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国际金融GJW2015-2016-2中国国际收支半年报中国国际收支半年报2015年,经常账户顺差增加但仍处于国际公认的合理水平之内。
2015年上半年,我国经常账户顺差与GDP之比为3.1%,同比上升1.3个百分点。
主要是由于货物贸易顺差增长较快,与GDP之比为5.3%,同比上升2.0个百分点;服务贸易和投资收益逆差与GDP之比分别为2.0%和0.5%,同比扩大0.6和0.4个百分点。
此外,上半年经常账户和直接投资顺差合计2406亿美元,较上年同期增长39%,说明我国抵御跨境资本流动冲击的基础依然较强。
2005年,我国国民经济平稳较快发展,对外贸易快速增长,外商直接投资保持较大规模,人民币汇率形成机制改革稳步推进,汇率灵活性扩大。
国际收支继续保持“双顺差”。
其中,经常项目顺差1608亿美元,资本和金融项目顺差630亿美元。
2005年末,我国外汇储备余额为8189亿美元。
自2005年7月21日起,我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
先导问题先导问题1、根据中国的国际收支,判断人民币汇率的中长期走势?
2、为什么美国会有持续的经常账户赤字,美国又该如何调整实现国际收支平衡,而长期的美国赤字为何没有引发货币危机?
3、中国国家外汇管理局,SAFE,该如何管理国际收支以实现动态均衡的结果,而非长期的经常账户顺差?
本章主要概念本章主要概念国际收支均衡物价-铸币流动机制马歇尔-勒纳条件J曲线效应贸易条件本章主要内容本章主要内容国际收支失衡类型及调节弹性论乘数论吸收论货币论11、国际收支失衡类型及调节、国际收支失衡类型及调节专栏专栏中国与美国双边贸易中国与美国双边贸易改革开放以来,中美两国贸易发展迅速,而且美国成为中国最大的贸易伙伴国。
但是,最近15年以来中美贸易收支存在长期的失衡。
因而关于中美贸易逆差的调整与再平衡也一直成为两国经贸交往与战略对话的主要问题。
1.中美贸易收支失衡的主要原因。
具体有:
中美贸易统计差异因素;结构因素,国际分工结构、贸易结构;宏观经济因素,储蓄因素、汇率因素、生产率和经济增长率差异因素;政治因素美国对华出口管制。
2.中美贸易收支失衡与再平衡。
如何使中美贸易恢复平衡?
具体需要:
中美贸易收支失衡取决于国际分工体系,再平衡只能缓解而无法消除;中美贸易收支失衡与再平衡应放大到美中经常账户中再平衡;中美贸易收支失衡与再平衡超越中美两国,需要区域和多边协调。
国际收支失衡的种类国际收支失衡的种类
(一)季节性和偶然性的失衡。
由于生产、消费有季节性变化,一个国家的进出口也会随之而变化。
季节性变化对进出口的影响并不一样,因而造成季节性的国际收支失衡。
这种偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的,且引起的失衡是暂时性的。
(二)周期性失衡。
市场经济国家,由于受商业周期的影响,周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段,在周期的不同阶段,无论是价格水平的变化,还是生产和就业的变化,或两者的共同变化,对国际收支状况都会产生不同的影响。
这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡,称为周期性失衡。
2001Q2,为负数7亿美元,1998-2015,唯一一次国际收支失衡类型国际收支失衡类型(三)货币性失衡。
一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩)引起国内物价水平变化,从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动,由此引起的国际收支失衡,称为货币性失衡。
(四)结构性失衡。
当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时,一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化,从而发生的国际收支失衡,称为结构性失衡。
(五)不稳定的投机和资本外逃造成的失衡。
