货比金融学Chapter3.ppt
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货币金融学,第3章信用、利息与利息率,第三章信用、利息与利息率,信用利息与利息率利率理论我国的利率体制改革,第一节信用,一、信用与信用的产生1.信用的字面解释相信、信任、声誉等。
2.信用的社会学解释信用被用来作为评价人的一个道德标准。
第一节信用,一、信用与信用的产生3.信用的经济学解释信用指借贷行为,它是以偿还和付息为条件的价值单方面让渡,是价值运动的特殊形式。
这种借贷活动可以采取商品形式,也可以采取货币形式。
信用是一种体现特定经济关系的借贷行为,以偿还为条件,支付利息,三要素:
债权债务关系、时间间隔、信用工具。
2.1.1、信用的特征,信用是一种借贷行为,它体现着一定的经济关系,表现在以下几个方面:
第一,信用不是一般的借贷行为,而是以还本付息为条件的借贷行为。
G-G第二,信用关系是债权债务关系,贷方为授信者,即债权人;借方为受信者,即债务人,借贷双方具有各自对应的权利和义务。
第三,信用是价值运动的特殊形式,在信用活动中一定数量商品或货币从贷者手中转移到借者手中,只是让渡商品或货币的使用权而所有权不改变,因此,信用是价值单方面转移的特殊形式。
信用标准,5C分析法就是通过“5C”系统来分析顾客或客户的信用标准,5C系统是评估顾客或客户信用品质的五个方面:
品德、能力、资本、现金和抵押品。
第一节信用,二、信用的形式1.高利贷信用2.商业信用3.银行信用4.国家信用5.消费信用6.国际信用,高利贷信用,1.高利贷信用的产生高利贷产生于原始社会末期。
当时私有制出现,贫富分化,人们开始采用还本付息方式借贷。
因当时剩余产品有限,可贷资财极少,借入者只有付出高额利息才能得到急需的商品和货币。
这是高利贷产生的历史根源。
2.高利贷信用的含义高利贷是指以取得高额利息为特征的一种信贷活动,是最原始的信用形态。
3.高利贷信用的特征利率极高、非生产性、保守性,高利贷信用,新兴资产阶级主要通过建立新式银行制度,以低利率放款支持资本主义工商企业,击败了高利贷,迫使其转变为新式银行。
学习是通向理想的坦途,旧中国最有名的高利贷,“驴打滚”盛行于华北一带。
贷款以一个月为期,利息起息为4分或5分,到期还不了,利息加倍,利上加利,越滚越多,利息翻番速度之快如同驴子打滚翻身一般。
“印子钱”曾流行于全国各地。
在抗日战争前的上海,借印子钱10元,放债人先扣下1元,实借出9元,分60天还清,连本带利每天还两角钱,到期要还12元。
商业信用,1含义企业间用赊账和预付方式买卖商品时提供的信用2特征信用范围局限于企业;信用对象是商品资本;信用载体是商业票据,与产业资本运动相一致;3局限性商业信用的规模有限;商业信用运动方向受到限制;商业票据流通局限在一定范围,银行信用,1含义银行等信用机构以货币形态向社会和个人提供的信用2特征银行信用是间接信用;信用对象是货币资本;银行信用与产业资本的动态不完全一致。
3优越性银行信用规模大,不受运动方向的限制,银行信用具有广泛的可接受性。
银行信用在整个经济社会信用体系中占据核心地位,发挥着主导作用。
4信用工具银行券、支票、银行汇票、银行本票,国家信用,1含义国家作为债务人,举债筹集资金的行为2特征信用主体是国家,债务凭证流动性高,风险小3信用工具中央政府债券政府机构债券地方政府债券,作用:
弥补财政赤字,平衡财政收支。
满足经济建设对财政资金需要。
提高财政资金的使用效率。
调控宏观经济运行。
国家信用支出会产生挤出效应。
民间信用,
(1)含义:
居民个人之间的借贷活动。
(2)形式:
私人之间直接的货币借贷。
私人之间通过中介人进行的间接的货币借贷。
以一定组织程序的货币“合会”、“标会”、“搭会”等进行的货币借贷。
以实物作为抵押的“典当”形式的货币借贷。
任何一个合会都遵循一套简单规则:
一个自然人作为会首,出于某种目的组织起有限数量的人员,每人每期(每月、每隔一月、每季、每半年、每年等)拿出约定数额的会钱,每期有一个人能得到集中在一起的全部当期会钱(包括其他成员支付的利息),并分期支付相应的利息。
谁在哪一期收到会钱,由抽签或者对利息进行投标等方式来确定。
合会不是一个永久性组织,在所有成员以轮转方式各获得一次集中在一起的会钱之后,一般即告终结。
但合会的风险一直存在,特别是那种大规模集群性的投机性标会,也就是恶性抬会。
一般标会利息上限没有事先限制,标中最高利息(也意味着最高利率)者得会钱,而不问其用途和还款收入来源。
如果会员标中利息过高,但其经济基础过于薄弱,或者是转放到更高中标利息的标会以赚取利息差,那么金融风险就陡增。
学习是通向理想的坦途,(3)特点:
范围受居民个人经济实力和信用能力的限制。
数量有限,期限较短。
利率较高。
主体主要为自然人,借贷活动不规范,容易发生违约纠纷。
(4)作用:
扩大了社会融资的范围。
满足了居民的筹资需求。
其盲目性和不规范性增加了宏观调控的难度。
在一定程度上对其他信用形式产生“挤出”效应,消费信用,1.含义企业和银行等金融机构对消费者提供的信用。
2.消费信用主要形式。
赊销分期付款、信用卡消费贷款信用贷款、抵押贷款,国际信用,国际信用是国际间的借贷行为,它本质上是资本输出的一种方式。
1.国际商业信用来料加工、补偿贸易2.国际银行信用
(1)出口信贷买方信贷和卖方信贷。
(2)进口信贷3.政府间信用,第一节信用,三、信用工具1.信用工具的演变2.信用工具种类
(1)短期信用工具
(2)长期信用工具股票、债券(3)不定期信用工具银行券,信用工具的演变,口头信用,挂帐信用,书面信用,短期信用工具,商业票据,商业本票,商业汇票,融通票据,银行票据,银行汇票,支票,银行本票,旅行支票,信用证,商业信用证,旅行信用证,短期信用工具,第一节信用,四、信用在现代经济中的作用1.促进资金分配,提高资金使用效率2.加速资金周转,节约流通费用3.加快资本集中,推动经济增长4.调节经济结构,第二节利息与利息率,一、利息的含义及其来源1.利息的含义节欲论时差利息论流动偏好论马克思观点:
利息是使用借贷资本的报酬。
对贷出资金者来说,利息是他们让渡资金使用权而应当获得的报酬;对借入资金者来说,利息是他们取得资金使用权应当付出的代价。
第二节利息与利息率,一、利息的含义及其来源2.利息来源利息来源于剩余产品或利润的一部分,是剩余价值的转化形式,第二节利息与利息率,二、利息率及其计算1.含义利息率是利息对本金的比率。
附表我国现行的利率水平2.利息率的计算利息率=利息额/借贷资金额100%利率可分:
年利率、月利率、日利率利率计算可分:
(1)单利法S=P(1+rn)
(2)复利法复利充分反映了资金的时间价值。
爱因斯坦曾说过,复利是宇宙中最强大的力量之一。
平均利润水平利息只是利润的一部分,因此,利率要受平均利润率的约束。
利率应介于0平均利润率之间。
银行经营成本房租、水电、员工工资、存款的利息支出(最主要的)物价水平(通货膨胀)利率跟通胀呈正相关。
借贷资金供求状况市场上借贷资金供应紧张,利率就会上升,反之则会下降。
中央银行货币政策宽松货币政策,流动性充裕,利率下降,反之上升。
决定利率水平的因素,财政赤字(财政政策)赤字增加,意味着实施的扩张财政政策,需求增加,利率上升;反之下降。
商业周期即经济周期,扩张时期,利率上升;反之下降。
国际利率水平一价定律,趋同性。
资金是逐利的,哪里收益高就会流向何方。
在不考虑成本的情况下,资金流出地利率会上升,资金流入地利率会下降,两地利率最终会趋于一致。
利率的种类,市场利率、官方利率、公定利率,固定利率和浮动利率,名义利率和实际利率,一般利率和优惠利率,长期利率和短期利率,第二节利息与利息率,四、利率的种类,附:
美国的名义利率与实际利率,第二节利息与利息率,五、利率变动对经济的影响1.利率变动对资金供求的影响2.利率变动对宏观经济的影响3.利率变动对国际收支的影响4.利率变动影响经济的渠道,第三节利率理论,一、可贷资金利率理论二、ISLM分析的利率理论三、利率的期限结构理论,可贷资金利率理论,认为利率是由可贷资金的供求关系决定的,r,LFs,LFd,LFs,LFd,IS-LM分析的利率理论,利率由货币市场和商品市场的总均衡所决定。
特点:
利率决定取决于储蓄供给、投资需求、货币供给和货币需求这四个因素,并与收入水平同时决定。
LM,IS,r,Y,利率的期限结构理论,分析金融资产收益率与到期期限两者之间的关系和变化。
主要有以下三类理论:
1.预期假说:
长期利率与短期利率的关系取决于现期短期利率与预期未来短期利率之间的关系。
长期债券的利率等于债券在整个期限内各阶段短期利率的算术平均值。
2.市场分割理论:
借贷双方根据对资金的实际运用而选择借贷期限,这就出现相对独立的长短期资金,使市场形成不同的利率水平。
3.流动性升水理论:
长期债券比短期债券有更大的市场风险,对放弃流动性要给予补偿,因此,长期利率应高于短期利率。
第四节我国的利率体制改革,一、我国的利率体制一国的利率体制即一国对利率管理制度总和,包括利率政策、利率决定机制、利率变动幅度的有关规定。
目前世界各国的利率体制主要有:
利率管制和利率市场化。
我国的利率体制:
1949年到1983年,高度集中的利率管制;1983年,利率管制下的有限浮动利率体制。
1996年开始,我国逐步推进利率市场化,第四节我国的利率体制改革,二、利率市场化改革1.利率市场化的内涵:
利率水平的高低由市场的供求所决定;形成一个以中央银行利率为核心、货币市场利率为中介、由市场供求决定存款利率的市场利率体系;中央银行成为利率调节的主体。
2.利率市场化的条件:
金融市场的发展和金融体制的完善是利率市场化的基础;商业银行的规范经营和公平竞争是利率市场化的关键;法律法规的健全和中央银行有效监管是利率市场化的保证。
3.我国利率市场化的顺序:
先外币,后本币;先农村,后城镇;先贷款,后存款;先大额,后小额,循序渐进。
4.利率市场化改革思路渐进方式已被证明是一种稳健的利率市场化改革方式改革似乎总是青睐渐进主义,激进的改革方案往往会伴随着较大的冲击而被认为是失败的。
实际上,就连金融体系和市场经济相对发达的美国,为了放开存款利率上限,也制定了一个六年的计划,而且至今不允许对活期存款支付利息。
确保金融安全是决定利率市场化次序的出发点利率市场化的第一个原则是货币市场利率市场化优先。
因为放松利率管制以后,中央银行仍然必须保持对利率的控制力,而货币市场是中央银行调控金融机构头寸,实现货币政策意图的主要场所。
利率市场化的第二个原则是贷款利率市场化应先于存款利率市场化。
因为存款利率是决定成本的主要因素,贷款利率是决定收入的主要因素。
如果存贷款利率都固定,则存款机构的利润率也就相对固定了。
一般来说,放松利率的上限管制一般都会导致利率上升,因此,如果存款利率先于贷款利率放开,则会缩小存款机构的利差,进而导致其经营状况恶化。
而贷款利率先于存款利率放开则会加大存款机构的利差,进而改善其经营状况。
如果存贷款利率同时放开,则存款利率上升除了会增加存款机构经营成本外,还会加速贷款利率上升,造成金融体系的剧烈动荡。
利率市场化的第三个原则是长期存款利率市场化要先于短期存款利率市场化。
短期银行存款契约转换为长期银行存款契约受到诸多因素如流动性的制约,而长期存款转换为短期存款是非常容易的。
如果短期银行存款利率市场化先于长期银行存款,那么短期存款利率的提高会导致长期存款向短期银行存款转换,从而加大银行的利率风险。
利率市场化的第四个原则是大额存款利率市场化要先于小额存款利率市场化。
放开小额存款利率相当于放开了存款市场的所有利率,因为大量小额存款是银行系统的主要资金来源,同时,如果仍被管制的大额存款利率低于被放开的小额存款利率,那么大额存款就会通过迅速转换为小额存款来规避管制。
