财务计划与财务分析的工具.pptx
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财务分析与财务计划的工具财务报表分析(第2章)财务预测与增长率(第3章)利润规划与财务预算(第123章)第二章财务报表分析第二章财务报表分析本章框架本章框架概述基本财务比率与分析财务状况综合评价现金流量分析学习目标学习目标1.1.了解财务报表分析的概念和功能了解财务报表分析的概念和功能2.2.能够正确运用比率分析法对企业偿债能能够正确运用比率分析法对企业偿债能力力/营运能力和获利能力作出评价营运能力和获利能力作出评价3.3.掌握企业财务状况的综合分析和趋势分掌握企业财务状况的综合分析和趋势分析方法析方法1概述一、什么是财务报表分析一、什么是财务报表分析定义定义功能将报表数据转化成对功能将报表数据转化成对特定特定决策决策有用的信息,减少决策的不确定性有用的信息,减少决策的不确定性基础:
了解基础:
了解3张表张表种类:
内部种类:
内部/外部外部报表项目报表项目财务指标财务指标发现问题的认识过程1概述一、什么是财务报表分析一、什么是财务报表分析以财务报表和其它资料为依据和起点,以财务报表和其它资料为依据和起点,采用专门方法,系统分析和评价企业的采用专门方法,系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其过去和现在的经营成果、财务状况及其变动,目的是了解过去、评价现在、预变动,目的是了解过去、评价现在、预测未来,帮助使用者改善决策测未来,帮助使用者改善决策.1概述一、什么是财务报表分析一、什么是财务报表分析分析的基础:
报表其他资料分析的基础:
报表其他资料资产负债表(Balancesheet)利润表(Incomestatement)现金流量表资产负债表资产负债表提供的关键信息现金及等价物(Cashequivalents)股东权益(Shareholdersequity):
股东某一日在公司内净投资的价值注意注意用“现金”支付股利而非保留盈余支付用“现金”支付股利而非保留盈余支付!
格式格式帐户式;纵向报告式;管理式帐户式;纵向报告式;管理式排序惯例排序惯例资产变现顺序递减资产变现顺序递减负债偿付期顺序递增负债偿付期顺序递增权益形成顺序权益形成顺序资产负债资产负债表表资产资产金额金额负债与股东权益负债与股东权益金金额额流动资产流动资产货币资金货币资金应收账款应收账款短期投资短期投资存货存货固定资产固定资产固定资产净值固定资产净值在建工程在建工程长期投资长期投资无形资产无形资产编制单位:
编制单位:
流动负债流动负债长期负债长期负债股东权益股东权益股本股本资本公积资本公积盈余公积盈余公积未分配利润未分配利润总资产总资产负债和所有者权益负债和所有者权益200年年12月月31日日单位:
万单位:
万元元短期借款短期借款应付账款应付账款应付费用应付费用一年内到期一年内到期的长期负债的长期负债留存收益留存收益现金和现现金和现金等价物金等价物应收账款应收账款净值和坏净值和坏账准备账准备借款借款/应付债应付债券券/长长期应付期应付款等款等管理资产负债表与标准资产负债表管理资产负债表与标准资产负债表短期借款短期借款其它流动负债其它流动负债长期资本长期资本长期负债长期负债加:
股东权加:
股东权益益现金现金其它流动资产其它流动资产加:
应收账款加:
应收账款加:
存货加:
存货加:
预付费用加:
预付费用长期投资长期投资固定资产净值固定资产净值无形资产无形资产负债和所有负债和所有者权益者权益总资产总资产短期借款短期借款长期资本长期资本长期负债长期负债加:
股东权益加:
股东权益现金与现金等价物现金与现金等价物营运资本需求营运资本需求其它流动资产减:
其它流动负债长期投资长期投资固定资产净值固定资产净值无形资产无形资产运用资本运用资本投入资本投入资本或净资产或净资产管理资产负债表管理资产负债表标准资产负债表标准资产负债表资产负债表与财务管理的内容流动资产流动资产非流动资产长期投资管理非流动资产长期投资管理资产合计营运资金资产合计营运资金流动负债管理流动负债管理长期负债长期负债股东权益股东权益长期筹资管理程序、方式程序、方式环境、决策方法环境、决策方法政策与政策与措施措施利润表提供的主要信息利润表提供的主要信息销售收入销售收入(revenes)商品销售成本(商品销售成本(costofgoodssold)净收益(净收益(netincome)单歩式:
一次计算得出当单歩式:
一次计算得出当期损益期损益多步式:
算出多个利润量多步式:
算出多个利润量边际分析式:
分解销售成边际分析式:
分解销售成本本格式格式样本样本利润表项目项目本月数本月数本年累计本年累计一、主营业务收入一、主营业务收入减:
主营业务成本减:
主营业务成本主营业务税金及主营业务税金及附加附加二、主营业务利润二、主营业务利润加:
其他业务利润加:
其他业务利润减:
营业费用减:
营业费用管理费用管理费用财务费用财务费用三、营业利润三、营业利润四、利润总额四、利润总额五、净利润(五、净利润(bottomline)毛利毛利息税前利润息税前利润(EBITEBIT)负数时为赤字(负数时为赤字(inthered)利利润润表表编制单位:
年月单位:
项目行次本月数本年累计数一、主营业务收入减:
主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润(亏损以“”号表示)加:
其他业务利润(亏损以“”号表示)减:
营业费用管理费用财务费用三、营业利润(亏损以“”号表示)加:
投资收益(损失以“”号表示)补贴收入营业外收入减:
营业外支出四、利润总额(亏损以“”号表示)减:
所得税五、净利润项目本月数本年累计主营业务收入减:
变动成本边际贡献减:
固定付现成本固定非现金成本(如折旧)息税前利润减:
利息税前利润减:
所得税税后利润边际分析式利润表边际分析式利润表现金流量表项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额净额净额股东股东权益权益880880负债负债800800资产资产16801680净利润136费用2864收入3000股东股东权益权益960960负债负债10401040资产资产20002000留存收益留存收益80应付股利应付股利56资产负债表损益表资产负债表资产负债表损益表资产负债表上年12月31日本年本年12月31日资资产产负负债债表表与与损损益益表表的的联联系系(单位:
百万元)经营现金净流量经营现金净流量投资现金净流量投资现金净流量筹资现金净流量筹资现金净流量输输血血造造血血流血流血现金流量表的内在功能现金流量表的内在功能1概述二、财务报表分析的(具体)一般目的二、财务报表分析的(具体)一般目的1.1.投资人:
投资?
转让股份?
投资人:
投资?
转让股份?
2.2.债权人:
给企业贷款?
出让债权?
债权人:
给企业贷款?
出让债权?
3.3.经理人员:
为改善决策,涉及内容广泛经理人员:
为改善决策,涉及内容广泛4.4.供应商:
合作?
信用?
眼前付款?
供应商:
合作?
信用?
眼前付款?
5.5.政府:
纳税?
遵守法规政府:
纳税?
遵守法规/秩序?
收入秩序?
收入&就业?
就业?
6.6.雇员和工会:
盈利雇员和工会:
盈利&员工收员工收/保保/福间联系?
福间联系?
7.7.中介机构:
确定审计重点。
中介机构:
确定审计重点。
.评价(偿债评价(偿债/营运营运/获利获利/发展能发展能力)力)注意:
内部与外部分析注意:
内部与外部分析立场不同!
立场不同!
