国际金融学-PowerPointPresentatio.pptx
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国国际际金金融融学学InternationalFinance南京工业大学经济管理学院南京工业大学经济管理学院国际经济与贸易系国际经济与贸易系胡志锋胡志锋教材:
裴平,国际金融学,南京大学出版社,2001年。
参考书:
1姜波克,国际金融新编(第三版),复旦大学出版社,2003年。
2钱荣堃、陈平、马君潞,国际金融,南开大学出版社,2003年。
3.(美)杰弗里萨克斯、费利普拉雷恩著,费方域等译,全球视角的宏观经济学,上海三联书店,上海人民出版社,2004年。
4.(美)迈克尔梅尔文著,范立夫、马妍译,国际货币与金融(第六版),东北财经大学出版社,2003年。
绪论在绪论中需要掌握的知识点:
1研究国际金融学的目的2国际金融学的研究对象3国际金融学的学科性质4国际金融学的理论基础和方法论一、国际金融学概述一、国际金融学概述国际金融学是研究货币资本货币资本货币资本货币资本在国际间周转与周转与周转与周转与流通流通流通流通的规律、渠道和方式的一门理论与实务相结合的学科。
P1二、国际金融学的研究对象二、国际金融学的研究对象它的研究对象是随着世界经济贸易的发展和国际经济关系的演变而不断充实、扩大的。
国际金融学的研究对象的选择应该有利于有利于有利于有利于揭示国际间货币资本周转与流通的规律,有利于有利于有利于有利于反映国际金融领域出现的重大变化与创新,有利于有利于有利于有利于指导各国乃至国际社会的具体实践。
P1三、国际金融学的学科性质和理论基础三、国际金融学的学科性质和理论基础1、国际金融学是一门独立的学科早期对国际金融的专门研究可以追溯到1314世纪西欧城市的兴起和集市贸易的发展时期,一直到了20世纪60年代,以美国经济学家惠特克和海宁等的国际金融专著为标志,国际金融学才终于从国国国国际际际际贸贸贸贸易易易易学学学学和货货货货币币币币银银银银行行行行学学学学的理论框架中脱颖而出,才被公认为一门新兴的独立学科。
P32、国际金融学有其明显的个性特点不可否认,早期的国际金融理论是在国际贸易和货币银行理论的基础上发展起来的,但由于生产和资本的国际化,国际间货币资本的融通逐步脱离了国际贸易,并且有了自己独特的运动方式。
P2国际金融学和国际贸易学、货币银行学的比较国际金融学和国际贸易学、货币银行学的比较P2P21、国际贸易学研究国际间商品、劳务和技术流通国际金融学研究国际间货币支付和资本转移2、货币银行学揭示流通、分配领域内货币资本运动的一般规律国际金融学揭示国际间货币、信用、银行及其相互联系的具体规律国际金融学也有自己特定的范畴、概念、法则和日趋成熟的理论体系。
四、学习国际金融学的意义四、学习国际金融学的意义1、国际金融是推动生产国际化的重要条件一国工业企业的生产国际化,一般是从海外直接投资开始的。
但海外投资项目在筹备、建成、投产、再生产、乃至生产国际化的发展过程中,都必须以国际资金支持和国际金融服务作为重要条件;其次,发达国家的大型企业,特别是跨国公司,纷纷在海外开设分公司、子公司,其产、供、销各个环节也因为及时获得国际金融机构提供的资金融通和金融服务的便利,而得到迅速的发展。
2、国际金融是扩大出口贸易的重要支柱国际贸易对一国的经济发展具有十分重要的地位和作用。
就一个发展中国家而言,出口创汇能力,对外可以决定其开拓国际经济合作和交流的范围和程度,对内可以制约其经济建设的速度和规模。
在一般情况下,出口贸易的发展是同国际金融强有力的支持分不开的。
许多跨国公司通过其海外子公司,在海外就地生产、就地销售,已成为扩大出口的重要渠道,这不仅绕过了贸易保护主义的限制,而且扩大了海外市场。
我国企业的跨国经营和自营出口贸易还刚刚起步,其发展尤其需要国际金融、国际投资和国际结算方面的支持。
3、国际金融是组织运用资金的重要渠道一国的银行和金融机构及其海外分支行和附属机构,是组织运用国际资金的重要渠道。
