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哈尔滨远东理工学院
学士学位论文
中国移动偿债能力分析与评价
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摘要
偿债能力,顾名思义,指的是企业或个体在债务偿还方面所具备的能力,其侧面的反映出了该企业或者个人的财务自由程度。
因此,对于企业而言,偿债能力是企业能否可持续发展的关键条件,也是作为企业投资人等利益相关人最为关注的要素之一。
企业的偿债能力与企业的经营投资等行为息息相关,因此,对企业的偿债能力进行分析能够增强企业的市场竞争力,保证企业的发展的健康性以及可持续性。
本文以中国移动公司作为研究对象,采用比较研究法、定量分析法、规范分析方法相结合对中国移动的长期和短期偿债能力进行分析,在详细分析中国移动偿债能力现状的基础上,找出移动目前存在的问题并提出相应的解决方案,帮助其更好地生存和发展。
关键词:
资产结构,偿债能力,比率指标
Abstract
Solvencyistheabilitytoreflectacompany'sfinancialflexibilityanditsabilitytopaydebts.Thestrengthofcorporatesolvencyisrelatedtothesurvivalofenterprises,isthebasicpremiseofthehealthydevelopmentofenterprises,andisalsoamatterofgreatconcerntoinvestors,creditorsandrelevantstakeholdersofenterprises.Theentirebusinessactivitiesofenterprises-financing,investmentandmanagement-allaffect.Thesolvencyoftheenterprise.Itcanbeseenthattheanalysisofsolvencyisanimportantcomponentofcorporatefinancialanalysis,anditisofgreatsignificanceforimprovingthesolvencyofenterprisesandfbrthehealthydevelopmentofenterprises.
ThispapertakesChinaMobileastheresearchobject,andusesthecomparativeresearchmethod,quantitativeanalysismethodandnormativeanalysismethodtoanalyzethelong-termandshort-termsolvencyofChinaMobile.BasedonadetailedanalysisofthestatusquoofChinaMobile'ssolvency,Moveouttheexistingproblemsandproposecorrespondingsolutionstohelpthemsurviveanddevelopbetter.
Keywords:
Assetstructure.Solvency,Ratioindicator
目录
摘要 1
Abstract 1
目录 2
一、绪论 4
(一)研究的背景 4
(二)研究的目的及意义 4
1、研究目的 4
1、国外研究现状 5
2、国内研究现状 5
(四)研究内容及方法 7
1、研究内容 7
2、研究方法 7
二、偿债能力分析的基本理论 9
(一)偿债能力 9
(二)指标选择 9
(三)指标分析方法 11
三、中国移动公司偿债能力的问题 12
(一)中国移动公司基本情况 12
(二)企业在长期和短期偿债水平方面的基本情况 12
1、对企业短期偿债水平的研究 12
(1)流动比率 12
(2)现金比率 13
2、对企业长期偿债水平的研究 13
(1)资产负债率 13
(2)产权比率 14
(H)中国移动公司偿债能力评价 14
1、短期偿债能力分析指标的相关性问题 14
2、长期偿债能力分析指标的相关性问题 16
(四)中国移动公司偿债能力存在问题 18
1、资产结构不合理 18
2、资金使用不合理充分
3、举债结构不合理
4、管理层偿债意识薄弱 19
四、提高中国移动公司偿债能力的建议 20
(一)优化资产结构 20
(二)合理利用资金 20
(三)确定合理的举债方法 20
(四)提高管理层偿债意识 21
结论 22
致谢 23
参考文献 24
一、绪论
(一)研究的背景
偿债能力是直接评价企业经营成果的重要依据。
一个企业需要对自身的财务杠杆进行有效的控制,避免因为偿债问题管理不当,发生企业资金管理混乱的局部。
本文针对中国移动有限公司偿债能力问题进行研究,讨论和解析公司偿债管理的现状和不足,探讨其问题的成因,针对呈现的问题提出解决建议。
这将对偿债管理理论针对企业的探索提供理论依据,为企业偿债管理的深入研究奠定一定基础。
进而为偿债管理的研究提供促进价值。
(二)研究的目的及意义
1、研究目的
保证企业的正常运行需要建立在充足的现金流的基础之上可以承担一定的债务内容。
如果用人体来形容企业,那么企业现金流就相当于人体的血液,人体缺乏血液将无法生存,而企业没有可持续的现金流就没有办法发展,只有当企业现金流充沛且运转正常时,企业才能得以生存并不断壮大。
同时,现金流的质量也决定了企业在债务偿还方面的能力,当企业的现金流充沛且流转良好时,其偿债能力也会随之增强,当风险来临时,企业也便具备足够的抵抗能力,如果企业在发展过程中对现金流的质量控制相对不严格,那么就会影响企业的正常运行,如果质量控制的程度较为严重就会导致企业破产。
而从当前企业经营的层次出发,企业都会存在负债的情况,这也是保证一个企业长效运行的基础,尤其处于成长期的企业会通过扩大债务的方式来扩大本身的经营规模,此外,企业在利用外部资金时会注重通过专业的手段保证企业的负债比率与负债结构之间的稳定,这就要求企业必须重视自身的偿债能力,并对其进行准确的评估,这是因为企业发展到后期,企业的偿付能力决定了企业健康成长的程度。
一个企业具有良好的偿债能力可以吸引更多的投资人的资金以及资源的注入,否则就会被银行追债,甚至破产。
那么,如何评估企业的偿债能力?
