企业私募股权PE融资财务顾问业务.pptx
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企业私募股权(PE)融资财务顾问业务,专家版权,请勿公开传播,个人观点仅供交流,2,目录,一、PE融资市场概述二、PE融资财务顾问业务操作实务与要点三、PE目标客户的挖掘与筛选管理四、PE融资案例分析,专家版权,请勿公开传播,3,一、PE融资市场概述1、PE融资市场发展概况2、PE融资业务特点3、PE融资业务操作流程,专家版权,请勿公开传播,4,1、PE融资市场已成为全球仅次于银行贷款、公司债券的重要融资工具2、中国PE市场的快速发展,进入全民PE时代。
全球资本流动大规模涌入中国:
高额的投资回报激发了各类投资人进军PE的热情:
大批高成长性企业涌现吸引了各路PE投资机构投投资中国;中国银行体系外资金高涨,本土PE基金的兴起:
以IPO为主要退出渠道的PE投资模式逐渐被中国成长型企业认识并接受。
3、中国PE市场的蓬勃发展为中国企业PE融资提供了可能4、国家政策的大力支持助推了PE市场的持续发展。
1.1私募股权(PE)融资市场概况,专家版权,请勿公开传播,1.1.3私募股权基金的作用,从微观来看,PE作为一种新兴的直接股权投融资工具,具有和实业无缝对接的功能,可与银行贷款、公司债券等债权性融资工具形成企业融资结构上的优化调整,又可弥补企业IPO在融资效率、融资规模、灵活性等方面的欠缺。
从宏观来看,PE作为一个国家可持续创新发展的重要推动力,是我国实施创新型社会发展战略的重要工具;同时,通过PE投资实现储蓄向投资的有效转化,可引导民间资本转化为产业资本,降低银行融资集中度过高的金融风险。
PE基金已成为国际上仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段,而且正以其独特魅力在中国资本市场上崭露头角。
中国已经成为亚洲最为活跃的PE投资市场,并正在成为全球PE基金的一个重要中心。
专家版权,请勿公开传播,1、国际金融危机催生了PE基金的大量涌现,投资更加注重长远。
2、中国PE市场未来持续增长:
我国正处于工业化中期,产业和企业大规模重组调整,培育世界领先企业和优质品牌企业,消费升级的趋势、中小企业的融资需求等决定了对于PE资本的大量需求;国家扩大直接融资的金融改革国内多层次资本市场建设,退出渠道的多元化吸引更多PE的投资兴趣;相关法律、政策趋向明晰化,增强了投资者对中国市场的信心;欧美资本市场受金融危机影响,全球PE投资人将趋向经济持续稳定的中国新兴市场。
国内不同金融机构参与PE市场,成为国内PE市场持续发展的稳定器。
目前PE在我国尚处于初级阶段,未来发展空间巨大!
1.1私募股权(PE)融资市场的展望,专家版权,请勿公开传播,1.2PE融资业务特点,内涵:
私募股权融资指企业通过私募方式获得中长期股本金的一种融资方式,一般在企业IPO前各阶段或者上市后的非公开交易阶段使用,大多体为通过引入私募股权投资基金(即PE)的方式实现,并在交易实施过程中附带考虑了将来PE基金的退出机制。
本质:
区别于证券投资基金,外延:
VC后延化、PE前展化管理:
自律,:
专家版权,请勿公开传播,PE基金类型组织方式及比较,1.2PE融资业务特点,专家版权,请勿公开传播,PE基金运作特点
(1)运作机制:
集合出资、组合投资、专家管理,分散化解风险;
(2)投资方式:
私募股权投资;(3)投资标的:
通常是上市前或上市后非流通股权(4)投资期限:
较长,37年;(5)增值服务:
不仅提供资金,而且提供企业发展所需的战略、管理、财务、市场、技术等各类资源;(6)投资标准:
偏重企业未来发展潜力和资产增值;(7)融资效率高:
不用抵押担保,无本息偿债压力;交易一般通过协商完成;信息不用公开披露;(8)较强的信号显示与传递作用。
PE基金可以较好地满足成长型企业在资本支持和经营管理服务方面的双重需求,具有价值发现、价值培育和价值实现的功能。
1.2PE融资业务特点,专家版权,请勿公开传播,PE基金投资路线图,1.2PE融资业务特点,专家版权,请勿公开传播,PE投资收益特征:
J曲线,投资机会:
价值与风险的平衡,1.2PE融资业务特点,专家版权,请勿公开传播,1.2PE融资与其他融资工具的比较,优势与银行贷款、债券相比:
吸纳权益资本,股本返还甚至股息支出压力小,公司抗风险能力增强;获得“资金战略投资者的特定资源”,可通过其管理、技术、市场、渠道、社会关系、资本运作等优势产生协同效应,迅速壮大实力,获得增值效应;PE投资者看重企业的未来预期成长性,风险偏好者,更容易获得融资;与IPO相比:
更便捷有效、灵活,渠道更宽;外部市场监管少,流程快,不受严格的规模限制,融资成本较低;与CB相比:
降低发行审批程序的复杂程度,灵活、效率高,融资成本低。
劣势控制权降低:
股份稀释可能导致失去公司控制权、一部分收益权;当与新股东在公司战略、经营目标、经营策略有重大分歧而导致公司经营困难,以至分裂(PE资本陷阱)。
信息透明程度较低,委托代理成本较高。
专家版权,请勿公开传播,PE融资对成长型企业的意义,快速获得企业发展所需资金,扩大生产规模,加速技术成果产业化;拓展企业融资渠道,改善融资环境,提升企业信用水平;优化股权结构,完善公司治理结构,按照公众公司的要求规范运作,提高企业社会公信力和提高知名度;引入战略投资者,获得各类综合化发展资源,在市场渠道拓展、品牌提升、盈利增加、打造更好商业模式等方面得到投资者帮助,进行资源整合,提高资本运作能力,全面提高企业价值;改善企业公共关系,提升市场形象;为今后IPO提供良好的平台和资源,促进企业海外上市进程。
提高公司综合竞争力,专家版权,请勿公开传播,PE投资决策程序与过程,项目接洽,初步分析发现价值,商务谈判,交易设计与投资报告,投资决策,增值服务与管理,慎审调查,1.3PE投资基本业务操作流程,15,二、PE融资财务顾问业务操作实务与要点
(一)企业PE融资的基本阶段
(二)企业PE融资的基本流程(三)企业PE融资财务顾问操作要点;1、服务内容;2、服务重点;(四)商业银行在PE融资财务顾问服务模式1、商业银行的PE融资财务顾问的基本模式与优势2、风险控制,专家版权,请勿公开传播,企业生命周期各阶段的融资特点,2.1.企业PE融资的基本阶段,专家版权,请勿公开传播,确定合格投资者筛选标准,股权投资协议签约,商业计划书和价值分析报告,商务条款谈判顾问,企业估值定价顾问,合格投资者尽职调查,潜在投资者推介路演,选定合格投资者初步接洽,达成合作备忘和保密协议,资金划付股权交割,立项,2.1.企业PE融资的基本操作流程,专家版权,请勿公开传播,PE融资参与各方,公司养老金政府养老金捐赠基金基金会银行控股集团富有家族和个人保险公司投资银行非金融类公司其他投资者,出资人,有限合伙制企业,管理人,投资企业,信托制,现金投资,有限合伙人权益,现金投资,管理人公司股权,现金、监控和咨询,私人权益或股票,新创立、有前景企业前期后期,中等规模公司扩张阶段资本性支出收购改变资本结构财务重组财务困境股东结构调整股东退休资产剥离,上市公司MBO或LBO财务困境特殊情况,私人权益或股票,现金,公司制,财务顾问及中介机构,2.3.1PE融资财务顾问角色,专家版权,请勿公开传播,2.3.2企业PE融资财务顾问服务内容,1、根据企业实际并结合企业发展战略,协助企业策划PE融资的整体资本运作方案,包括企业PE融资前的工作准备、融资规模、时机、对象的策划、估值定价、企业改制、上市辅导、上市前准备等全过程的整体方案设计、咨询、辅导及跟踪服务,向企业提交PE融资综合金融服务方案建议书。