其任务除了为本国的海外企业提供金融支持和金融服务以外,尤尤为为重重要要的的是是,根据本国对外经济发展战略,积极参与国际金融市场各种金融业务活动,广泛吸收和运用国际资金,参加国际资源重新配置和国际分工重新安排,以及传导国际金融经济信息,开展国际金融咨询,提高国际金融服务质量,有利于本国经济的稳定和发展。
4、国际金融是防范金融风险的重要手段在当前的国际货币体系下,国际外汇市场汇率波动频繁,给国际经济交往带来相当大的风险。
世界各国都充分利用外汇市场各种外汇交易,作为防范外汇风险,达到金融资产保值、增值的重要手段,这对于维护本国在对外经贸活动中的经济利益具有重要的作用。
当前我国对外经贸发展迅速,但也承受着较多的外汇风险。
我们需要学习好和掌握好国际金融的相关知识,加强防范外汇风险的意识和能力。
5、国际金融是成为国际经济专业人才的必修课五、学习国际金融学的方法五、学习国际金融学的方法1、必须以辨证唯物主义和历史唯物主义为指导思想,不然的话,我们就会迷失正确的研究方向,陷入庸俗经济学的泥潭。
2、必须把定性研究和定量研究结合起来,讲究分析方法的科学性。
不能只偏重于定性分析方法,习惯于文字性的描述,要同时采用定量分析方法,通过数学演算、经济计量模型和几何图形对国际金融理论和实践进行清晰而准确的刻划。
3、理论知识与案例相结合,运用理论知识来分析案例,在案例中更好地掌握理论知识。
四、本课程的主要内容四、本课程的主要内容国际收支外汇与外汇交易汇率的决定与变动外汇管制国际储备国际金融市场等第一章第一章国际收支国际收支主要内容主要内容:
国际收支概念编制国际收支平衡表的基本原则国际收支平衡表的内容国际收支分析的基本方法国际收支失衡的主要类型国际收支失衡的自动调节机制国际收支失衡的政策引导机制国际债权债务关系国际经贸往来国际货币收支关系国际收支问题第一节第一节国际收支的基本概念国际收支的基本概念一、国际收支的概念一、国际收支的概念国际收支(BalanceofPayments)是在一定一定时期内一国居民与非居民之间时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值。
P101、国际收支是一个流量概念。
国际收支和国际借贷的关系P10
(1)区别:
国际收支是流量(flow)概念时段;国际借贷是存量(stock)概念时点。
两者所包括的范围不一样。
(2)联系:
一定时期内,一国对其它各国的债权债务清算所引起的货币收支,就构成了该国的国际收支。
2、正确理解国际收支概念中居民与非居民的涵义。
居民,是指在一个国家(或地区)居住期限达居住期限达一年以上一年以上的经济体,否则,该经济体就被称为该国(或该地区)的非居民。
P10居民与非居民是经济概念经济概念经济概念经济概念,与法律概念“公民”不同。
居民与非居民都包括个人、企业、政府、非盈利性团体四类。
居民:
a.在一国保有住所满一年或一年以上的自然人(含在该国工作的移民、逗留时间在一年以上的留学生、旅游者)b.在一国成立注册并从事生产经营活动的企业(包括国内企业及外资、合资、合作企业等)c.一国境内的各级政府机构及设在境外的大使馆、领事馆和军事机构非居民:
a.在一国保有住所未满一年的自然人(含逗留时间不足一年的留学生、旅游者)b.国内企业设在国外的分支机构c.设在该国的外国使领馆和军事机构联合国、国际货币基金组织、世界银行等国际组织是任何国家的非居民。
P103、国际收支是以交易为基础的(onTransactionBasis)。
IMF国际收支概念中的经济交易分为五种类型:
P11
(1)金融资产和商品服务之间的交换。
(2)商品与商品及商品与服务之间的交换。
(3)金融资产之间的交换。
(4)无偿的、单向的商品服务转移。
(5)无偿的、单向的金融资产转移。
二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表(BalanceofPaymentsStatement)中国国际收支平衡表(2005年16月)