1概述三、财务报表分析的方法三、财务报表分析的方法
(一)比较分析历史同期:
趋势分析
(一)比较分析历史同期:
趋势分析和谁比同类企业:
横向比较和谁比同类企业:
横向比较计划预算:
差异分析计划预算:
差异分析报表项目相对比(转换报表)报表项目相对比(转换报表)比什么报表项目结构比(转换报表)比什么报表项目结构比(转换报表)财务比率(最重要的相关分析)财务比率(最重要的相关分析)比率分析与趋势分析(比较对象)(比较内容)1概述
(二)因素分析法
(二)因素分析法1.1.差额分析法:
如固定资产净值差额分析法:
如固定资产净值2.2.指标分解法:
资产利润率指标分解法:
资产利润率3.3.连环替代法:
影响成本因素连环替代法:
影响成本因素4.4.定基替代法:
标准成本定基替代法:
标准成本1概述四、财务报表分析的一般步骤解释结果,提供解释结果,提供有助决策的信息有助决策的信息目的目的信息信息方法方法研究各部分研究各部分的联系的联系特特殊殊本本质质11概述概述五、财务报表分析的原则五、财务报表分析的原则务实全面联系发展定性于定性于定量结合定量结合*应站在管理角度应站在管理角度考虑指标与指标考虑指标与指标以外的因素。
以外的因素。
如:
包玉刚如:
包玉刚/李嘉李嘉成当年看好英国九成当年看好英国九龙仓的股票被低估龙仓的股票被低估¥141430,30,在香港在香港回归问题上看法不回归问题上看法不一致,英国人抛售一致,英国人抛售,二人联手找银行,二人联手找银行家,筹集动用家,筹集动用3030亿亿港币,以¥港币,以¥105105的的价格一举收购九龙价格一举收购九龙非常划算非常划算11概述概述报表本身报表本身历史成本历史成本币值不变币值不变稳健原则稳健原则会计分期会计分期真实性真实性规范?
规范?
遗漏?
遗漏?
反常现象?
反常现象?
审计报告?
审计报告?
可比性可比性存货计价存货计价折旧方法折旧方法所得税与所得税与投收确认投收确认比较基础比较基础同业标准同业标准历史水平历史水平计划预算计划预算六、财务报表分析的局限性六、财务报表分析的局限性信息质量!
信息质量!
勿从表面看报表勿从表面看报表小结报表分析概述报表分析概述概念与分析基础概念与分析基础分析目的分析目的分析方法步骤步骤原则原则局限局限2基本财务比率与分析比率比率相关比相关比结构比结构比相对比相对比上市公司财务比率上市公司财务比率定律定律1.变现能力比率2.资产管理能力比率3.负债(财务杠杆)比率4.盈利能力比率232基本财务比率与分析财务定律:
财务定律:
1.1.仅仅有钱是不够的,没有钱是万万不能的!
仅仅有钱是不够的,没有钱是万万不能的!
2.2.用短期贷款进行战略投资:
死罪!
用短期贷款进行战略投资:
死罪!
3.3.银行家:
银行家:
能锦上添花,能锦上添花,能雪中送炭!
能雪中送炭!
4.4.现金是公司的血液,而?
现金流是惟一属于现金是公司的血液,而?
现金流是惟一属于自己的健康的血液。
投资性和筹资性现金流固自己的健康的血液。
投资性和筹资性现金流固然可以输入企业维持生命,但毕竟不具备健康然可以输入企业维持生命,但毕竟不具备健康的造血机能。
的造血机能。
5.5.财务风险与公司规模大小没有相关性!
财务风险与公司规模大小没有相关性!
基本财务比率教材(四类教材(四类1616个)个)一、变现能力一、变现能力1.1.流动比率流动比率2.2.速动比率速动比率3.3.保守速动比率保守速动比率二、资产管理二、资产管理4.4.营业周期营业周期5.5.存货周转天数存货周转天数6.6.应收账款周转天数应收账款周转天数7.7.流动资产周转天数流动资产周转天数8.8.总资产周转天数总资产周转天数三、负债三、负债1.1.资产负债率资产负债率2.2.产权比率产权比率(债务股本比)(债务股本比)3.3.有形净值债务率有形净值债务率4.4.已获利息倍数已获利息倍数四、盈利能力四、盈利能力5.5.销售净利率销售净利率6.6.销售毛利率销售毛利率7.7.资产净利率资产净利率8.8.净资产收益率净资产收益率基本财务比率与报表的联系基本财务比率与报表的联系比率类别之间的联系比率类别之间的联系资产负债表比率资产负债表比率负债负债(财务杠杆)公司借(财务杠杆)公司借款筹集资金的程度?