在短期资本流动中,不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因,它们还会激化业已存在的失衡。
投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。
国际收支失衡的影响国际收支失衡的影响逆差影响逆差影响国际收支逆差,尤其是长时间的逆差,显然对于一国经济发展非常不利。
具体来说,逆差对一国经济的影响有如下一些。
导致外汇储备大量流失。
储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降,损害该国在国际上的声誉。
导致该国外汇短缺,造成外汇汇率上升,本币汇率下跌。
一旦本币汇率过度下跌,会削弱本币在国际上的地位。
导致该国货币信用的下降,国际资本大量外逃,引发货币危机。
使该国获取外汇的能力减弱,影响该国发展生产所需的生产资料的进口,使国民经济增长受到抑制,进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。
持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。
中国国际收支中国国际收支2015年,经常项目顺差2932亿美元,与同期GDP之比为2.7%,继续处于国际公认的合理范围之内。
其中,资本和金融项目逆差1611亿美元,其中,资本账户顺差3亿美元,非储备性质的金融账户逆差5044亿美元,储备资产减少3429亿美元。
截至2015年末,外汇储备余额为3.33万亿美元。
中国人民银行,2015第四季度货币政策执行报告,第53页。
国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节专栏专栏外管局重点应对国际收支失衡外管局重点应对国际收支失衡(京华时报(2008-03-18第043版)本报讯(记者陈琰)国家外汇管理局副局长王小奕昨天表示,受美国次贷危机影响,全球经济发展进入了调整期。
中国在人民币升值预期较强、本外币利差倒挂的背景下,既面临国际收支顺差进一步扩大的考验、又要应对日渐增大的通胀压力,研究应对国际收支不平衡的策略是今年外汇管理工作的重点。
官员的上述表态事出有因。
商务部于近期发布的数据显示,今年1月,我国实际外商直接投资(FDI)112亿美元,较去年同期增长109.78%。
业内人士对此认为,FDI的激增说明国际游资正大规模流入我国,政府调控压力依然较大。
而与此同时,人民币快速升值与美联储的持续降息则为游资入境起到了推波助澜的作用。
王小奕指出,外汇管理部门要充分认识国际收支统计分析的重要性,进一步夯实统计基础性工作,为宏观调控提供依据。
资料来源:
陈琰,2008,外管局重点应对国际收支失衡,京华时报,http:
/FlowMechanism)A)理论背景:
早在1752年,英国经济学家和哲学家大卫休谟(DavidHume)在其出版的政治论丛中系统提出了“物价与铸币流动机制”这一古典的国际收支调节理论。
B)主要内容:
休谟认为,如果一国发生国际收支逆差,外汇供不应求,本国汇率下跌,当汇率跌至黄金输出点以下时,就会引起本国黄金外流,随之国内黄金存量减少,货币发行量、存款及银行信用紧缩,于是物价下跌,本国出口商品的竞争力增强,出口增加,进口减少,直到国际收支改善。
如果一国发生国际收支顺差,调节机制正好相反纸币本位的固定汇率制度下国际收支自动调节机制纸币本位的固定汇率制度下国际收支自动调节机制根据对国际收支作用的经济变量不同,可以分为利率调节机制、收入调节机制和价格调节机制三大类。
具体内容为:
A)利率调节机制或利率效应。
利率调节机制是指国际收支失衡引起的利率变动对国际收支的调节,从经常账户和资本账户两个方面产生作用。
当一国出现国际收支逆差时,本国货币供应量相对减少,利率上升,表明本国金融资产收益率上升,从而对本国金融资产的需求增加,资金外流减少或资金流入增加,改善国际收支。
除此以外,利率的变动还会影响国内的投资和消费、物价的涨跌,直至影响到进出口的变化。
B)现金余额效应或收入调节机制或收入效应。
C)价格调节机制或相对价格效应。
价格调节机制是指国际收支失衡引起的一般价格水平或相对价格水平的变动对国际收支的调节。
