浙江工业大学工程经济学第三章经济性评价方法.pptx
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浙江工业大学工程经济学第三章经济性评价方法.pptx
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第三章经济性评价方法,本章重点:
1、时间型、价值型、效率型经济评价指标的计算2、互斥方案经济性评价方法;带资金约束的独立方案经济性评价方法3、不确定性评价方法,经济性评价按照自定的决策目标,通过项目(或方案)的各项费用和投资效益分析,对项目是否具有投资价值作出估计与决断。
经济性评价方法主要包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类。
对同一个项目必须同时进行确定性评价和不确定性评价。
第一节经济性评价,技术经济研究所,经济性评价基本方法概况,确定性评价方法,不确定性评价方法,静态评价方法,投资回收期法、借款偿还期法、投资效果系数法等,不重视资金时间价值,动态评价方法,风险评价方法,完全不确定性评价方法,净现值法、费用现值法、费用年值法、内部收益率法等,重视资金时间价值,评价各类不确定因素变动的概率,方案风险的大小,概率分析法,盈亏平衡分析法、敏感性分析法,技术经济研究所,经济性评价基本指标指标类型具体指标备注投资回收期静态、动态时间型指标增量投资回收期静态、动态固定资产投资借款偿还期静态价值型指标净现值、费用现值、费用年值动态投资利润率、投资利税率静态效率型指标内部收益率、外部收益率动态净现值率动态费用效益比动态,技术经济研究所,第二节投资回收期法,什么是投资回收期?
静态投资回收期计算方法动态投资回收期计算方法判据投资回收期法优缺点,技术经济研究所,一、投资回收期概念,投资回收期是指投资回收的期限。
也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。
通常用“年”表示。
静态投资回收期:
不考虑资金时间价值因素。
动态投资回收期:
考虑资金时间价值因素。
投资回收期计算一般从工程项目开始投入之日算起,即应包括项目的建设期。
技术经济研究所,二、静态投资回收期,计算公式:
T=5-1+|-10|/90=4.1年,0,4,年,3,2,1,5,6,250,50,90,100,80,90,100,技术经济研究所,三、动态投资回收期,80,i10,250,45.5,82.6,75.1,61.5,55.8,45.4,50,100,100,90,90,Tp=6-1+|-20.4|/45.4=5.5年,计算公式:
2,6,5,4,3,1,年,0,技术经济研究所,例:
利用下表所列数据,试计算静态投资回收期?
某项目的投资及净现金收入单位:
万元,T=4-1+|-3500|/5000=3.7年,技术经济研究所,例:
利用下表所列数据,试计算动态投资回收期?
Tp=5-1+|-1112|/2794=4.4年,某项目的累计现金流量折现值单位:
万元,技术经济研究所,四、判据,采用投资回收期进行方案评价时,应将计算的投资回收期TP与标准的投资回收期Tb进行比较:
判据:
(1)TPTb该方案是合理的,说明方案投资利用效率高于行业基准收益率。
(2)TPTb该方案是不合理的,说明方案投资利用效率低于行业基准收益率。
Tb是国家或部门制定的标准,也可以是企业自己确定的标准,其主要依据是全行业投资回收期的平均水平,或者是企业期望的投资回收期水平。
技术经济研究所,例:
试比较下面两项目方案的优劣?
i=10%,1)A方案动态回收期为4.4年,而B方案为2.6年。
2)A方案收益大,但风险性也较大;B为保守型项目。
3)回收投资以后年份的收益情况无法考察。
4)需要计算NPV、IRR等动态评价指标。
技术经济研究所,优点:
投资回收期指标直观、简单,直接表明投资需要多少年才能回收,便于为投资者衡量风险。
缺点:
没有反映投资回收期以后的方案运行情况,因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。
所以投资回收期一般用于粗略评价,需要和其他指标结合起来使用。
投资回收期法优缺点:
技术经济研究所,第三节现值法,净现值(NPV)净终值(NFV)净年值(NAV)费用现值(PC)与费用年值(AC),技术经济研究所,一、净现值(NPV),净现值(NPV)是指项目(或方案)在寿命期内各年的净现金流量(CICO)t,按照一定的折现率i,折现到期初时点的现值之和,其表达式为:
0,4,年,3,2,1,t-1,t,技术经济研究所,例:
一位朋友想投资于一家小饭馆,向你借款1000元。
他提出在前4年的每年年末还给你300元,第5年末再还给你500元。
假若你可以在银行定期存款中获得10的利率,按照他提供的偿还方式,你应该借给他钱吗?