(一)国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户,按照复式簿记原理复式簿记原理复式簿记原理复式簿记原理,系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。
P12
(二)国际收支平衡表的记帐原则“有借必有贷,借贷必相等有借必有贷,借贷必相等有借必有贷,借贷必相等有借必有贷,借贷必相等”对每一笔国际经济交易都要以相等数额记录两次,一次记在贷方(),一次记在借方()。
P13贷方贷方(Credit/PlusItems)借方借方(Debt/MinusItems)出口商品进口商品本国居民为非居民提供服务或非居民为本国居民提供服务或从外国取得收入从本国取得收入本国居民收到的国外单向转移本国居民对非居民的单向转移外国居民获得本国资产或本国居民获得外国资产或对本国投资对外国投资非居民偿还本国居民债务本国居民偿还非居民债务官方储备减少官方储备增加两个经验法则:
P13
(1)凡是引起本国从国外获得外汇收入的交易记入贷方;凡是引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方。
(2)凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方,凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。
(三)国际收支平衡表的基本内容1、经常项目(CurrentAccount)反映了一个国家(或地区)之间“实际”资源的转移,表现了一个国家或地区自我创汇的能力,是一个国家或地区对外经济交往的基础,影响和制约着其他帐户的变化。
P13
(1)商品(Goods)贸易
(2)服务(Services)贸易(3)收益(Income)(4)经常转移(CurrentTransfers)2、资本与金融项目(CapitalandFinancialAccount)记录因为资产买卖活动发生的外汇收支。
(1)资本项目(CapitalAccount)资本转移非生产、非金融资产的收买或放弃
(2)金融项目(FinancialAccount)直接投资(DirectInvestment)证券投资(PortfolioInvestment)其他投资(OtherInvestment)储备资产(ReserveAssets)3、误差与遗漏项目误差与遗漏项目(ErrorsandOmissionsAccount)
(1)由于各种国际经济交易的统计资料来源不一,有的数据甚至还来自于估算,加上一些人为的因素(如有些数据须保密,不宜公开),平衡表实际上就几乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。
(2)基于会计上的需要,一般就人为设置一个项目,以抵消上述统计偏差,即误差与遗漏项目。
(3)如果借方总额大于贷方总额,错误和遗漏这一项则放在贷方;反之,如果贷方总额大于借方总额,错误和遗漏这一项则放在借方。
国际收支平衡表的人为平衡实际上并无经济上的意义,国际收支是否处于顺差或逆差的不平衡状态才是有经济意义的。
各项目的各项目的考察内容考察内容考察创汇能力:
经常项目考察投资环境:
资本与金融项目考察国际支付能力:
官方储备考察国际收支平衡表质量:
错误与遗漏项目(四)国际收支平衡表的作用1、对编表国的作用:
(1)反映情况,找出原因,以利于采取正确的调节措施。
(2)掌握资料,特别是官方储备的变动状况,以利于有效地保持均衡的汇率水平。
(3)了解国际经济地位,以利于制订对外经济政策。
2、对其他国家和国际金融组织的作用:
(1)预测该国国际收支的大致趋势。
(2)预测该国货币汇率的变动趋势。
(3)预测国际贸易发展趋势,掌握世界经济发展动向。
国际收支平衡表中记录经济交易以什么日期为准?
