财务分析B资产负债表分析.pptx
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第三章资产负债表分析第一节资产质量分析第二节资本结构质量分析第三节资产负债表相关财务指标分析第一节资产质量分析从审计报告看资产质量赛格三星20092010年3月29日,立信大华会计师事务所有限公司对深圳赛格三星股份有限公司2009年度财务报表出具了无法表示意见的审计报告。
审计报告认定的导致无法表示意见的事项多与企业的资产质量有关。
请思考:
到底应该如何看待企业的资产质量问题呢?
资产负债表的质量分析资产负债表分析的重要性资产负债表解释、评价和预测短期偿债能力解释、评价和预测长期偿债能力和资本结构解释、评价和预测财务弹性解释、评价和预测企业绩效资产负债表的结构与披露要求资产负债表(主体部分)流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产所有者权益无形资产与其他资产资产负债表项目分析重点现金不足:
企最重的危机。
企的流金不业严财务业动现能太。
一小企要能拿紧个业随时100万;一中企要个业随时能拿1000万;一大企要能拿个业随时1。
个亿应收账款过多:
在客那里钱户存货过多:
在商品里钱压固定资产过多:
在、房里钱压设备厂计提的各种准备过低:
估,准不足资产虚风险备资产负债表项目分析重点短期借款用于长期用途:
“短投”,短期贷长偿债风险高。
应付账款账期的不正常延长:
金可能裂资链断长期借款用于短期用途:
企要承担高的利息担业额负担保负债和未决诉讼:
企的“形手”业隐杀举债过度:
本金不足,期高。
资长偿债风险2008-04-186货币资金管理目标企业现金管理的目标,就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择,以使利润最大化或企业价值最大化。
即在保证企业的经营效率和效益的前提下,尽可能减少在现金上的投资。
将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。
当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平,则说明现金过多,企业需要为超额储备的现金找一个出路,以优化企业的资产结构。
当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平,则说明企业现金存量不足,没有足够的支付能力,企业面临巨大的财务风险。
2008-04-187货币资金分析货币资金的内容库存现金:
存放于企业财会部门并由出纳人员保管作为零星开支使用的现钞,它是流动性最大的货币资金;银行结算户存款:
指企业存放在当地开户银行或其他金融机构的存款帐户上的货币资金;外埠存款:
企业到外地进行临时或零星采购时,汇往采购地银行开立采购帐户的存款;银行汇票存款和银行本票存款:
企业为取得银行汇票或银行本票按规定存入银行的款项;信用证存款:
企业采用信用证结算方式向国外付款,委托银行开出信用证时存入银行信用证保证金专户的款项;在途资金:
是指企业同所属单位之间和上下级之间的汇、解款项,在月终时未到达的汇入款项;信用卡存款:
企业为了便于开展经营业务而将现金交存银行后办理的各种信用卡中的存款。
2010年上市公司货币资金余额后十名600385ST金泰4821.70600656ST方源18464.40000787ST创智83386.72000691ST亚泰187073.49000030ST盛润221528.27600753东方银星281259.27000557ST广夏293605.34000719S*ST鑫安477331.05000035ST科健565310.18000545ST吉药940264.3492010年上市公司货币资金余额前十名601318中国平安95,554,000,000.00601668中国建筑82,098,599,000.00601088中国神华75,366,000,000.00601186中国铁建65,206,592,000.00600030中信证券64,719,043,894.69600104上海汽车61,261,577,988.47601688华泰证券59,464,526,447.88600837海通证券58,318,115,177.24601390工商银行57,150,920,000.00601857中国石油52,210,000,000.0010部分电力企业2010年年末的资产结构2008-04-1811公司货币资金资产总计短期借款货币资金/资产资产负债率粤电力A1,894,021,20434,596,318,2558,327,500,0005.47%62.2%漳泽电力376,717,32212,160,960,3792,177,720,0003.10%87.3%吉电股份361,861,91114,222,885,958751,300,0002.54%82.1%长源电力194,771,72015,138,496,5612,422,000,0001.29%87.9%豫能控股129,484,1246,795,489,4791,817,152,0691.91%88.0%华能国际9,547,908,196223,952,747,82644,047,183,9984.26%72.8%上海电力2,241,293,96632,059,068,7646,956,500,0006.99%72.7%华电国际1,266,436,000127,860,352,00024,299,330,0000.99%83.1%九龙电力417,964,2235,152,930,014485,000,0008.11%76.4%申能股份7,616,976,31035,888,935,7762,700,200,00021.22%34.3%国电电力1,250,652,687150,151,270,31147,048,945,3660.83%75.7%长江电力1,900,554,737157,461,147,74825,991,779,3471.21%58.0%上海电力2010年年报部分数据2008-04-1812上海电力2010年财务报表附注2008-04-18132008-04-1814货币资金分析货币资金分析的内容规模是否适当:
企业持有货币资金的动机影响货币资金的规模,主要由以下因素决定:
(1)企业的资产规模、业务收支规模;
(2)企业的行业特点;(3)企业筹资能力和负债结构;(4)企业对货币资金的运用能力。
内部控制的完善程度收入环节(主要是销售收款)
(1)客的对户选挥(主要估客的未能力应评户来偿债);
(2)特定客售特定商品、量的、折扣等、付款件对户销种类数级条(付、或预现销赊销合组)的定;决(3)商品或品出量和量的确定;产库数质(4)催收工作部的确定;债权门(5)具体收款以及理。
环节会计处货币资金分析内部控制的完善程度支出环节(主要是采购付款)
(1)采需求的确定对购(包括采、量、量以及必要性和购种类数质合理性);
(2)采机对购时(何采时购)的确定;(3)供商的对货选择(主要估不同供商在量、价格、交应评货质货件以及售后服等方面的量差条务质异):
(4)特定供商采特定商品的、量、折扣等、付款从货购种类数级条件(付、付、及其合预现赊购组)的确定;(5)采商品或品入量和量的确定;购产库数质(6)具体付款以及理。
环节会计处货币资金分析货币资金的构成及存放位置与银行借款的适应程度放弃现购的机会成本设设商业信贷条件为:
商业信贷条件为:
d/md/m,N/nN/n(mnmn)。
企业放弃现金折扣优惠)。
企业放弃现金折扣优惠的机会成本率的机会成本率CC为:
为:
例如:
例如:
2/102/10,N/30N/30的机会成本率的机会成本率CC为:
为:
mnddmnddC360100360%1%.7336=103036021002=C练习A公司2008和2009年度货币资金和总资产情况表如下,试对其规模和结构变动进行分析。
项目项目规模(万元)规模(万元)结构(占总资产,结构(占总资产,%)2009年2008年2009年2008年货币资金384032430110.707.72总资产359012314917100100补充资料:
2009年度销售收入比去年上升28.81%。
2009年度公司即将搬迁改造。
荣华实业(600311)2005年资产负债表资产资产金额金额比例比例(%)负债和所有者权益负债和所有者权益金额金额比例比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减:
累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.2610019荣华实业(600311)简介荣华实业,一家西部概念股,2001年6月上市,大股东甘肃武威荣华工贸总公司,2005年末,资产总额15.1亿元,净资产10.9亿元,收入3.1亿元,可以货币资产只有41.9万元,上市公司穷到这个程度实在罕见。
荣华实业资产负债率只有15%,为何资金会如此紧缺呢?
荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售,这些产品竞争都非常激烈,毛利率非常低,几乎是全行业亏损,但是近几年荣华实业的业绩还不错,上市以来历年的收入及净利润如下表所示:
单位:
万元2008-04-1820年份20012002200320042005收入4796145085440944328631144净利6478584756595016863荣华实业(600311)主要造假手法荣华实业这几年收入一直在4.5亿元左右徘徊,净利也在5000万元到6000万元之间,2005年有一定的滑坡。
有三点使人对上述业绩产生怀疑:
一是关联交易;二是资产膨胀;三是套取资金。
关联交易:
荣华实业关联交易销售金额如下表所示。
除2001年,7650万元中,向荣华工贸总公司销售胚芽3977万元,向荣华味精有限公司销售淀粉乳3673万元外,其余各年均为向荣华味精销售淀粉乳的金额。
该交易是上市公司通过管道输送将淀粉乳直接销售给味精公司,同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数量并以商品淀粉的价格结算。
不知道审计师是如何核实淀粉乳的数量真实性?
单位:
万元2008-04-182120012002200320042005关联交易销售金额765019133222551831413107产生利润占主营业务利润比例22.55%29.60%43.83%33.46%42.68%资产膨胀:
荣华实业2000年主营业务收入是42513万元,上市以后基本维持在这个水平,主营业务停滞不前,但资产总额五年因IPO时净募66770万元等原因迅速膨胀,资产总额增长近三倍,而主营收入还在萎缩。
这种现象的背后存在大量资产不是优质资产,已变成劣质资产的可能。
以应收款项为例,2000年应收款项只有1796万元,而到2005年年报增加到28980万元,增加了15倍。
荣华实业目前资金匮乏,却容忍如此巨额(近3亿元)的应收款项存在,这说明什么?
