某企业战略项目建议书-新华信.ppt
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黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第1页2002-05-29目录企业制度安排集团定位公司的战略取向分析总部机构重组后主要增值服务手段及设计原则三种不同的管理模式对比管理模式举例-操作管理完善企业集团的管理公司目前发展思路公司目前资产状况黑龙江电力行业现状电力行业目前解决思路投资模式举例不同投资方向的机会与威胁分析三个资本运作案例可参考的产业组合模式可参考的证券资本市场赢利模式行动计划框架方案产业发展、资本运营的初步框架思路公司在资本运作中的核心竞争力构筑核心竞争力的基本途径核心竞争力的四种基础三个资本运作案例的核心竞争力比较三个资本运作案例的核心竞争力比较建立和提升核心竞争力是一个长期的过程发展战略咨询项目背景国家电力体制改革背景电力行业格局的变化趋势国内电力行业现状公司面对的机遇和挑战三大问题黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第2页2002-05-29黑龙江省电力开发公司黑龙江省电力开发公司发展战略咨询项目建议书发展战略咨询项目建议书20022002年年55月月2929日日黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第3页2002-05-29黑龙江省电力开发公司发展战略咨询项目背景黑龙江省电力开发公司发展战略咨询项目背景现状现状定位定位目标目标黑龙江省电力开发公司是由省政府出资设立的大型二类国有独资公司,黑龙江省电力开发公司是由省政府出资设立的大型二类国有独资公司,是国有资本运营机构,具有独立法人资格是国有资本运营机构,具有独立法人资格公司下设控股公司公司下设控股公司66家家公司以电力资产经营为主,以多元产业为辅公司以电力资产经营为主,以多元产业为辅公司现有净资产公司现有净资产54.2654.26亿元,总资产亿元,总资产67.8967.89亿元,拥有较强的资金实力亿元,拥有较强的资金实力省政府授权经营机构,在省政府授权范围内对所授权资产进行管理。
省政府授权经营机构,在省政府授权范围内对所授权资产进行管理。
在发展方向上一电力开发为主,多元经济为辅;在经营方式上以资本运在发展方向上一电力开发为主,多元经济为辅;在经营方式上以资本运营为主,生产经营为辅营为主,生产经营为辅核心功能使资本运营功能,基础功能是战略规划功能、人事管理功能和核心功能使资本运营功能,基础功能是战略规划功能、人事管理功能和管理功能,先导功能是信息功能管理功能,先导功能是信息功能以资本运营、管理与创新为主要手段,按照“有进有退,有所为有所不以资本运营、管理与创新为主要手段,按照“有进有退,有所为有所不为”的方针,在产权制度改革和流动中优化公司投资结构,形成以电力为”的方针,在产权制度改革和流动中优化公司投资结构,形成以电力资源为核心的基础产业、金融证券、高新技术三个产业支柱。
资源为核心的基础产业、金融证券、高新技术三个产业支柱。
短时间内把公司发展成为管理规范,具有持续发展能力的,跨省、跨行短时间内把公司发展成为管理规范,具有持续发展能力的,跨省、跨行业、跨所有制的投资控股集团。
业、跨所有制的投资控股集团。
黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第4页2002-05-29总体目标总体目标-厂网分开、政企分开、打破垄断,引入竞争,提高效率,促进发展,构建公平竞争、开放有序的电力市场体系。
总体目标总体目标-厂网分开、政企分开、打破垄断,引入竞争,提高效率,促进发展,构建公平竞争、开放有序的电力市场体系。
分拆国电公司分拆国电公司通过资产的行政划拨和分割,为资本通过资产的行政划拨和分割,为资本运作培育了众多的市场主体,从根本运作培育了众多的市场主体,从根本上改变了过去资本运作主体单一、统上改变了过去资本运作主体单一、统一规划、分级运作的局面。
一规划、分级运作的局面。
资产重组资产重组国家电力体制改革的背景国家电力体制改革的背景资料来源:
资料来源:
黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第5页2002-05-29随着电力体制改革的深入,电力行业的竞争格局将会随着电力体制改革的深入,电力行业的竞争格局将会发生重大变化发生重大变化*行为导向行为导向业绩表现业绩表现冲击冲击结构变化结构变化电力体制改革中国加入WTO厂网分开,竞价上网国家电力公司发电资产重组为至个全国性独立发电企业电价体系将划分为上网电价输、配电价和终端销售电价全国联网电网企业允许改制上市外资大规模介入厂网分开,竞价上网国家电力公司发电资产重组为至个全国性独立发电企业电价体系将划分为上网电价输、配电价和终端销售电价全国联网电网企业允许改制上市外资大规模介入发电环节引入竞争机制国有资产存量的重组和增量的注入国电控股上市公司超大规模的资本扩张公司组织结构进行调整,实现体制创新、机制创新和管理创新,实现经营模式的集约化电力企业实行战略重组产权多元化多种经营产业结构调整发电环节引入竞争机制国有资产存量的重组和增量的注入国电控股上市公司超大规模的资本扩张公司组织结构进行调整,实现体制创新、机制创新和管理创新,实现经营模式的集约化电力企业实行战略重组产权多元化多种经营产业结构调整成本为王技术创新地方电力上市公司经营风险将加大电力资产托管经营地方电力公司横向联合多种经营从安置型、福利型进入产业化发展主业转型成本为王技术创新地方电力上市公司经营风险将加大电力资产托管经营地方电力公司横向联合多种经营从安置型、福利型进入产业化发展主业转型黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第6页2002-05-29从全国电力生产供需状况来看,电力生产平稳增长。
增长速度明显下降从全国电力生产供需状况来看,电力生产平稳增长。
增长速度明显下降随着大部分地区城乡电网改造任务的完成,电力固定资产投资规模开始下降随着大部分地区城乡电网改造任务的完成,电力固定资产投资规模开始下降全国电力供应总体能够满足电力需求,全国各地区电力供需基本平衡,部分地区电力供应略有富余。
即大部分地区电力供求平衡或供大于求全国电力供应总体能够满足电力需求,全国各地区电力供需基本平衡,部分地区电力供应略有富余。
即大部分地区电力供求平衡或供大于求由于经济启动较慢,电力需求增长较慢,电力市场不景气。
由于经济启动较慢,电力需求增长较慢,电力市场不景气。
发电用煤价格完全放开发电用煤价格完全放开电价下调电价下调发电企业尤其是火电类企业将面临更大的挑战。
资料来源:
新华信分析从全国电力生产供需状况来看,电力生产平稳增长,增从全国电力生产供需状况来看,电力生产平稳增长,增长速度明显下降长速度明显下降2002年黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第7页2002-05-29电力改革、增长趋缓、及电力资产重组解冻将使电力企电力改革、增长趋缓、及电力资产重组解冻将使电力企业酝酿已久的资本运营将会像火山一样爆发出来业酝酿已久的资本运营将会像火山一样爆发出来电力改革电力改革增长趋缓增长趋缓资产重组解冻资产重组解冻大规模资本运营那些规模大、资产好、电价低、实力强的电力上市公司会受到新组建的独立发电集团公司的青睐,成为这些公司资本运营和资产整合的载体,成为通向资本市场的融资窗口那些规模大、资产好、电价低、实力强的电力上市公司会受到新组建的独立发电集团公司的青睐,成为这些公司资本运营和资产整合的载体,成为通向资本市场的融资窗口黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第8页2002-05-29在这场大规模的资产运营过程中,国电系企业可能会占在这场大规模的资产运营过程中,国电系企业可能会占据一定的优势据一定的优势国家电力公司拥有全国50%的发电容量国电仅保留20%发电容量龙电股份国电电力九龙电力华银电力漳泽电力华能大唐桂冠电力长源电力其余资产注入国电系上市公司国电系上市公司国电系上市公司存在着被注入数倍于现有的优质电业资产的可能,存在着被注入数倍于现有的优质电业资产的可能,从而在极大提升自身价值的同时实现超大规模的资本扩张从而在极大提升自身价值的同时实现超大规模的资本扩张地方电