0,1,2,4,3,5,300,单位:
元,年,i=10%,500,1000,P=300(P/A,10%,4)+500(P/F,10%,5)=1261.42,技术经济研究所,用NPV法求解上例,500,5,技术经济研究所,NPV法求解过程,NPV(10%)=-1000+300(P/A,10%,4)+500(P/F,10%,5)=261.42NPV(10%)=-1000+300/(1+10%)1+300/(1+10%)2+300/(1+10%)3+300/(1+10%)4+500/(1+10%)5=261.42,技术经济研究所,NPV法判据:
用净现值指标NPV评价方案的准则是:
若NPV0,则方案是经济合理的;若NPV0,则方案应予否定。
如果方案的NPV0,则表示方案除能达到规定的基准收益率之外,还能得到超额收益;如果方案的NPV=0,表示方案正好达到了规定的基准收益率水平;如果NPV0,则表示方案达不到规定的基准收益率水平。
技术经济研究所,投资机会:
0,100,1,110,100,5,5,5/1.05=4.75,0,100,1,110,100,10,0,0/1.10=0,0,100,1,110,100,15,-5,-5/1.15=-4.35,i=5%,i=10%,i=15%,NPV(5%)=-100+110/(1+5%)=4.75,NPV(10%)=-100+110/(1+10%)=0,NPV(15%)=-100+110/(1+15%)=-4.35,技术经济研究所,保本?
亏损20单位?
赢利10单位?
100,1年,80,100,110,100,100,NPV(i)=-100+110/(1+i),NPV(i)=-100+100/(1+i),1年,1年,0,0,0,NPV(i)=-100+80/(1+i),讨论:
技术经济研究所,投资机会中的盈利、保本、亏本,盈利保本亏本,NPV(5%)=-100+110/(1+5%)=4.75NPV(10%)=-100+110/(1+10%)=0NPV(15%)=-100+110/(1+15%)=-4.35,NPV(0%)=-100+100/(1+0%)=0NPV(10%)=-100+100/(1+10%)=-9.09NPV(15%)=-100+100/(1+15%)=-13.0,NPV(0%)=-100+80/(1+0%)=-20NPV(10%)=-100+80/(1+10%)=-27.3NPV(15%)=-100+80/(1+15%)=-30.4,技术经济研究所,净现值函数(图):
NPV(i)=-1000+300(P/A,i,4)+500(P/F,i,5),i,NPV(i),0%,700,5%,455.54,10%,261.42,15%,105.08,19%,0,20%,-22.44,30%,-215.46,40%,-352.26,50%,-452.67,-1000,i,NPV(i),19%,-1000,700,0,技术经济研究所,例:
某设备的购价为4000元,每年的运行收入为1500元,年运行费用350元,4年后该设备可以按500元转让,如果基准收益率i0=20,问此项设备投资是否值得?
解:
按净现值NPV指标进行评价:
NPV(20)=-4000+(1500-350)(PA,20,4)+500(PF,20,4)=-781.5(元)由于NPV(20)0,此投资经济上不合理。
0,1,2,3,4,1150,4000,1650,技术经济研究所,在上例中,若其他情况相同,如果基准收益率i0=10和i0=5,问此项投资是否值得?