在国际经济交易中,签订买卖合同、货物装运、交货和付款等一般都是在不同日期进行的。
IMF明确规定,国际收支平衡表的记录日期以所有权变更日期为准。
实际上就是以债权债务发生的时间为准。
例如,在以延期付款方式进口货物后,由于欠了它国的款项,应借记进口并贷记短期资本。
再如,某种劳务虽已提供,但在编表时期内尚未获得收入,则也应按劳务提供日期记录,把尚未获得的收入作为债权记录。
又如,在编表时期内,由以前对外债务引起的到期应予支付但实际上并未支付的利息,应该在其到期日将未付的利息作为新增的负债记录。
(五)举例:
例例11、甲国企业出口价值、甲国企业出口价值100100万美元的设备,这一出口行为导致万美元的设备,这一出口行为导致该企业在海外银行存款的相应增加。
记作:
该企业在海外银行存款的相应增加。
记作:
贷方()贷方()借方()借方()在外国银行存款100万美元商品出口100万美元例例22、甲国居民到外国旅游花销、甲国居民到外国旅游花销3030万美元,这笔费用从该居民的万美元,这笔费用从该居民的海外存款帐户中扣除。
记作:
海外存款帐户中扣除。
记作:
贷方()贷方()借方()借方()服务进口30万美元在外国银行的存款30万美元例例33、外商以价值、外商以价值10001000万美元的设备投入甲国,兴办合资企业。
万美元的设备投入甲国,兴办合资企业。
记作:
记作:
贷方()贷方()借方()借方()商品进口1000万美元外国对甲国的直接投资1000万美元例例44、甲国政府动用外汇库存、甲国政府动用外汇库存4040万美元向外国提供无偿援助,另万美元向外国提供无偿援助,另提供相当于提供相当于6060万美元的粮食药品援助。
记作:
万美元的粮食药品援助。
记作:
贷方()贷方()借方()借方()经常转移100万美元官方储备40万美元商品出口60万美元例例55、甲国某企业在海外投资所得利润、甲国某企业在海外投资所得利润150150万美元,其中万美元,其中7575万万美元用于当地的再投资,美元用于当地的再投资,5050万美元购买当地商品运回国内,万美元购买当地商品运回国内,2525万美元调回国内结售给政府以换取本币。
记作:
万美元调回国内结售给政府以换取本币。
记作:
贷方()贷方()借方()借方()商品进口50万美元官方储备25万美元对外长期投资75万美元海外投资利润收入150万美元例例66、甲国居民动用其在海外存款、甲国居民动用其在海外存款4040万美元,用以购买外国某万美元,用以购买外国某公司的股票。
记作:
公司的股票。
记作:
贷方()贷方()借方()借方()证券投资40万美元在外国银行的存款40万美元六笔交易构成的国际收支平衡表单位:
万美元项目借方贷方差额商品贸易1000(3)50(5)100
(1)60(4)890服务贸易30
(2)30收益150(5)150经常转移100(4)100经常项目合计经常项目合计经常项目合计经常项目合计1180310118031011803101180310870870870870直接投资75(5)1000(3)925证券投资40(6)40其他投资100
(1)30
(2)40(6)30官方储备25(5)40(4)15资本与金融项目合计资本与金融项目合计资本与金融项目合计资本与金融项目合计2401110240111024011102401110870870870870总计142014200第二节第二节国际收支分析国际收支分析一、国际收支状况的衡量方法(划线法国际收支状况的衡量方法(划线法)在国际收支平衡表的一个项目与下一个项目之间划一条水平直线,按线上项目贷方和借方净差额来判断国际收支状况。
P17线的不同划分得到不同的局部差额。
一般地,线划得越靠下,线上差额的概括性越强。
P17目前国际收支状况的衡量主要采用五种差额,即贸易差额、经常项目差额、基本差额、官方结算贸易差额、经常项目差额、基本差额、官方结算贸易差额、经常项目差额、基本差额、官方结算贸易差额、经常项目差额、基本差额、官方结算差额和综合差额。
差额和综合差额。
差额和综合差额。
差额和综合差额。
