反垄断政府管制与财务知识分析.pptx
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反垄断政府管制与财务知识分析.pptx
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MBA管经反垄断与政府管制EMBA管理经济学第八部分反垄断与政府管制1MBA管经反垄断与政府管制QPDMRS=MCPcPmQcQm在在MR=MC水平水平上,垄断与完全上,垄断与完全竞争相比,价格竞争相比,价格高,销量低高,销量低完全竞争行业在完全竞争行业在供求相等的水平销售供求相等的水平销售垄断的经济影响无效率(INEFFICIENCY)垄断定价有效地使收入垄断定价有效地使收入从买主转移到卖主手中从买主转移到卖主手中!
2MBA管经反垄断与政府管制垄断的福利分析dS,MCCSPS正确的产量正确的产量消费者剩余就是需求曲线之下、价格以上的面积。
生产者剩余就是价格以下、供给曲线以上的面积。
QQ*CP*ADGHF消费者剩余与生产者剩余之和就是总剩余,当价格等于边际成本时总剩余最大。
垄断造成无谓的损失或社会净损失(FHD),也就是垄断的社会成本,或者说是直接的效率损失。
3MBA管经反垄断与政府管制垄断与竞争的实例需求函数:
Q=100-P成本函数:
MC=AC=20垄断:
MR=MCMR=100-2Q,MC=20100-2Q=20QM=40PM=60总剩余=APCCB=2400消费者剩余=APMB=800生产者剩余=PMPCCB=1600完全竞争:
P=MC100-Q=20PC=20,QC=80总剩余=APCD=3200消费者剩余=APCD=3200生产者剩余=0PM0QCA55需求曲线需求曲线MRAC=MC净损失净损失DWLQMQCPCBD4MBA管经反垄断与政府管制寻租行为如果垄断地位是以特许权的形式出现,企业将会投资于游说立法机构或管制当局,以便使自己成为这个特许权的获得者,这种行为就是寻租行为。
用前例说明:
特许权获得者将获得相当于PMPCCB面积的利润。
为了获得这个垄断利润而进行的活动是要耗费资源的,比如向立法者游说,向当权者行贿,损失的资源代表了社会的成本。
寻租的福利损失有多大?
它不会超过垄断利润(PMPCCB的面积),如果寻租者之间存在着完全竞争,那么所有的租金都会被耗光。
因此PMPCCB代表垄断导致福利损失的上限,而BCD为下限。
5MBA管经反垄断与政府管制垄断导致福利损失的估计只要价格超过边际成本,就会造成福利损失,但这个损失(DWL)有多大?
哈伯根的计算公式:
0.5(P*-PC)(QC-Q*)=0.5d2P*Q*,是市场需求弹性并假定等于1,d是价格与成本之差,DWL约为1%GDP的1/10。
Cowling和Mueller二人的研究结论:
DWL(P*-MC)Q*=,即垄断企业所造成的福利损失大约等于其一半的利润。
计算的结果,DWL约为GDP的4%,加上广告支出,就会高达GDP的13%。
6MBA管经反垄断与政府管制垄断对技术进步的影响整个Q的增加由两部分构成:
从A到B的移动(技术进步的结果),从B到C的移动(资本增加的结果)。
技术进步的效应大于资本增加的效应。
一些人认为,垄断力量提供的激励是必要的,如专利;但另一些人认为竞争的压力产生了高的技术进步率。
理想的状态既不是完全竞争,也不是完全垄断。
CQ2ABQ1K1K2资本投入/小时工人产出/小时工人t=1t=27MBA管经反垄断与政府管制美国反垄断的历史与发展从美国内战结束之后,就开始重视反垄断问题,基本的认识是:
相对于垄断者的市场力量,消费者是很脆弱的。
从19世纪末,美国的许多州都通过了反垄断法,反垄断立法一直持续到20世纪初。
反垄断政策的目的限制市场力量,创造和维持市场环境以加强竞争过程。