解:
NPV(10)=-4000+(1500-350)(PA,10,4)+500(PF,10,4)=13(元)NPV(5)=-4000+(1500-350)(PA,5,4)+500(PF,5,4)=489.5(元)这意味着若基准收益率为5和10%,此项投资是值得的。
技术经济研究所,二、净终值(NFV),方案的净终值(NFV)是指方案在寿命期内各年的净现金流量(CICO)t,按照一定的折现率i,折现到期末时的终值之和,其表达式为:
0,4,年,3,2,1,t-1,t,技术经济研究所,借给朋友1000元的例子:
0,1,2,4,3,5,300,单位:
元,年,i=10%,500,1000,F存入银行=1000(F/P,10%,5)=1611F借给朋友=300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500=2032.02F借给朋友-F存入银行=2032.021611=421.02,技术经济研究所,用净终值法NFV求解过程:
NFV(10%)=-1000(F/P,10%,5)+300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500=421.02NFV(10%)=-1000(1+10%)5+300(1+10%)4+300(1+10%)3+300(1+10%)2+300(1+10%)1+500=421.02,技术经济研究所,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421.02,净终值法NFV求解图解,1611,2032.02,技术经济研究所,净终值NFV判据:
用NFV评价方案的准则:
若NFV0,则方案是经济合理的;若NFV0,则方案应予否定。
方案NFV0,意味着方案除能达到规定的基准收益率之外,还能得到超额收益;方案NFV=0,意味着方案正好达到了规定的基准收益率水平;方案NFV0,则表示方案达不到规定的基准收益率水平。
技术经济研究所,三、净年值(NAV),方案的净年值NAV是通过资金等值计算,将项目的净现值NPV(或净终值NFV)分摊到寿命期内各年的等额年值。
与净现值是等效评价指标。
其表达式为:
技术经济研究所,NAV(10%)=261.42(A/P,10%,5)=421.02(A/F,10%,5)=68.96,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421.02,261.42,68.96,净年值法NAV求解图解,技术经济研究所,净年值NAV法判据:
用NAV评价方案的准则:
若NAV0,则方案是经济合理的;若NAV0,则方案应予否定。
方案NAV0,意味着方案除能达到规定的基准收益率之外,还能获得超额收益;方案NAV=0,则意味着方案正好达到了规定的基准收益率水平;方案NAV0,意味着方案达不到规定的基准收益率水平。
技术经济研究所,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421,261,69,1100,300,800,880,300,580,638,300,338,372,300,72,79,79,借给朋友1000元还款过程图解:
借款人回收本利和1000+(100+80+58+34+7)+4211700,技术经济研究所,四、费用现值PC与费用年值AC,费用现值PC的计算式为费用年值AC的计算式为,技术经济研究所,例:
某项目有方案A、B,均能满足同样的需要,但各方案的投资及年运营费用不同,如表所示。
在基准折现率i15的情况下,计算费用现值与费用年值。
技术经济研究所,PCA=70+13(P/A,15%,10)=135.2PCB=100+10(P/A,15%,5)+15(P/A,15%,5)(P/F,15%,5)=158.5,0,1,5,6,10,70,100,10,6,5,1,0,ACA=70(A/P,15%,10)+13=26.9ACB=100(A/P,15%,10)+10(P/A,15%,5)(A/P,15%,10)+15(F/A,15%,5)(A/F,15%,10)=31.7,技术经济研究所,练习:
某工程项目的现金流量如下表单位:
万元,若基准收益率为10,试计算净现值,并判断工程项目是否可行?
解:
NPV=-300-120(P/F,10%,1)+80(P/F,10%,2)+90(P/F,10%,3)+100(P/A,10%,7)(P/F,10%,3)=82.1951NPV0项目可行,技术经济研究所,第四节内部收益率法,内部收益率(IRR)IRR判据案例,技术经济研究所,一、内部收益率(IRR),内部收益率(IRR)简单地说就是净现值NPV为零时的折现率。
净现值法必须事先设定一个折现率,内部收益率指标则不事先设定折现率,它将求出项目实际能达到的投资效率(即内部收益率)。
技术经济研究所,例:
借给朋友1000元的例子,技术经济研究所,借给朋友1000元:
NPV(i)=-1000+300/(1+i)1+300/(1+i)2+300/(1+i)3+300/(1+i)4+500/(1+i)5=0,无法求解收益率i,技术经济研究所,NPV,0,NPV(in),i,in+1,IRR,试算内差法求IRR图解,NPV(in+1),in,由于内部收益率方程通常为高次方程,不易求解,因此一般采用“试算内插法”求IRR的近似值。
A,B,D,C,技术经济研究所,借给朋友1000元的例子:
求解IRR,i,NPV(i),0%,NPV(0)700,5%,NPV(5)456,10%,NPV(10)261,15%,NPV(15)105,20%,NPV(20)-22.4,i,NPV(i),IRR,700,0,15%,20%,105+22.4,20-15,IRR-15%,105,技术经济研究所,按IRR收回本利和过程:
0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,IRR=19%,1190,300,890,1059.1,300,759.1,903.3,300,603.3,718,300,418,500,500,技术经济研究所,IRR是项目投资的盈利率,由项目现金流量决定,即内生决定的,因此,称为内部收益率。
它反映了投资的使用效率。
在项目的寿命周期内,项目投资将不断通过项目的净收益加以回收,其尚未回收的资金将以IRR的利率增值,直到项目计算期结束时正好回收了全部投资。
IRR反映了项目“偿付”未被收回投资的能力,它不仅受项目初始投资规模的影响,而且受项目寿命周期内各年净收益大小的影响,取决于项目内部。
因此IRR是未回收资金的增值率。
对内部收益率的理解:
技术经济研究所,例:
某投资项目一次性投资总额379万元,寿命期5年,残值为零,年净收益100万元,计算得内部收益率为10%,从下表可知以未回收投资收益率10%计算,到期末正好回收了全部投资379万元。
期末回收投资总额=62+68+75+83+91=379,技术经济研究所,内部收益率IRR判据,设基准收益率为i0,用内部收益率指标IRR评价方案的判别准则是:
若IRRi0,则项目在经济效果上可以接受;若IRRi0,则项目应予否定。
一般情况下,当IRRi0时,NPV(i0)0当IRRi0时,NPV(i0)0因此,对于单个方案的评价,内部收益率IRR准则与净现值NPV准则,其评价结论是一致的。
技术经济研究所,两种方案:
哪个方案应予否决?
