财务管理课件(PPT 87页).pptx
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财务管理财务管理杭州电子科技大学信息工程学院杭州电子科技大学信息工程学院公共邮箱公共邮箱公共邮箱密码公共邮箱密码cwgl12345期末考试形式:
开卷考试开卷考试只能带教材和作业本,不能夹带任何纸条期末不划重点,学过的内容都会考到开卷考试不会出教材和作业上的原题开卷考试只能自己做,不能看手机第一章绪论财务管理的概念财务管理的概念财务管理的目标财务管理的目标财务管理的基本原则财务管理的基本原则财务管理环境财务管理环境财务管理的两条线第一条线:
企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动第二条线:
企业财务关系企业同其所有者之间的财务关系企业同其债权人之间的财务关系企业同其被投资单位之间的财务关系企业同其债务人之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系企业与职工之间的财务关系企业与税务机关之间的财务关系财务管理的特点综合性的管理工作与企业各方面有着广泛联系能迅速反映企业生产经营状况财务管理的概念综上所述,企业管理的概念可以概括为:
企业管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织企业财务活动,处理财务关系的一项经济管理活动。
简单地说,财务管理就是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。
财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动希望实现的结果,是评价企、业理财活动是否合理的基本步骤。
开展财务管理的依据,最终方向第一种观点:
以利润最大化为目标以利润最大化为目标的片面性时间问题、风险问题、投入产出问题、基于历史、盲目短期行为的出现、会计计量的灵活性带来的财务漏洞利润最大化目标利润最大化:
是指企业在预定的时间内实现最大的利润。
利润最大化:
是指企业在预定的时间内实现最大的利润。
以利润最大化作为财务目标的以利润最大化作为财务目标的意义意义:
可以促使企业讲求经济效益,有利于资源的:
可以促使企业讲求经济效益,有利于资源的合理配置和社会经济效益的提高,并使社会财富快速增长。
合理配置和社会经济效益的提高,并使社会财富快速增长。
以利润最大化作为财务目标的以利润最大化作为财务目标的不足不足:
概念含混不清;未考虑风险问题;忽略了报:
概念含混不清;未考虑风险问题;忽略了报酬的时间价值;忽略了自有资金的成本。
酬的时间价值;忽略了自有资金的成本。
财务管理的目标第二种观点:
以股东财富最大化为目标(相对合理)考虑了现金流量的时间价值和风险因素克服企业在追求利润方面的短期行为反映了资本和报酬之间的关系股东财富最大化目标股东财富最大化目标优点优点:
1考虑了货币时间价值和投资风险价值;考虑了货币时间价值和投资风险价值;2目标容易量化,便于考核与奖惩;目标容易量化,便于考核与奖惩;3克服了管理上的片面性和短期行为。
克服了管理上的片面性和短期行为。
缺点:
缺点:
1公司股票价值并非公司所能控制,其价值波动与公司财务状况变动并公司股票价值并非公司所能控制,其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。
非完全一致。
2未考虑债权人及公司员工等有关方面的利益。
未考虑债权人及公司员工等有关方面的利益。
3只适合上市公司。
只适合上市公司。
财务管理目标与利益冲突委托代理问题域利益冲突股东与管理层:
激励、干预、解聘大股东与中小股东股东与债权人2012.5.25年度股东大会决议公告2012年5月拟任珠海格力集团有限公司党委书记、总裁表决情况:
出席会议的表决权总数为1995391682,其中:
2012-5-25年度股东大会决议公告九名董事候选人中,周少强先生得票数占出席会议所有股东所持表决权的36.6%,未达到出席会议所有股东所持表决权的50%,未获得股东大会审议通过累积投票制:
累积投票制指股东大会选举两名以上的董事时,股东所持的每一股份拥有与待选董事总人数相等的投票权,股东既可用所有的投票权集中投票选举一人,也可分散投票选举数人,按得票多少依次决定董事入选的表决权制度财务管理目标与利益冲突社会责任与利益冲突实现股东利益最大化与其承担的社会责任息息相关员工、顾客、供应商、社会公益等既要自觉承担、也有法律规范(消费者权益保护、污染防治)企业组织形式与财务经理企业组织形式个人独资企业合伙企业公司制企业财务经理的工作重心现代公司发展过程中,财务经理是一个很重要的角色现代公司发展过程中,财务经理是一个很重要的角色20世纪前半叶,财务经理插手于公司资金筹集活动世纪前半叶,财务经理插手于公司资金筹集活动20世纪世纪50年代,财务经理拥有资本项目的决策权年代,财务经理拥有资本项目的决策权20世纪世纪60年代以来,财务经理是现代企业中的全能成员年代以来,财务经理是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付他们每天都要应付外界环境的变化,如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率外界环境的变化,如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。
波动、税法变化等。
作为一名作为一名CFO,在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公,在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响公司的成败。
司的成败。
流动资产流动资产固定资产固定资产1有形资产有形资产2无形资产无形资产流动负流动负债债长期负债长期负债股东权益股东权益债务融资债务融资权益融资权益融资资本预算资本预算净营运资净营运资本本流动资产流动资产管理管理图图11资产负债表模式资产负债表模式资产资产=负债负债+所有者权所有者权益益总会计师总会计师财务主管财务主管1、规划与控制、规划与控制1、提供资金提供资金2、编制报表并加以解释、编制报表并加以解释2、与投资人、与投资人联系联系3、评价与咨询、评价与咨询3、短期理财短期理财4、税务管理、税务管理4、银行往来与财务保管、银行往来与财务保管5、向政府提出报告、向政府提出报告5、放款、放款与收款与收款6、保护资产、保护资产6、投资、投资7、经济估价、经济估价7、保险、保险财务管理的基本原则财务管理的基本原则原则原则1:
风险收益的均衡:
风险收益的均衡对额外的风险需要有额外的收益进行补对额外的风险需要有额外的收益进行补偿偿原则原则2:
价值的衡量要考虑的是现金流而不是利:
价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润润米兰公司从事服装生产与贸易。
年初,公司支付米兰公司从事服装生产与贸易。
年初,公司支付90万元万元购买各种原材料。
到年购买各种原材料。
到年底,公司销售服装底,公司销售服装3000件,收入(应收帐款)件,收入(应收帐款)100万元。
万元。
损益表(会计角度)损益表(会计角度)10万万利润利润90万万成本成本100万万销售收入销售收入-90万万现金净流量现金净流量损益表(财务管理角度)损益表(财务管理角度)90万万现金流出现金流出0现金流入现金流入原则原则3:
货币的时间价值:
货币的时间价值今天的一元钱比未来的一元今天的一元钱比未来的一元钱更值钱钱更值钱米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中米兰公司为生产新产品而计划从两种投资方案中选择一种。
两种方案都将提供四年的现金流量,各需选择一种。
两种方案都将提供四年的现金流量,各需投资投资10万元。
万元。
原则原则44:
有效的资本市场市场是灵敏的,价格是:
有效的资本市场市场是灵敏的,价格是合理的合理的原则原则55:
代理问题得到解决:
代理问题得到解决管理人员与所有者的利益一致管理人员与所有者的利益一致1993年,迪斯尼公司董事长年,迪斯尼公司董事长MichaelEisner的年薪超过的年薪超过203亿美元,相亿美元,相当于每天收入超过当于每天收入超过50万美元或每小时万美元或每小时78000美元。
令人惊讶的是,公司股东对此美元。
令人惊讶的是,公司股东对此并无不满。
并无不满。
1984年年Eisner接管接管Disney公司时,公司服票总市值为公司时,公司服票总市值为22亿美元,亿美元,而到而到1994年,公司股票市值已超过年,公司股票市值已超过220亿美元。
若亿美元。
若1984年在该公司投资年在该公司投资100美美元,到元,到1994年将增值为年将增值为1450美元。
美元。
Eisner的薪金是与公司的利润挂钩的薪金是与公司的利润挂钩的。
的。
disney公司税后利润超过公司税后利润超过11资本收益的额外部分的资本收益的额外部分的3作为作为Eisner的奖的奖金。
金。
原则原则7:
风险分为不同的类别:
风险分为不同的类别有些可以通过分散化消除,有有些可以通过分散化消除,有些则否些则否原则原则6:
纳税影响业务决策:
纳税影响业务决策19891989年,年,CampbellSoupCampbellSoup公司的董事长公司的董事长JohnDorranceJohnDorrance去世的第二天,去世的第二天,公司的股价上升了公司的股价上升了1515。
这是因为许多投资者都相信,随着。
这是因为许多投资者都相信,随着DorranceDorrance的离的离任,公司以往相对较少的利润增长今后会有所提高。
另外,投资者还认为任,公司以往相对较少的利润增长今后会有所提高。
另外,投资者还认为DorraMeDorraMe是公司重组的最大障碍。
是公司重组的最大障碍。
财务管理的环境经济环境(经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、经济政策)法律环境(企业组织法规、财务会计法规、税法)金融市场环境(金融市场与公司理财、金融市场的构成、金融工具、利息率及其测算)社会文化环境利率:
是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。
利率:
是一定时期内利息额与借贷资金额即本金的比率。
实际利率实际利率:
指在物价不变情况下的利率。
:
指在物价不变情况下的利率。
名义利率名义利率:
在通货膨胀情况下,一般名义利率高于实际利率,:
在通货膨胀情况下,一般名义利率高于实际利率,两者之差是通货膨胀溢价。
两者之差是通货膨胀溢价。
利率利率=无风险利率无风险利率+风险溢价风险溢价=实际利率实际利率+通货膨胀溢价通货膨胀溢价=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀溢价通货膨胀溢价+变现能力溢价变现能力溢价+违约风险违约风险溢价溢价+期限溢价期限溢价1.纯粹利率纯粹利率指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。
也称资金时间价值。
指没有风险和没有通货膨胀下的平均利率。
也称资金时间价值。
2.通货膨胀通货膨胀溢价溢价3.违约风险违约风险溢价溢价指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风险。
违约风险报酬的大小指借款人无法按时支付利息或本金给投资人带来的风险。
违约风险报酬的大小主要取决于借款企业的信誉如企业信誉良好,违约可能性小,资金供应者要主要取决于借款企业的信誉如企业信誉良好,违约可能性小,资金供应者要求的额外报酬就低;相反,资金供应者则要求较高的违约风险报酬。
求的额外报酬就低;相反,资金供应者则要求较高的违约风险报酬。
4.流动性风险流动性风险(变现能力变现能力)溢价溢价是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。
是指该项资产能迅速转化为现金的可能性。
政府债券、大公司的股票与债政府债券、大公司的股票与债券,由于信用好,变现能力强,所以变现力风险小,而一些不知名的中小企业券,由于信用好,变现能力强,所以变现力风险小,而一些不知名的中小企业发行的证券,流动性风险则较大。
发行的证券,流动性风险则较大。
5.期限风险溢价期限风险溢价负债的到期日越长,债权人承受的不肯定因素就越多,承受的风险也越大负债的到期日越长,债权人承受的不肯定因素就越多,承受的风险也越大,为弥补这种风险而增加的利率水平,就是期限风险报酬。
,为弥补这种风险而增加的利率水平,就是期限风险报酬。
【案例一】财务管理目标演进【案例一】财务管理目标演进MT企业财务管理目标选择企业财务管理目标选择
(一)基本案情
(一)基本案情MT企业,成立于企业,成立于1960年,属国营单位,当初成立时,全部职工不过年,属国营单位,当初成立时,全部职工不过200人,拥有固定资产人,拥有固定资产40万元,流动资金万元,流动资金10万元。
企业的主要任务是完万元。
企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务。
成国家下达的煤炭生产任务。
MT企业生产的煤炭属优质煤,由国家无偿调配,企业所需的生产资料企业生产的煤炭属优质煤,由国家无偿调配,企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。
曾有参观团问过王矿长:
你们和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。
曾有参观团问过王矿长:
你们的材料充足吗?