首先,应建立评估指标,分析其在不同时间段偿还债务的能力,从而获得其是否具备到期还款的条件。
2、研究意义
从理论概念的层次出发,偿债能力实质上是指企业可以在单位时间内偿还相应债务的实际能力,企业偿债能力的高低在一定程度上决定了企业的持续性,而另一方面也决定了企业作为债权人所获得的债权保障程度的大小以及所承担的贷款风险因此,对企业偿债能力进行有效评估是企业得以发展壮大的关键因素之一,对企业的发展具有指导意义。
(三)国内外研究现状
1、国外研究现状
对偿债能力的分析按照时期的不同可以分为短期与长期偿债能力分析。
针对偿债能力的分析是财务分析的重要环节,而短期偿债能力分析更是重中之重。
财务分析这一概念的出现始于美国内战时期,由于内战的爆发导致美国的经济一落千丈,很多企业由于资金无法正常运转面临即将破产的困境,不得不向银行借贷以期能够渡过难关。
银行为了规避借出去的钱无法收回的风险,对原本凭借个人信誉即可贷款的政策进行了调整,调整为对企业的财务报表进行分析,财务报表反映了一个企业的经营行为是否合理,通过分析财务报表可以较为全面的了解企业的财务情况,从而判断其是否具备偿还贷款的能力。
由此,偿债能力随着财务分析的出现而出现,并成为反映企业财务自由程度的重要指标。
亚历山大(1919)在其发表的文章《指标体系》中提出了一个全新的指标概念——流动比率。
这一概念的提出,也标志着财务分析中针对偿债能力分析新时代的到来。
流动比率反映了企业资金流动的质量,高质量的资金流动才能使企业具备偿还债务的能力,从而保证银行能及时收回贷款,不至于因贷款量大无法及时收回使银行自身陷入危机。
流动比率这一指标至今仍然被广泛的应用着,至于它反映的事实是否准确合理,人们并没有予以置评。
随着经济的不断发展,企业财务制度的不断变化,银行针对企业的偿债能力的分析也发生着变化,从单一的流动比率分析,逐渐发展到以利润率等指标综合考量的分析中。
James(1923)在《Financialstatementanalysis:
usingFinancialaccountinginformation.》一文中,首次将对比分析指标值与经验值纳入到财务分析的范畴。
Altman(1968)在《Financialratios,discriminantanalysisandthepredictionofcorporatebankruptcy》中通过反复的验证得出了偿债能力的分析模型:
Z-Score模型,该模型尽管在实际应用中有极细微的不足,但至今仍作为财务预警的经典模型被广泛应用。
RahemanandNasr(2007)在《TheImpactofWorkingCapitalManagementuponCompanies'Profitability:
EvidencefromEuropeanCompanies》一文中将企业的偿债能力各指标进行了变动的划分,除将净利涧作为因变量使用外,其他如流动比率等的指标均作为自变量使用,通过大量的研究演算,从中得出结论:
企业的盈利能力越强则意味着企业的负债出率、流动比率越小,前者与后者呈现反比。
2、国内研究现状
国内研究现状方面,对于企业的偿债能力如何获得根本上提高,各学者立足各自的研
经典专科、本科、硕博、研究生、期刊毕业论文经典2019成稿仅供参考究观点,并得出了很多具有建设性的意见。
曾小玲(2000)在《试论公司偿债能力评价》一文中对影响公司偿债能力的诸多要素进行了分析,通过深入的解剖各要素指标发现,企业能否盈利取决于其经营行为,同时经营行为对偿债能力也有极大的影响力,因此,评价企业的偿债能力并不是单纯的就某一指标或要素进行分析,而是需要综合考量指标的作用以及相互影响的同时;营能力以及盈利能力也纳入到分析中。
王增民(2000)在对邮电企业的偿债能力的研究中,首次使用了主成分分析法。
在他的《邮电通信企业偿债能力的综合评价一一主成分分析法的应用》一文中,通过研究19家邮电企业的偿债能力,由此建立了一套综合评价指标体系,该套体系将以流动比率为代表的7项主要指标纳入评价体系中。
他认为研究单一的指标并不能真实的反映出企业的偿债能力,只有综合的分析对偿债能力有影响指标才能发现它们之间的联系,从而找到其中最主要的影响因素,通过对主要影响因素的分析来判断邮电企业综合的偿债能力。
