财务管理第三章.ppt
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,第3章财务分析,本章学习目标,掌握偿债能力、营运能力、盈利能力的分析,掌握杜邦财务分析方法熟悉沃尔评分法,理解财务分析的内容,财务分析概述企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的综合分析,本章内容安排,一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的基础四、财务分析的种类五、财务分析的程序,第一节财务分析概述,一、财务分析的作用
(一)概念:
是以企业的财务报告等会计资料为基础,对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。
(二)作用:
1、可以评价企业一定时期的财务状况,揭示企业生产活动中存在的问题,为企业生产经营管理决策提供依据内部决策2、可以为信息使用者提供企业财务信息外部决策3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩经营管理,二、财务分析的目的,评价企业的偿债能力:
通过分析可以了解企业资产的流动性、负债水平以及偿还债务的能力,从而评价企业的财务状况和经营风险。
评价企业资产的营运水平:
通过分析可以了解到企业资产的保值和增值情况,分析企业资产的利用效率、管理水平、资金周转状况、现金流量等。
评价企业的获利能力:
通过分析可以了解企业获利的相对数和绝对数,从而评价企业的偿债水平、企业信誉以及企业生存和发展的潜能。
评价企业的发展趋势:
通过分析可以判断出企业的发展趋势,预测企业的经营前景,为企业经营者和投资者提供决策依据。
三、财务分析的基础财务分析是以企业会计核算资料为基础,通过对会计核算资料进行加工整理,得出一系列财务指标,以便进行比较、分析和评价。
会计核算资料包括日常核算资料和财务报告,但财务分析主要以财务报告为基础,日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。
1、资产负债表2、利润表3、现金流量表,1、资产负债表,资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。
(1)资产负债表要素,资产资产是企业拥有或控制的能以货币计量的经济资源,包括各种财产、债权和其他权利。
资产按其流动性可以分为流动资产和长期资产或非流动资产。
负债负债是企业所承担的能以货币计量、需以资产或劳务偿付的债务。
负债也是按其流动性分为流动负债和长期负债。
所有者权益所有者权益是投资人对企业净资产的所有权(即企业全部资产减去负债后的余额),包括投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
资产=负债所有者权益,
(2)资产负债表的结构与作用,结构:
我国的资产负债表按账户式反映,即资产负债表分为左方和右方,左方列示资产各项目,右方列示负债和所有者权益各项目,资产各项目的合计等于负债和所有者权益各项目的合计。
通过账户式资产负债表,反映资产、负债和所有者权益之间的内在关系,并达到资产负债表左方和右方平衡。
同时,资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。
BW公司资产负债表,表12003.12.31单位(千元),现金及等价物90应收帐款394存货696待摊费用5累计预付税款10流动资产1,195固定资产(原值)1030减:
累计折旧(329)固定资产净值701长期投资50无形资产223资产总计2,169,应付票据290应付帐款94应交税金16其他应付款100流动负债500长期负债530负债总额1030普通股(面值)200资本公积729保留盈余210总权益1,139负债和所有者总计2,169,1)资产负债表能够说明企业在某一特定日期所拥有的各种资源总量及其分布情况;2)资产负债表能够显示企业在某一特定日期所负担债务的数额、需要偿还债务期限的长短以及企业偿还债务的能力;3)资产负债表能够表明企业在某一特定日期所拥有净资产的数额,以及企业所有者权益的构成情况;4)资产负债表能够反映企业在某一特定日期的资产总额和权益总额,从企业资产总量方面反映企业的财务状况,进而分析、评价企业未来的发展趋势。
资产负债表的作用:
2、利润表,利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表,它把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比,以计算出企业一定时期的净利润(或净亏损)。
(1)利润表要素,收入是企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中所形成的经济利益的总流入,包括主营业务收入和其他业务收入。
费用是企业在生产经营过程中发生的各种耗费,包括直接计入产品成本的“直接费用”、通过分配计入产品成本的“间接费用”和直接计入当期损益的“期间费用”。
利润是企业在一定期间的经营成果,包括主营业务利润、其他业务利润和营业外收支净额等。
收入费用=利润,
