告第1章:
飞速发展的私募股权行业估值正常化引起的下行压力和交易流枯竭地缘政治风险市场过度饱和及交易流枯竭包括税收遏制在内的政治压力网络安全风险美洲欧洲、中东、印度和非洲亚太地区问题:
展望未来,贵公司对私募股权行业最大的担忧是什么?
全球经济衰退51%49%23%21%11%18%36%27%27%27%27%27%45%27%33%33%33%0%展望未来,私募股权行业将与所有行业一样,迈入不确定加剧的新时代,其动荡程度可能不亚于2008-09年的金融危机。
对此,许多私募股权基金都表达出担忧,即一旦全球经济衰退导致增长放缓,随之而来的市场过度饱和,可能会引发交易流枯竭。
超半数(51%)的美洲公司表达了对全球经济衰退的担忧,其中49%的公司对交易流表示担忧。
三分之一的亚洲公司认为,全球经济衰退是它们最大的担忧。
对地缘政治的担忧在欧洲、中东、印度和非洲更为显著,该地区45%的首席财务官认为这是他们最大的担忧,而表示同等担忧的美洲公司仅占11%。
12|2023年全球私募股权调研报告首席财务官议程213|2023年全球私募股权调研报告第二章首席财务官议程数据导向战略洞察力专业全能业务领导力灵活性适应能力强技术达人敏捷创新积极主动协作性强创造力精力充沛专注力深思熟虑高效有见识善于分析商业化头脑前瞻性聪敏多年来,首席财务官在组织内一直担任财务掌舵人的角色,帮助组织管理资金、监督运营。
此外,由于首席财务官掌握公司的财务经营概况,他们还会承担更具战略性的责任,帮助公司确立策略、引导公司发展。
例如,为满足公司规模不断增长的需求,首席财务官可通过部署新兴技术,帮助前台高管人员做出更加周全的知情投资决策。
问题:
优秀的首席财务官应具备哪些特质?
过去10年间,人们在描述首席财务官时,不再局限于他们的财务专业能力,其他的特质,如技术精湛、灵活、善于分析、适应能力强、全能、数据导向、精力充沛、创造性、商业化头脑等,也逐渐成为他们的全新标签。
2020年,最受关注的两大特质是“领导力”和“战略洞察力”,如今也仍是考察首席财务官的首要因素。
14|2023年全球私募股权调研报告留任人才留任人才留任人才通过零售和理财等渠道,扩大有限合伙人基础数据管理提高投资组合公司的增值能力聘用合适的人才聘用合适的人才聘用合适的人才丰富产品类型丰富产品类型提高对交易流的洞察力76%67%60%58%54%47%33%30%150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下目前,私募股权行业正处于快速增长阶段,但仍属于人力密集型行业。
与其他高管一样,私募股权基金的首席财务官非常重视人才的招聘和留任,将其视为保持竞争优势的关键。
76%的大型公司认为既有人才的留任至关重要,而60%的小型公司则更加关注如何聘用合适的人才。
在首席财务官看来,助推业务加速增长的关键因素还包括:
通过零售和理财渠道寻求额外的资金来源,以及丰富产品类型,向另类投资者提供更加多样化的产品组合。
第二章首席财务官议程52%42%30%24%31%31%29%提高投资组合公司的增值能力问题:
贵公司需要采取哪些行动,才能保持未来的竞争优势?
通过零售和理财等渠道,扩大有限合伙人基础通过零售和理财等渠道,扩大有限合伙人基础15|2023年全球私募股权调研报告目前,私募股权基金对首席财务官的评价标准,主要是看他们能向投资团队提供多大价值。
首席财务官要取得长期成功,关键在于与投资团队保持频繁、有效的互动。
此外,首席财务官还需监督运营优化(例如情景建模)、主导技术变革。
兼具数据管理能力和战略思维的首席财务官更受私募股权基金青睐。
大型基金公司更期望首席财务官将工作重心放在评估战略交易上,减少对事务性工作(例如审计和估值)的时间投入。
为投资团队提供价值,包括投资组合分析为公司创造和评估战略性交易机会管理内部成本情景建模/经济预测部署技术协助募资监督估值流程完成审计,尽可能减少问题150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下45%56%38%42%40%21%39%28%26%33%23%12%33%16%35%33%33%44%15%30%38%12%16%41%第二章首席财务官议程问题:
私募股权基金首席财务官的绩效考核指标有哪些?
