本科财务第1-5章.ppt
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华南理工大学工商管理学院邵希娟,关于财务管理知识的感知:
关于Finance的知识如何影响美国大型企业的高层管理者?
大企业的CEO有何感受?
(请见随堂提供的来自美国500强的调查结果和图片)财务管理是企业的一个职能管理,关于其作用在企业中的地位,我国的理论界和实务界有什么样的认识?
财务管理很重要,那是否很难学会?
关于这点,国外的理财学家如何说?
为什么?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,最近,理论界与企业界更加清楚地认识到:
我国企业要参与国际性的经济竞争,要进入世界500强的行列,最大的障碍既不在技术环节上,也不在营销环节上,而在理财上。
因此必须尽快提高我国企业的理财观念与理财技术。
现代企业管理已逐步成为一个由人事管理、生产管理、技术管理、营销管理、财务管理等诸多子系统构成的庞大的管理网络系统。
而财务管理既是这个系统中的一个独立的子系统,又具有贯穿企业整个经营过程的综合管理职能。
因此,财务管理是企业管理的重头戏和主角,是企业管理的中心。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,科学不一定是实用的,实用的科学未必给人以美感,而现代Finance理论却兼备了优美和实用。
罗伯特.默顿,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务并不像你想象的那样专门化或复杂。
实际上,财务是人们及企业和政府组织的日常事务。
DouglasR.EmeryJohnD.Finnerty,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务管理基础,什么是财务管理?
财务管理理论包括哪些内容?
现实中的财务管理应具有什么职责?
通过财务管理课程,能学到什么?
财务管理、财务会计、管理会计之间有什么区别与联系?
“财务管理”和“金融”、“证券投资”、“金融市场与金融机构”之间是什么关系?
一个企业主要的财务活动有哪些?
主要的财务关系有哪些?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务管理基础,为什么说企业财务管理的目标不是“利润最大化”?
财务管理的目标应该是什么?
财务决策包括哪几类?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,第1章财务管理导论,财务管理概念财务管理内容财务管理目标,什么是财务管理?
我们将学习到什么?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,一、财务管理的概念,管理:
为了达到一确定的目标,而对人、财、物、信息等进行计划、组织、指导、协调、控制的一系列活动财务:
指企业在生产经营过程中与资金运动有关的事务资金运动资金筹集、资金运用、资金分配;(见下图),资金的分配,折旧,未分配利润,华南理工大学工商管理学院邵希娟,货币资金,储备资金,在产品资金,产品资金,货币资金,工资及其他费用,固定资金,对外投资,弥补生产耗费,投资者、债权人其他单位个人,进行自我积累,资金筹集,资金投放,资金分配,华南理工大学工商管理学院邵希娟,几个相关的概念,资金循环资金周转资金运动有关资金运动方面的业务而发生的各种活动,称为财务活动由财务活动而形成的企业与其他经济组织和经济个体之间的关系,称为财务关系,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务管理:
是对企业财务活动及其形成的财务关系进行管理是财务机构和人员根据国家财务制度和企业财务目标;对企业资金运动所实施的计划、组织、指导、协调、控制,并有机地协调企业与其它经济组织和经济个体之间的财务关系,华南理工大学工商管理学院邵希娟,什么是财务管理?
从管理活动的视角看,你要进入什么行业?
你需要哪些建筑物、机器和设备?
你将从哪里筹集到投资所需的长期资金?
你准备借钱还是引入其他所有者?
你如何管理诸如向客户手快和向供应商付款等日常的财务活动?
公司赚了钱后,给股东分还是继续留在公司内继续投资?
分多了好还是少了好?
