财务管理总论(2).pptx
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财务管理总论(2).pptx
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n湘潭大学商学院会计学专业湘潭大学商学院会计学专业n财务管理财务管理n主讲人周密主讲人周密n使用教材:
使用教材:
n财务管理,刘谷金主编,复旦大学财务管理,刘谷金主编,复旦大学出版社出版社2012n课程简介:
课程简介:
n产品经营和资本经营,是现代企业的两大类经营活产品经营和资本经营,是现代企业的两大类经营活动。
财务管理是对资本(资金)经营的管理,资本动。
财务管理是对资本(资金)经营的管理,资本是能带来剩余价值的价值,财务活动是货币资本化是能带来剩余价值的价值,财务活动是货币资本化的活动,财务的本质是资本价值经营。
如何使作为的活动,财务的本质是资本价值经营。
如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值,构成财务资本的货币在资本循环中得到量的增值,构成财务管理的全部内容。
财务管理本课程主要讲解财管理的全部内容。
财务管理本课程主要讲解财务管理的基本概念、基本理论、财务分析的方法和务管理的基本概念、基本理论、财务分析的方法和技术、投资管理、筹资管理、营运资金管理和股利技术、投资管理、筹资管理、营运资金管理和股利政策的基本方法,企业重组和清算中财务问题及解政策的基本方法,企业重组和清算中财务问题及解决方法。
决方法。
n参考书目:
参考书目:
n1.财务成本管理,财政部注册会计师协会主编,经济科学出版社2010年。
n2公司理财斯帝芬.A.罗斯等著,吴世农,沈艺峰等译,机械工业出版社2000年。
n3财务管理教学案例,王化成主编,中国人民大学出版社2001年。
n4.小企业财务管理卡罗斯.莫尔等著.华夏出版社2002n5.国际财务管理.杰费.马杜拉东北财经大学出版社2000n本课程的对学生基本要求本课程的对学生基本要求n本课程要求学生了解财务管理的产生与本课程要求学生了解财务管理的产生与发展过程,财务管理环境、财务管理目发展过程,财务管理环境、财务管理目标、对象、内容、财务管理的方法。
掌标、对象、内容、财务管理的方法。
掌握财务管理的中基本概念,财务管理的握财务管理的中基本概念,财务管理的四大内容:
投资、筹资、营运资金和股四大内容:
投资、筹资、营运资金和股利政策,并能够把所学到的知识运用于利政策,并能够把所学到的知识运用于实际中。
掌握财务分析的方法和技术,实际中。
掌握财务分析的方法和技术,并能运用于实际财务分析中。
并能运用于实际财务分析中。
基本内容基本内容n第一章总论第一章总论n第一篇财务分析及评价第一篇财务分析及评价n第二篇投资管理第二篇投资管理n第三篇筹资管理第三篇筹资管理n第四篇营运资金管理第四篇营运资金管理n第五篇股利分配第五篇股利分配n第六篇企业理财专题第六篇企业理财专题n第一章财务管理总论第一章财务管理总论本章教学目的和要求本章教学目的和要求n教学目的:
教学目的:
n通过课堂教学、自学、案例分析,让学生了解财务管通过课堂教学、自学、案例分析,让学生了解财务管理基本概况。
理基本概况。
n重点:
财务管理的目标。
重点:
财务管理的目标。
n难点:
投资组合理论、资本资产定价理论、套利定价难点:
投资组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论和总价值理论的内容、科学和实践价值的理解和理论和总价值理论的内容、科学和实践价值的理解和认识。
认识。
n要求:
对财务管理的产生、发展,财务管理的目标、要求:
对财务管理的产生、发展,财务管理的目标、财务管理的对象和内容、财务管理环节、财务管理方财务管理的对象和内容、财务管理环节、财务管理方法等方面有初步理解和印象。
法等方面有初步理解和印象。
1.财务的定义财务的定义财务泛指财务活动和财务关系。
财务泛指财务活动和财务关系。
2.2.企业财务企业财务是指企业再生产过程中的资金运动,它体现着企业和是指企业再生产过程中的资金运动,它体现着企业和各方面的经济关系。
各方面的经济关系。
财务活动财务活动涉及企涉及企业资金的业资金的活动活动财务关系财务关系企业企业和各方面和各方面的经济关的经济关系系财务与财务管理财务与财务管理3.财务活动财务活动财务活动是指企业再生产过程中的资金运动,即筹财务活动是指企业再生产过程中的资金运动,即筹集、运用和分配资金的活动。
集、运用和分配资金的活动。
财务活动财务活动负债负债所有者权益所有者权益流动资产流动资产长期投资长期投资固定资产固定资产无形资产无形资产分配资金分配资金4.4.财务关系财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。