国际收支的政策调节国际收支的政策调节上述两种自发调节政策并不一定能立马见效,或者副作用较大,这个时候需要政府干预,以矫正或者补充市场调节的不足。
政府调节国际收支的各种政策,可以分为需求调节政策、供给调节政策和资金融通政策。
其中,需求调节政策由凯恩斯提出,一直沿用到20世纪7080年代。
主要有支出增减型政策和支出转换型政策。
供给调节政策由供给学派提出,主要有产业政策(解决产业结构类型)和科技政策(科技兴国)。
而资金融通政策是通过国际间的资金融通来解决国际收支的不平衡。
支出增减政策(支出增减政策(Expenditure-ChangingPolicy)支出增减政策是改变社会总需求或国民经济总支出水平的政策,旨在通过改变社会总需求或总支出水平来改变对外国商品、服务和金融资产的需求,从而调节国际收支。
主要包括财政政策和货币政策,前者通过调整税收和政府支出实现对国民经济的需求管理;后者通过调整货币供应量对国民经济需求进行管理。
常见的有再贴现率(RediscountPolicy)、存款准备金率(RequiredReserve)、公开市场业务(OpenMarketPolicy)三种货币政策工具。
财政货币政策可以通过三个渠道来影响国际收支,分别称为收入效应、利率效应和相对价格效应(或称替代效应)。
支出转换政策支出转换政策支出转换政策是指不改变社会总需求和总支出水平而改变其方向的政策,也就是将国内支出从外国商品和劳务转移到国内的商品和劳务上来。
这类政策主要包括汇率政策和直接管制政策。
汇率政策包括汇率制度的变更;外汇市场干预;官方汇率贬值。
汇率政策对国际收支的影响是通过改变汇率水平来实施。
本币贬值对国际收支的影响主要体现在经常帐户或贸易收支上,其效果大小取决于两方面:
名义汇率对实际汇率的正反两方面的影响。
进出口弹性是否符合马歇尔勒纳条件或类似条件。
直接管制政策包括外贸管制和外汇管制。
外贸管制的主要内容是各种奖出限入的措施,如奖励出口的出口信贷、出口信贷国家担保制、出口退税、出口补贴等,限制进口的措施有进口许可证制、进口配额制、进口存款预交制、各种关税和非关税壁垒等。
外汇管制常用的手段有限制私人持有或购买外汇、限制资本输出入、实行复汇率制、禁止黄金输出、限制本币出境数量等。
产业政策产业政策产业政策旨在优化和改善产业结构,根据国际市场变化制定合理的产业结构规划,鼓励发展和扩大一些产业的同时,调整、限制乃至取消另一些产业部门(如夕阳产业),增加社会产品(出口产品和进口替代品)的供给,使之适应国际市场,消除结构性的国际收支失衡。
科技政策科技政策对于发展中国家而言,科技政策体现为:
推动科技进步。
企业内部要加强科学技术的研究、应用和推广,鼓励技术发明和创新;外部引进国外先进技术,取代传统的生产方法和工艺。
提高管理水平。
重点在于采用先进的管理方法和管理经验,改进管理手段,培养企业家阶层。
加强人力资本投资。
主要是增加投资强度,调整教育结构,改革教育体制,鼓励国际交流,最终提高本国劳动力的素质。
产业政策和科技政策是从供给角度调节的政策,其特点是长期性,在短期内很难有显著的效果,但是可以从根本上提高一国经济实力和科技水平,从而达到调节国际收支失衡、实现内外均衡的目标。
外汇缓冲政策或资金融通政策(外汇缓冲政策或资金融通政策(FinancingPolicy)资金融通政策简称融资政策,是在短期内利用资金融通来弥补国际收支赤字,包括使用官方储备和使用国际信贷。
一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给。
它与支出政策间具有一定的互补性和替代性,当一国发生国际收支逆差时,政府既可以用支出性政策调节,也可以采取融资政策或两者结合的办法调节。
但是使用时难点在于无法判断失衡的性质,以官方储备作为缓冲体可以解决暂时性的国际收支逆差,但是面临长期的逆差,不仅不能解决问题,反而可能造成储备的流失,延误政策调整的最佳时机。
2、弹性论、弹性论这是国际收支理论中最为重要的一种系统性理论。
弹性分析法或弹性论(TheElasticityApproach)是指在国民收入、利率不变的情况下,运用汇率的变动对经常项目失衡进行调节,由于这一调节机制与进出口商品的供求弹性关系密切,被称为弹性论。