P18几个国际收支局部差额的内容及其关系贷方()借方()经常项目商品贸易商品出口商品进口服务贸易服务出口服务进口贸易差额收益要素报酬收入要素报酬支出经常转移经常转移收入经常转移支出经常项目差额资本与金融项目长期资本长期资本流入长期资本流出基本差额私人短期资本私人短期资本流入私人短期资本流出官方结算差额官方短期资本官方借款官方贷款综合差额储备资产变动储备减少储备增加二二.国际收支失衡的类型国际收支失衡的类型P21P211、季节性和偶然性失衡2、周期性失衡3、货币性失衡4、结构性失衡5、不稳定的投机和资本外逃造成的失衡第三节国际收支理论一、弹性论(ElasticitiesApproach)P261、假定条件
(1)贸易商品的供给弹性几乎为无穷大;
(2)不考虑资本流动,国际收支等于贸易收支;(3)其他条件(包括收入、偏好等)不变,只探讨汇率变化对贸易收支的影响。
2、马歇尔勒纳条件(Marshall-LernerCondition)表示本国对外国进口商品的需求曲线表示外国对本国出口商品的需求曲线表示本国进口商品的供给曲线表示本国出口商品的供给曲线Q表示商品量P表示以外币记价的商品价格。
货币贬值效应的局部均衡分析(见图2-2.tif)表示贬值国出口商品需求价格弹性的绝对值表示贬值国进口商品需求价格弹性的绝对值如1,国际收支因本币贬值而改善(向盈余方向发展);如1,国际收支状况保持不变;如1,国际收支因本币贬值而趋于恶化(向赤字方向发展)。
1称为马歇尔勒纳条件3、J曲线效应当一国货币贬值时,最初会使其贸易收支状况进一步恶化,只有经过段时间以后才会得到控制并开始好转,这一过程在平面直角坐标系上很像字母“J”,故称为J曲线效应。
本币贬值的J曲线效应(见图2-3.tif)货币合同阶段货币合同阶段(Currency-ContractPeriod):
价格不变,数量不变;传导阶段传导阶段(Pass-ThroughPeriod):
价格变化,数量不变;数量调整阶段数量调整阶段(QuantityAdjustmentPeriod):
数量和价格都变化。
4、评价国际收支弹性论在西方国际金融学界久盛不衰,成为当代西方国际收支理论的重要组成部分,关键在于它适合了当时西方国家制定经济政策的需要,并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。
其局限性,主要表现在:
建立在局部均衡分析的基础上;没有涉及到国际资本流动;只是一种比较静态分析;应用时可能会存在技术上的困难。
二、吸收论(AbsorptionApproach)P371、基本理论框架YC+I+G+XMXMY(C+I+G)以B代表贸易差额,则有BXMY(C+I+G)以A代表国内支出总额,即AC+I+G,亚历山大将其命名为“吸收”。
则BYA2、货币贬值效应分析BYAAcY+AdB(1c)YAd货币贬值对收入产生的直接效应Y闲置资源效应货币贬值对吸收产生的直接效应Ad贸易条件效应现金余额效应资源配置效应收入再分配效应货币幻觉效应贬值能否改善国际收支,取决于贬值能否降低吸收,提高国民收入。
贬值如何影响收入?
这反映在Y;收入变化如何影响吸收?
这反映在c;贬值如何直接影响吸收?
这反映在Ad。
3、评价采用一般均衡分析的方法,克服了国际收支弹性论局部均衡分析的局限性,较之弹性论前进了一大步;吸收论还具有强烈的政策配合的涵义。
局限性:
没有对收入和吸收与贸易收支之间的因果关系提供令人信服的逻辑分析;对本币贬值效应的分析有两个重要的假定,即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅,这与现实存在较大的差距;同样忽略了资本流动在国际收支中的作用。
三、货币论三、货币论(MonetaryApproach)P421、假定条件
(1)假设一国经济处于长期充分就业均衡状态,其实际货币需求是实际收入的稳定函数;
(2)假设购买力平价长期内成立;(3)假定货币供应量的变化不会影响到实物产量。