(2)利润表的结构与作用,结构:
目前,我国利润表的结构采用多步式。
“利润表”具有以下四方面的作用:
有助于评价企业的经营成果与获利能力;有助于企业管理人员作出经营决策;有助于评价企业管理人员的工作绩效;有助于评价、预测企业的偿债能力。
3、现金流量表,现金流量表是以现金及现金等价物为基础编制的财务报表,反映企业在一定期间内现金及现金等价物的流入和流出,表明企业获得现金和现金等价物的能力。
(1)现金流量表要素,编制现金流量表的目的,是为财务报告使用者提供企业一定会计期间内有关现金流入和流出的信息。
现金流量表要素包括现金流入量、现金流出量和现金流量净额,它们之间的关系是:
现金流量净额=现金流入量现金流出量。
通常情况下,将企业在一定期间内产生的现金流量按照经济业务发生的性质分为三类:
(1)经营活动产生的现金流量
(2)投资活动产生的现金流量(3)筹资活动产生的现金流量,1)经营活动产生的现金流量,经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。
由经营活动产生的现金流量反映了企业在利润形成过程中的全部经济业务所引起的现金流动,包括经营活动的现金流入量和流出量,它们之间的关系是:
经营活动产生的现金流量净额=经营活动的现金流入量经营活动的现金流出量。
经营活动的现金流量是整个现金流量分析的重点,现金流量表披露的经营活动净现金流入量的信息便能客观地衡量企业在这方面的能力。
经营活动的净现金流入量从本质上代表了企业自我创造现金的能力。
2)投资活动产生的现金流量,投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。
投资活动产生的现金流入包括收回投资所收到的现金、分得的现金股利或利润、处置固定资产而收回的现金净额等;投资活动产生的现金流出包括购建固定资产、取得无形资产、进行权益性投资和三个月以上的债权性投资等所支付的现金;它们之间的关系是:
投资活动产生的现金流量净额=投资活动的现金流入量投资活动的现金流出量。
3)筹资活动产生的现金流量,筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动,包括吸收投资、发行股票、分配利润等。
筹资活动的现金流入包括发行股票或债券筹措资金而收入的现金、向金融机构借入的现金等;筹资活动的现金流出包括支付的现金股利、以现金偿付的金融机构借款或债券本金、在筹资活动中以现金支付的费用、依法收购本企业的股票而支付的现金等;它们之间的关系是:
筹资活动产生的现金流量净额=筹资活动的现金流入量筹资活动的现金流出量。
(3)现金流量表的结构与作用,结构:
现金流量表是以收付实现制为基础编制的。
在现金流量表中,现金及现金等价物净增加额=经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额。
另外,还要编制现金流量表的补充资料,以反映利润表的净利润与经营活动产生的现金流量净额之间的差异、不涉及现金收支的投资和筹资活动等重要信息。
现金流量表的主要作用:
(1)正确评价企业的经营成果,为企业的经营决策提供正确的信息。
(2)帮助企业财务报表使用者分析企业的偿债能力、支付股利的能力。
(3)帮助企业潜在的投资者分析企业产生未来现金流量的能力,作出正确的投资决策。
(4)帮助财务报表使用者了解企业与现金收付无关,但是却对企业有重要影响的投资及筹资活动。
四、财务分析的种类,主体不同,内部分析:
企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析,外部分析:
企业外部的利益相关者根据各自的要求对企业进行的财务分析,对象不同,资产负债表分析,利润表分析,现金流量表分析,方法不同,比率分析:
将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比,得出一个财务比率,以此来揭示企业的财务状况的分析方法。
(结构比率,效率比率和相关比率),比较分析:
将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较,从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。
目的不同,企业偿债能力分析,企业营运能力分析,企业获利能力分析,企业财务状况的趋势分析,企业财务状况的综合分析,五、财务分析程序1、确定财务分析的范围,搜集有关的经济资料2、选择适当的分析方法进行对比,作出评价3、进行因素分析,抓住主要矛盾4、为作出经济决策,提供各种建议,一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析,第二节企业偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当前财务能力,特别是流动资产变现能力的重要标志。
衡量企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。
(1)流动比率,流动比率是流动资产与流动负债的比率,它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