二、财务管理内容,财务管理内容,筹资决策,投资决策,分配决策(股利决策),风险,报酬,平衡,股票市价,股东财富,财务目标,过去常见的分类,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务管理内容,长期融资决策,长期投资决策,分配决策(股利决策),报酬,营运管理决策,曾经有过的分类,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务决策,财务决策目标,现在更常见的分类及与前两种分类的关系,华南理工大学工商管理学院邵希娟,董事会,董事长兼首席执行官,总裁兼首席经营官,营销副总裁,财务副总裁,生产副总裁,人事总裁,财务长,主计长,现金管理,信贷平衡,资本支出,财务计划,税务支出,财务会计,成本会计,管理信息系统,大型公司简化的组织机构图(确切职位和机构因公司而异),华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务决策(者),Firms,operations,Financial,markets,财务决策(者)的角色,华南理工大学工商管理学院邵希娟,请思考:
在一个公司中,财务决策者面临的具体工作是什么?
谁可能是财务决策者?
你认为作为一个财务决策者,哪方面知识对他更重要,会计方面还是Finance方面?
Finance方面的知识具体包括哪几部分?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,(企业组织形式),三种主要企业组织形式Soleproprietorship(独资企业)Partnership(合伙制企业)Corporation(公司制企业)作业:
企业三种组织形式的含义、特征、优缺点,华南理工大学工商管理学院邵希娟,独资企业,AdvantagesEasiesttostart(容易建立起来)Leastregulated(最少的管制)Singleownerkeepsalltheprofits(单一所有者保留所有利润)Taxedonceaspersonalincome(只征收个人所得税),DisadvantagesLimitedtolifeofowner(受制于所有者的寿命)Equitycapitallimitedtoownerspersonalwealth(权益资本受限于个人财富)Unlimitedliability(无限负债)Difficulttosellownershipinterest(难以出售所有者的股份),华南理工大学工商管理学院邵希娟,合伙制企业,AdvantagesTwoormoreowners(两个或以上的所有者)Morecapitalavailable(更多可以利用资本)Relativelyeasytostart(相对容易建立起来)Incometaxedonceaspersonalincome(所得税),DisadvantagesUnlimitedliability(浮现责任)Generalpartnership(一般合伙人)Limitedpartnership(有限合伙人)Partnershipdissolveswhenonepartnerdiesorwishestosell(当一个合伙人死亡或者希望出售股份时合伙企业就解散了)Difficulttotransferownership(转移所有权比较困难),华南理工大学工商管理学院邵希娟,公司制企业,AdvantagesLimitedliability(有限责任)Unlimitedlife(无限寿命)Separationofownershipandmanagement(所有权与管理权分离)Transferofownershipiseasy(所有权转让容易)Easiertoraisecapital(容易募集资本),DisadvantagesSeparationofownershipandmanagement(管理权与所有权分离)Doubletaxation(incometaxedatthecorporaterateandthendividendstaxedatpersonalrate)(多重征税,利润需要纳公司所得税和个人所得税),华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务与会计的基本区别,会计核算反映过去出报表规定怎么做就怎么做需要了解规则需要专门技术,财务决策着眼未来出主意或建议应该应该怎么做就怎么做需要了解原理和环境需要综合知识,华南理工大学工商管理学院邵希娟,财务会计和管理会计的比较,服务对象核算对象目的核算方法的灵活度面向未来?
仅反映过去?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,四、财务管理目标,为什么“利润最大化”不能作为财务管理的目标?
“股东财富最大化”作为财务财务管理目标的前提条件是什么?
追求“股东财富最大化”,是否伤害了债权人、员工、政府等相关者的利益?
为什么?
如何理解“企业价值最大化”?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,西方财务管理中关于财务管理目标的介绍,“利润最大化”还是“股东财富最大化”?
以“利润最大化”作为财务管理目标的缺点以“股东财富最大化”作为财务管理目标的优点,华南理工大学工商管理学院邵希娟,“利润最大化”作为财务管理目标的缺点,概念含混不清:
当期利润还是将来利润?
会计利润还是每股盈余?
集团的总利润还是子公司的利润?
什么时候的利润?
持续多久?