说明大量资产(收入)有虚增之嫌。
单位:
万元2008-04-18222000.12.312005.12.31增长资产(万元)39905151193278.88%负债(万元)1817141396127.81%净资产(万元)21734109797405.19%荣华实业(荣华实业(600311600311)主要造假手法)主要造假手法荣华实业(600311)主要造假手法套取资金:
从上市以来在建工程及固定资产原值数据可以看出,上市前后固定资产使用效率降低很多,但近四年来,固定资产原值一直在4亿多元,也就是说,大部分在建工程没有转固。
与此同时,在建工程余额急剧上升,从上市前的8000万元增加到2005年的8个亿多元,而且2005年固定资产原值及在建工程余额几乎分文未动,2004年固定资产原值也没有动,在建工程只增加了4000万元,在这13亿固定资产及在建工程背后,或表现为资产虚构,或以投资名义套取募集资金;20042005年价值8亿多元的在建工程基本停滞,而从荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押,那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢?
为何放着8个多亿的资产在晒太阳?
单位:
万元2008-04-1823万元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值248854114944114473414734347527据2005年年披露,报82214万元的在建工程主要包括:
10万淀吨粉生产线10394万元,3万谷酸生吨氨产线13403万元,1万吨酸生赖氨产线16873万元,4万酸生吨赖氨产线41544万元。
这些生究竟有多少是的?
产线真实通过查阅2001年年上市前的报发现荣华实业2000年年末金也货币资只有26.6万元,一家营业额4多元的上市公司只有一点个亿拟这么点金,也太常了。
现这异在一系列常的背后,疑存在欺上市的可能,上市之这异怀荣华实业诈后通在建工程等科目套取募集金,通交易造收入和利过资并过关联创,一直以盈亏,致今日的金裂。
润荣华实业来虚实导资链断2008-04-1824据2005年年披露,报82214万元的在建工程主要包括:
10万淀吨粉生产线10394万元,3万谷酸生吨氨产线13403万元,1万吨酸生赖氨产线16873万元,4万酸生吨赖氨产线41544万元。
这些生究竟有多少是的?
产线真实通过查阅2001年年上市前的报发现荣华实业2000年年末金也货币资只有26.6万元,一家营业额4多元的上市公司只有一点个亿拟这么点金,也太常了。
现这异在一系列常的背后,疑存在欺上市的可能,上市之这异怀荣华实业诈后通在建工程等科目套取募集金,通交易造收入和利过资并过关联创,一直以盈亏,致今日的金裂。
润荣华实业来虚实导资链断2008-04-1825交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获利交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获利,所以,交易性金融资产应当按照公允价值计价。
,所以,交易性金融资产应当按照公允价值计价。
应当关注应当关注企业划分为该类别的资产是否与上述目的相符,如果企业持有该资产很长时间后没有出售,应当怀疑企业对该资产的分类是否正确。
交易性金融资产项目分析分析交易性金融资产的持有损益“分析当期利润表中的公允价值变动损益”及其在报表附注中的详细说明,根据其数值正负及规模来判断和预测目前持有的交易性金融资产的盈利能力。
分析交易性金融资产的处置损益分析同期利润表中的“”投资收益及其报表附注的详细说明,根据其数值正负及规模来判断当期处置的交易性金融资产的盈亏状况。
分析企业是否存在不当行为
(1)交易性金融资产具有金额经常波动的特点,跨年度不变且金额较为整齐的则有可能是长期投资。
(2)企业将长期投资人为地划拨为短期投资,只能改变流动比率,不可能改变企业的现金支付能力和其他流动资产项目的变现能力。
企业的流动比率状况好但现金支付能力差本身就是短期投资长期性的一个信号。
(3)交易性金融资产的投资收益具有盈亏不定、交易频繁的特点,而长期性投资收益一般具有固定性、业务笔数较少的特点。
如果在投资收益的构成中出现异常情况,则是企业操纵行为的又一佐证。
交易性金融资产项目分析交易性金融资产分析的内容
(1)在会计报表附注中查看企业交易性金融资产的具体内容。
交易性金融资产项目分析
(2)与公允价值变动损益和投资收益项目相联系应收票据应收票据:
企持有的未到期或未的商票。
业兑现业汇收票据分析的主要容应内
(1)关联交易的存在应收票据
(2)应收票据的贴现在收票据到期前,企如果急需金,可以有商票背应业货币资将关业汇,向行或其他金融机。
行或其他金融机在扣除一部分利书银构贴现银构则息因家后,向企支付。
业货币有算如下:
关计贴现实得款票据到期价一票据利息值贴现票据到期价值(1一利率贴现期贴现)票据到期价值票据面值(1十票据利率票据期限)票据贴现利息票据到期价值利率贴现期贴现(3)应收票据贴现的形成的“或有负债”若已贴现的应收票据金额过大,也可能会对企业的财务状况带来较大影响。
分析该项目时,应结合会计报表附注中的相关披露,以了解企业是否存在已贴现的商业汇票,据以判断其是否会影响到企业将来的偿债能力。
长虹用票据打通了流通长虹军转民之后搞彩电生产,在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程,它在生产过程中有极强的效率。
但是倪润峰很清楚,这个厂建在绵阳,违反了经济学的基本规则。
经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。
可是绵阳离成都有上百公里的路,所谓蜀道难、难于上青天。
这种情况下,他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳,或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳,组装后再千里迢迢运往全国去销售。