主成分分析法将复杂的评价指标简单化,从而保证了研究工作的顺利进行。
杨玉刚(2001)在研究与企业偿债能力评价的相关指标时,在对各指标存在的不足的分析以及完善的过程中发现,即使与偿债能力非直接相关的指标,包括现金流量净额以及应收账款周转率等,仍能影响企业的偿债能力。
因此,他在《企业偿债能力评价指标的缺陷与完善》一文中提出,应把这一类非相关指标划归到偿债能力评价指标体系当中。
蒋理标(2005)通过研究企业资产负债表发现,资产负债表涵盖的要素或者指标不能完全支撑对企业负债能力的评价,因此他在《关于企业偿债能力问题的探讨》一文中对这一现象进行了深入透彻的分析,并提出了“三结合”理论,即:
定量与定性相结合、静态与动态相结合、表内与表外相结合。
秦强(2005)将主成分分析法作为研究对象,研究其在企业偿债能力评价中的作用,并撰写了《主成分分析法在企业偿债能力评价中的应用》一文,在文章中提到企业偿债能力在很大程度上反映了企业的信用,但在现实中,金融企业对于企业偿债能力的评价往往带有主观色彩,片面的通过对某一单一的指标的分析做出企业偿债能力的评价,违背了企业偿债能力的分析原则,没有做到公平原则,也没能根据通用性原则做出综合的评价。
因此,他认为,通过主成分分析法来评价企业的偿债能力不但可以对企业的经营能力以及盈利能力有综合的认知,还能客观且真实的反映出企业的偿债能力水平。
孟芳(2011)以深深宝为例综合对比了企业在偿债能力与盈利能力方面的关联性,并通过对深宝宝两项能力的研究发现,评价企业的偿债能力不能忽略企业的盈利能力,企业的盈利能力对偿债能力有着非常深远的影响。
同时,对企业盈利能力进行评价时,也不能忽视企业的偿债能力,两者是相辅相成的。
在文章中还指出,企业在偿债能力、盈利能力以及运营能力分析时,三者所涵盖的指标都具有研究价值,唯一的区别则是不同的研究对
象,各个指标在其中的比重略有不同。
邵慧聪(2012)在对企业的偿债能力进行的研究中,除了对与偿债能力相关的指标进行研究外,还充分考虑了非相关因素的对偿债能力的影响,包括企业自身的发展前景以及企业在市场上享有的声誉,还包括外部的市场环境对其影响以及财务相关政策的影响。
(四)研究内容及方法
1、研究内容
第一部分,绪论。
重点概括了研究事项目前的主客观环境,研究的主旨,以及研究的结果对相关事务发展所产生的巨大作用,在阐述我国研究情况的同时,还需阐述其他国家的研究情况,最重要的是对该事项的研究内容及方法。
第二部分,偿债能力分析的基本理论。
主要包括偿债能力概念,偿债指标选择以及指标分析介绍。
第三部分,中国移动有限公司偿债能力问题分析。
介绍了中国移动公司经营的基本情况,并对中国移动长期和短期偿债能力进行详细分析,然后对中国移动偿债能力作出评价,提出了中国移动公司有限公司偿债能力上存在的问题。
第四部分,针对偿债能力不足的问题,中国移动有限公司在接下来工作中应重点着手的事项。
在对中国移动有限公司的研究中,偿债能力薄弱是影响其发展的重要因素,为此,提出了相应的建议及解决对策,包括优化资产结构、合理利用资金、选择合适的举债方式、提高管理层偿债意识等。
第五部分,结论部分,对论文的研究进行最后的归纳和总结,分析论文客观存在的不足。
2、研究方法
本论文将比较研究法、定量分析法、规范分析方法相结合,现在具体从以下几个方法分析:
首先,立足比较研究法
将中国移动公司近几年的重点财务数据进行罗列,经过对比研究重点指标,得出每年的偿债能力,并对其进一步比较分析。
其次,立足定量分析法
偿债能力分析指标存在广泛,目前在财务管理和管理会计领域内都可以找到,同时与偿债能力分析、财务诊断以及财务预测三者之间都存在着密不可分的联系。
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上述相关理论,通过对其的详细研究分析后,结合中国移动公司自身的特性,将财务指标充分展开予以研究。
最后,立足规范分析法
论文从移动公司自身实际出发,并根据中国移动公司有限公司的偿债能力为主要依据,通过规范分析法的研究分析后,深入挖掘中国移动公司有限公司目前影响发展的瓶颈所在,同时提出可操作性的意见建议。
