国际金融法2第二章国际直接投资.pptx
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国际直接投资的理论及方式国际直接投资的理论及方式第第二二章章国际直接投资和合作国际直接投资和合作本章主要内容:
本章主要内容:
国际直接投资的概念即内涵国际直接投资的概念即内涵国际直接投资的方式国际直接投资的方式国际直接投资理论国际直接投资理论投资环境分析投资环境分析本章重点本章重点:
美国海尔大厦在纽约剪彩美国海尔大厦在纽约剪彩2012年年“最具全球竞争力中国公司最具全球竞争力中国公司”最佳海外子公司最佳海外子公司环球企业家杂志与罗兰环球企业家杂志与罗兰贝格咨询公司联合主办贝格咨询公司联合主办北美之星海尔美国公司北美之星海尔美国公司欧洲之星华为欧洲公司欧洲之星华为欧洲公司新兴市场之星中兴通讯印度公司新兴市场之星中兴通讯印度公司微软中国研发集团总部大楼微软中国研发集团总部大楼国际直接投资:
国际直接投资:
InternationalDirectInvestmentFDI(ForeignDirectInvestment)指一个国家的投资者(包指一个国家的投资者(包括自然人、法人),在外国通过创办企业、收购原有企业或收括自然人、法人),在外国通过创办企业、收购原有企业或收购企业部分股权而获经营权的投资行为。
购企业部分股权而获经营权的投资行为。
国国际间际间接投接投资资:
InternationalIndirectInvestment指个人、企业或政府买进外国公司股票、公司债券或政府指个人、企业或政府买进外国公司股票、公司债券或政府债券,按期收取股息、利息,后通过买卖这些证券赚取差价,债券,按期收取股息、利息,后通过买卖这些证券赚取差价,但对证券发行机构的其他经营活动没有控制权的投资。
但对证券发行机构的其他经营活动没有控制权的投资。
第一节第一节国际直接投资的概念与内涵国际直接投资的概念与内涵国际直接投资与国际间接投资的区别国际直接投资与国际间接投资的区别经营性经营性投投资资获取收益获取收益为目的为目的经营经营控制权控制权无经营无经营控制权控制权货币、技术、货币、技术、管理等一揽子管理等一揽子要素转移要素转移单纯货币或单纯货币或资本转移资本转移利利润润股息、股息、利息利息投资者是否能有效地控制或参与管理作投资者是否能有效地控制或参与管理作投资者是否能有效地控制或参与管理作投资者是否能有效地控制或参与管理作为投资对象的公司、企业法人或非法人为投资对象的公司、企业法人或非法人为投资对象的公司、企业法人或非法人为投资对象的公司、企业法人或非法人团体。
团体。
团体。
团体。
国际直接国际直接国际直接国际直接投资核心投资核心投资核心投资核心持股人一定拥有控制权吗?
持股人一定拥有控制权吗?
持股人一定拥有控制权吗?
持股人一定拥有控制权吗?
股权比例越高,控制权一定越大吗?
股权比例越高,控制权一定越大吗?