发生的经济利益关系。
企业所有者所有者债权、债务人债权、债务人内部单位及个人内部单位及个人税务行政部门务行政部门被投资单位被投资单位5.财务管理的定义财务管理的定义财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,它是利用价值形式对企业再生产过程进财务关系而产生的,它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理,是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管行的管理,是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。
理工作。
6.财务管理的特点财务管理的特点
(1)它是一种价值管理;)它是一种价值管理;
(2)它既是组织企业一切经营活动的前提,又反映企业)它既是组织企业一切经营活动的前提,又反映企业全部经营活动的成果;全部经营活动的成果;(3)它具有综合性)它具有综合性7.财务管理的内容财务管理的内容财务管理的内容反映企业资金运动的全过程。
财务管理的内容反映企业资金运动的全过程。
包括:
包括:
(1)资金筹集和运用的管理)资金筹集和运用的管理
(2)资金耗费的管理)资金耗费的管理(3)资金收回的管理)资金收回的管理(4)资金分配的管理)资金分配的管理其他观点其他观点第一节财务管理的产生与发展一、一、以筹资为重心理财阶段以筹资为重心理财阶段n从从19世纪中叶至世纪中叶至20世纪世纪30年代世界性经济大危年代世界性经济大危机。
在这一时期,企业理财是把工作的重点放在资金机。
在这一时期,企业理财是把工作的重点放在资金的筹集和有关证券(股票、债券等)发行上。
它构的筹集和有关证券(股票、债券等)发行上。
它构成“传统理财论”的核心。
成“传统理财论”的核心。
n主要特点:
以筹资为中心,以资金成本最小为目主要特点:
以筹资为中心,以资金成本最小为目标标.;注重筹资方式比较选择,对资本结构安排缺乏关注;财注重筹资方式比较选择,对资本结构安排缺乏关注;财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊问题。
务管理中也出现了公司合并、清算等特殊问题。
n主要著作:
格林公司财务(主要著作:
格林公司财务(1897),米德公),米德公司财务(司财务(1910)。
阿塞)。
阿塞.达明于达明于1920年出版的年出版的公司财务策略公司财务策略财务管理的产生与发展n二、以内部控制为重点的理财阶段二、以内部控制为重点的理财阶段n企业30年代,政府监管证券法(年代,政府监管证券法(1933)证券交)证券交易法(易法(1934)n特点:
内部控制,管好资本;形成财务活动是一种重要的管特点:
内部控制,管好资本;形成财务活动是一种重要的管理活动的观念;各种计量模型逐渐应用于存货、应收帐款、理活动的观念;各种计量模型逐渐应用于存货、应收帐款、固定资产管理上,财务计划、财务控制、财务分析的基本理固定资产管理上,财务计划、财务控制、财务分析的基本理论和方法逐渐形成并普遍应用;根据政府法律制定公司财务论和方法逐渐形成并普遍应用;根据政府法律制定公司财务政策成为财务管理重要方面。
政策成为财务管理重要方面。
n主要著作:
主要著作:
美国洛弗企业财务,罗斯,企业内美国洛弗企业财务,罗斯,企业内部财务论部财务论。
1-1财务管理的产生与发展n三、以投资为重点理财阶段三、以投资为重点理财阶段n从从20世纪世纪30年代至年代至50年代:
注重资金在企业内部年代:
注重资金在企业内部的合理配置与有效利用,加强流动资金管理;在固定的合理配置与有效利用,加强流动资金管理;在固定资金方面,以现金流量为基础,运用“货币时间价资金方面,以现金流量为基础,运用“货币时间价值”进行换算,据以确定和评价长期投资项目。
“综值”进行换算,据以确定和评价长期投资项目。
“综合理财论”形成与发展,标志财务决策与生产决策、合理财论”形成与发展,标志财务决策与生产决策、营销决策三足鼎立。
营销决策三足鼎立。
n代表作:
侨尔代表作:
侨尔.迪安于迪安于1951年出版的名著资本预年出版的名著资本预算算n20世纪世纪60年代围绕估价问题而展开年代围绕估价问题而展开n
(一)投资组合理论
(一)投资组合理论(PortfolioTheory)n由美国著名学者马科维兹提出、扩展,并由夏普等人由美国著名学者马科维兹提出、扩展,并由夏普等人完善完善1-1财务管理的产生与发展n投资组合是指由一种以上的证券或资产构成的集合。
投资组合是指由一种以上的证券或资产构成的集合。
由于投资组合涉及的资产主要是金融资产,因而投资由于投资组合涉及的资产主要是金融资产,因而投资组合通常用于泛指证券的投资组合。
组合通常用于泛指证券的投资组合。
n投资组合理论主要探讨:
如何衡量投资组合风险?