长虹彩电能否快速地进入流通领域,一开始就存在着障碍。
怎样打通流通是长虹面临的最大问题。
倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。
倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。
因为,他能看透企业经营中的要害是什么,并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。
“”贸工银一体化:
长虹把10个亿的产品给郑百文,郑百文不需要马上把钱给长虹,郑百文可以通过银行搞承兑,等产品都卖完了,半年内把钱还给银行,银行再把钱给长虹。
长虹的生产成本较低,加上这种承兑方式,给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。
2008-04-1833部分家电企业2010年年末的资产结构2008-04-1834企业名称资产2010年12月31日比例企业名称资产2010年12月31日比例TCL集团货币资金25,946,369,00048.52%深康佳A货币资金3,764,409,20322.86%应收票据2,567,256,0004.80%应收票据4,149,313,16025.20%应收账款5,515,144,00010.31%应收账款1,971,135,37211.97%存货7,688,762,00014.38%存货3,723,636,13022.61%固定资产2,880,509,0005.39%固定资产1,488,368,6689.04%资产总计53,478,057,000100.00%资产总计16,466,895,565100.00%海信电器货币资金2,436,906,45819.50%四川长虹货币资金10,235,467,89022.97%应收票据5,060,534,84940.50%应收票据6,368,754,82814.29%应收账款821,704,1436.58%应收账款4,624,368,99010.38%存货2,544,301,69720.36%存货8,851,903,51219.87%固定资产1,091,885,2978.74%固定资产8,396,522,51418.84%资产总计12,494,043,169100.00%资产总计44,555,943,761100.00%应收账款分析应收账款分析应收账款的质量分析账龄分析:
备抵法计提坏账准备债务人分析:
地区分布、所有权性质、关联关系、债务人的稳定程度(5C分析法)内部经手人分析应收账款的流动性指标2007年上市公司大股东应收账款资金占用比例前十名37名称债务人名称欠款额(万元)占应收账款总额比例(%)沧州大化沧州大化集团有限责任公司230194.24豫能控股河南省电力公司953393.04武汉控股武汉市水务集团有限公司396490.99国栋建设四川国栋建设集团有限公司1293290.18厦门空港厦门国际航空港集团有限公司550367.99焦作万方焦作市万方集团有限责任公司305366.42五洲交通广西壮族自治区高速公路管理局83166.40青山纸业福建省青州造纸有限责任公司1735055.26东风科技东风汽车有限公司1203246.02江苏索普江苏索普(集团)有限公司197444.302007年上市公司大股东应收账款资金占用金额前十名38名称债务人名称欠款额(万元)占应收账款总额比例(%)中国石油中国石油集团及其子公司37960017.82东方电气东方电气集团629937.35中煤能源中煤集团及其子公司4663912.77宇通客车郑州宇通集团有限公司4266739.10东风汽车东风汽车有限公司3844533.76国电电力中国国电集团及所属单位3405212.33中国铝业中铝公司及其子公司2484124.02云南铜业云南铜业(集团)有限公司2355936.71青山纸业福建省青州造纸有限责任公司1735055.26宝信软件宝山钢铁股份有限公司1477827.76应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素39迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元,与1999年同期相比上升26%,但净利润却为负的8.4亿元。
公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆,从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现,该公司在2000年中期,应收账款比年初上升了67%,从1264740203元上升为2107978910元,是资产中增长最为迅速的项目,与行业内其他公司相比,吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。
从2000年全年来看,吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元,是所有上市公司中增速最快的公司。
由于应收账款对流动资金的占用,为了克服现金流不足的压力,该公司只有增加有息负债,从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元,净增40亿元,当期负担的财务费用则达6亿元。
吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用,而高达近30亿元的应收账款,其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。
2008-04-1840迅猛增加的应收账款预示着业绩风险吉林化工吉林化工2000中报中报项目2000年6月30日1999年12月31日增长应收账款2286671000143818230059%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长期借款11088619001232
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