对资本项目进行严格管制有利于保证利率市场化的顺利推进和利率市场化以后经济的健康运行资本项目自由化虽然有助于外资流入,增加资本积累,促进经济增长,但是大规模资本流入会导致国内资金供应过剩,在金融体系不完善的情况下,容易出现资源配置扭曲,也容易在过量资金的刺激下,造成经济过热增长,产生经济泡沫。
同时,经济过热增长带来的进口需求扩大和大量外资流入导致的本币升值使经常项目逆差成为不可避免的后果。
结果一旦汇率预期恶化,资本迅速撤离,金融危机就必然出现。
引入一些不受利率管制的新的金融产品是利率市场化改革的重要策略在利率市场化过程中逐步引入不受利率管制的新的金融产品,有助于在维持原有格局的情况下,进行利率市场化。
实际上,这是一种增量改革式的利率市场化方案,带来的冲击较小。
如美国在放开存款利率管制的过程中,先后允许银行引入不受利率管制的货币市场存款账户、可转让提款通知单账户和大额可转让定期存单。
日本也是通过引入市场化利率的大额可转让定期存单作为其存款利率市场化的开始的。
充分监管是市场化利率正常运行的重要保证在管制利率的情况下,银行无法突破利率上限,涉足高风险项目不仅不能通过高利率来增加银行利润,反而会加大经营风险,因此,不需要太多的其他监管手段,银行也不会大量涉足高风险项目。
但如果放开利率管制,利率由银行自行决定,则只有对银行的资本充足率和资产负债业务进行充分监管才能有效抑制银行经营者产生道德风险而大量涉足高风险领域。
美国、日本在利率自由化初期都因为监管手段不到位而发生了小存款机构的大量倒闭现象,印度尼西亚也因为同样的原因在利率自由化以后发生了银行支付危机。
货币当局保持对利率的控制力是利率市场化以后金融体系能否健康运行的重要标志货币当局对利率的控制会受到两方面的影响,一是货币政策的传导机制受阻,二是受到国际资本流动的对冲。
货币政策的传导机制会由于货币市场的建立与完善、金融发展以及利率市场化本身而得到畅通。
国际资本的流动则受到资本项目管制与汇率制度安排的影响。
泰国、印度尼西亚和韩国都因为受到国际资本流动的冲击,货币当局无力维护国内金融体系以及利率汇率的稳定而引发金融危机。
稳定的宏观经济环境是利率市场化取得成功的必要条件不管宏观经济处于过热时期还是处于衰退或萧条时期,实施利率市场化都可能造成经济更大的波动,甚至使利率市场化改革受挫。
如果宏观经济处于过热时期,受管制的利率一旦被放开,就会不可避免地加速上升,高利率会导致对高风险项目的追逐,泡沫的产生也就不可避免,一旦泡沫破裂,经济就会陷入深重的灾难中。
如果货币当局通过扩大货币供给来打压高利率,结果将产生加速通货膨胀。
因此在宏观经济过热时放松利率管制,将对经济产生灾难性的影响。
学习是通向理想的坦途,事实上,中国利率市场化进程已近年。
改革的总体思路为:
先放开货币市场利率和债券市场利率,再逐步推进存、贷款利率的市场化。
存、贷款利率市场化按照“先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额,后短期、小额”的顺序进行。
不过,因商业银行改革不到位、央行利率调控体系不完善,推进利率市场化的进一步改革还面临诸多挑战,不可能一蹴而就。
2012年年中,中国人民银行允许商业银行上浮存款利率至基准利率的1.1倍,是扩大利率浮动区间以来,取得的明显进步。
2013年7月人民银行又决定自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。
“取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
”利率管制时代,央行对商业银行的存款、贷款利率均进行管制,此次放开贷款利率之后,利率市场化就仅剩下最后一步:
放开对存款利率的管制。
美国的名义利率与实际利率,
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