筹资管理概述(ppt 98页).pptx
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3.1企业筹资概述企业筹资概述3.2资金需要量预测资金需要量预测3.3负债资金筹集负债资金筹集3.4权益资金筹集权益资金筹集第三章第三章筹资管理筹资管理【导入案例导入案例】汤姆汤姆F赫林是全美旅馆协会的主席,是全美旅馆业,乃到旅游界的泰斗。
赫林是全美旅馆协会的主席,是全美旅馆业,乃到旅游界的泰斗。
1954年,赫林被选为拉雷多市年,赫林被选为拉雷多市猛狮俱乐部猛狮俱乐部主席。
该俱乐部选派他和他的妻子去主席。
该俱乐部选派他和他的妻子去纽约参加国际纽约参加国际猛狮俱乐部猛狮俱乐部会。
夫妇俩到纽约赴会后,决定到纽约州的尼亚加拉会。
夫妇俩到纽约赴会后,决定到纽约州的尼亚加拉大瀑布作一次伉俪旅游,结果他们惊奇地发现,在这大好美景两岸的美国和加拿大瀑布作一次伉俪旅游,结果他们惊奇地发现,在这大好美景两岸的美国和加拿大,都没有为这些留连忘返的游人提供歇宿的住所和其他设施。
大,都没有为这些留连忘返的游人提供歇宿的住所和其他设施。
从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。
要建造旅馆就得从此在赫林的心里就孕育了一个在风景区开设旅馆的想法。
要建造旅馆就得找地基,他在格兰德市找到了一所高中,因为校方想出售这座房子。
可是当时赫找地基,他在格兰德市找到了一所高中,因为校方想出售这座房子。
可是当时赫林还只是一家木材公司的小职员,周薪仅有林还只是一家木材公司的小职员,周薪仅有125美元,想买这幢房子,却苦于无资美元,想买这幢房子,却苦于无资金。
于是他向所在工作的公司股东游说从事旅馆经营,但未成功。
他只得独自筹金。
于是他向所在工作的公司股东游说从事旅馆经营,但未成功。
他只得独自筹集了集了500美元,请一位建筑师设计了一张旅馆示意草图。
他既未攻读过建筑,又没美元,请一位建筑师设计了一张旅馆示意草图。
他既未攻读过建筑,又没有钻研过工程,因此,他对示意图的可行性研究慎之又慎。
当他带着示意图向保有钻研过工程,因此,他对示意图的可行性研究慎之又慎。
当他带着示意图向保险公司要贷款险公司要贷款60万元时,保险公司非得要他找一个有万元时,保险公司非得要他找一个有100万元资产的人作担保。
于万元资产的人作担保。
于是,他向另一家木材公司的总经理求援。
总经理看了旅馆示意图后,以本公司独是,他向另一家木材公司的总经理求援。
总经理看了旅馆示意图后,以本公司独家承包家具制造为条件,同意作他的担保人。
家承包家具制造为条件,同意作他的担保人。
赫林再以发行股票的方式筹集资金,他提出两种优先股:
一种股份供出卖,取赫林再以发行股票的方式筹集资金,他提出两种优先股:
一种股份供出卖,取得现金;另一种是以提供物资来代替股金。
就这样他筹集到了创业所需的资金,得现金;另一种是以提供物资来代替股金。
就这样他筹集到了创业所需的资金,建成了理想中的拉波萨多旅馆。
建成了理想中的拉波萨多旅馆。
分析讨论:
如果没有通过多种方式筹集所需的资金分析讨论:
如果没有通过多种方式筹集所需的资金汤姆汤姆F赫林能实现自己的梦赫林能实现自己的梦想吗想吗?
思考:
思考:
企业该如何筹集资金?
企业该如何筹集资金?
3.13.1企业筹资概述企业筹资概述3.1.1企业筹资的含义与分类企业筹资的含义与分类筹资筹资是指企业根据其生产经营、是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要,对外投资及调整资本结构的需要,通过一定的渠道和资金市场,采通过一定的渠道和资金市场,采取适当的筹资方式,经济有效地取适当的筹资方式,经济有效地为企业筹集所需资金的一种行为为企业筹集所需资金的一种行为。
1)筹资的含义)筹资的含义2)企业企业筹资筹资分类分类u11、短期筹资短期筹资与与长期筹资长期筹资;u22、债务筹资与股权筹资债务筹资与股权筹资;u33、内部筹资与外部筹资内部筹资与外部筹资;u44、直接筹资与间接筹资直接筹资与间接筹资;u55、国内筹资与海外筹资国内筹资与海外筹资;?
3.1.2筹资渠道与方式筹资渠道与方式筹资渠道筹资渠道是指客观存在的筹措资金的是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。
来源方向与通道。
筹资方式筹资方式是指筹措资金时所采用的具是指筹措资金时所采用的具体形式。
体形式。
1)筹资渠道)筹资渠道u国家财政资金国家财政资金u银行信贷资金银行信贷资金u非银行金融机构资金非银行金融机构资金u其他企业资金其他企业资金u居民个人资金居民个人资金u企业自留资金企业自留资金?
2)筹资方式)筹资方式u吸收直接投资吸收直接投资u发行股票发行股票u利用留存收益利用留存收益u向银行借款向银行借款u利用商业信用利用商业信用u发行公司债券发行公司债券u融资租赁融资租赁?
权益资金权益资金负债资金负债资金3)筹资渠道与筹资方式关系)筹资渠道与筹资方式关系3.1.3筹资原则筹资原则规模适当原则规模适当原则筹措及时原则筹措及时原则来源合理原则来源合理原则方式经济原则方式经济原则22筹资渠道与方式筹资渠道与方式本节小结本节小结11企业筹资的含义及分类企业筹资的含义及分类33筹资原则筹资原则思考:
企业如何确定该筹集多少资金?