没有考虑资金的时间价值例如:
方案A10年后获得$10000利润,方案B5年内每年获得$1500利润没有考虑风险问题忽略了权益资本的成本难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关系,华南理工大学工商管理学院邵希娟,以“股东财富最大化”作为财务管理目标的优点,概念清晰(表现为股票的价格)考虑了资金的时间价值、风险问题(股票价格取决于投资者对它的估价,即取决于投资者要求的收益率和预期的现金流)完全站在所有者的立场上,考虑了股东所提供的资金的成本兼顾了其它相关者(员工、管理者、债权人、国家)的利益使整个社会经济资源最有效的利用。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,两个注意点,“股东财富最大化”与“利润最大化”并不矛盾“股东财富最大化”作为企业财务管理的目标有两个前提假设:
A证券市场是有效的B企业是公司制,华南理工大学工商管理学院邵希娟,我国理论界关于财务管理目标的不同观点,企业价值最大化(产值最大化)利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化持续发展能力最大化效率与公平,华南理工大学工商管理学院邵希娟,纳斯达克(Nasdaq)是全美证券商协会自动报价系统(NationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations)英文缩写,但目前已成为纳斯达克股票市场的代名词。
信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。
纳斯达克始建于1971年,是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、自我监管、面向全球的股票市场。
纳斯达克是全美也是世界最大的股票电子交易市场。
纳斯达克(NASDAQ)是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英文简称。
纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价。
它现已成为全球最大的证券交易市场。
目前的上市公司有5200多家。
纳斯达克又是全世界第一个采用电子交易的股市,它在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。
纳斯达克指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数,基本指数为100。
纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业,包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。
世人瞩目的微软公司便是通过纳斯达克上市并获得成功的。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,纳斯达克(NASDAQ)股票市场是世界上主要的股票市场中成长速度最快的市场,而且它是首家电子化的股票市场。
每天在美国市场上换手的股票中有超过半数的交易在纳斯达克上进行的,将近有5400家公司的证券在这个市场上挂牌。
纳斯达克在传统的交易方式上通过应用当今先进的技术和信息计算机和电讯技术术使它与其它股票市场相比独树一帜,代表着世界上最大的几家证券公司的519位券商被称作做市商,他们在纳斯达克上提供了6万个竟买和竟卖价格。
这些大范围的活动由一个庞大的计算机网络进行处理,向遍布52个国家的投资者显示其中的最优报价。
(包括70多个电脑终端)纳斯达克拥有各种各样的做市商,投资者在纳斯达克市场上任何一支挂牌的股票的交易都采取公开竞争来完成用他们的自有资本来买卖纳斯达克股票。
这种竞争活动和资本提供活动使交易活跃地进行,广泛有序的市场、指令的迅速执行为大小投资者买卖股票提供了有利条件。
这一切不同于拍卖市场。
它有一个单独的指定交易员,或特定的人。
这个人被指定负责一种股票在这处市场上的所有交易,并负责搓合买卖双方,在必要时为了保持交易的不断进行还要充当交易者的角色。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,纳斯达克增大了交易市场中的优秀因素,并增强了他的交易系统,这些改进使纳斯达克有能力把投资者的指令发送到其它的电子通讯网络中去,感觉好像进入了一个拍卖市场。
该市场允许市场期票出票人通过电话或互联网直接交易,而不拘束在交易大厅进行,而且交易的内容大多与新技术,尤其是计算机方面相关,是世界第一家电子证券交易市场。
一般来说,在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技公司为主,这些大公司包括微软(Microsoft)、英特尔(Intel)、戴尔(Dell)和思科(Cisco)等等。
虽然纳斯达克是一个电子化的证券交易市场,但它仍然有个代表性的“交易中心”存在,该中心坐落于纽约时代广场旁的时报广场四号(FourTimesSquare,该大楼又常被称为“康泰纳仕大楼”,CondNastBuilding)。
时代广场四号内并没有一般证券交易所常有的各种硬件设施,取而代之的是一个大型的摄影棚,配合高科技的投影屏幕并且有欧美各国主要财经新闻电视台的记者派驻进行即时行情报道。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,附一:
财务会计、管理会计、财务管理的区别,什么是会计?