一百多年来,美国反垄断政策的这个总目的并没有发生显著变化,但关注的焦点出现变化,具体表现为因为市场的扩大,过去一些企业是否存在垄断的问题现在不复存在,过去无法想象的合并现在出现了8MBA管经反垄断与政府管制市场结构美国情况9MBA管经反垄断与政府管制反垄断法及其实施美国自1890年通过了一系列的联邦法律,其目的就是防止垄断和保持美国产业中的竞争,这些法律的最终目标就是保护公众不受垄断的侵害,避免因具有垄断力量而形成的低效率。
这些法律一直都称为反托拉斯法,是因为它们最初都指向象标准石油、美国烟草和几家煤矿和铁路托拉斯这样的大型组织。
10MBA管经反垄断与政府管制谢尔曼法谢尔曼法(1890)规定垄断本身和垄断意图均为非法。
克雷顿法克雷顿法(1914)扩大了反竞争行为的内容:
a.价格歧视。
b.签订捆绑合同迫使顾客购买一种商品时要加上另一种商品。
c.购买竞争厂商的份额。
d.公司的交叉董事,即同一人出现在竞争企业的董事会中。
联邦贸易委员会法联邦贸易委员会法(1914)创建了一个专门的政府反托拉斯机构联邦贸易委员会,此委员会的目标就是打击不正当行为,此机构拥有根据法律处理案子的专用基金。
11MBA管经反垄断与政府管制1936年的罗宾森年的罗宾森-帕特曼帕特曼法法Section(2a)禁止“大量减少竞争”的价格歧视。
Section(2b)为价格歧视提供了一种成本理由。
Section(2c)禁止某种掮客佣金。
Sections(2d-2e)禁止给那些其他顾客支付不起的支付。
上述条款是反价格歧视的基本法律。
12MBA管经反垄断与政府管制维勒维勒-李法李法(1938)使欺骗作法为非法。
席勒席勒-凯福尔法凯福尔法(1950)限制通过资产收购的合并,当收购“可能大大降低竞争程度”的时候。
哈特哈特-斯科特罗地诺反托拉斯科特罗地诺反托拉斯改进法斯改进法(1976)要求大公司向司法部申报拟议合并。
13MBA管经反垄断与政府管制美国反垄断法的实施是由司法部的反垄断局和联邦贸易委员会分别进行的。
反垄断法也可以由私人来实施,在所有的反垄断诉讼中,私人案件占了90%。
反垄断案件的结果不同,最普通的结果是某种形式的调解,而不是司法审判。
政府的案件经常以同意判决或命令而结束。
另一种办法是禁令。
犯罪案例可能处以罚款和判刑,犯罪罚金的数额在提高,成功的原告可以赢得三倍于损害的补偿,因此刺激了敲诈诉讼。
反垄断豁免,某些产业或营业活动可以免受反垄断起诉。
14MBA管经反垄断与政府管制产业组织理论中的结构、行为与绩效范式(SCP)市中基本的供求场状况市场结构市行场为市效场绩反馈效应市、行效场结构为与绩15MBA管经反垄断与政府管制产业组织的结构-行为-绩效模型结构结构集中度产品差异进入壁垒绩效绩效效率技术进步行为行为定价广告R&D政府政策政府政策反垄断政府管制16MBA管经反垄断与政府管制良好的市效取于场绩决:
有效的资源配置技术进步充分就业公平的收入分配资源保护满意安全的产品功能17MBA管经反垄断与政府管制市行包括:
场为定价策略产品策略促销与广告策略R&D与革新策略进入策略18MBA管经反垄断与政府管制市的准场结构标市场中卖主和买主的集中程度卖主和买主的集中程度产品差异化产品差异化。
产品差异化程度高的市场结构属于垄断竞争。
有关进入市场的进入市场的各种条件。
垂直一体化或多样化M&A可竞争性19MBA管经反垄断与政府管制市场集中程度要测算市场集中度,首先要界定市场,需要定义怎样的产品出售给怎样的顾客。
市场定义必须将消费和生产两方面的替代可能性考虑在内。
一个产业应该包括最大的地理范围和最多样的生产行动,而且它们之间存在着很强的长期替代关系。
如果购买者能够大规模地从产品B或是区域B移动到产品A或是区域A,那么两者就应该结合在一起。
所有的产品或是进入者无论供给还是需求,如果具有很大的最终交叉弹性的话,就应该被归入到同一个产业之中。
供给方面的困难是替代和新的进入之间的区别。
20MBA管经反垄断与政府管制市场集中程度现实中的企业规模是不等的,集中度集中度就是一种描绘企业规模分布的方法,先将企业按其市场占有率进行排序,然后将前4家,8家,20家或50家最大企业的厂商市场占有率加总。