一般情况下,流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,债权人的权益越有保证。
流动比率的计算公式为:
公式:
例31,甲公司2005年的流动资产和流动负债的年初数分别为1680万元和1000万元,计算该公司2005年初的流动比率。
根据上述资料,该公司2005年的流动比率为:
流动比率=,该企业2005年年初流动比率低于一般公认标准,反映该企业的短期偿债能力相对较弱。
(2)速动比率,速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
所谓速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货后的余额。
由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产,因此,速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。
其公式为:
公式:
例32,根据上述资料,该企业2005年的速动比率为:
甲公司2005年年初流动资产为4751400元,其中存货为2680000,流动负债分别为2651400元,年末分别为4144645元、2569945元、1577959.85元,试分析该公司短期偿债能力的变化趋势。
年初速动比率:
(47514002680000)2651400=0.781年末速动比率:
(41446452574700)1577959.85=0.995,分析表明,该企业2005年末的速动比率比年初有所提高,接近一般公认标准,短期偿债能力在不断改善而且变得比较理想。
(3)现金比率,现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。
现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券(即资产负债表中的短期投资)。
它是速动资产扣除应收账款后的余额。
由于应收账款存在着发生坏账损失的可能,某些到期的账款也不一定能按时收回,因此,速动资产扣除应收账款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
公式:
例33,甲公司2005年年初的货币资金以及短期投资分别为1406300元、15000元,流动负债为2651400元;年末现金为920745元,流动负债为1577959.85元,试分析其偿债能力变化趋势。
根据上述资料,该公司2005年初、年末的现金比率为:
年初现金比率=(140630015000)2651400=0.536年末现金比率=9207451577959.85=0.58,分析表明,该企业2005年末的现金比率比年初有所提高,说明该公司的短期偿债能力在不断改善而且变得比较理想。
二、长期偿债能力分析,长期偿债能力,指企业偿还长期负债的能力。
其分析指标主要有三项:
(1)资产负债率,又称负债比率,是企业负债总额对资产总额的比率。
它表明企业资产总额中,债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度。
这一比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。
公式:
例34,甲公司2005年年初的资产、负债总额分别为3251400元、8401400元,年末分别为2737959.85元、8093645元,试分析该公司的偿债能力。
年初资产负债率:
32514008401400=0.387年末资产负债率:
2737959.858093645=0.338,根据上述资料,该企业2005年的资产负债率为:
以上分析表明,该企业年初、年末的资产负债率均不高,说明企业长期偿债能力较强,这样有助于增强债权人对企业出借资金的信心。
(2)产权比率,产权比率是指负债总额与所有者权益的比率,是企业财务结构稳健与否的重要标志,也称资本负债率。
它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。
这一比率越低,表明企业的长期偿债能力越强,债权人权益的保障程度越高,承担的风险越小,但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应。
公式:
例35,甲公司2005年年初的负债总额、股东权益总额分别为3251400元、5150元,年末为2737959.85元、5355685.15元,请分析该公司偿债能力。
根据上述资料,该企业2005年的产权比率为:
年初产权比率:
32514005150000=0.631年末产权比率:
2737959.855355685.15=0.511,分析结果显示,该企业2005年年初、年末的产权比率都不太高,同资产负债率的计算结果可相互印证,表明企业的长期偿债能力较强,债权人的保障程度较高。
(3)利息保障倍数,利息保障倍数又称已获利息倍数,是指企业息税前利润与利息费用的比率。
反映了企业的经营所得支付债务利息的能力,该指标最低为1。
公式:
例36,甲公司2005年末的税前利润为278500元,财务费用为41500元,该公司的偿债能力如何?