有效控制权有效控制权有效控制权有效控制权理解有效控制权必须注意:
理解有效控制权必须注意:
理解有效控制权必须注意:
区分有表决权的股权区分有表决权的股权区分有表决权的股权和和和没有表决权的股权没有表决权的股权没有表决权的股权持股数量或比例的多少持股数量或比例的多少持股数量或比例的多少股权比例不是认定国际直接投资的唯一标准股权比例不是认定国际直接投资的唯一标准股权比例不是认定国际直接投资的唯一标准各国对经营控制权的定义各国对经营控制权的定义一般情况一般情况5050或或5050以上的股份以上的股份掌握了掌握了2525或或2525以上的有表以上的有表决权的股份决权的股份商务部商务部/国会国会联邦政府联邦政府企业表决权股份达企业表决权股份达到到25%25%10%10%股份股份足以控制企业足以控制企业通商产业省通商产业省出资比例占出资比例占2525以上以上美美国国日日本本国际直接投资的国际直接投资的动机动机巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际商品和服务市场巩固和占领国际商品和服务市场巩固和占领国际商品和服务市场巩固和占领国际商品和服务市场服务业的特点的使然服务业的特点的使然服务业的特点的使然服务业的特点的使然寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场巩固和占领国际生产要素市场寻求自然资源寻求自然资源保证原料供应保证原料供应寻求劳动资源寻求劳动资源寻求技术资源寻求技术资源寻求金融寻求金融财政资源财政资源百慕大百慕大“避税天堂避税天堂”免缴资本利得、红利持免缴资本利得、红利持免缴资本利得、红利持免缴资本利得、红利持有、遗产税有、遗产税有、遗产税有、遗产税全世界几十万公司注全世界几十万公司注全世界几十万公司注全世界几十万公司注册主岛汉密尔顿册主岛汉密尔顿册主岛汉密尔顿册主岛汉密尔顿香港香港香港香港1/21/21/21/2公司注册地公司注册地公司注册地公司注册地53535353万平方公里万平方公里万平方公里万平方公里六万人六万人六万人六万人寻求金融财政资源寻求金融财政资源寻求金融财政资源寻求金融财政资源开曼群岛开曼群岛开曼群岛是位于加开曼群岛是位于加勒比海西北部的英国殖勒比海西北部的英国殖民地。
面积约为民地。
面积约为259259平平方千米。
人口约方千米。
人口约4193441934人(人(20022002),),25%25%为黑为黑人,人,20%20%为白人,为白人,4444为混血种人。
官方语言为混血种人。
官方语言和通用语为英语,经济和通用语为英语,经济金融服务和旅游业是开金融服务和旅游业是开曼的两大经济支柱曼的两大经济支柱巩固和占领商品和服务市场巩固和占领商品和服务市场巩固和占领商品和服务市场巩固和占领商品和服务市场降低生产成本降低生产成本降低流通成本降低流通成本适应当地适应当地资源、条件资源、条件推行全球生产推行全球生产和营销战略和营销战略保护现有市场保护现有市场开发新市场开发新市场保护现有市场,开发新市场保护现有市场,开发新市场80年代开始在美国建厂英国、爱尔兰等不太爱喝咖啡速溶咖啡较受欢迎适应当地资源、条件适应当地资源、条件服务业的特点使然服务业的特点使然服务业的特点使然服务业的特点使然生产和消费有时生产和消费有时间和空间的间和空间的同一性同一性服务的储存和运服务的储存和运输无法跨越国界输无法跨越国界有些行业要求市场有些行业要求市场反应的灵敏度反应的灵敏度寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资寻求效率的对外直接投资利用能够在不同国利用能够在不同国利用能够在不同国利用能够在不同国家传统要素禀赋中家传统要素禀赋中家传统要素禀赋中家传统要素禀赋中的成本差异的成本差异的成本差异的成本差异在同经济结构和收入在同经济结构和收入在同经济结构和收入在同经济结构和收入水平的国家,利用规水平的国家,利用规水平的国家,利用规水平的国家,利用规模经济、消费者口味模经济、消费者口味模经济、消费者口味模经济、消费者口味和供应能力的差异和供应能力的差异和供应能力的差异和供应能力的差异MostMost跨国跨国企业特点企业特点标准化产品标准化产品国际普遍接受的生产程序国际普遍接受的生产程序两种类型两种类型第二节国际直接投资理论