二、偿债能力分析的基本理论
(-)偿债能力
根据字面层次的含义来分析,偿债能力的定义很简单,即企业在一定的时间范围内,对自身债务有无偿还能力,及偿还能力的程度。
偿还能力可以分为两种方面,一是对长期债务的偿还能力,二是对短期债务的偿还能力。
影响债务的偿还能力的因素主要有两个,一是企业是否能生存下去,二是企业能够良好的进行发展壮大,企业偿债能力是对企业财务状况以及经营能力的真实性反应。
从偿债能力的类型来划分,企业的偿债能力可以划分为静态、动态两种,企业静态债务偿付能力是指企业使用企业内部的资产来进行还债行为的能力,而动态偿债能力则正好相反,偿还债务的能力主要来源于企业的收益,即企业在实际经营中所获得的利润。
从债权人角度,对企业偿债能力的评定直接决定了是否可以有效的实现资金的回笼,以及利息是否可以按期取得。
而对于企业的投资者而言,如果企业的偿债能力欠缺,那么企业的资金可能会而临巨大的偿债压力,严重影响企业的正常运行以及经营,从而严重的影响了企业的盈利状况。
根据企业的债务偿还时间限制来分析,可以将企业的债务分为短期债务以及长期债务,其中短期债务也被称之为流动性债务,即在一年时间范围之内企业的债务状况,其中包括预收、应付账款、应付利息等内容。
长期债务则是相对于短期债务内容,它是一种负债金额较大,偿还期限消耗时间较长的债务。
(二)指标选择
如何选取企业的偿债能力指标?
第一个需要参考的因素就是偿债能力的种类,即将短期偿债能力和长期偿债能力并列对比分析。
短期偿债能力是流动性偿债能力,指的是企业在1年内负担流动性负债的能力,短期偿债能力的强弱直接影响企业在此期间能够良好的经营并取得收益,以及未来能够持续发展。
短期偿债能力的强弱取决于三个比率,即流动、速动和现金。
流动比率相对更直接,可以清楚的看出企业的流动性资产情况如何,速动比率以及现金比率则正好相反,更侧重于企业的质量,可以从中清楚的看出流动资产的质量的好坏。
第一,流动比率指流动资产和流动负债的比值。
流动资产可以在一年内或者一个营业周期内运用或者变现,主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存贷等《如果企业的流动比率增加,那么企业在一定时间内的流动资产也会相应的增加,这样就说明企业短期内的债务偿还能力较强,对流动比率的计算应该根据以下公式;
流动比率=流动资产+流动负债
从公式中可以看出,流动比率与流动负债呈现负相关,在流动资产一定的情况下流动负债越小,则流动比率越大。
而流动资产的多寡也在一定程度上保障了流动比率。
在不考虑企业规模的条件下,该种计算方法比较适用于同一行业内的企业进行比较以及该企业在各个时期的比较。
第二,速动比率是对流动比率的补充,用于衡量企业在某一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力。
速动比率与偿债能力成正比,当比率提升时,就表示企业在短期内的债务偿还能力也就越强。
一般计算企业速动比率的公式为:
速动比率=速动资产+流动负债
速动资产的概念是相对于静止而言的,指的是处于变动中的资产,且需要附加一个期限,即短期。
货币资金和交易性金融资产是其中最有代表性的速动资产。
第三,现金资产囊括在速动资产中,它的流动性可以排在首位,并且可以不借助其他载体直接用于偿还债务。
货币资金和交易性金融资产是最有代表性的资金之一。
如何计算现金比率,一般多采用以下算法:
现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债
与短期偿债能力不同,长期偿债能力是企业通过自身运转在较长的一个区间内用来偿债的水平。
它的决定因素主要包括两方面,一是企业的投资者的水平,二是债权人的要求。
对投资人而言,长期偿债能力的强弱是一个投资的重要因素,可以用来判断企业的潜在价值以及其包含的安全性,从而降低投资的风险。
债权人也会通过对企业的长期偿债能力进行评定,用来分析企业偿还本金的能力强弱,进而保障债权人的利益。