为投资组合理论主要探讨:
如何衡量投资组合风险?
为什么投资人能通过组合来分散风险?
以及如何形成最什么投资人能通过组合来分散风险?
以及如何形成最佳投资组合?
佳投资组合?
n
(二)资本资产定价模型
(二)资本资产定价模型(CapitalAssetPrieingModelCAPM)n资本资产指股票去、债券等有价证券,它代表对真实资本资产指股票去、债券等有价证券,它代表对真实资产所产生报酬的求偿报酬的权利。
资产所产生报酬的求偿报酬的权利。
nCAPM的主要目的在于协助投资人与公司形成最优的的主要目的在于协助投资人与公司形成最优的组合,并通过应如何评估与决定各种资本资产的价值组合,并通过应如何评估与决定各种资本资产的价值来指引他们,使之他们能制定出最佳的投资决策。
来指引他们,使之他们能制定出最佳的投资决策。
1-1财务管理的产生与发展n(三)套利定价理论(三)套利定价理论(ArbitragePricingTheory,APT)美国学者罗斯于美国学者罗斯于1976年提出年提出罗斯认为:
风险性的资产报酬率不只是同单一的共同因罗斯认为:
风险性的资产报酬率不只是同单一的共同因素之间具有线性关系,而是同多个共同因素具有线性关素之间具有线性关系,而是同多个共同因素具有线性关系,从而从单因素模式发展成为多因素模式,以期能够系,从而从单因素模式发展成为多因素模式,以期能够更好地适应现实经济生活的复杂情况。
更好地适应现实经济生活的复杂情况。
1-1财务管理的产生与发展(四)总价值理论(四)总价值理论(TotalValueTheory)总价值理论也是当代财务理论中的重要理论,它主要探总价值理论也是当代财务理论中的重要理论,它主要探讨一个公司能否通过改变其资本结构负债与权益的讨一个公司能否通过改变其资本结构负债与权益的比重,对企业整体价值及资本成本产生影响,因此,总比重,对企业整体价值及资本成本产生影响,因此,总价值理论也称资本结构理论价值理论也称资本结构理论(CapitalstructureTheory)。
(一)
(一)MM的资本结构无关论的资本结构无关论美国学者莫迪格莱尼(美国学者莫迪格莱尼(Modigliaanti)和(和(Miller)于于年提出资本结构无关论年提出资本结构无关论1-1财务管理的产生与发展提出的资本结构无关论的基本点是:
以一系列严格提出的资本结构无关论的基本点是:
以一系列严格的假设为基础,通过套利机制的作用,公司不可能因资的假设为基础,通过套利机制的作用,公司不可能因资本结构的不同,而改变其总价值或加权平均资本成本。
本结构的不同,而改变其总价值或加权平均资本成本。
就企业目标促使股东财富最大化而言,任何资本结就企业目标促使股东财富最大化而言,任何资本结构都不会影响企业总价值构都不会影响企业总价值n
(二)考虑公司所得税时的理论
(二)考虑公司所得税时的理论nMM于于1963年有共同发表了一篇和资本结构有关的年有共同发表了一篇和资本结构有关的论文。
他们发现,将公司所得税纳入考虑后,由于债论文。
他们发现,将公司所得税纳入考虑后,由于债息可以抵税,使公司的价值会随着负债融资的提高而息可以抵税,使公司的价值会随着负债融资的提高而增加。
增加。
n(三)米勒模式(三)米勒模式(MillerModel)1-1财务管理的产生与发展n米勒于米勒于1977年发表一篇论文,探讨公司所得税和个年发表一篇论文,探讨公司所得税和个人所得税同时存在时,对公司总价值的影响人所得税同时存在时,对公司总价值的影响。
n其中其中Vu有负债公司的报酬率;有负债公司的报酬率;Ts适应于股票收入的个人所得税率适应于股票收入的个人所得税率Te公司所得税率公司所得税率Rsu无负债公司的普通股必要报酬率无负债公司的普通股必要报酬率suSeuRTTEBITV)1)(1(财务管理的产生与发展n四、以资本营运为重心的综合理财阶段四、以资本营运为重心的综合理财阶段n80年代后年代后n特点:
特点:
n财务管理视为为企业管理的中心,资本运作视为财务管理财务管理视为为企业管理的中心,资本运作视为财务管理的中心的中心n财务管理广泛关注以资本运作为重心的资本筹集、资本运财务管理广泛关注以资本运作为重心的资本筹集、资本运用和资本收益分配,追求资本收益在大化用和资本收益分配,追求资本收益在大化n新的财务管理领域不断出现新的财务管理领域不断出现n计量模型在财务管理领域不断运用。
计量模型在财务管理领域不断运用。
第二节财务管理的对象和内容n一、财务管理的对象一、财务管理的对象n财务的基本要素:
资本资本(注意:
有的观点为资金)n资本:
是指能够在运动中不断增值的价值,这种价值资本:
是指能够在运动中不断增值的价值,这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。
表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。
n资本的特点:
稀缺性、增值性、控制性n财务管理主要是资金管理,其对象主要是资金及其流转。
n企业资金运动的规律财务管理的对象和内容n二、财务管理的内容二、财务管理的内容n财务管理的内容包括筹资、投资、营运资金和股利分配管理。
即:
n1.公司如何筹集所需资金?
回答这一问题涉及资本结构资本结构。
(CapitalStructure)n2.公司应该投资于什么样的长期资产?
我们使用“资本预“资本预算算”(capitalbudgeting)和资本性支出这一概念。
n3.公司应该如何管理它在经营中的现金流量?
(我们称营营运资金运资金管理)n4.公司应该采用什么样的股利分配政策?
(股利政策股利政策)财务管理的对象和内容n三、财务管理环节和方法三、财务管理环节和方法n财务预测n财务决策n财务计划n财务控制n财务分析1.1.利润最大化利润最大化(11)追逐利润最大化的原因)追逐利润最大化的原因符合人类生产经营活动的目的,即最大限度地创造剩余产品;符合人类生产经营活动的目的,即最大限度地创造剩余产品;资本的使用权最终属于获利最多的企业;资本的使用权最终属于获利最多的企业;只有获利,才能使整个社会财富实现最大化。
只有获利,才能使整个社会财富实现最大化。
第三节财务管理目标(22)以利润最大化为财务管理目标的缺陷)以利润最大化为财务管理目标的缺陷没有考虑货币的时间价值;没有考虑货币的时间价值;没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系;没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系;没有考虑风险因素;没有考虑风险因素;可能会导致公司的短期行为。
可能会导致公司的短期行为。
财务管理目标2.2.每股收益(或权益资本收益率)最大化每股收益(或权益资本收益率)最大化此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的关系。
但其缺陷仍十分明显:
(1)
(1)没有考虑每股收益发生的时间性;没有考虑每股收益发生的时间性;
(2)
(2)没有考虑每股收益的风险;没有考虑每股收益的风险;财务管理目标3.3.公司价值(或股东财富)最大化公司价值(或股东财富)最大化
(1)公司价值的确定)公司价值的确定公司价值是指公司全部资产的市场价值,即股票与负债公司价值是指公司全部资产的市场价值,即股票与负债市场价值之和。
市场价值之和。
它是以一定期间属于投资者的现金流量,按照资本成本它是以一定期间属于投资者的现金流量,按照资本成本或投资机会成本贴现后的现值表示的。
或投资机会成本贴现后的现值表示的。
财务管理目标以企业价值最大化作为目标的隐含假设以企业价值最大化作为目标的隐含假设(11)管理者目标与股东目标一)管理者目标与股东目标一致;致;(22)债权人受到完全的保护;)债权人受到完全的保护;(33)管理者不误导或欺骗金融市场,且)管理者不误导或欺骗金融市场,且市场得到足够的信息供给,从而对公司绩效做出市场得到足够的信息供给,从而对公司绩效做出理性的判断;理性的判断;(44)不存在社会成本。