会计的职能财务会计和管理会计的比较会计和财务管理的区别,华南理工大学工商管理学院邵希娟,第5章:
货币时间价值跨时期决策的基础,什么是资金的时间价值?
如何弄清楚不同时间收到或付出的资金之间的数量关系?
复利的终值、现值普通年金的终值、现值即期年金的终值、现值永续年金的现值不规则现金流的现值、终值,主要内容:
华南理工大学工商管理学院邵希娟,复利的终值(futurevalue)、现值(presentvalue),整年计息n年后复利终值FVn=PVFVIFi,nn年后复利现值PV=FVnPVIFi,n非整年计息若是按半年、季度、月度复利计息(即一年复利m次),则:
n年后终值(相当于mn期后终值)FVn=PVFVIFi/m,mn,华南理工大学工商管理学院邵希娟,作业:
500美元以8%的年复利投资,到7年末能得多少?
7年后需得10万美元,8%年复利,现需存入多少?
用100美元投资,在10年后为179.10美元,投资的年收益率为多少?
300美元以9%的复利投资,投资多少年后,才能变为774美元?
一个公式相当于四个公式!
华南理工大学工商管理学院邵希娟,年金的终值、现值,普通年金的终值、现值普通年金的终值FVn=AFVIFAi,n普通年金的现值PV=APVIFAi,n即期年金率现值、终值相同普通年金的现值(1+i)相同普通年金的终值(1+i)永续年金的现值PV=A/I四个公式只用一个公式记忆!
华南理工大学工商管理学院邵希娟,不规则现金流的现值(终值),不规则程度相当高,只能逐项复利贴现、再累加。
不规则程度不高,可做技术处理。
华南理工大学工商管理学院邵希娟,作业:
每年年末存进银行2万,存款期均为1年,存款年利率为3%,10年后连本带利能得到多少?
现存如一大笔资金,用于今后10年每年年末提款2万,若存款年利率为3%,现在应该存入多少?
3.从A银行借款150万,借款利率为8%,还款方式:
5年等额还完,一年应该还多少?
如果A银行要求你每年还38万,你认为公平吗?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,作业:
若某优先股的发行契约中规定,今后每年支付股息(一次)6元,如果你认为该优先股没有支付风险,且你对资金要求的收益率为6%,那么在什么价位上你会购买该优先股?
华南理工大学工商管理学院邵希娟,利率的比较:
名义年利率和实际收益率,什么是名义年利率(SAIR或APR)?
什么是实际收益率(EAR或EAY)?
金融机构报价或公布时,更常用哪一个?
当你进行财务决策时,应该用哪一个?
如何由名义年利率计算实际收益率?
P79-82,华南理工大学工商管理学院邵希娟,利率的比较:
名义年利率和实际收益率,已知年利率,但有的按年计息,有的按季、月计息例如:
A方案:
报价利率为8%,按年复利B方案:
报价利率为7.85%,按季复利有的告诉月利率,按月复利计息有的告诉季利率,按季复利计息有的告诉年利率,按年复利计息转化为实际收益率,华南理工大学工商管理学院邵希娟,利率的决定因素,名义利率(k)=实际的无风险利率(k*)+通胀溢价(IRP)+违约风险溢价(DRP)+期限溢价(MP)风险溢价+变现能力溢价(LP)名义利率=无风险利率+风险溢价名义利率=实际利率+通胀溢价,华南理工大学工商管理学院邵希娟,面临的问题,无风险利率如何求?
通胀溢价如何求?
风险溢价如何求?
(见:
风险报酬的计算),华南理工大学工商管理学院邵希娟,通胀溢价如何求?
费雪效应,名义利率=实际利率+通胀溢价1+名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率)=1+实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率名义利率=实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率通胀溢价=通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率费雪效应见课本P131,华南理工大学工商管理学院邵希娟,作业:
你认为这次课中的重要概念有哪些?
请一一列出。
你认为这次课中学到了哪些重要的理念或技术?
请依次列出,并简要阐述你的理解。
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