2、根据企业需要,协助企业撰写商业计划书。
3、根据企业发展阶段和融资目标,为企业联系、推荐合适的PE投资者,引进企业所需的各类综合化发展资源,以在帮助企业融资的同时,享受到PE投资者的增值服务。
4、接受企业委托,代表企业与初步选定的PE投资者进行前期接触,审慎调查PE投资者背景情况及发展现状,安排企业与PE投资者接触;5、综合考虑各种价值评估模型,并结合潜在PE投资者的评估风格,为企业的价值评估(主要是企业的成长性评估)提供企业价值分析报告,充分揭示企业的内在价值,为企业融资时的价格谈判提供科学依据。
6、协助企业选择合适的时机和最佳的价格,协助企业进行融资推荐和商务谈判,7、协助甄选审计、评估和法律等中介机构、协助企业完成PE融资协议的制作和签署。
8、协助企业进行尽职调查、资产重组、股本结构设计、PE融资方案的推进实施;9、帮助协调中介机构和监管部门等各利益相关者的关系,推进PE融资进程;10、根据企业PE融资的相关条件,提供资信证明、担保、授信、贸易融资、账户托管等配套综合金融服务,提升企业融资信用水平,提高PE融资的资金利用效率;11、协助企业完善内控制度,规范管理运作,全面提升企业价值;12、协助处理与股权变动相关的交割、验资、工商变更注册等事宜。
13、协助企业做好PE引入后的整合管理和持续跟踪服务,提供各类财务顾问服务,包括信息咨询、后续融资等方面。
14、为企业PE投资的退出提供专业、高效的并购、IPO、股权转让等专项财务顾问服务,加快企业股权融资与债权融资的有效结合。
2.3.2企业PE融资财务顾问服务内容(续),企业所处发展阶段;企业所在行业及行业地位企业规模:
企业经营记录与成长性:
优秀的管理团队;完善的公司治理;相对成熟的商业模式:
上市计划,2、案例:
某PE基金选择项目的基本条件重点关注细分行业中的龙头企业;公司连续3年利润累计达3000万元;年销售额23亿元;良好的有成长性;主要关注行业包括:
装备制造业、生物制药、新能源、新农业(种子、种植)、建材、新型材料、动漫、连锁酒店、节能减排(污水处理、环保)。
近期拟在国内上市的企业(暂不考虑拟在海外上市的企业)。
2.3.3财务顾问服务重点,关注PE基金选择企业的8大要素,中国内需市场概念成投资焦点,中国城市化和和消费升级进程中的高成长公司:
民生消费升级概念有先进的自有专利技术/高科技概念长期受益于“世界工厂”概念的公司,有品牌优势的消费品企业品牌+快速复制通路+连锁经营垄断行业和进入壁垒较高的行业农业发展与投资,卫生保健/医疗设备、汽车业、新能源、服务业、环保、零售业、建筑和房地业、基础原材料行业、女性用品业消费品(食、衣、住、行、育、乐、教育)高新技术、软件、媒体/电信、移动技术及应用、互连网通讯制造业、港口码头、交通运输业、电力能源行业特许经营、物流、渠道、销售广告农业双高(高成长、高科技)、六新(新能源、新材料、新经济、新服务、新农业、新商业模式),投资热点行业,关注PE基金投资偏好行业投向,2.3.3财务顾问服务重点,PE融资方案设计考量因素,2.3.3财务顾问服务重点,股票期权等,设施,银行/评级机构,政府/合伙人,外部供应商,华尔街,本地社区,媒体,竞争对手,客户,退休人员,治理,管理层,员工,工会/劳资联合委员会,协会/立法机构,整合沟通团队,外部,内部,PE融资后整合协助与利益相关者保持明确、良好的沟通,2.3.3财务顾问服务重点,PE融资与银行等债权融资的组合支持成长型企业成长图,(新生企业),SeriesA早期VC(企业家为主),关注债权与股权的投贷联动,选择有“智慧”的PE帮助企业打造核心竞争力提高企业持续盈利能力提升企业品牌影响力改善企业经营环境可提供“增值服务”的PE深刻理解企业的真实需求,帮助企业制定和实施战略帮助企业进行资源整合,帮助企业实现国内外资源对接,开拓市场渠道成为企业的股东,帮助企业规范运作为企业进行资本运作,实现企业价值为企业进行诊断,帮助企业解决不同阶段的疑难杂症帮助企业改善公共关系,选择合适的PE机构,2.3.3财务顾问服务重点,以往投资案例综合反映PE整体实力,体现PE价值取向、服务能力形成了完整的产业链和价值链,可以成为企业依托的资源和渠道专业化水平综合型PE:
专业化团队、人脉网络、资源整合、公共关系专业化PE:
对行业深刻的理解、行业驾驭和挖掘能力、行业资源整合增值服务的网络与企业发展配套的市场拓展服务和持续融资服务提高企业和政府、券商、机构投资者之间的公共关系不但要“锦上添花”,更需要“雪中送炭”PE文化具有团队合作、民主决策的PE可以给企业带来综合服务,将PE资源更好地嫁接到企业身上能够尊重企业家和创业者的PE才可以真正的为企业服务,促进企业的发展,选择合适的PE机构,2.3.3财务顾问服务重点,28,选择合适的PE投资机构PE机构的增值方式,2.3.3财务顾问服务重点,“银行PE”组合融资助推支持成长型企业发展,(新生企业),SeriesA早期VC(企业家为主),2.4.1银行作为PE融资财务顾问的基本模式,PE时代商业银行、成长型企业、PE间的金三角关系,商业银行,成长型企业,PE基金,创造新价值,长期性跟踪服务;综合化金融支持结构化融资支持,增值性财务顾问,良好的信用增级快速助推企业成长最大化企业价值长期合作共赢,股权债权的互动互利成长潜力企业的发掘培育优势资源的共享互补配套融资的支持安排全程财务顾问的支撑企业发展的共同促进,股权投资参与或协助经营管理引入发展资源提升企业价值,2.4.1银行作为PE融资财务顾问的服务优势,1、属于中间业务类的风险:
操作风险:
信用风险:
合规性风险:
声誉风险:
2、业务风险控制措施规范建议书制作内容强化财务顾问协议审核明确法律责任培养专业人才队伍PE融资管理明晰争议处理机制关注:
2008年10月18日,国务院办公厅转发发展改革委等部门关于创业投资引导基金规范设立与运作指导意见的通知(国办发2008116号)提出:
“根据信贷征信机构提供的信用报告,对历史信用记录良好的创业投资企业,可采取提供融资担保方式,支持其通过债权融资增强投资能力。
”,2.4.1主要风险及控制措施,32,三、PE目标客户的挖掘与筛选管理1、目标客户的选择标准2、目标客户的信息来源,适合PE投资的企业特点,处于初创期或成长期的中小企业;拥有良好的商业模式;优秀的管理团队:
预期收益高而存在不确定性:
通常投资收益波动大、预期收益高的企业,或投资有一段较长的无收入或低收入期后才能有高收益的企业,更倾向于选择PE融资;符合PE战略投资者/财务投资者的投资目标与风险偏好;希望在引进资本的同时能带来管理、技术、产品、市场、渠道等优势资源的增值服务的提供者,保证企业的快速成长。
不仅是传统意义上的投资者,更是长期的创业伙伴。
3.1目标客户的选择标准,PE投资“好”企业的标准,清晰的投资项目商业计划书;优秀的管理团队:
优秀的团队和核心领导层是选择项目时最重要的决定因素,一流的创业家团队比一流的技术更重要;未来预期利润测算:
高资本回报率、持续赢利能力;合适的营销模式:
专利技术市场利润,财务数据的真实性与财务管理的规范性核心竞争力:
品牌、技术、营销网络、政府特许经营权、专利行业经验与行业资源:
增长潜力大的行业(市场规模、结构、产业链),3.1目标客户的选择标准,合作企业客户;合作伙伴:
PE基金、银行、中介机构中小企业等政府管理部门科技园区行业协会产权交易所,3.2目标客户的信息来源,谢谢!
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