)不存在社会成本。
用图示反映即为:
用图示反映即为:
管理者:
管理者:
选择项目选择项目筹集资金筹集资金支付股利支付股利社会社会债权人债权人股东股东金融市场金融市场股东大会股东大会董事会董事会财富最大化财富最大化受到保护受到保护信息信息市场价格等市场价格等于内在价值于内在价值未带来成本未带来成本管理者:
管理者:
选择项目选择项目筹集资金筹集资金支付股利支付股利社会社会债权人债权人股东股东金融市场金融市场很少控制很少控制真实情况:
真实情况:
以牺牲股东利益为代价以牺牲股东利益为代价保护自己利益保护自己利益无法追踪公司成本较大的社会成本较大的社会成本被股东剥夺被股东剥夺信息被拖信息被拖延或误导延或误导市场价格不等于内在价值:
市场价格不等于内在价值:
短视;波动过大;过度反应短视;波动过大;过度反应;内幕操纵;内幕操纵
(2)以公司价值最大化作为财务管理目标的优)以公司价值最大化作为财务管理目标的优点点考虑了货币的时间价值;考虑了货币的时间价值;考虑了投资的风险价值;考虑了投资的风险价值;有利于克服公司的短期行为;有利于克服公司的短期行为;有利于社会资源的合理配置有利于社会资源的合理配置三、财务管理目标(3)以公司价值最大化作为财务管理目标的缺以公司价值最大化作为财务管理目标的缺陷陷只适于上市公司,对非上市公司则很难适用;只适于上市公司,对非上市公司则很难适用;股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,不易对公司的实际经营业绩作出客观衡控制的,不易对公司的实际经营业绩作出客观衡量。
量。
二、财务管理目标n四、目标的实现(委托代理问题)四、目标的实现(委托代理问题)目标的分歧:
目标的分歧:
经理与股东经理与股东股东与债权人股东与债权人股东与其他利益人股东与其他利益人经理与股东的冲突:
目标的不一致经理与股东的冲突:
目标的不一致股东的目标实现资本的保值与增值,最实现资本的保值与增值,最大限度地提高资本报酬,增加公司价大限度地提高资本报酬,增加公司价值值它更多表现为货币性收益它更多表现为货币性收益目标目标管理者的目标最大限度地获得高工资与高最大限度地获得高工资与高奖金;尽量改善办公条件,争取社奖金;尽量改善办公条件,争取社会地位和个人声誉会地位和个人声誉它表现为货币性收益与它表现为货币性收益与非货币性收益目标。
非货币性收益目标。
防止管理者背离股东目标的具防止管理者背离股东目标的具体措施体措施方法一:
方法一:
建立监督机制建立监督机制方法二:
方法二:
建立激励机制建立激励机制通过考评等通过考评等监督方式,促使管理监督方式,促使管理者不违背股东的利益者不违背股东的利益目标,否则管理者将目标,否则管理者将面临降低工资甚至解面临降低工资甚至解聘的威胁。
聘的威胁。
具体方式如下:
方式一:
股票选择权方式方式一:
股票选择权方式这种方式允许管理者以固定的价格购买一定数量的公司股票。
这样可以促使管理者主动采取能够提高股价的行动。
方式二:
绩效股方式方式二:
绩效股方式这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励其一定数量的公司股票。
这样管理者为了多得绩效股就会不断采取措施,以便提高公司的经营业绩。
股东与债权人的冲突:
目标的不一致股东与债权人的冲突:
目标的不一致债权人目标希望到期收回本金,并希望到期收回本金,并获得一定的利息收入。
获得一定的利息收入。
它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性股东目标股东借款是为了扩大经营。
股东借款是为了扩大经营。
它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性股东伤害债权人利益的具体表现股东伤害债权人利益的具体表现第一:
股东不经债权人同意,投资于比第一:
股东不经债权人同意,投资于比债权人预期风险高的新项目。
债权人预期风险高的新项目。
第二:
股东不经债权人同意而迫使管理当第二:
股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债,致使债权人旧债价值下降。
局发行新债,致使债权人旧债价值下降。
债权人应采取的对策债权人应采取的对策债权人为了降低贷款风险,除了寻求立债权人为了降低贷款风险,除了寻求立法保护外,还可以采取以下措施:
法保护外,还可以采取以下措施:
第一,在借款合同中加入限制性条款;第一,在借款合同中加入限制性条款;第二,一旦发现公司有剥夺其财产意图时第二,一旦发现公司有剥夺其财产意图时,就拒绝进一步合作,不再提供新的贷款或提前收,就拒绝进一步合作,不再提供新的贷款或提前收回贷款。
回贷款。
你认为应以什么作为公司财务管理的目标?
二、财务管理目标第四节财务管理的原则第四节财务管理的原则n财务管理原则财务管理原则,也称理财原则,是进行企业财务活动也称理财原则,是进行企业财务活动和处理财务关系所应遵循的指导性的理念或标准。
和处理财务关系所应遵循的指导性的理念或标准。
n一、有关竞争经济环境原则一、有关竞争经济环境原则n二、有关创造价值和经济效率的原则二、有关创造价值和经济效率的原则n三、有关财务交易的原则三、有关财务交易的原则第五节企业理财环境n一、企业制度一、企业制度独资企业、合伙企业,公司制制企业。
(一)现代公司的法人治理结构
(一)现代公司的法人治理结构1.股东大会:
公司最高权利机构。
股东是公司的所有者,股东通过股东大会行使自己的权利。
2.董事会:
是公司最高决策机构,是公司的法定代表。
3.执行机构:
公司执行机构由高层执行官员(包括总经理、副总经理常务董事等)即高层经理人员组成。
(课后阅读公司法)1-2财务管理的目标n
(二)法人治理结构中的制衡关系二)法人治理结构中的制衡关系n股东大会与董事会之间的信托关系n董事会与公司经理人员之间的委托代理关系n股东、董事会和经理人员的相互制衡关系(课堂讨论我国公司治理结构)n(三)现代公司的特征和类型(三)现代公司的特征和类型特征:
是一个法人团体,具有法人地位;n是由一个法人治理结构来管理的n现代公司类型:
有限责任公司;股份有限公司n二、财务管理环境二、财务管理环境n财务管理环境的概念:
n企业财务管理环境又称理财环境,是指企业理财过程中所涉及的影响企业财务活动的各种条件。
n财务管理环境与财务管理活动1-2财务管理的目标n
(一)宏观经济政策
(一)宏观经济政策11、财政政策、财政政策财政政策及其特点财政政策及其特点财政政策的类型:
财政政策的类型:
11根据调节经济周期的作用来划分,财政政策分为自动稳根据调节经济周期的作用来划分,财政政策分为自动稳定的财政政策和相机抉择的财政政策。
定的财政政策和相机抉择的财政政策。
22根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能,财根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能,财政政策可区分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策可区分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
政政策。
财政政策工具:
财政政策工具:
财政政策工具主要包括税收、购买性支出、财政政策工具主要包括税收、购买性支出、转移性支出、公债和预算转移性支出、公债和预算财务管理目标财务管理目标22、货币政策、货币政策货币政策,是指国家
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- 财务管理 总论