理论背景理论背景20世纪30年代大危机和金本位制度崩溃时期,由英国剑桥大学著名经济学家琼罗宾逊夫人(JohnRobinson)正式提出(思想来源于英国经济学家马歇尔),后来经过马克卢普和哈伯格等人的努力,发展成为国际收支理论的重要内容之一。
该理论是建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基础上,围绕进出口商品的需求弹性展开,着重讨论货币贬值成功的条件以及对贸易收支和贸易条件的影响。
前提假定前提假定
(1)不考虑资本流动,贸易收支即为国际收支;
(2)运用局部均衡分析,不考虑利率、国民收入,只考虑汇率变化对进出口商品贸易的影响;(3)假设非充分就业,贸易商品的供给弹性无穷大;(4)贬值前贸易账户处于平衡状态。
弹性论的基本思想弹性论的基本思想以进出口商品的供求弹性为基本出发点,假定国民收入、利率不变条件下,只考察汇率变动对国际收支调整的影响。
通过汇率水平的变化,使进出口商品供求相对价格产生变动,以此来影响出口总值和进口总值,从而调节国际收支或贸易收支不平衡。
马歇尔马歇尔勒纳条件(勒纳条件(Marshall-LernerCondition)Marshall,1842-1924;Lerner,1903-1982弹性论的理论根据是由马歇尔提出,并经勒纳发展而起,简称马歇尔勒纳条件。
马歇尔勒纳条件是指在供给弹性无穷大的情况下,一国货币贬值能否改善国际收支,取决于商品进出口需求弹性之和绝对值是否大于1,即。
如果大于1,则贬值有效,能改善国际收支;如果小于1,国际收支非但得不到改善,反而会继续恶化;等于1,则国际收支保持不变。
现实中,当一国国际收支处于平衡状态时,是不会发生贬值的。
相反,在一国国际收支出现逆差时,货币当局才会考虑干预,货币贬值通常才会发生。
J曲线效应曲线效应在实际中,即便马歇尔勒纳条件成立,贬值也不能马上改善贸易收支。
汇率变动时,进出口数量的实际变动还取决于供给对价格的反应程度,从进出口商品相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间,即存在时滞(TimeLag)。
这段期间内,贬值不仅不能改善贸易收支,反而会使之恶化。
整个过程用曲线描述出来,酷似“J”字母(如图所示),因此被称为J曲线效应(J-curveEffect)。
所谓J曲线效应,是指在马歇尔勒讷条件成立的情况下,短期内由于合同的时滞效应,贬值初期,国际收支可能首先恶化,经过一段时间调整之后,然后得到慢慢改善。
贸易条件贸易条件贸易条件(贸易条件(TermsofTrade),又称交换比价或贸易比价,是指一国出口商品价格指),又称交换比价或贸易比价,是指一国出口商品价格指数与进口商品价格指数之比。
用公式可表示为:
数与进口商品价格指数之比。
用公式可表示为:
T=Px/Pm。
其中,。
其中,Px和和Pm分别表示分别表示出口和进口商品的价格指数。
出口和进口商品的价格指数。
具体计算为,以一定时期为基期,先计算出基期的进出口价格比率并作为1,再计算出比较期的进出口价格比率,然后以之与基期相比,如大于1,表明贸易条件比基期改善;如小于1,则表明贸易条件比基期恶化。
贸易条件的实质:
一国对外经济交往中价格变动对实际经济资源的影响。
当贸易条件比率上升时,贸易条件改善,表明该国出口相同数量的商品可换回更多的进口商品;当贸易条件比率下降时,贸易条件恶化,表明该国出口相同数量的商品只能换回更贸易条件改善的前提条件:
DxDmSxSm,贸易条件改善;DxDmSxSm,贸易条件恶化;DxDm=SxSm,贸易条件不变;其中,Dx、Dm为一国的出、进口产品需求弹性,Sx、Sm为一国的出、进口产品的供给弹性。
一般来说,货币贬值会使本国贸易条件恶化或不变,改善贸易条件的案例极为罕见。
但是贸易条件的恶化并不一定都是由于货币贬值所引起。
理论评价理论评价优点)弹性论在理论上填补了古典国际收支调节理论失效后的空白,曾在西方经济学界长期流行。
根据这一理论,国际收支调节不是自动调节过程,而是政府政策起作用的过程,弹性论强调用汇率的变动来调节国际收支。
弹性论不仅指出了在纸币流通条件下,可以通过货币贬值来调节国际收支,而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。
缺陷)第一,弹性论假定货币贬值前贸易收支处于平衡状态,这一假定不符合实际情况。
既然贸易收支已经平衡,还为什么进行贬值呢?