款筹集资金的程度?
变现能力变现能力公司偿还短期债?
公司偿还短期债?
开工率开工率(资产管理(资产管理/营运能营运能力)力)公司利用资金的效率?
公司利用资金的效率?
利润表比率利润表比率/利润表利润表&资产负债表比资产负债表比率率涵盖比率涵盖比率(保障比率)(保障比率)将公司财务费用与支付能力相联系将公司财务费用与支付能力相联系盈利能力盈利能力将利润与销售将利润与销售/投资相联系投资相联系一、变现能力比率一、变现能力比率(liquidityritio)liquidityritio)反映企业产生现金的能力反映企业产生现金的能力净营运资本(净营运资本(networkingcapitalnetworkingcapital)流动资产流动负债流动资产流动负债传统定义,有局限性传统定义,有局限性更好的方法:
有清楚的经济意义更好的方法:
有清楚的经济意义流动资产固定资产净值流动负债长期融资流动资产固定资产净值流动负债长期融资流动资产流动负债长期融资固定资产净值流动资产流动负债长期融资固定资产净值营业循环及其对资产负债表的影响现金现金销售销售生产生产采购采购营业外支出表现在资产负债表上表现在资产负债表上应收账款应收账款产成品产成品表现在资产负债表上表现在资产负债表上原材料原材料应付账款应付账款表现在资产负债表上表现在资产负债表上原材料原材料半成品半成品产成品产成品有变化的资产负债表账户有变化的资产负债表账户一、变现能力比率(一、变现能力比率(liquidityritio)liquidityritio)流动比率(流动比率(currentratio)currentratio)=流动资产流动资产流动负债流动负债至少至少11,理想值,理想值22(例)(例)=700300=700300233233假定:
行业均値假定:
行业均値2121试问:
试问:
增加应收账款增加应收账款/存货,减少流动负债流动比存货,减少流动负债流动比率就提高了吗?
率就提高了吗?
没有!
它不是可靠的方法没有!
它不是可靠的方法反映短期偿债反映短期偿债能力。
能力。
其影响因素:
其影响因素:
营业周期营业周期应收款项应收款项存货存货一、变现能力比率(一、变现能力比率(liquidityritio)liquidityritio)速动比率(酸性试验比)速动比率(酸性试验比)QuickRatioQuickRatio=(流动资产存货)(流动资产存货)流动负债流动负债【例】(【例】(700700119119)300300194194经验值为经验值为11,若,若1,借款利率,超借款利率,超额回报属于股东。
额回报属于股东。
如果情况相反会出现什么情况?
如果情况相反会出现什么情况?