四厂商集中度(4CR)为0.8就是最大的四家厂商占有所在行业销售量的80%。
1997年美国航空业四个最大公司的市场集中度是65%,各自的份额是:
三角航空公司18.8%,联合航空公司18.3%,美国航空公司18.0%,西北航空公司9.9%,总计65%。
21MBA管经反垄断与政府管制2.赫芬达尔赫芬达尔-赫施曼指数赫施曼指数(HHI):
HHI=Si2,就是该行业中所厂商的市场占有率的平方和。
若行业内存在无数小厂商,该指数接近为零。
当一个行业接近于垄断时,HHI接近于10000(1002)。
衡量市场集中程度时应注意:
全球市场;国家、地区和本地市场;行业的定义和产品的种类理想的市场定义必须全面考虑消费和生产两方面的替代性,“所有的产品或是进入者无论供给还是需求,如果具有很大的最终交叉弹性的话,就应该被归入到同一个产业中去。
市场集中程度22MBA管经反垄断与政府管制美国行业的集中程度四厂商集中度赫芬达尔-赫希曼指数23MBA管经反垄断与政府管制HHI的计算行业A1010101010999995(11家企业)行业B4611111(55家企业)用CR5比率计算,两个行业都是50%,但用HHI指数计算:
行业A=5(102)+5(92)+1(52)=930行业B=1(462)+54(12)=217024MBA管经反垄断与政府管制集中度与价格-成本率(或利润)之间的关系研究表明,集中度与价格-成本率(或利润)之间存在正相关的关系,即高集中度的产业会有较高的价格-成本率。
原因是厂商越少,集中度越高,共谋越容易形成,利润越高。
合理的政策运用就是打破产业的高集中度。
为何有些行业的集中度高?
与规模经济密切相关。
25MBA管经反垄断与政府管制入件涉及:
进条1.需求状况2.对投入要素供给的控制3.法律限制4.规模经济性5.巨额资本的要求6.技术障碍26MBA管经反垄断与政府管制准入条件与进入壁垒一个产业的竞争状况取决于进入的难易程度。
进入条件一是决定了现有的产业集中度,二是决定了潜在的竞争程度。
关于进入壁垒有两种极端看法:
一是认为真正的进入壁垒只的政府的管制,如特许经营权和专利;一是认为建立经营的任何费用都是进入壁垒。
因此对进入壁垒的定义没有统一意见。
27MBA管经反垄断与政府管制兼并对竞争者的伤害影响竞争横向兼并:
竞争对手在同一市场中的兼并,波音与麦道纵向兼并:
两个有潜在的或实际的买卖关系的企业间的兼并。
混合兼并产品延伸兼并:
百事可乐收购必胜客市场延伸兼并:
天津劝业场收购石家庄百货公司多部门兼并:
雷诺兹烟草公司与伯马石油公司的合并。
28MBA管经反垄断与政府管制反托拉斯法与兼并趋势美国的五次兼并高潮都与反托拉斯有关1890-1904的垄断兼并潮1916-1929,兼并导致寡头1945-1980上世纪80年代,杠杆收购(LBO)非常盛行。
90年代开始直到现在,规模前所未有。
兼并的原因垄断、经济效应、提高管理效率和其他动机。
29MBA管经反垄断与政府管制Source:
EconomicReportofthePresident,January2001,p.41.上世纪90年代是美国出现大量合并的十年90年代期间合并与收购的数量和总价值猛增。
30MBA管经反垄断与政府管制水平合并的指导方针考虑的步骤:
确定相关市场,计算合并前后的集中率评估合并是否产生不利于竞争的效果确定其他厂商进入市场是否对竞争有反作用分析预期效率的提高程度一般标准合并后HHI低于1000,不集中的市场合并后HHI在1000-1800之间,中等集中的市场合并后高于1800,集中的市场31MBA管经反垄断与政府管制政府的经济管制及手段政府管制:
政府通过法律的威慑来限制个体或组织的自由选择。
政府的经济管制主要是政府对企业在价格、产量、进入和退出方面的决策进行限制。
当某一行业受到管制,企业在生产和分配方面的效率就会由市场力量和行政程序共同决定。