(一)国际垄断优势理论
(一)国际垄断优势理论MonopolisticAdvantageTheory创始人及代表作创始人及代表作斯蒂芬斯蒂芬海默海默麻省理工教授麻省理工教授1960196019601960年博士论文年博士论文年博士论文年博士论文国内企业的国际经营:
国内企业的国际经营:
国内企业的国际经营:
国内企业的国际经营:
对外直接投资研究提出对外直接投资研究提出对外直接投资研究提出对外直接投资研究提出由导师金德尔伯格等由导师金德尔伯格等由导师金德尔伯格等由导师金德尔伯格等人补充完整人补充完整人补充完整人补充完整
(一)国际垄断优势理论
(一)国际垄断优势理论MonopolisticAdvantageTheory1111、垄断优势是企业对外直接投资的根本原因、垄断优势是企业对外直接投资的根本原因、垄断优势是企业对外直接投资的根本原因、垄断优势是企业对外直接投资的根本原因2222、企业的垄断优势可以分为两类:
、企业的垄断优势可以分为两类:
、企业的垄断优势可以分为两类:
、企业的垄断优势可以分为两类:
(1111)包包包包括括括括生生生生产产产产技技技技术术术术、管管管管理理理理技技技技能能能能、营营营营销销销销能能能能力力力力等等等等所所所所有有有有无无无无形资产在内的知识资产优势;形资产在内的知识资产优势;形资产在内的知识资产优势;形资产在内的知识资产优势;(2222)企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势)企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势)企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势)企业凭借规模巨大而产生的规模经济优势基本观点基本观点
(二)国际产品生命周期理论
(二)国际产品生命周期理论TheoryofProductLifeCycle(1111)需要建立一种动态理论系统地解释企业在出口、国外子公)需要建立一种动态理论系统地解释企业在出口、国外子公)需要建立一种动态理论系统地解释企业在出口、国外子公)需要建立一种动态理论系统地解释企业在出口、国外子公司生产和许可证贸易之间的选择。
司生产和许可证贸易之间的选择。
司生产和许可证贸易之间的选择。
司生产和许可证贸易之间的选择。
(2222)跨国公司在新产品出口、许可证贸易或海外生产进行抉择)跨国公司在新产品出口、许可证贸易或海外生产进行抉择)跨国公司在新产品出口、许可证贸易或海外生产进行抉择)跨国公司在新产品出口、许可证贸易或海外生产进行抉择时,是将产品生命周期的不同阶段与生产区位联系起来。
时,是将产品生命周期的不同阶段与生产区位联系起来。
时,是将产品生命周期的不同阶段与生产区位联系起来。
时,是将产品生命周期的不同阶段与生产区位联系起来。
(见表)(见表)(见表)(见表)(3333)结论:
结论:
结论:
结论:
跨国公司直接投资的过程,是以跨国公司直接投资的过程,是以跨国公司直接投资的过程,是以跨国公司直接投资的过程,是以技术垄断优势技术垄断优势技术垄断优势技术垄断优势为基为基为基为基础,使础,使础,使础,使生产要素生产要素生产要素生产要素在在在在空间空间空间空间上集中使用,在上集中使用,在上集中使用,在上集中使用,在时间时间时间时间上分段使用。
上分段使用。
上分段使用。
上分段使用。
代表人物和代表作RaymondVernonRaymondVernon雷蒙德雷蒙德雷蒙德雷蒙德弗农弗农弗农弗农1966.51966.5发表产品周期中的国际投资和国际贸易发表产品周期中的国际投资和国际贸易发表产品周期中的国际投资和国际贸易发表产品周期中的国际投资和国际贸易产品生命周期理论特点产品生命周期理论特点产品生命周期理论特点产品生命周期理论特点国际产品生命周期与生产区位和国际贸易的关系国际产品生命周期与生产区位和国际贸易的关系出口出口出口出口时间时间时间时间产品创新国产品创新国产品创新国产品创新国其他发达国家其他发达国家其他发达国家其他发达国家发展中国家发展中国家发展中国家发展中国家进口进口进口进口t0t1t2t3t4t5t6(三)内部化理论(三)内部化理论TheoryofInternalization内部化理论建立在三个假设的基础上:
内部化理论建立在三个假设的基础上:
11、企业在不完全市场上从事经营的目的是追求、企业在不完全市场上从事经营的目的是追求利润利润的最大化。
的最大化。
22、当、当生产要素生产要素特别是中间产品的市场不完全时,企业就有可能以内部特别是中间产品的市场不完全时,企业就有可能以内部市场取代外部市场,统一管理经营活动。
市场取代外部市场,统一管理经营活动。
33、内部化超越国界时就产生了多国公司。
、内部化超越国界时就产生了多国公司。
内部化内部化指在企业的内部建立市场的过程,以企业的内部市场代指在企业的内部建立市场的过程,以企业的内部市场代指在企业的内部建立市场的过程,以企业的内部市场代指在企业的内部建立市场的过程,以企业的内部市场代替外部市场,将市场上具有不完全竞争性质的中间产品的交换转变为企业替外部市场,将市场上具有不完全竞争性质的中间产品的交换转变为企业替外部市场,将市场上具有不完全竞争性质的中间产品的交换转变为企业替外部市场,将市场上具有不完全竞争性质的中间产品的交换转变为企业内部有组织的交换,从而解决由于市场不完全而带来的不能保证供需交换内部有组织的交换,从而解决由于市场不完全而带来的不能保证供需交换内部有组织的交换,从而解决由于市场不完全而带来的不能保证供需交换内部有组织的交换,从而解决由于市场不完全而带来的不能保证供需交换正常进行的问题。
正常进行的问题。
正常进行的问题。
正常进行的问题。
FDIFDI的实质不在于资本的转移,而是基于所有权之上的企业管理与控制的实质不在于资本的转移,而是基于所有权之上的企业管理与控制权的扩张权的扩张;跨国公司的规模扩张的界限由市场交易成本与企业内部的交易跨国公司的规模扩张的界限由市场交易成本与企业内部的交易成本的均衡决定成本的均衡决定;贸易和投资实际上是企业对国际化经营方式的不同选择。
贸易和投资实际上是企业对国际化经营方式的不同选择。
(四)国际生产折衷理论(四)国际生产折衷理论TheEclecticTheoryInternationalProductionJohnH.DunningJohnH.Dunning雷丁大学教授雷丁大学教授雷丁大学教授雷丁大学教授邓宁邓宁邓宁邓宁基本观点基本观点一个企业要进行一个企业要进行一个企业要进行一个企业要进行FDIFDI必须同时拥有必须同时拥有必须同时拥有必须同时拥有33个优势(个优势(个优势(个优势(OILOIL):
):
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.所有权优势所有权优势所有权优势所有权优势OOOO说明企业为什么能到海外直接投资。
说明企业为什么能到海外直接投资。
说明企业为什么能到海外直接投资。
说明企业为什么能到海外直接投资。
.内部化优势内部化优势内部化优势内部化优势IIII说明企业在海外直接投资怎样会使经济效益说明企业在海外直接投资怎样会使经济效益说明企业在海外直接投资怎样会使经济效益说明企业在海外直接投资怎样会使经济效益得到提高。
(即以投资实现原先就有的资源的有效使用)得到提高。
(即以投资实现原先就有的资源的有效使用)得到提高。
(即以投资实现原先就有的资源的有效使用)得到提高。
(即以投资实现原先就有的资源的有效使用).区位优势区位优势区位优势区位优势LLLL说明企业为什么要到特定的国家投资。
说明企业为什么要到特定的国家投资。
说明企业为什么要到特定的国家投资。
说明企业为什么要到特定的国家投资。
跨国公司对国际生产方式的选择跨国公司对国际生产方式的选择跨国公司对国际生产方式的选择跨国公司对国际生产方式的选择跨国公司对国际生产方式的选择跨国公司对国际生产方式的选择非股权安排非股权安排非股权安排非股权安排出口出口出口出口FDIFDI所有权优势所有权优势所有权优势所有权优势内部化优势内部化优势内部化优势内部化优势区位优势区位优势区位优势区位优势生产方式生产方式生产方式生产方式第三节国际直接投资的方式国国际际直直接接投投资资境外创建企业境外创建企业境外创建企业境外创建企业境外并购企业境外并购企业境外并购企业境外并购企业国际国际国际国际BOTBOT投资投资投资投资一、境外创建企业一、境外创建企业境外创建企业又称绿地投资(境外创建企业又称绿地投资(境外创建企业又称绿地投资(境外创建企业又