企业长期偿债能力的强弱,可以从以下两个参数得知,即资产负债率和权益乘数,它的来源是从企业在长时间的运作过程中对资金结构的合理利用程度以及所表现出的稳定性进行分析,因此,此两种指数可以准确的反映出企业的资产机构,以及债务偿还的稳定性。
第四,资产负债率是指企业在某一时点的负债总额与资产总额的比率,即负债总额占资产总额的比率,它的计算公式可以总结为:
资产负债率=(总负债+总资产)x100%
资产负债率可以在一定程度上精确的反应出企业的总资产中所包含的比率程度,并可以借助企业的负债来取得相应的指标内容,借助该因素的分析,可以准确的衡量企业清算时可以接受的债权人权利保护程度大小。
如果资产负债率越低,那么就会影响企业的偿债能力,甚至影响企业贷款的安全程度。
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第五,资产负债率的表现形式多样,权益乘数是其中最普遍的一种,与资产负债率的共同之处在于他们的性质相同,权益乘数代表的是每一元股东权益所持有的在资产上的份额,它在所有的财务杠杆比率中是处于最基本、基础的地位。
权益乘数逐渐升高,代表总资产与所有者权益日渐远离,也就是说企业债务的比例在总资产中越高,企业偿还债务越困难。
一半可以通过下述方法进行计算:
权益系数=总资产+股东权益
(三)指标分析方法
对偿债能力进行分析可以在相应指标的基础之上采用相应的指标分析方法来表现出企业偿还债务的水平,且这种方法更为严谨、精确。
一是聚焦聚类分析方法来得出企业的偿债水平。
聚类分析方法的定义可以概括为将固体型的研究对象通过集合分组的方法将类似的对象组成多个种类,进而进一步对比研究。
可以先设想不同的分类对象是一种形态,之后运用距离最小的规定,按照一定的规律一一筛选出一对分类对象,并将新选出来的对象合并成一个新的类型。
如果分类对象分属于一类,则把其他的对象也归属在一起,合并成一类:
如果一对分类对象不属于一类,而属于两类,则把这两类合并在一起,划分为一类。
归并一次,则同时划去其原有的列和行。
以此类推,在51次归类后,可发现原有的分类对象都已整合成了一类,然后依次按照合并归类的步骤得出聚类谱系图。
二是聚焦因子分析法得出企业的偿债水平。
因子分析法的定义可以概括为,首先要得出研究指标相关矩阵中间的相互密切关系,然后从信息重叠,且关系多变的一些变量入手,将其归纳合并为归结为一种多元统计分析方法,且之间是不相关的综合因子。
最基础的方式是按照相关性远近将变量分成几个队列,这样就将相关性较密切的变量划在一个队列内,因而可以分出几个不同的队列,这些队列彼此之间联系性不强或者没有联系,每个队列的变量就是一个基本结构,这个基本结构被称为公共因子。
因此,采用该种方法可以精确的衡量出与企业还债能力相关的最强因子,一般可以使用KM0测度值来进行判断。
三是聚焦相关性分析方法得出企业的偿债水平。
相关性分析的概念可以归纳为,将两个以上的关系密切的变量对比研究,进而发现其中的规律,即两者之间亲密度的等级。
关系密切的元素之所以可以相关性,依据的必然是两者之间的联系,具备一定的联系才可以将其对比分析。
通过这种方法,就可以依据这种相关关系当中存在的简单相关以及偏相关进行两者的变量关系分析,其中偏关系是指通过控制一个或多个变量而研究其他相关性变量。
三、中国移动公司偿债能力的问题
(-)中国移动公司基本情况
中国移动公司是在2000年,以3000亿元人民币的注册资本、1.8万亿元人民币的资产规模、50万的员工数量注册成为中央企业的。
经过几十年的发展,已经步入世界五百强企业之一,年度销售额达到了千亿元规模。
2017年12月从全民所有制企业转变为国有独资企业,由于企业的经营类型的转变和公司制改制,公司名称更名为中国移动公司通信集团有限公司。
但中国移动的运营制式依旧延续是基于GSM、TD-SCDYA和TD-LTE制式网络。
中国移动全资拥有中国移动(香港)集团有限公司,由其控股的中国移动有限公司在国内31个省(自治区、直辖市)和香港设立全资子公司,并在香港和纽约上市,主要经营移动语音、数据、宽带、IP电话和多媒体业务,同时在运营的业务还包括计算机互联网国际联网单
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