车辆够用吗?
王矿长没有直接回答,却领着他们参观了一下的材料充足吗?
车辆够用吗?
王矿长没有直接回答,却领着他们参观了一下仓库。
参观团所见:
仓库堆满了各种备用工具,足可放心的使用仓库。
参观团所见:
仓库堆满了各种备用工具,足可放心的使用3年,车库年,车库停放着停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。
有人用手一擦,惊叹道:
呵,全是新车辆披满灰尘的解放牌汽车。
有人用手一擦,惊叹道:
呵,全是新车,你们企业真富有!
,你们企业真富有!
进入八十年代,经济形势发生了深刻变化,计划经济结束,商品进入八十年代,经济形势发生了深刻变化,计划经济结束,商品经济时代开始。
由于国家对企业拨款实行有偿制,流动资金实行贷款制,产经济时代开始。
由于国家对企业拨款实行有偿制,流动资金实行贷款制,产品取消调配制,导致品取消调配制,导致MT企业昼夜之间产生了危机感,好在王矿长能解放思企业昼夜之间产生了危机感,好在王矿长能解放思想,大胆改革。
首先成立了销售部,健全了会计机构,引入一批人才。
人员想,大胆改革。
首先成立了销售部,健全了会计机构,引入一批人才。
人员管理方面引入管理方面引入竞争机制;物资管理方面实行限额领料、定额储储备制度;成本管理方竞争机制;物资管理方面实行限额领料、定额储储备制度;成本管理方面推行全员负责制;生产管理方面实行以销定产;销售管理方面实行优面推行全员负责制;生产管理方面实行以销定产;销售管理方面实行优质优价。
按王矿长的话讲:
我们所做的一切管理工作都是为了实现自负质优价。
按王矿长的话讲:
我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏,多创造利润,为国家多做贡献,为企业员工多发奖金,多搞福利盈亏,多创造利润,为国家多做贡献,为企业员工多发奖金,多搞福利。
MT企业从规模上毕竟属于中小企业,进入九十年代随着市场经济企业从规模上毕竟属于中小企业,进入九十年代随着市场经济的建立,随着国家抓大放小政策的实施,的建立,随着国家抓大放小政策的实施,MT企业不得以走上了股份制企业不得以走上了股份制改造之路。
国家将改造之路。
国家将MT企业的净资产企业的净资产2000万元转化为万元转化为2000万股,向社万股,向社会发售,每股面值会发售,每股面值1元,售价元,售价2元。
元。
MT公司成立之后,决策层开始考公司成立之后,决策层开始考虑负债融资问题,目标资本结构:
自有与借入之比为虑负债融资问题,目标资本结构:
自有与借入之比为1:
1,其次考,其次考虑的是更新设备,引入先进生产线等重大投资问题。
董事会决议:
利用虑的是更新设备,引入先进生产线等重大投资问题。
董事会决议:
利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流,企业产品在全国市场占年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流,企业产品在全国市场占有率达到有率达到3%,股票争取上市并力争价格突破,股票争取上市并力争价格突破15元元/股。
股。
(二)分析要点
(二)分析要点1.MT公司财务管理目标的演进过程。
公司财务管理目标的演进过程。
2.各种财务管理目标的优点及其局限性。
各种财务管理目标的优点及其局限性。
(三)案例分析(三)案例分析财务管理目标演进过程:
财务管理目标演进过程:
1.产值最大化产值最大化缺陷:
只讲产值,不讲效益;只讲数量,不求质量;只抓生缺陷:
只讲产值,不讲效益;只讲数量,不求质量;只抓生产,不抓销售;只重投入,不重挖潜。
产,不抓销售;只重投入,不重挖潜。
2.利润最大化利润最大化缺陷:
利润最大化的概念含混不清;没能区分不同时期的报缺陷:
利润最大化的概念含混不清;没能区分不同时期的报酬,没考虑资金的时间价值;没考虑风险问题;可能导致企酬,没考虑资金的时间价值;没考虑风险问题;可能导致企业短期行为业短期行为;未考虑自有资金的成本。