i,NPV(i),IRR,0,i0,NPV(i0),NPV(i),IRR,0,i0,NPV(i0),甲方案,乙方案,技术经济研究所,例:
某企业拟增加一台新的生产设备,设备投资为150万元,设备经济寿命期为5年,5年后设备残值为0。
每年的现金流量如下表所示,试在贴现率为10%的条件下,分析该投资方案的可行性(使用NPV和IRR指标)。
单位:
万元,NPV=-150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)40(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=9.9万元0方案可行,NPV法:
技术经济研究所,IRR=12.8%10%方案可行,IRR法:
i=10%:
NPV=-150+60(P/F,10%,1)+28(P/F,10%,2)40(P/A,1%,3)(P/F,10%,2)=9.9万元i=15%:
NPV=-150+60(P/F,15%,1)+28(P/F,15%,2)40(P/A,15%,3)(P/F,15%,2)=-7.6万元,技术经济研究所,“世纪彩虹”保险产品,商品简介:
大学年金让您孩子前途光明婚嫁金使您的孩子喜上加喜满期金使您的孩子晚年无忧宝宝也能分红,全家其乐无穷无保额限制,完美计划,关爱一生0-14岁均可投保,保险期限至60周岁。
0岁投保,5万元保额,技术经济研究所,保费支出:
年交保费8280元,交费期至15周岁的保单周年日止。
保险利益:
1、生存给付:
18、19、20、21周岁保单周年日给付20000元大学教育金;25周岁保单周年日给付40000元婚嫁金;60周岁保单周年日给付50000元满期保险金。
2、分红:
每年根据分红保险业务的实际经营情况,按照保险监管部门的规定确定分红分配。
技术经济研究所,技术经济研究所,其收益率为(无发红):
NPV(i)=-8280(P/A,i,15)+20000(F/A,i,4)(P/F,i,21)+40000(P/F,i,25)+50000(P/F,i,60)=0IRR=3%,技术经济研究所,“常青养老”保险产品,30岁男性,交费至60岁,年交保费14100元。
缴费期间身故,保险最低为10万元。
61-70,91-100,71-80,81-90,最高1078650,技术经济研究所,NPV(i)=-14100(P/A,i,30)+10000(P/A,i,10)(P/F,i,30)+15000(P/A,i,10)(P/F,i,40)+20000(P/A,i,10)(P/F,i,50)+423000(P/F,i,60)=0IRR=1.70%,423000,技术经济研究所,练习:
杭州某大学刚毕业的一大学生颇有经济头脑,他仅用了50000元便在小和山高教园购得一小块临街土地20年的使用权。
他想利用这块土地作以下几种生意,寿命期均为20年,资料如下表所示(单位:
元)。
若本人期望投资收益率为10%,试从中选择最优方案。
方案项目土地出租开饭店开水果店总投资550007000065000年收益70009500800020年末终值030002000,技术经济研究所,解:
用NPV法比较:
NPV土地=-55000+7000(P/A,10%,20)=4598NPV饭店=-70000+3000(P/F,10%,20)+9500(P/A,10%,20)=11328.8NPV水果店=-65000+2000(P/F,10%,20)+8000(P/A,10%,20)=3409.2,技术经济研究所,第五节其它效率型指标评价法,投资收益率指标投资利润率投资利税率资本金利润率效益/费用比率指标,技术经济研究所,一、投资收益率,投资收益率是指项目在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。
1.投资利润率2.投资利税率3.资本金利润率,技术经济研究所,1投资利润率,投资利润率是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。
计算公式为:
其中:
年利润总额年销售收入年销售税金及附加年总成本费用,技术经济研究所,例:
某项目总投资120万(固定资产100万,流动资产20万),全部为自有资金,寿命期5年,试求各年税后利润、投资利润率以及净现值率?