政府管制的三个主要决策变量是价格、数量和企业的数目,还有质量和投资。
32MBA管经反垄断与政府管制经济管制的形成与发展美国真正意义上的政府经济管制始于1877年(马恩对伊利诺伊州的诉讼案)。
政府促使州政府着手管制粮仓和批发粮食价格。
形成了一项重要原则:
“当财产以一种具有公共效应的方式被使用,且对社会产生普遍影响时,它就被赋予公共利益的意义;因此,当一个人将财产使用在具有公众利益的用途方面时,他实际上就在那种用途上赋予了公众一种利益,而且出于公共利益的目的,他必须接受公众的管制”。
美国历史上的三次高峰,都可归结为人们对经济与其政府间如何相互作用这一问题的看法的改变。
20世纪30年代的管制浪潮20世纪40-60年代的管制持续增加20世纪70-80年代的解除管制浪潮33MBA管经反垄断与政府管制政府管制的影响美国在上世纪70年代后期,有近四分之一的GDP是由受管制行业生产的,管制涉及银行与金融服务、电讯、煤气和电力、铁路、公路运输、航空等行业。
随后出现解除管制运动。
在环境保护、产品质量和安全方面,政府都要对厂商的经营加以管制。
使固定成本增加,若不改变价格的话,就会减少利润如果政府管制提高变动成本的话,就会提高价格降低产量34MBA管经反垄断与政府管制经济管制的过程第一步,立法管制机构的选择(建立机构和扩大原有机构的权限)管制机构的权限常规政策的目标第二步,实施(可能会有第三步,管制解除)独立的管制委员,由五人或五人以上组成,任命产生。
主要有1887年成立(1995年废除)的州际商业委员会,1934年成立的联邦通讯委员会和证券与交易委员会,1935年成立的联邦能源委员会等。
35MBA管经反垄断与政府管制管制理论管制思想的演进过程:
“公共利益理论”当市场失灵时,政府的管制可以提高社会福利。
“俘获理论”人们发现,管制是有益于厂商的,总是趋向于提高产业利润。
随着时间推移,管制机构变成受行业控制(管制者被行业俘获)管制的经济理论美国历史上的三次高峰,都可归结为人们对经济与其政府间如何相互作用这一问题的看法的改变。
20世纪30年代的管制浪潮20世纪40-60年代的管制持续增加20世纪70-80年代的解除管制浪潮36MBA管经反垄断与政府管制美国的主要管理机构劳工统计局BLS联邦住房管理局(FHA)国内航空委员会(CAB)联邦海事委员会(FMC)经济咨询委员会(CEA)障碍储蓄与贷款保险公司(FSLIC)商品期货交易委员会(CFTC)联邦贸易委员会(FTC)消费者产品安全委员会(CPSC)州际商会(ICC)国防部(DOD)国际贸易委员会(ITC)司法部(DOJ)矿区安全与健康安全管理局(MSHA)运输部(DOT)国家公路交通安全管理局(NHTSA)平等就业机会委员会(EEOC)国家健康协会(NIH)环境保护署(EPA)国家职业健康与安全协会(NIOSH)联邦航空管理局(FAA)国家劳工关系委员会(NLRB)食品与农业组织(FAO)国家管制委员会(NRC)联邦通讯委员会(FCC)信息与管制事务办公室(OIRA)食品与药品管理局(FDA)管理与预算办公室(OMB)联邦储蓄保险委员会(FDIC)职业安全与健康管理局(OSHA)联邦选举委员会(FEC)证券与交易委员会(SEC)联邦能源管制委员会(FERC)美国农业部(USDA)37MBA管经反垄断与政府管制管制的方式产权管制:
产权就是限制他人使用特定土地、工厂设备和其他资产的权力。
私人财产权的建立和维护是一个竞争市场能够运营的必要条件,产权是自由市场经济和政府民主形式的基石。
政府对产权的管制就是为了促进公众利益的常用手段。
例如,FCC对地方电视和广播权的控制,联邦和州的管制部门给予银行和存贷款机构的特许权,保监会授予国家许可证。
专利:
专利权是一定时期内生产、使用或者销售一种发明或者革新的排他性权力。
专利促进发明创造和技术进步。
38MBA管经反垄断与政府管制管制的方式补贴政策:
政府向提供正外部性的企业提供补贴。