称绿地投资(GreenfieldInvestmentGreenfieldInvestment)即新建投资,指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国即新建投资,指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国即新建投资,指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国即新建投资,指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立新的企业。
的法律设立新的企业。
的法律设立新的企业。
的法律设立新的企业。
国际独资企业国际独资企业ExclusiveOwnershipEnterprises国际合资企业国际合资企业JointVenture国外分公司国外分公司OverseasAffiliate/Branch国外子公司国外子公司Wholly-ownedSubsidiary国际股权合资企业国际股权合资企业EquityJointVenture国际契约合资企业国际契约合资企业ContractJointVenture
(一)国
(一)国
(一)国
(一)国际际际际独独独独资资资资企企企企业业业业国际独资企业指一国投资者按照东道国国际独资企业指一国投资者按照东道国的法律,经东道国政府批准,在其境内的法律,经东道国政府批准,在其境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。
国际直接投资方式。
国际独资企业的优势国际独资企业的优势
(1)企业的设立和经营有完全的自主权)企业的设立和经营有完全的自主权
(2)避免管理摩擦及与当地投资者的冲突避免管理摩擦及与当地投资者的冲突(3)具有财务管理弹性)具有财务管理弹性(4)独享企业机密和垄断优势)独享企业机密和垄断优势(5)独享经营成果)独享经营成果国际独资企业的国际独资企业的劣劣势势
(1)更易受到东道国政策和法律的限制)更易受到东道国政策和法律的限制
(2)对资本的要求高,有较高的经营风险)对资本的要求高,有较高的经营风险(3)企业设立的具体事宜需要自行办理)企业设立的具体事宜需要自行办理(4)不易克服东道国社会和文化环境差异)不易克服东道国社会和文化环境差异外商独资步伐加快外商独资步伐加快-“独食独食独食独食”中国日化行业!
中国日化行业!
中国日化行业!
中国日化行业!
20042004年年年年55月月月月1111日,日,日,日,以以以以1818亿美元的巨资从亿美元的巨资从亿美元的巨资从亿美元的巨资从合作伙伴合作伙伴合作伙伴合作伙伴手中剩余股权,宣布一个月内手中剩余股权,宣布一个月内手中剩余股权,宣布一个月内手中剩余股权,宣布一个月内实现在华独资实现在华独资实现在华独资实现在华独资开始在中国实现独资,开始在中国实现独资,开始在中国实现独资,开始在中国实现独资,14141414家合资家合资家合资家合资20052005年,年,年,年,公司逐步转为独资。
公司逐步转为独资。
公司逐步转为独资。
公司逐步转为独资。
NEWSNEWS国际日化巨头国际日化巨头国际日化巨头国际日化巨头也分别于也分别于也分别于也分别于20042004年年年年1212月月月月1010日日日日和和和和2005200520052005年年年年1111月月月月27272727日斥巨资收购了本土品牌日斥巨资收购了本土品牌日斥巨资收购了本土品牌日斥巨资收购了本土品牌和和和和国际独资企业国际独资企业国外分公司国外分公司国外子公司国外子公司全资子公司全资子公司全资子公司全资子公司控股子公司控股子公司控股子公司控股子公司国外分公司国外分公司国外分公司国外分公司(BranchBranch)由母公司根据东道国的法律,经东道国政府由母公司根据东道国的法律,经东道国政府由母公司根据东道国的法律,经东道国政府由母公司根据东道国的法律,经东道国政府批准,代表母公司在东道国处理有关业务的非独批准,代表母公司在东道国处理有关业务的非独批准,代表母公司在东道国处理有关业务的非独批准,代表母公司在东道国处理有关业务的非独立的分支机构,是母公司不可分割的一部分,其立的分支机构,是母公司不可分割的一部分,其立的分支机构,是母公司不可分割的一部分,其立的分支机构,是母公司不可分割的一部分,其股权全部归母公司所有。