未考虑自有资金的成本。
3.股东财富最大化股东财富最大化优点:
股东财富最大化目标考虑了时间价值与风险因素;在一优点:
股东财富最大化目标考虑了时间价值与风险因素;在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为;目标容易量定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为;目标容易量化,便于考核和奖惩。
化,便于考核和奖惩。
缺陷:
只适合上市公司;只强调股东的利益,而对企业其他关缺陷:
只适合上市公司;只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够;股票价格多种因素影响,并非都是公司系人的利益重视不够;股票价格多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。
所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。
第二章财务管理的价值观念资金时间价值资金时间价值投资风险价值投资风险价值一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜,国王问他想要什么奖品一个农民在国王举办的象棋比赛中获胜,国王问他想要什么奖品,农民回答说想要一些谷子。
国王问他要多少,农民回答说想要一些谷子。
国王问他要多少?
农民回答说在象棋棋盘农民回答说在象棋棋盘的第的第1个格中放入一粒谷子,第个格中放入一粒谷子,第2格中放两粒,第格中放两粒,第3格中放四粒,第格中放四粒,第4格格中放八粒,以此类推,装满整个棋盘即可。
国王认为这很容易办到,一口中放八粒,以此类推,装满整个棋盘即可。
国王认为这很容易办到,一口答应下来。
但不幸的是,若要将总共答应下来。
但不幸的是,若要将总共64个方格都装满的话,需要个方格都装满的话,需要1.8510(18次)粒谷子谷粒在次)粒谷子谷粒在64个方格中以个方格中以100的复利增长。
的复利增长。
如果粒谷粒有如果粒谷粒有14英寸长的话,那么所有这些谷粒一粒接一边排列起英寸长的话,那么所有这些谷粒一粒接一边排列起来后,可以从地球到太阳来回来后,可以从地球到太阳来回391320次。
次。
第一节资金时间价值第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念一、资金时间价值的概念资金时间价值是指货币经历一定时间的投资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
资和再投资所增加的价值。
价值额、价值率(纯粹利率)价值额、价值率(纯粹利率)现金流量图现金流量图现金流现金流出出现金流现金流入入01第第1年年初初第第1年年末末第第N年年末末nFV终值终值PV现值现值二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
(一)单利的计算
(一)单利的计算单利是指只对本金计算利息,利息不再计利息。
(本金是指贷给单利是指只对本金计算利息,利息不再计利息。
(本金是指贷给别人以收取利息的原本金额,亦称为母金。
利息是指付给贷款人超过别人以收取利息的原本金额,亦称为母金。
利息是指付给贷款人超过本金部分的金额)本金部分的金额)单利利息的计算单利利息的计算公式:
公式:
I=PitI-利息利息P-本金,又称期初金额或现值;本金,又称期初金额或现值;i-利率,通常指每年利息与本金之比;利率,通常指每年利息与本金之比;t-时间,通常以年为单位。
时间,通常以年为单位。
例题:
某人在银行存入例题:
某人在银行存入5年期定期存款年期定期存款10000元,年利息率为元,年利息率为4%(单利),问该笔存款的到期利息为多少?
(单利),问该笔存款的到期利息为多少?