力公司受旧的问题困扰,同时在并购过程中与国电系相比处地方电力公司受旧的问题困扰,同时在并购过程中与国电系相比处于劣势于劣势黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第9页2002-05-29黑龙江省电力开发公司作为以电力资产为核心的投资控黑龙江省电力开发公司作为以电力资产为核心的投资控股公司面临的形势较为严峻,但也面临一些机遇股公司面临的形势较为严峻,但也面临一些机遇挑战机遇与大用户直接签订用电合同,与大用户直接签订用电合同,可以有效保证发电小时;可以有效保证发电小时;国电所属电厂将进行大规模的国电所属电厂将进行大规模的资产重组资产重组,黑龙江电力开发公司黑龙江电力开发公司将有机会参与此次资产重组将有机会参与此次资产重组;黑龙江水电资源利用不充分,黑龙江水电资源利用不充分,投资新能源,可以获得国家的投资新能源,可以获得国家的优惠政策和改善电网调峰要求优惠政策和改善电网调峰要求;电力体制改革使电力行业电力体制改革使电力行业进入壁垒进入壁垒降低,更多的社会资源能够投入到降低,更多的社会资源能够投入到电力建设中电力建设中低成本成为竞价上网的决定条件低成本成为竞价上网的决定条件虽然网厂分开,但国电系电厂依然虽然网厂分开,但国电系电厂依然存在一定的竞争优势存在一定的竞争优势入世后,外国资本大规模进入国内入世后,外国资本大规模进入国内发电市场,参与电力建设和购并发电市场,参与电力建设和购并黑龙江省电力开发公司急需明确并黑龙江省电力开发公司急需明确并增强核心竞争力,理顺母子公司体增强核心竞争力,理顺母子公司体系,以应对上述挑战,成功实现转系,以应对上述挑战,成功实现转型型黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第10页2002-05-29根据黑龙江省电力开发公司的特点,我们认为公司应重根据黑龙江省电力开发公司的特点,我们认为公司应重点解决三大核心问题点解决三大核心问题企业宗旨及目标转变观念企业宗旨及目标转变观念产业发展战略产业发展战略资本经营战略资本经营战略市场发展战略要素发展战略国际化战略产业发展战略产业发展战略资本经营战略资本经营战略市场发展战略要素发展战略国际化战略公司总体发展战略公司总体发展战略企业契约制度企业产权制度企业治理结构企业治理结构企业组织结构企业组织结构企业管理制度企业制度建设企业制度建设企业文化建设企业文化建设企业发展战略企业发展战略资本运营的方向和方式核心竞争力的培育和提升公司治理结构和组织管理体系公司当前发展的关键公司持续发展的关键战略贯彻落实的保障黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第11页2002-05-29公司目前的战略发展思路公司目前的战略发展思路建立三个产业支柱:
电力产业为核心的基础产业、金融证券、高新技术建立三个产业支柱:
电力产业为核心的基础产业、金融证券、高新技术经营手段:
资本运营、管理与机制创新经营手段:
资本运营、管理与机制创新目标:
跨所有制的投资控股公司目标:
跨所有制的投资控股公司第一步,哈三变现第一步,哈三变现第二步,通过联合、兼并等手段探索电力资产重组,实现控股第二步,通过联合、兼并等手段探索电力资产重组,实现控股1-2家电厂;脱离低获利,发展前景暗淡的企业家电厂;脱离低获利,发展前景暗淡的企业第三步,收购符合条件的基础设施项目,壮大高科技、金融支柱产业,使其成为新的经济增长点第三步,收购符合条件的基础设施项目,壮大高科技、金融支柱产业,使其成为新的经济增长点第四步,收购一个上市公司,注入优质资产,打造资本运营平台第四步,收购一个上市公司,注入优质资产,打造资本运营平台公司的中期目标:
控股公司的中期目标:
控股2家发电企业、家发电企业、2家独立上市公司和一家证券公司;建立完善的母子公司体家独立上市公司和一家证券公司;建立完善的母子公司体系;净资产系;净资产60亿,总资产亿,总资产80亿亿黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第12页2002-05-29公司目前资产现状图公司目前资产现状图电力资产电力资产其它产业其它产业电力资产占主地位,非电电力资产占主地位,非电产业未形成大的产业规模产业未形成大的产业规模电力资产占主地位,非电电力资产占主地位,非电产业未形成大的产业规模产业未形成大的产业规模电力资产整体质量不高,电力资产整体质量不高,赢利能力偏低,部分企业赢利能力偏低,部分企业呈现亏损状态呈现亏损状态电力资产整体质量不高,电力资产整体质量不高,赢利能力偏低,部分企业赢利能力偏低,部分企业呈现亏损状态呈现亏损状态非电产业规模小,缺乏非电产业规模小,缺乏有经验的管理人才有经验的管理人才非电产业规模小,缺乏非电产业规模小,缺乏有经验的管理人才有经验的管理人才公司目前资产状况公司目前资产状况公司目前资产状况公司目前资产状况电力行业在未来较长时期内仍将是黑龙江省电力开发公司的电力行业在未来较长时期内仍将是黑龙江省电力开发公司的核心产业核心产业黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第13页2002-05-29黑龙江电力市场特点黑龙江电力市场特点电力需电力需求增长求增长平缓,平缓,低于全低于全国水平国水平装机容装机容量过剩量过剩,电力,电力供应严供应严重供大重供大于求。
于求。
2000年年机组平机组平均利用均利用小时仅小时仅4000小小时。
时。
军工、军工、森工、森工、煤炭、煤炭、机械等机械等耗能大耗能大户处于户处于产业调产业调整衰退整衰退期,短期,短时间内时间内难以恢难以恢复增长复增长。
电源结电源结构不合构不合理,火理,火电比例电比例过高,过高,水资源水资源没有得没有得到充分到充分利用,利用,调峰能调峰能力不足力不足。
电网建电网建设落后设落后,仍有,仍有个别小个别小电网独电网独立运行立运行。
城农网城农网供电能供电能力不足力不足,可靠,可靠性低,性低,电损大电损大,农村,农村电价高电价高,通讯,通讯自动化自动化程度低程度低,不能,不能满足要满足要求求发电企发电企业财务业财务成本高成本高、管理、管理落后,落后,成本居成本居高不下高不下,普遍,普遍处于亏处于亏损状态损状态黑龙江省未来几年的黑龙江省未来几年的电力发展前景电力发展前景黑龙江省未来几年的黑龙江省未来几年的电力发展前景电力发展前景十五期间不再上马新的火电项目十五期间不再上马新的火电项目旧的发电企业格局不会有太大的改变旧的发电企业格局不会有太大的改变省内发电企业资产重组过程加快省内发电企业资产重组过程加快十五期间不再上马新的火电项目十五期间不再上马新的火电项目旧的发电企业格局不会有太大的改变旧的发电企业格局不会有太大的改变省内发电企业资产重组过程加快省内发电企业资产重组过程加快黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第14页2002-05-29与全国电力市场形势比较,黑龙江省电力经营形势不与全国电力市场形势比较,黑龙江省电力经营形势不容乐观容乐观黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第15页2002-05-29油油1%1%水水2%2%工资工资6%6%材料材料1%1%折旧折旧23%23%修理费修理费9%9%福利费福利费1%1%其它费用其它费用10%10%煤煤47%47%例:
京能热电成本费用图例:
京能热电成本费用图例:
京能热电成本费用图例:
京能热电成本费用图-煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企业的意义业的意义业的意义业的意义-(整合产业链)(整合产业链)(整合产业链)(整合产业链)-煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成中占到约中占到约中占到约中占到约50%50%的份额,降低煤的份额,降低煤的份额,降低煤的份额,降低煤炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独特的战略性意义。
特的战略性意义。
特的战略性意义。
特的战略性意义。
-减员增效,不仅是降低企减员增效,不仅是降低企业工资费用,它对于降低管理业工资费用,它对于降低管理成本,提高企业管理质量所具成本,提高企业管理质量所具有的重要意义,是每一位管理有的重要意义,是每一位管理者都身有体会的。