减少股东的利润减少股东的利润举债经营的比率:
衡量企业在举债经营的比率:
衡量企业在清算时保护债权人利益的程度清算时保护债权人利益的程度2.2.产权比率(债务股权比)产权比率(债务股权比)负债总额负债总额股东权益股东权益【例】1040960108一般讲:
股东资本一般讲:
股东资本债权资本较好债权资本较好从股东角度看:
从股东角度看:
通胀加剧时,多借可转嫁风险给债权人;通胀加剧时,多借可转嫁风险给债权人;在经济繁荣时,多借可获得额外利润;在经济繁荣时,多借可获得额外利润;经济萎缩时,少借可减少利息负担和财务风险。
经济萎缩时,少借可减少利息负担和财务风险。
该比率高,高风险该比率高,高风险/高报酬财务结构,反之亦然。
实例略高报酬财务结构,反之亦然。
实例略高高国家规定国家规定:
债权人的索偿权在股东前面债权人的索偿权在股东前面3.3.有形净值债务率有形净值债务率负债总额负债总额(股东权益无形资产净值)(股东权益无形资产净值)【例】【例】10401040(94094066)100100118.2118.2产权比率的延伸产权比率的延伸指标,视无形资指标,视无形资产不能偿债产不能偿债4.4.已获利息倍数已获利息倍数息税前利润(EBIT)利息费用【例】(1368064)803.5(倍)经验值经验值5577倍倍一般取本企业连续若干年的一般取本企业连续若干年的数据,选最低指标为参照数据,选最低指标为参照(补充)固定费用周转倍数(补充)固定费用周转倍数(Coverageratios)EBITEBIT利息费用租金优先股股利利息费用租金优先股股利/(1-1-税率)税率)补充:
资本结构比率该比率在分析融资方案时使用,与资产负债率该比率在分析融资方案时使用,与资产负债率或产权比率不同的是或产权比率不同的是负债指长期,而基本比率用全部负债负债指长期,而基本比率用全部负债股东权益长期负债或长期负债股东权益长期负债资本结构比率注意:
影响长期偿债能力的其他因素注意:
影响长期偿债能力的其他因素1.1.长期租赁长期租赁融资租赁(买价利息费)已包含在长期负债之中,但经营租赁未包括,量大期长时要考虑2.2.担保责任担保责任具体分析担保责任的潜在风险3.3.或有项目或有项目不能肯定是否发生的项目实例:
试分析两家家电销售企业的债务结构实例:
试分析两家家电销售企业的债务结构财务风险分析:
选项的集合财务风险分析:
选项的集合先算先算负债比率,负债比率,对公司财务风险做粗劣分析。
对公司财务风险做粗劣分析。
然后,据债务时间表和平均利润,或许能准确反然后,据债务时间表和平均利润,或许能准确反映公司偿还长期债务的能力,映公司偿还长期债务的能力,接着,分析利息保障倍数(涵盖比率)接着,分析利息保障倍数(涵盖比率)另外,利息和主要支付款项并非真的来自利润,另外,利息和主要支付款项并非真的来自利润,本质上,它来自现金。
本质上,它来自现金。
因此,分析公司支付债务(和其他财务费用)的因此,分析公司支付债务(和其他财务费用)的现金流量能力,也是十分必要的。
现金流量能力,也是十分必要的。
财务杠财务杠杆比率杆比率四、盈利能力比率四、盈利能力比率(ProfitabilityratioProfitabilityratioss)利润利润销售销售资产资产净资产净资产毛利毛利净利净利1.1.销售净利率销售净利率2.2.销售毛利率销售毛利率3.3.资产净利率资产净利率4.4.净资产收益率净资产收益率注意:
只涉及正常注意:
只涉及正常的营业状况!
的营业状况!
四、盈利能力比率四、盈利能力比率(ProfitabilityratiosProfitabilityratios)将利润与销售将利润与销售/资产联系起来的比率资产联系起来的比率与销售额有关的盈利能力比率与销售额有关的盈利能力比率1.1.销售净利率(销售净利率(ROSROS)税后净利)税后净利销售净额销售净额【例】(【例】(13630001363000)100100453453(均値?
)(均値?
)2.2.销售毛利率销售毛利率【例】(3000264428)300010010.93%(均値?
)(均値?
)销售净额销售净额销售成本1003.3.资产净利率资产净利率(ROA)(ROA)投资回报率投资回报率(ROI)(ROI)税后利润税后利润平均资产总额平均资产总额136136(1680168020002000)210021007474(均値?
)(均値?
)与投资额有关的盈利能力比率与投资额有关的盈利能力比率指标高指标高资产利用效果好资产利用效果好净利与资产、资产结构、经营管理水平密切相关净利与资产、资产结构、经营管理水平密切相关分析经营中的问题分析经营中的问题杜帮分析杜帮分析与股东权益有关的盈利能力比率与股东权益有关的盈利能力比率4.净资产收益率(ROE)权益报酬率净利润平均净资产100【例】36(880+940)21001495也可使用年也可使用年末净资产末净资产具有很强的综合性!