以间接方式实施的补贴政策像政府建设和维修高速公路的许可证,可以使交通运输行业收益。
直接方式实施的补贴政策像农产品的PIK补贴项目、特别税收待遇和政府低息贷款。
企业投资的税收信贷和自然资源采掘行业的津贴都是补贴的实例。
这些行业被认为能够增加就业和保障能源独立。
税收政策:
税收政策就是政府向负外部性实施的惩罚。
包括正常税收和间歇税收,如罚款。
汽车超载罚款、污染税和流动费就是常见例了。
运营控制:
就是对管制对象的一定程度的禁止性措施。
39MBA管经反垄断与政府管制政府管制的成本管制的成本是非常庞大的,美国1995年的GDP是7.3万亿美元,管制成本占GDP的比重为9.2%。
平均每户成本为6809美元。
联邦政府管制的直接总成本的间接总成本90年代管制成本明显上升。
40MBA管经反垄断与政府管制政府管制企造成的限制对业在环境保护、产品质量和安全方面,政府都要对厂商的经营加以管制。
使固定成本增加,若不改变价格的话,就会减少利润如果政府管制提高变动成本的话,就会提高价格降低产量41MBA管经反垄断与政府管制政府对电力行业的管制政府对电力行业的管制费率的决定费率的水平费率的结构高峰负荷定价电力的管制与取消价格管制的效率竞争的趋势42MBA管经反垄断与政府管制政府对能源的经济管制政府对能源的经济管制价格上限理论石油产业的价格与产量管制石油配产石油价格控制天然气行业的价格管制43MBA管经反垄断与政府管制特许经营权竞标与有线特许经营权竞标与有线电视的管制电视的管制竞争阶段的竞争竞争结束后的合同安排有线电视管制的历史作为自然垄断的有线电视特许过程费率管制44MBA管经反垄断与政府管制市场失灵市场失灵(marketfailure)市场经济体制运行的必备条件经济信息完全与对称充分竞争的市场没有任何的外部性交易成本可以忽略不计经济当事人完全理性上述条件不具备,就会产生市场失灵45MBA管经反垄断与政府管制市场失灵就是由于内在功能性缺陷和外部条件缺陷引起的,即市场机制在资源配置的某些领域运作不灵,或只靠市场机制达不到资源的最优配置。
狭义的市场失灵主要表现在外部性,垄断生产,公共物品生产,不对称信息情况下的交易,以及社会分配不公等问题调节不灵等广义的市场失灵还包括由宏观经济总量失衡导致的经济波动。
市场失灵市场失灵(marketfailure)46MBA管经反垄断与政府管制垄断失灵市场竞争本身具有走向垄断的趋势,而垄断反过来又抑制竞争外部失灵由于外部性普遍存在,使私人成本不等于社会成本,造成资源配置不当公共失灵在公共物品和准公共物品领域,市场的自由选择原则行不通,无法实现社会资源的最优配置分配失灵由于垄断、生产要素供求不平衡、人们的资源禀赋不同、收入的外部性和各自追求利益最大化等原因造成收入分配的不公平信息失灵私有信息,信息不对称造成逆向选择和道德风险,使社会资源无法实现最优配置宏观失灵市场机制条件下决策主体的行为分散,造成整体上供求不稳定。
市场失灵的主要表现市场失灵的主要表现47MBA管经反垄断与政府管制促进稳定促进稳定要解决两个问题要解决两个问题失业:
失业:
因私人部门支出过低,所以政府增加公共支出,实现充分就业(增加政府支出,降低税收,降低利率)。
通货膨胀:
通货膨胀:
因支出过多,造成一般物价水平上升。
政府要降低总支出(减少自己支出,提高税收,提高利率)。
政府在市场经济中的作用48MBA管经反垄断与政府管制政府的经济职能政府的配置职能配置职能一般以财政手段进行资源配置公共支出:
直接提供市场供给不足的产品,财政补贴,政府购买政府税收:
通过税率和税基来鼓励或限制某些产品的生产政府的分配职能分配职能主要通过征税制度调节分配不平等状况转移支付制度累进所得税政府的调节职能调节职能一般是为保持消费者而调节生产者的行为设计管理和限制价格和收入政策政府的稳定职能稳定职能充分就业,稳定物价,经济增长和国际收支平衡财政政策(自动稳定器)货币政策49MBA管经反垄断与政府管制政府不仅没有解决市场失灵问题,而且降低了社会效益,就会出现政府失灵。