16|2023年全球私募股权调研报告过去10年,私募股权市场的业绩表现长期优于公开市场,吸引了市场各方,尤其是投资者的密切关注。
机构管理人不断增加私募股权和另类资产的份额,以此提振业绩,各类投资者同样表现出高涨的投资热情。
对于大型公司而言,首席财务官的任务依然是确保公司为潜在的战略交易做好准备,包括为扩大经营规模或实施继任计划而开展债务融资、出售管理人和普通合伙人(GP)实体的非控股权益、或收购其他公司,以丰富产品类型或实现公司战略多元化。
尽管预计在2023年,此类交易的频次将有所下降,但近四分之一的大型基金管理人仍表示会抓住机会,积极寻求战略交易。
私募股权基金期望首席财务官发挥主导作用,帮助公司就战略交易做出知情决策。
然而,在评估潜在交易时,首席财务官会考虑诸多因素,而不仅是价值最大化。
约53%的首席财务官表示,他们同样看重合作伙伴是否能促进公司的业务增长;另有47%的首席财务官则表示希望合作伙伴能帮助维护公司文化。
为扩大经营开展债务融资出售管理人和普通合伙人的非控股权益收购出售管理人和普通合伙人的非控股权益收购为扩大经营开展债务融资被其他公司收购与有价值、能促进公司业务发展的合作伙伴开展交易价值最大化保持关键决策能力维护公司文化为下一代公司所有者提供领导机会53%第二章首席财务官议程25亿至150亿美元221%25亿美元以下6%25亿至150亿美元是是44%25亿美元以下12%150亿美元以上150亿美元以上24%17%最常见最常见中等中等最不常见最不常见首次公开募股为实施继任计划开展债务融资被另一家公司收购为实施继任计划开展债务融资首次公开募股4740%27%20%问题:
近年来,贵公司的管理公司是否已达成至少一笔战略交易?
问题:
已达成的战略交易属于以下哪个类型?
问题:
贵公司是否考虑在未来几年开展管理公司交易?
问题:
贵公司考虑开展哪种类型的交易?
问题:
贵公司拟开展交易时,最重要的考量标准是什么?
17|2023年全球私募股权调研报告鉴于行业需求瞬息万变,优秀的私募股权基金首席财务官必须在精通技术的同时具备数据敏感性。
在动荡的宏观经济背景下,这些技能的重要性日益凸显。
在技术上的投入能够提高公司效率,为投资者和管理人提供有用、实用的数据,进而为公司创造巨大效益。
过去3至5年间,仅27%的大型公司认为自身平台已整体实现高度自动化。
往年调研显示,首席财务官推动了公司对私募基金流程的投资,并于近期着手开展针对管理公司和普通合伙人职能的投资。
随着技术解决方案不断演变,私募股权基金仍在持续加强对自动化和运营效率的投资,目的是支持业务增长、实现财务目标,同时优化报告生成,帮助利益相关方做出更加周全的决策。
自动化程度良好或很高人工和自动化相结合人力密集型150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下27%17%14%67%74%74%6%9%12%第二章首席财务官议程问题:
您如何看待贵公司的总体技术实力?
18|2023年全球私募股权调研报告大型私募股权基金拥有深厚的资源储备,理所当然是行业技术变革的领导者。
就投资端而言,多数大型基金管理人均致力于培养快速、全面的数据分析能力,支持做出更周全的投资决策。
借助新兴技术,基金管理人能够整合他们所掌握的零散数据,为决策过程提供宝贵洞察。
同时,业内公司纷纷积极招募相关专业人才,力图提供并整合归因细节,为投资决策提供支持。
中小型公司也在加大技术投资,致力于优化投资决策过程尽管其投资规模与大型公司尚有差距。
大型公司的投资力度,表明了它们发展技术能力的坚定决心。
后台职能方面,大型公司大部分的工作仍由内部承担,向第三方外包的职能仅为少数。
与之相对,小型公司的后台职能几乎完全依赖外包。
外包安排不仅能够帮助公司解决招聘难题,而且可解放内部人力,避免对常规工作过量投入,进而支持公司战略性工作的开展。
值得重视的是,公司应针对外包安排制定相应的监督程序,并与外包服务提供商进行常态化、高效的沟通,充分发挥外包服务的作用。
高中等低投资决策过程150亿美元以上后台职能150亿美元以上25亿至150亿美元25亿至150亿美元25亿美元以下25亿美元以下29%29%9%19%15%8%55%52%67%63%56%50%16%19%24%18%29%42%高中等低150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下基金会计技术监管税务估值74%68%26%19%3%64%82%64%15%36%83%91%69%23%46%第二章首席财务官议程问题:
据您预测,贵公司未来三年的技术支出在什么水平?
问题:
目前,贵公司向第三方外包了哪些职能?
19|2023年全球私募股权调研报告人才管理320|2023年全球私募股权调研报告第三章人才管理如前文所述,私募股权基金始终将人才管理视为取得业务成功的重点战略任务。
今年,“招聘难”和“大辞职潮”屡屡成为媒体报道的热门话题。
调研结果显示,吸引和留任初级人才(即工作经验不足三年的人才)是私募股权基金面临的最大挑战。
私募股权基金需明确导致该现象的原因,如果是由于代际更替导致的,则公司需制定相应的战略性行动计划;如果是出于其他原因,则可以通过加强对初级员工的关怀等手段来解决
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