者都身有体会的。
-煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企煤炭成本的降低对火电企业的意义业的意义业的意义业的意义-(整合产业链)(整合产业链)(整合产业链)(整合产业链)-煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成煤炭在火电企业成本构成中占到约中占到约中占到约中占到约50%50%的份额,降低煤的份额,降低煤的份额,降低煤的份额,降低煤炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发炭成本,降低标准煤耗,对发电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独电企业提高效益来说,具有独特的战略性意义。
特的战略性意义。
特的战略性意义。
特的战略性意义。
-减员增效,不仅是降低企减员增效,不仅是降低企业工资费用,它对于降低管理业工资费用,它对于降低管理成本,提高企业管理质量所具成本,提高企业管理质量所具有的重要意义,是每一位管理有的重要意义,是每一位管理者都身有体会的。
者都身有体会的。
内蒙内蒙华电华电内蒙内蒙华电华电华北地区华北地区发电企业发电企业华北地区华北地区发电企业发电企业京津唐电网京津唐电网京津唐电网京津唐电网上网电价平上网电价平均元均元上网电价平上网电价平均元均元从容应对竞争根据需要提高电价,提高效益从容应对竞争根据需要提高电价,提高效益部分企业逐渐被淘汰出市场部分企业逐渐被淘汰出市场对发电企业而言,对发电企业而言,低成本、低电价将低成本、低电价将成为竞争的关键成为竞争的关键对发电企业而言,对发电企业而言,低成本、低电价将低成本、低电价将成为竞争的关键成为竞争的关键黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第16页2002-05-29因应黑龙江省的特点,公司当前整合电力资产的选择因应黑龙江省的特点,公司当前整合电力资产的选择当前目标:
当前目标:
通过联合、兼并等手段探索电力资产重组,实现控股通过联合、兼并等手段探索电力资产重组,实现控股1-2家电厂;脱离低获利,家电厂;脱离低获利,发展前景暗淡的企业发展前景暗淡的企业要完成这一目标:
要完成这一目标:
第一,要分析现有企业的情况,从发展的角度,财务的角度,战略的角度来确定发电企业的第一,要分析现有企业的情况,从发展的角度,财务的角度,战略的角度来确定发电企业的类型类型-(波士吨矩阵)(波士吨矩阵),以确定哪些企业是应该努力培养的,哪些企业是应该通过资本运营,以确定哪些企业是应该努力培养的,哪些企业是应该通过资本运营手段退出的,哪些企业是短时间内难以退出的。
手段退出的,哪些企业是短时间内难以退出的。
第二,对于要努力培养和短时间内难以退出(退出成本高于维持成本)的企业,要通过提高第二,对于要努力培养和短时间内难以退出(退出成本高于维持成本)的企业,要通过提高运作管理水平(运作管理水平(bpr,mrp2)、减员增效和整合价值链(参控股上游煤炭供应商,包括煤)、减员增效和整合价值链(参控股上游煤炭供应商,包括煤炭集运站和煤矿,和与下游耗电大户签定用电协议)的方式,提高企业素质,降低发电成本炭集运站和煤矿,和与下游耗电大户签定用电协议)的方式,提高企业素质,降低发电成本,提高发电量。
,提高发电量。
第三,成立专门机构,抓紧兼并、重组的过程,建立资本运营平台,为实现企业资本运营目第三,成立专门机构,抓紧兼并、重组的过程,建立资本运营平台,为实现企业资本运营目标提供资金保障。
标提供资金保障。
黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第17页2002-05-29商业模式举例商业模式举例-“-“实业经营投资”实业经营投资”战略性投资进入实业战略性投资进入实业战略性投资进入实业战略性投资进入实业选择成长性行业的成长期选择成长性行业的成长期或成熟期项目;或成熟期项目;注重投资项目具有较强的注重投资项目具有较强的持续盈利能力;持续盈利能力;集中投资,形成规模,避集中投资,形成规模,避免投资分散。