解:
解:
I=100004%5=2000(元元)
(二)复利的计算
(二)复利的计算复利是指经过一定期间,将所生利息加入本金再计利息,逐渐滚算,俗复利是指经过一定期间,将所生利息加入本金再计利息,逐渐滚算,俗称“利滚利”。
将货币的时间价值用于筹资或投资决策,必须用复利计称“利滚利”。
将货币的时间价值用于筹资或投资决策,必须用复利计算,不能用单利计算。
算,不能用单利计算。
例题:
本金例题:
本金1000元,投资元,投资3年,利率年,利率2%,每年复利一次,计算,每年复利一次,计算3年末终值年末终值。
01231000i=2%?
10002%=2010202%=20.4(1020+20.4)2%=20.808FV=1000+20+20.4+20.808=1061.208复利终值的计算复利终值的计算公式:
公式:
F=P(1+i)n其中的其中的(1+i)n称为复利终值系数或称为复利终值系数或1元的复利终值,用符号(元的复利终值,用符号(F/P,i,n)表示,可查“复利终值系数表”而得。
表示,可查“复利终值系数表”而得。
例题:
某企业债券例题:
某企业债券10年期,年利率为年期,年利率为10%,本金为,本金为100元,其元,其3年复年复利终值多少?
查表得(利终值多少?
查表得(F/P,10%,3)=1.3310解:
解:
F=P(1+i)n=1001.331=133.10(元)(元)例题:
现有例题:
现有1200元,欲在元,欲在19年后使其达到原来的年后使其达到原来的3倍,选择投资机倍,选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少?
会时最低可接受的报酬率为多少?
解:
解:
F=P(1+i)n3600=1200(1+i)19(1+i)19=3查“复利终值系数表”(查“复利终值系数表”(F/P,i,19)=3,i=6%最接近,所以投资机会最接近,所以投资机会的最低报酬率为的最低报酬率为6%,才可使现有货币在,才可使现有货币在19年后达到年后达到3倍。
倍。
期初存入期初存入100元,利率分别为元,利率分别为0,5,l0时复利时复利终值终值结论:
利息率越高,结论:
利息率越高,复利终值越大;复利终值越大;复利期数越复利期数越多,复利终值越大。
多,复利终值越大。
2复利现值的计算复利现值的计算012n-1n1000?
i=2%n-2%2110002%)21(1000n%)21(1000则:
则:
其中其中1/(1+i)n是复利现值系数,用符号(是复利现值系数,用符号(P/F,i,n)表示,可查“复)表示,可查“复利现值系数表”而得。
利现值系数表”而得。
例题:
某人拟在例题:
某人拟在5年后获得本利和年后获得本利和10000元,假设投资报酬率为元,假设投资报酬率为10%,他现在应投入多少元?
,他现在应投入多少元?
解:
解:
P=10000(P/F,10%,5)=100000.621=6210(元)(元)ni)(11FP100元将来值在元将来值在0,5,10的贴现率下的现值的贴现率下的现值结论:
贴现率越高,复利现值越小;贴现期数越长,复利现值越小。
结论:
贴现率越高,复利现值越小;贴现期数越长,复利现值越小。
(三)年金的计算(三)年金的计算年金的概念:
年金的概念:
年金是指间隔期相同,按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款年金是指间隔期相同,按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款项。
按照收付的次数和支付的时间划分项。
按照收付的次数和支付的时间划分年金有以下几类:
年金有以下几类:
后付年金(普通年金)、先付年金(即付年金)、延期年金、永续年后付年金(普通年金)、先付年金(即付年金)、延期年金、永续年金金普通年金普通年金定义:
普通年金是指款项的收支在期末发生。
又称后付年金。
定义:
普通年金是指款项的收支在期末发生。
又称后付年金。
普通年金终值计算:
普通年金终值计算:
F=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)n-1化简:
化简:
其中的称为年金终值系数,用符号其中的称为年金终值系数,用符号(F/A,i,n)表表示示,可查“年金可查“年金终值系数”而得。
终值系数”而得。
i1i)(1AFni1i)(1n例题:
王平每年底存例题:
王平每年底存1000元入银行,元入银行,i=10%,10年后存款本金和利年后存款本金和利息总额为多少
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