这一问题弹性论无法回答。
第二,弹性论建立在局部均衡分析基础之上,假定其他条件不变,仅考虑汇率变动对进出口贸易的影响。
局部均衡分析的局限性决定了它的缺陷,比如忽视了贬值过程中供给条件和成本的变化,忽视了汇率变化引起的收入效应和支出效应等。
第三,弹性论假定贸易商品的供给具有完全弹性,不符合客观现实情况。
弹性论推导,弹性论推导,Marshall-LernerCondition假定,假定,PxPx,Px*Px*不变,不变,则有则有0404,0505式成立;式成立;TBTB要得到改善,要得到改善,则充要条件是则充要条件是1010式成立;式成立;假定期初,经常账户假定期初,经常账户TB=0TB=0,则有则有1111式成立式成立贸易条件的推导贸易条件的推导只有只有19式大于零,式大于零,贸易条件得到改善;贸易条件得到改善;否则小于零,否则小于零,贸易条件恶化;贸易条件恶化;如果等于零,如果等于零,则贸易条件不变化。
则贸易条件不变化。
J曲线效应曲线效应3、乘数论、乘数论乘数分析法或乘数论(TheMultiplierApproach)是指在汇率、价格不变的情况下,只考察收入变动对贸易收支或国际收支调整的影响。
由于这一调整机制与收入变动的关系密切,所以又被称为收入论或收入分析法。
20世纪30、40年代,以凯恩斯主义追随者哈罗德(RoyHarrod)、梅茨勒(LaoydMetzler)、马克卢普(FritzMachlup)等为代表的经济学家,运用凯恩斯的乘数理论对汇率变动的影响做出了分析,由此形成了国际收支调节的乘数论。
乘数论的假定前提乘数论的假定前提
(1)不考虑国际资本流动,贸易收支即为国际收支;同弹性论
(2)假定非充分就业,贸易商品的供给弹性无穷大;同弹性论(3)假定小型开放经济,不考虑外国回转效应,小型开放经济的出口是完全外生的;(4)运用局部均衡分析,假定汇率、利率、价格、工资等经济变量均保持不变,只考察国民收入变动对贸易收支或国际收支调整的影响。
基本思想基本思想乘数论是以凯恩斯宏观经济分析框架为基础,假定汇率、价格等经济变量不变条件下,只考察国民收入变动对贸易收支或国际收支调整的影响。
该理论阐述国民收入的变动对贸易收支的影响,揭示出一国可以通过需求管理政策来调整贸易收支或国际收支失衡。
乘数论推导乘数论推导出口增加,出口增加,对产出影响对产出影响1/(s-h+m),为对外贸易乘数,为对外贸易乘数29式,为国内自主性开支对国际收支的不利影响;小国开放经济,式,为国内自主性开支对国际收支的不利影响;小国开放经济,货币贬值除直接影响国际收支,还会通过国民收入变动间接影响,货币贬值除直接影响国际收支,还会通过国民收入变动间接影响,30就是这种情况,就是这种情况,哈伯格条件;对于大国,还会有国际回转效应,从而贬值国的效果,还会进一步哈伯格条件;对于大国,还会有国际回转效应,从而贬值国的效果,还会进一步因不贬值国国民收入下降、进口减少而导致国际收支受惠贬值程度再次降低,即因不贬值国国民收入下降、进口减少而导致国际收支受惠贬值程度再次降低,即31式式对乘数论的评价对乘数论的评价乘数分析法阐述了对外贸易与国民收入之间的关系,以及各国经济通过进出口途径相互影响的原理,在一定程度上反映了客观经济现实。
这一原理不仅对国际收支的研究具有重要意义,而且对研究一国贸易与经济增长具有重要意义。
但是,乘数理论同样没有考虑资本流动,并且假定汇率、物价等因素不变,所以乘数论分析方法上仍旧属于局部均衡分析,其对国际收支影响的分析难免有失偏颇。
4、吸收论、吸收论吸收分析法或吸收论(TheAbsorptionApproach),是从凯恩斯的国民收入方程式入手,着重考察总收入与总支出变动对国际收考察总收入与总支出变动对国际收支的影响。
支的影响。
20世纪50年代初,西德尼亚历山大(SidneyAlexander)和詹姆斯米德(JamesMeade)等经济学家以凯恩斯宏观经济理论为基础提出了国际收支的吸收分析法。
吸收论着重考察总收入与总支出对国际收支的影响,在此基础上提出了国际收支调节的相应政策主张。