免投资分散。
规模化经营形成优势规模化经营形成优势规模化经营形成优势规模化经营形成优势产品生产、服务规模扩大产品生产、服务规模扩大;产品多样化,产品、服务产品多样化,产品、服务向上下游延伸;向上下游延伸;构造核心竞争力,形成市构造核心竞争力,形成市场竞争优势;场竞争优势;获取经营利润。
获取经营利润。
利润最大化利润最大化利润最大化利润最大化实施资本运作,产业重新实施资本运作,产业重新整合;整合;公司超常规发展。
公司超常规发展。
项目培育项目培育实业经营实业经营产业重组产业重组资本运营资本运营开始新一开始新一轮投资轮投资黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第18页2002-05-29不同投资方向的机会与威胁分析不同投资方向的机会与威胁分析实业投资实业投资实业投资实业投资风险投资风险投资风险投资风险投资证券证券/金融投资金融投资证券证券/金融投资金融投资综合投资综合投资综合投资综合投资机会机会机会机会威胁威胁威胁威胁投资收益比较稳定,可同时投资收益比较稳定,可同时追求实业经营利润与资本增追求实业经营利润与资本增值值高收益,分散投资,享受科高收益,分散投资,享受科技进步带来的好处技进步带来的好处市场容易进入,资金周转快市场容易进入,资金周转快投资领域广,资金运用灵活投资领域广,资金运用灵活投资回收期长,投资额较大、较投资回收期长,投资额较大、较集中,受投资行业发展影响大集中,受投资行业发展影响大投资成功率较低,存在企业投资成功率较低,存在企业信用风险,投资退出渠道不信用风险,投资退出渠道不畅畅国内证券市场不够规范,受国内证券市场不够规范,受政策影响大,不定因素较多政策影响大,不定因素较多投资易分散,控制较难,对公司投资易分散,控制较难,对公司运作能力、资金量有较高要求运作能力、资金量有较高要求示例示例黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第19页2002-05-29三个资本运营案例三个资本运营案例黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第20页2002-05-29德隆国际德隆国际德隆国际德隆国际控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司控股公司上市公司上市公司上市公司上市公司收购收购收购收购收购收购收购收购证券证券信托信托私募私募证券证券信托信托私募私募证券证券信托信托私募私募证券证券信托信托私募私募资金转移产业孵化产业孵化产业孵化产业孵化资金转移资金转移产业公司产业公司产业公司产业公司投资炒作投资炒作新疆德隆组织新疆德隆组织结构及运作简图结构及运作简图基础产业底子较薄,基本上是在资本运作的过程中逐渐形成。
不断以新的优质资产注入上市公司,提高业绩,使股价上升证券获利在绝对控股三家上市公司后,对公司股价的维持,大大增加了资金链的风险通过上层公司实现对上市公司的绝对控股,通过控制的金融机构进行黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第21页2002-05-29金信系(金华信托)金信系(金华信托)组织结构及运作简图组织结构及运作简图金华信托金华信托金华信托金华信托信托投资信托投资信托投资信托投资私募基金私募基金私募基金私募基金证券公司证券公司证券公司证券公司产业孵化产业孵化产业孵化产业孵化上市公司上市公司A,B,C.上市公司上市公司A,B,C.高价高价出售出售售出产业获利通过控制、影响金融机构来控制上市公司流通盘在证券市场获利控制流通盘控制流通盘控制流通盘参股,通过证券市场获利投资获利仅以产业孵化的方式培育卖点,通过资本运营令上市公司高价收购控制金融机构不直接参与上市公司运作,通过资本市场运作施加影响通过向上市公司高价出售资产和控制金融机构操纵证券获利虽然不同于德隆直接控制上市公司的风险,但与中科创业一样,有操纵股市的风险黑龙江省电力开发公司发展战略项目建议书第22页2002-05-29云电集团结构简图云电控股云电
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