政府失灵的表现政府的政策偏差出现成本太高和为有利于特殊利益集团的坏政策政府政策的低效率政府的政策不能确保资源最优配置,政府决策受时限和效率的限制政府机构工作的低效率政府工作缺乏竞争,缺乏降低成本的激励,监督信息不完备政府竞争的自我扩张政府部分组成人员的增加和政府部门支出水平的增长政府的寻租活动政府失灵50MBA管经反垄断与政府管制经济体制改革与政府职能转变经济体制改革与政府职能转变在市场经济条件下,政府该干什么,不该干什么,不仅涉及到政府的权力和利益,而且关系到市场经济改革目标的实现。
政府在过去的改革中,实际上政府的利益是在不断加强的。
80年代的“拨改货”,分税制,各种审批,“经营城市”51MBA管经反垄断与政府管制经济体制改革与政府职能转变经济体制改革与政府职能转变建立公共财政框架。
政府财政的收入和支出主要以提供公共产品、准公共物品(通讯网络的前期投入,公共交通,教育体育等)为目标。
政府不以投资和形成国有产权,不以发展和壮大公有制、国有经济为第一经济职能,是在深层次上与计划经济告别,与市场经济接轨的一个里程碑。
“聚精会神搞建设,一心一意谋发展”不是让政府本身成为“搞建设”的市场主体,而是努力提供公共物品,更好地为市场化主体“搞建设”服务。
52MBA管经反垄断与政府管制经济体制改革与政府职能转变经济体制改革与政府职能转变调控经济运行。
运用财政政策和货币政策,调整总供给与总需求之间的平衡关系。
发行国债,调整利息,调整税收维护经济运行秩序。
承担转轨成本。
有偿解除劳动合同,完善社保体系,银行不良资产53MBA管经反垄断与政府管制宏观经济目标宏观经济政策的总目标是实现整体经济的稳定。
充分就业物价稳定减缓经济周期促进经济增长汇率稳定国际收支平衡MBA管经反垄断与政府管制需求管理N预期支出变化时,总需求曲线就会发生移动,导致产量和就业的短期波动。
N政府有时会采用货币政策和财政政策来抵消上述移动,稳定经济。
N财政政策直接作用于总需求,货币政策通过传导机制间接作用于总需求。
MBA管经反垄断与政府管制财政政策怎样影响总需求N财政政策是指政府对政府购买和税收总体水平的选择。
N财政政策影响储蓄,投资的长期增长。
N在短期内,财政政策主要影响总需求。
MBA管经反垄断与政府管制政府购买的变化N当政策制定者改变货币供给时,对总需求的影响是间接的通过厂商或家庭的支出决策。
N当政府改变自己对商品和服务的购买时,就直接移动了总需求曲线。
N政府购买的变化有两种宏观效应:
N乘数效应N挤出效应MBA管经反垄断与政府管制乘数效应N政府购买对总需求具有一种乘数效应。
N政府支出的一元钱可以使商品服务的增加多于一元钱。
MBA管经反垄断与政府管制总需求总需求,AD1产量产量0价格价格水平水平AD21.政府购买200亿美元,开始使需求增加200亿美元$20billionAD32.但乘数效应使总需求的移动放大。
乘数效应MBA管经反垄断与政府管制N乘数的公式乘数的公式:
乘数=1/(1-MPC)NMPC是边际消费倾向N它是指家庭增加的收入中用于消费而是不是储蓄的那部分。
N如果MPC是3/4,那么乘数为:
乘数=1/(1-3/4)=4N在此情况下,政府支出增加20亿元会使商品和服务的需求增加80亿元。
计算支出乘数的公式MBA管经反垄断与政府管制挤出效应N财政政策可能不会预期像乘数那样强地影响经济。
N因为政府购买增加会使利率上升,利率上升导致投资支出的减少。
N由财政扩张引起利率上升、结果使需求减少就叫作挤出效应。
N挤出效应一般会减弱财政政策对总需求的作用。
MBA管经反垄断与政府管制AD34.转而部分转而部分地抵消了总需地抵消了总需求开始的增加。
求开始的增加。
总需求总需求,AD1(b)总需求的变动总需求的变动产量产量0价格价格水平水平(a)货币市场货币市场货币数量货币数量由美联
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