根据上述资料,假定财务费用全部为利息费用,该企业利息保障倍数为:
(27850041500)41500=7.711(倍),从以上计算来看,2005年的利息保障倍数较高,有较强的偿付负债利息的能力。
进一步的分析还需结合企业以往的情况和行业的特点进行判断。
第三节企业营运能力分析,企业营运能力反映了企业资金周转状况,对此进行分析,可以了解企业的营业状况以及经营管理水平。
资产营运能力分析主要包括以下几方面:
1、存货周转率,存货周转率是企业一定时期的销售成本与平均存货的比率。
它说明了一定时期内企业存货周转的次数,可以用来测定企业存货的变现速度,衡量该企业的销售能力及其存货是否过量。
公式:
例37,根据甲公司2005年的资产负债表和利润表资料以及往年的有关资料,2004年和2005年存货周转率的计算如下表所示。
表3存货周转率计算表单位:
元,分析:
上述计算结果表明,该企业2005年存货周转率比2004年稍有改善,周转次数由0.28次提高为0.29次,周转天数由1286天缩短为1241天,近两年存货的周转期都超过了三年。
这反映出该企业2004年和2005年存货管理效率极低,可能存在严重的呆滞、积压,应提请企业管理当局予以关注。
2、应收帐款周转率应收账款周转率是反映应收账款周转速度的指标。
它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。
公式:
应收账款周转率(次)=销售收入净额/应收帐款平均余额其中:
应收账款周转天数=360/应收账款周转次数分析:
此比率越高,说明企业收账快,企业资产流动性强,短期偿债能力强。
例38,根据甲公司2005年度资产负债表和利润表资料,应收账款期初、期末余额为650万元、690万元,销售收入净额为8520万元,试衡量该公司利用应收账款的有效程度。
依据以上资料,该公司2005年的应收账款周转率为:
3、流动资产周转率,流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。
它是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(销售收入)之间的比率。
在一定时期内,流动资产周转次数越多,表明以相同的流动资产完成的周转额越多,流动资产利用效果越好。
周转一次所需要的天数越少,表明流动资产在经历生产和销售各阶段时所占用的时间越短。
公式:
例39,根据甲公司2005年度资产负债表和利润表的资料以及往年的有关资料,2004年和2005年流动资产周转率的计算如下表所示。
表4流动资产周转率计算表单位:
元,结论分析,上表的计算结果表明,该企业2005年流动资产周转速度比2004年缩短了154天,流动资金占用节约,节约占用的数额可计算如下:
(12861440)1250000360=534722.22(元),4、固定资产周转率,固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
它是反映企业固定资产周转情况,从而衡量固定资产利用效率的一项指标。
固定资产周转率高,表明企业固定资产利用充分,同时也能表明企业固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。
反之,如果固定资产周转率不高,则表明固定资产使用效率不高,提供的生产成果不多,企业的营运能力不强。
公式:
例310,根据甲公司2005年度资产负债表和利润表的资料以及往年的有关资料,2004年和2005年固定资产周转率的计算如下表所示。
表5固定资产周转率计算表单位:
元,结论分析,以上计算结果表明,企业2005年固定资产周转率比2004年有所减慢,其主要原因是固定资产净值的增加幅度高于销售收入净额增长幅度所引起的。
这表明企业的营运能力有所降低。
5、总资产周转率,总资产周转率是企业销售收入净额与资产总额的比率。
这一比率用来分析企业全部资产的使用效率。
如果这个比率低,说明企业利用全部资产进行经营的效率较差,最终会影响企业的盈利能力。
这样企业就应该采取各项措施来提高企业的资产利用程度,如增加销售收入或处理多余的资产。
公式:
例311,根据甲公司2005年度资产负债表和利润表的资料以及往年的有关资料,2004年和2005年总资产周转率的计算如下表所示。
表6总资产周转率计算表单位:
元,结论分析,以上计算表明,甲公司2005年总资产周转率比2004年略有加快。
这是因为固定资产周转率虽略有减慢,但流动资产周转率有一定幅度的增加,因而总资产的利用效果难以大幅度提高。
企业财务会计的六大要素有机统一于企业的资金运动过程,并通过筹资、投资活动取得收入,补偿成本费用,从而实现利润目标。
由此,可以按照财务会计的基本要素设置销售利润率、成本利润率、资产利润率、自有资金利润率和资本保值增值率等指标,借以评价企业各要素的盈利能力及资本保值增值情况。
第四节企业获利能力分析,1、总资产报酬率,总资产报酬率是企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。
它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。
总资产报酬率越高,表明企业的资产利用效益越好,整个企业盈利能力越强,经营管理水平越高。
公式:
例312,根据前例表1和表5资料,甲公司2004年、2005年的利润总额、财务费用、总资产平均余额以及息税前利润分别是290000元、30000元和8250700元;3403000元、41500元和8247522.5元,2004年和2005年的总资产报酬率为:
2004年总资产报酬率为:
(29000030000)8250700=0.03882005年总资产报酬率为:
(34030041500)8247522.50=0.0463分析:
计算结果表明,该企业的总资产报酬率,2005年略高于2004年,说明企业的获利能力有所提高。
2、股东权益收益率,股东权益收益率是净利润与股东权益平均总额的比值,它是反映股东帐面投资额的盈利能力。
企业从事财务管理活动的最终目的是实现企业价值最大化,从静态角度来讲,首先就是最大限度地提高股东权益收益率。
因此,该指标是企业盈利能力指标的核心,而且也是整个财务指标体系的核心。
公式:
例312,根据甲公司2005年资产负债表和利润表的资料以及往年的有关资料,2004年和2005年股东权益收益率的计算如下表所示。
表7股东权益收益率计算表单位:
元,结论分析,该企业2005年股东权益收益率比2004年增加了近1个百分点,这是由于该企业所有者权益的增长慢于净利润的增长所引起的。
根据上表资料,该企业所有者权益增长率为:
(5355685.155150000)5150000=3.99%而净利润的增长率为:
(237901195000)195000=22%,3、销售毛利率与销售净利率,销售利润率是企业利润与销售收入的比率,可分为销售毛利率和销售净利率。
从利润表看,企业的利润可以分为五个层次:
商品销售毛利、主营业务利润(商品经营利润)、营业利润、利润总额、净利润。
其中利润总额和净利润包含着非销售利润因素,所以能够更直接反映销售获利能力的指标是毛利率、主营业务利润率(经营利润率)和营业利润率。
由于商品产品销售业务是企业的主营业务活动,因此,主营业务利润水平的高低对企业总体盈利能力有着举足轻重的影响。
公式:
例313,根据甲公司2005年度利润表的资料以及往年的有关资料,2004年和2005年销售利润率的计算如下表所示。
表8销售利润率计算表单位:
元,结论分析,从以上分析可以看出:
该企业的销售毛利润率呈下降趋势,而销售净利率呈上升趋势,进一步分析可以看到,这种上升趋势主要是由于企业2005年的价内流转税费负担减轻使经营利润率呈上升趋势所至。
其他因素的变动趋势也影响了销售利润率的增长。
市盈率是指普通股每股市价与每股利润的比值。
市盈率越高,说明投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票。
但该指标过高,说明投资者承担的风险越大。
4、市盈率,公式:
市盈率期望报酬率=1,一般期望报酬率5%10%,则市盈率2010。
一、概念:
主要是通过比较企业几个会计期间的财务报表或财务比率,来了解企业财务状况变化的趋势。
二、方法:
(一)比较财务报表比较企业连续几期财务报表的数据,分析其增减变化的幅度及其变化原因,来判断企业财务状况的发展趋势。
第五节企业财务状况的趋势分析,
(二)比较百分比财务报表将财务报表中的数据用百分比来表示,比较各项目百分比的变化。
(三)比较财务比率将企业连续几个会计期间的财务比率进行对比,从而分析企业财务状况的发展趋势。
(四)图解法,将企业连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图,来判断企业财务状况的变动趋势。
第六节企业财务状况的综合分析,财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况,并藉以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。
单独分析任何一项财务指标,都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。
所谓财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中,全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析,从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。
应用比较广泛的财务综合分析方法有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。
1、杜邦分析指标体系,杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司经理创造的,故称之为杜邦系统(TheDuPontSystem)。
它是利用各财务指标间的内在关系,对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。
(1)杜邦系统图,
(2)杜邦系统中的主要财务指标,自有资金利润率或权益净利率,总资产净利率,销售净利率,资金周转率,权益乘数,(3)杜邦分析恒等式,从该公司杜邦图看,股东权益净利率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率。
其中销售净利率、资产周转率、权益乘数分别反映了企业的投资效率、生产经营活动效率、筹资效率。
(4)
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