i=10%,技术经济研究所,年折旧100/520万元年利润总额销售收入100销售税10工资30材料20折旧20管理费用614万元年所得税14334.62万元税后利润144.629.38万元年净现金流入10010302064.6229.4万元净现值NPV=-120+29.4(P/A,10%,5)+20(P/F,10%,5)=3.9净现值率NPVR=净现值/总投资的现值=3.9/120=3.3%,技术经济研究所,2投资利税率,投资利税率是考察项目单位投资对国家积累的贡献水平。
其计算公式为:
其中,年利税总额年销售收入年总成本费用,技术经济研究所,同上例:
求利税总额、投资利税率以及净现值率?
(i=10%),技术经济研究所,年折旧100/520万元年利税总额销售收入100折旧20工资30材料20管理费用624万元净现金流入1001030204.62629.4万元净现值NPV=-120+29.4(P/A,10%,5)+20(P/F,10%,5)=3.9净现值率NPVR=净现值/总投资的现值=3.9/120=3.3%,技术经济研究所,3、资本金利润率,资本金利润率反映投入项目的资本金的盈利能力,计算公式为,技术经济研究所,例:
上例中假设借款50万元,分别求税后利润,资本金利润率以及净现值率?
(i=10%),技术经济研究所,年折旧100/520万元年利润总额销售收入100销售税10工资及材料费50利息5折旧20管理费用4.510.5万元年所得税10.5333.5万元税后利润10.53.57万元年净现金流入100105054.53.527万元净现值NPV=-120+27(P/A,10%,5)+20(P/F,10%,5)=-5.2万元净现值率NPVR=净现值/总投资的现值=-5.2/120=-4.3%,技术经济研究所,评价公用事业投资方案的经济效果时,一般采用效益/费用比率。
效益/费用比是指一个项目在整个计算期内年收益的现值之和除以年费用的现值之和。
这个比值1,则认为这个方案在经济上是可以接受的,反之,则是不可取的。
二、效益-费用比,技术经济研究所,例:
浙江省公路工程集团准备在浙南建设一条省级公路,正在考虑两条备选路线:
沿瓯江河道路线与越山路线,两条路线的平均车速都可以提高50公里小时,日平均流量都是5000辆,寿命均为30年,且无残值,基准收益率7,其他数据如下表所示,试用效益/费用比率法来比较两条路线投资方案的优劣?
两条路线的效益与费用方案沿河道路线越山路线全长(公里)2015初期投资(万元)475637.5年维护及运行费用(万元公里年)0.20.25大修费每10年一次(万元10年)8565运输费用节约(元公里辆)0.0980.1127时间费用节约(元小时辆)2.62.6,技术经济研究所,方案一,沿河路线:
年时间费用节约=500036520/502.610000=189.8(万元年)年运输费用节约=5000365200.09810000=357.7(万元年)年净收益=189.8+357.7=547.5(万元年)投资、维护及大修等年费用(年值)=0.220+475+85(PF,7,10)+85(PF,7,20)(AP,7,30)=47.5(万元年)所以,方案一的效益-费用比=547.5/47.5=11.53,技术经济研究所,方案二,越山路线:
年时间费用节约=500036515/502.610000=142.4(万元年)年运输费用节约=5000365150.1127/10000=308.5(万元年)年净效益=142.4+308.5=450.9(万元年)方案二的投资、维护及大修等费用=0.2515+637.5+65(PF,7,10)+65(PF,7,20)(A/P,7,30)=59.1(万元年)所以,方案二的效益-费用比=450.9/59.1=7.63,技术经济研究所,第六节备选方案与经济性评价方法,备选方案及其类型互斥方案的经济评价方法寿命期相等的互斥方案经济评价方法寿命期不相等的互斥方案经济评价方法独立方案的经济评价方法案例,技术经济研究所,从各种备选方案中筛选最优方案的过程实际上就是决策的过程。
合理的经济决策过程包括两个主要的阶段:
一是探寻各种解决问题的方案(这实际
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- 浙江工业大学 工程 经济学 第三 经济 评价 方法
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