股权全部归母公司所有。
股权全部归母公司所有。
股权全部归母公司所有。
国外子公司国外子公司国外子公司国外子公司(SubsidiarySubsidiary)由母公司根据东道国的公司法成立的分支由母公司根据东道国的公司法成立的分支由母公司根据东道国的公司法成立的分支由母公司根据东道国的公司法成立的分支机构,独立的经济实体、独立法人,母公司的机构,独立的经济实体、独立法人,母公司的机构,独立的经济实体、独立法人,母公司的机构,独立的经济实体、独立法人,母公司的责任与其投入的股本相关。
责任与其投入的股本相关。
责任与其投入的股本相关。
责任与其投入的股本相关。
母子法律关系:
母子法律关系:
母子法律关系:
母子法律关系:
1111、母子公司各为独立的法人实体、母子公司各为独立的法人实体、母子公司各为独立的法人实体、母子公司各为独立的法人实体2222、母公司实际控制子公司、母公司实际控制子公司、母公司实际控制子公司、母公司实际控制子公司3333、母子公司控制关系源于股权和契约、母子公司控制关系源于股权和契约、母子公司控制关系源于股权和契约、母子公司控制关系源于股权和契约分公司分公司Vs子公司子公司无独立的无独立的诉讼请求诉讼请求权,法律权,法律责任由总责任由总公司承担公司承担有独立的有独立的诉讼请求诉讼请求权,法律权,法律责任由子责任由子公司自己公司自己承担承担无法人资无法人资格,领取格,领取营业执照营业执照有法人资有法人资格,领取格,领取企业法人企业法人营业执照营业执照不得超出不得超出母公司的母公司的经营范围经营范围无此限制无此限制无独立财无独立财产,是母产,是母公司的一公司的一部分部分财产独立,财产独立,与母公司与母公司互不连带互不连带对子公司管对子公司管理须符合一理须符合一定法律条件,定法律条件,母公司是最母公司是最大的股东大的股东按照母公按照母公司管理司管理公司法第十四条规定:
公司法第十四条规定:
公司法第十四条规定:
公司法第十四条规定:
“公司可以公司可以公司可以公司可以设立分公司。
设立分公司,应当向公司设立分公司。
设立分公司,应当向公司设立分公司。
设立分公司,应当向公司设立分公司。
设立分公司,应当向公司登记机关申请登记,领取营业执照。
分登记机关申请登记,领取营业执照。
分登记机关申请登记,领取营业执照。
分登记机关申请登记,领取营业执照。
分公司不具有法人资格,其民事责任由公公司不具有法人资格,其民事责任由公公司不具有法人资格,其民事责任由公公司不具有法人资格,其民事责任由公司承担。
司承担。
司承担。
司承担。
”“”“”“”“公司可以设立子公司,子公司可以设立子公司,子公司可以设立子公司,子公司可以设立子公司,子公司具有法人资格,依法独立承担民事公司具有法人资格,依法独立承担民事公司具有法人资格,依法独立承担民事公司具有法人资格,依法独立承担民事责任。
责任。
责任。
责任。
”国外子公司国外子公司ForeignSubsidiary全资子公司全资子公司Wholly-ownedsubsidiaries控股子公司控股子公司Holdingsubsidiaries只有一个法人股东,只有一个法人股东,100%控股控股持股在持股在50%以上时为以上时为控股子公司控股子公司区别?
区别?
美国友邦保险公司(美国友邦保险公司(美国友邦保险公司(美国友邦保险公司(AIAAIA)美国国际集团(美国国际集团(美国国际集团(美国国际集团(AIGAIG)下属的)下属的)下属的)下属的全资子公司全资子公司全资子公司全资子公司国外子公司国外子公司国外子公司国外子公司全资子公司全资子公司全资子公司全资子公司Tips:
AIG-AIG-AIG-AIG-世界保险和金融服务的领导者,也是全球首世界保险和金融服务的领导者,也是全球首世界保险和金融服务的领导者,也是全球首世界保险和金融服务的领导者,也是全球首屈一指的国际性保险服务机构,全球屈一指的国际性保险服务机构,全球屈一指的国际性保险服务机构,全球屈一指的国际性保险服务机构,全球TOP500TOP500TOP500TOP500之一。
之一。
之一。
之一。
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