2、国际收支失衡的原因MdkPYMsm(D+F)MdMsMd为名义货币需求量;Ms为名义货币供应量;P代表国内物价水平;Y为实际国民收入;D为一国基础货币的本国部分(即国内信贷量);F为一国基础货币的国外部分(即国际储备量);m为货币乘数;k表示名义货币需求量与名义国民收入(PY)的预期比率从MdMs开始,如中央银行扩大国内信贷量MsMd持有的货币存量超过意愿水平增加对国外商品和金融资产的需求国际收支逆差国际收支货币论认为,国际收支失衡的根本原因应归咎于货币供求的不平衡。
3、国际收支失衡的调节
(1)固定汇率制下国际收支失衡的自动调节机制如MsMd时,国际收支逆差国际储备下降基础货币D+F下降货币供应量Ms倍数下降直到MsMd时,国际储备停止流出国际收支恢复均衡
(2)本币贬值对国际收支失衡的调节本币贬值贸易品和非贸易品的价格提高实际货币余额下降名义货币余额需求的增加出售国外商品和金融资产国际收支状况改善(3)浮动汇率制下国际收支失衡的纠正MsMd时,国际收支逆差本币自动贬值实际货币余额下降减少支出,重建实际货币余额,名义货币需求上升直到将过度的货币供给完全吸收国际收支将自动恢复均衡4、评价贡献:
把国际收支理论的研究重点集中于货币层面;在政策主张上,货币论把国际收支的货币调节放在首位,强调货币政策的运用。
主要缺陷:
过于强调货币因素对国际收支的影响;关于货币供应量变化不影响实物产量的假设不严密;货币需求函数稳定的假设不严密;一价定律成立的困难性。
四、对西方国际收支理论的评论1、贸易差额可以用三种方式来表述:
BYAXMC2、货币论强调其中的C;弹性论的出发点是XM;吸收论则将注意力放在收入与支出的大小对比YA上。
3、政策主张:
货币论重视货币政策;弹性论偏重支出转换政策(汇率贬值);吸收论相对注重财政政策。
第四节第四节国际收支调节国际收支调节一、涵义一、涵义国际收支调节是指消除一国国际收支的失衡状态,使其从非均衡达到均衡的过程。
P48二、国际收支调节的目标和原则二、国际收支调节的目标和原则1、目标
(1)达到均衡状态;
(2)实现宏观经济总目标。
2、原则
(1)按国际收支失衡的类型而定;
(2)不与一国经济的内部均衡目标发生冲突;(3)注意国际影响,减少国际纠纷。
三、国际收支的调节手段三、国际收支的调节手段自动调节机制当一国出现国际收支失衡时,在没有人为力量干预的情况下,经济体系内部会自发地产生某些机制,使一国国际收支失衡至少在某种程度上得以减轻,乃至能自动恢复均衡。
优点优点优点优点:
一旦发生国际收支失衡,立即启动发挥作用缺点缺点缺点缺点:
消除失衡的过程太长政策引导机制在消除国际收支失衡的既定目标下,政府采取的平衡国际收支的措施。
P48优点优点优点优点:
消除失衡的过程比较快缺点缺点缺点缺点:
政策引导机制包含时滞
(一)国际收支的自动调节机制1.国际金本位制度下的“价格铸币流动机制”P25国际收支盈余黄金输入货币供给扩大物价水平上升出口下降,进口增加调节均衡国际收支赤字黄金输出货币供给减少物价水平下降出口增加,进口减少调节均衡2、浮动汇率制度下的汇率调节机制P49国际收支逆差外汇需求大于供给外汇汇率上升,本币汇率下降改善国际收支状况,趋于均衡3、收入调节机制P50国际收支顺差出口增加国民收入水平增加生活质量提高的需求进口增加部分抵消出口的变动减少顺差程度,趋于均衡4、固定汇率制度下的货币调节机制P50相对价格效应利率效应现金余额效应国际收支赤字外汇储备降低,基础货币减少社会上的货币量减少国内价格水平相对下降出口增加,进口减少减少国际收支赤字利率短期提高国内外投资转向该国资产资本与金融项目顺差减少国际收支赤字公众持有的现金余额下降减少商品劳务支出进口减少向国外出售资产资本与金融项目盈余减少国际收支赤字
(二)国际收支的政策引导机制1、外汇缓冲政策:
是指运用官方储备的变动或对外短期借款,来对付国际收支的短期性失衡。
P51方法:
建立外汇平准基金,增加官方储备、国际借贷2、汇率调整政策:
是指一国官方当局公开宣布的法定升值与法定贬值,不包括国际金融市场上一般性的汇率变动。
汇率调整旨在改变外汇的供求关系,并经由进出口商品的价格变化、资本融进融出的实际收益或成本的变化等渠道来实现政策目标。
P523、需求管理政策:
是指运
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