吸收论的基本思想吸收论的基本思想吸收论以凯恩斯宏观经济理论为基础,认为国际收支与整个国民经济活动相联系,只有弄清产出变化、支出变动之后,才能理解国际收支的变化。
为此,着重考察总收入与总支出变动对国际收支的影响。
吸收论推导吸收论推导贬值对收入有直接影响,同时对吸收直接影响,贬值对收入有直接影响,同时对吸收直接影响,34中的中的a即反映了因收入增加导致国际收支恶化的影响,即反映了因收入增加导致国际收支恶化的影响,a系数系数货币贬值对收入的直接效应货币贬值对收入的直接效应
(1)闲置资源效应(IdleResourcesEffect),如果存在有闲置资源,伴随贬值的出口增加通过外贸乘数会带来国民收入的增加。
同时,国民收入的增加会增加本国投资和消费支出,使总吸收水平上升。
所以贸易收支恶化与否,取决于边际吸收倾向a。
(2)贸易条件效应(TermsofTradeEffect),亚历山大等经济学家认为,一国出口比进口更加专业化,货币贬值导致以外币计算的出口价格下跌,而以外币计算的进口价格上升,所以贸易条件恶化,并导致该国实际收入减少。
(3)资源配置效应(DistributionofResourcesEffect),弗里兹马克卢普(FritzeMachlup)认为,贬值影响资源配置,在贬值过程中,资源从国内生产率相对较低的部门向生产率相对较高的出口部门转移,生产率的提高可以抵消贸易条件的恶化,净结果是提高实际收入。
当闲置资源效应很小时,货币贬值的资源配置效应尤为重要。
货币贬值对吸收的直接效应货币贬值对吸收的直接效应
(1)现金余额效应(RealCashBalanceEffect),本币贬值会使该国物价水平上涨,如果货币供给不变,人们持有的现金余额实际价值会减少。
为了将实际现金余额恢复到原有的持有水平,人们或者被迫减少对商品和劳务的支出,消费水平下降,总吸收减少;或者将持有的金融资产变现,这会使资产价格下降,利率水平提高,消费和投资水平下降,总吸收再减少。
因此,现金余额效应通过总吸收的减少会使贸易收支得到改善。
(2)收入再分配效应(RedistributionofIncomeEffect),贬值通过改变收入再分配状况而影响吸收的作用,其影响表现在三个方面:
收入由固定货币收入集团向其他收入集团转移,后者可以通过增加名义收入避免价格上升的损害;收入由工资收入集团向利润收入集团转移;收入由纳税人集团向政府部门转移。
这种收入再分配对吸收的影响要取决于不同集团的边际吸收倾向。
(3)货币幻觉效货币幻觉效应(MoneyIllusionEffect),指人们忽视价格变动对实际价值的影响而减少实际支出的现象。
如本币贬值会使物价上涨,当价格和名义收入同等增加时实际收入并未改变,但是由于存在对物价的货币幻觉,就会减少消费,总支出减少,如果存在对工资的货币幻觉,会增加消费,使总吸收增加。
(4)其他直接效应(MiscellaneousDirectAbsorptionEffects),涉及对价格进一步上升的预期(因此人们会增加现期支出,增加总吸收)、进口的投资品价格上升对投资产生的负面影响、进口商品的价格上涨对消费这些商品的支出施加的抑制性作用。
3货币贬值对吸收的间接效应货币贬值通过收入变动对吸收产生的第二轮影响。
如果贬值导致收入增加Y,那么吸收会增加aY。
这种影响取决于边际吸收倾向a的大小对吸收论的评价对吸收论的评价A、吸收论将国际收支作为宏观变量,把它和整个国民经济连接起来,考虑到多种因素的相互作用,属于一般均衡分析。
它指出了弹性论所忽视的国际收支失衡的货币方面,强调了货币因素的重要性。
在国际收支调节理论的发展过程中,起到了承前启后的作用,既是对弹性论的超越,又是20世纪70年代以后货币分析法的先驱。
B、吸收论从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响中来
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