具有很强的综合性!
杜帮分析杜帮分析基本财务比率基本财务比率与分析与分析小结:
五类小结:
五类2020个比率(教材四类个比率(教材四类1616个比率)个比率)一、变现能力比率一、变现能力比率1.1.流动比率流动比率2.2.速动比率速动比率3.3.保守速动比率保守速动比率4.4.易变现比率易变现比率5.5.三、负债比率三、负债比率&财务杠财务杠杆杆6.6.资产负债率资产负债率7.7.产权比率产权比率&股本负债股本负债8.8.有形净值比率有形净值比率9.9.资本结构比率资本结构比率10.10.四、涵盖比率四、涵盖比率11.11.已获利息倍数已获利息倍数12.12.固定费用周转倍数固定费用周转倍数二、资产管理能力比率二、资产管理能力比率&开工开工率率1.1.应收账款周转率应收账款周转率/天数天数2.2.存货周转率存货周转率/天数天数3.3.流动资产周转率流动资产周转率4.4.固定资产周转率固定资产周转率5.5.总资产周转率总资产周转率6.6.营业周期营业周期&现金周期现金周期7.7.五、盈利能力比率五、盈利能力比率8.8.销售净利率销售净利率9.9.销售毛利率销售毛利率10.10.资产净利率资产净利率11.11.净资产收益率净资产收益率资产资产负债表负债表比率比率资资产产负债表负债表与与利润表利润表利润利润表表比率比率2233财务状况综合分析财务状况综合分析(方法的应用)(方法的应用)1.1.杜邦财务分析法杜邦财务分析法因素分解因素分解:
核心比率入手核心比率入手2.2.财务状况趋势分析法财务状况趋势分析法3.3.沃尔评分法(简单综合评分法)沃尔评分法(简单综合评分法)4.4.综合评价改进法综合评价改进法5.5.上市公司财务报告分析法上市公司财务报告分析法两期纵横向分析两期纵横向分析多期纵横多期纵横趋势分析趋势分析财务比率:
财务比率:
报表项目报表项目:
相对相对/结构结构比较分析比较分析:
一、杜邦财务分析法体系结构一、杜邦财务分析法体系结构1.1.杜邦系统中主要财务比率之间的关系杜邦系统中主要财务比率之间的关系股东权益报酬率股东权益报酬率税后净利税后净利股东权益股东权益资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数由筹资决策驱动由筹资决策驱动由营业决策驱动由营业决策驱动资产(权益负债)资产(权益负债)/权益权益(权益负债)(权益负债)/权益权益11产权比率产权比率【例】【例】11081081181181或资产或资产/资产资产权益权益/资产资产11(11资产负债率)资产负债率)例例11(11045045)155155181181权益乘数权益乘数分子分母同除以资产分子分母同除以资产33个指标的关系:
个指标的关系:
功能一致,功能一致,同方向变化。
同方向变化。
因素分析法:
解释杜邦体系因素分析法:
解释杜邦体系股东权益报酬率股东权益报酬率税后净利税后净利股东权益股东权益引入总资产因素引入总资产因素引入销售收入因素引入销售收入因素销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘数权益乘数股东权益股东权益平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产税后净利税后净利股东权益股东权益平均总资产平均总资产平均总资产平均总资产销售收入销售收入销售收入销售收入税后净利税后净利因素分析法:
解释杜邦体系因素分析法:
解释杜邦体系权益净利率(权益净利率(NN)销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘权益乘数数ABCABC假设:
假设:
20042004年是基期:
年是基期:
N0=A0B0C0N0=A0B0C0200200年是报告期:
年是报告期:
N1=A1B1C1N1=A1B1C12.杜邦体系图杜邦体系图权益净利率权益净利率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数11(11资产负债率)资产负债率)销售净利率销售净利率净利净利销售收入销售收入资产周转率销售收入资产周转率销售收入总资产总资产
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