企业如何确定该筹集多少资金?
3.23.2资金需要量预测资金需要量预测3.2.1定性分析法定性分析法定性预测法定性预测法是指利用直观的资料是指利用直观的资料,依靠个依靠个人的经验和主观分析、判断能力,预测人的经验和主观分析、判断能力,预测未来资金的需要量的方法。
未来资金的需要量的方法。
这种方法通常在企业缺乏完备、准确的这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。
历史资料的情况下采用的。
3.2.2销售百分比法销售百分比法销售百分比法是最常见的比率预测法。
销售百分比法是最常见的比率预测法。
销售百分比法销售百分比法以资金与销售额的比率为基础,以资金与销售额的比率为基础,预测未来资金需要量的方法,其原理是根据预测未来资金需要量的方法,其原理是根据预计的销售额预测资金的需要量。
预计的销售额预测资金的需要量。
两个基本假设两个基本假设p一一是是假假定定某某项项目目与与销销售售额额的的比比率率已已知知且且固定不变;固定不变;p二是假定未来销售预测已经完成。
二是假定未来销售预测已经完成。
基本原理基本原理u会计等式:
u资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益u在追加筹资以后的等式为:
u资产资产+资产资产=负债负债+自发性负债自发性负债+外部负债外部负债+所有者权益所有者权益+留存收益留存收益+外部股权筹资外部股权筹资u还可以进一步转化为:
u资产资产=自发性负债自发性负债+外部负债外部负债+留存收益留存收益+外部股权筹资外部股权筹资销售百分比法的具体步骤销售百分比法的具体步骤p将资产负债表项目划分为将资产负债表项目划分为敏感项目敏感项目和和非敏感项目非敏感项目p计算基年各计算基年各敏感项目的销售百分比敏感项目的销售百分比p预计留存收益增加额(预计留存收益增加额(留存收益留存收益)计算)计算p计算计算外部融资额外部融资额
(1)将资产负债表项目划分为敏感项目和非敏感项目)将资产负债表项目划分为敏感项目和非敏感项目敏感项目敏感项目是指随销售额的变动而同步变动的项目,主是指随销售额的变动而同步变动的项目,主要包括货币资金、应收账款、存货等流动资产项目和要包括货币资金、应收账款、存货等流动资产项目和应付账款、应交税费等流动负债项目,但短期借款一应付账款、应交税费等流动负债项目,但短期借款一般不作为敏感项目。
般不作为敏感项目。
与变动项目相对应的是与变动项目相对应的是非敏感项目非敏感项目,如长期投资、短,如长期投资、短期借款、长期负债和实收资本等,期借款、长期负债和实收资本等,它们在短期内都不它们在短期内都不会随销售规模的扩大而相应改变。
会随销售规模的扩大而相应改变。
(1)将资产负债表项目划分为敏感项目和非敏感项目)将资产负债表项目划分为敏感项目和非敏感项目固定资产固定资产划分为哪一类?
划分为哪一类?
如果说企业尚有剩余生产能力,表示增加收入不需要进行固定资产方面投资,则为非敏感项目;反之则为敏感项目。
应收(付)票据应收(付)票据划分为哪一类?
划分为哪一类?
如题目说所有流动资产、流动负债都随销售收入的变动而变动,那么应收(付)票据属敏感性项目;如果题目中没有这样特殊的说明,则一般为非敏感项目。
(2)计算基年各变动项目销售百分比)计算基年各变动项目销售百分比某变动项目销售百分比某变动项目销售百分比=该项目金额该项目金额/销售额销售额*100%资产资产销售百分比销售百分比=各资产类变动项目销售百分比之和各资产类变动项目销售百分比之和=资产类变动项目总金额资产类变动项目总金额/销售额销售额*100%自发性负债自发性负债销售百分比销售百分比=各负债类变动项目销售百分比之和各负债类变动项目销售百分比之和=负债类变动项目总金额负债类变动项目总金额/销售额销售额*100%(3)预计留存收益增加额()预计留存收益增加额(留存收益)留存收益)预计留存收益预计留存收益=预计销售额预计销售额销售净利率销售净利率(1股利支付率)股利支付率)(4)计算外部融资额)计算外部融资额外部融资额外部融资额=资产资产自发性负债自发性负债留存收益留存收益=资产销售百分比资产销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比新增新增销售额预计销售额销售额预计销售额销售净利率销售净利率(1股利支付率)股利支付率)AA为变动资产,为变动资产,BB为变动负债,为变动负债,SS为销售额,为销售额,EE为留存收益比率,为留存收益比率,PP为销售净利率。
为销售净利率。
【同步计算【同步计算3-1】某企业某企业2010年年12月月31日资产负债表如下:
日资产负债表如下:
2010年销售收入年销售收入200000元,税后净利元,税后净利20000元,销售净利率元,销售净利率10%,已按,已按50%比例发放普通股股利比例发放普通股股利10000元。
目前企业尚有剩余生元。
目前企业尚有剩余生产能力,应付票据因销售额增长而增长。
假定销售净利率仍保持产能力,应付票据因销售额增长而增长。
假定销售净利率仍保持上年水平,预计上年水平,预计2011年销售收入提高到年销售收入提高到240000元,年末普通股股元,年末普通股股利发放比例增加到利发放比例增加到70%,要求预测,要求预测2011年需要增加资金的数量。
年需要增加资金的数量。
资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益现金现金10000应收帐款应收帐款24000存货存货50000预付款项预付款项4000固定资产(净值)固定资产(净值)212000应付票据应付票据8000应付账款应付账款20000其他应收款其他应收款4000短期借款短期借款50000长期负债长期负债80000实收资本实收资本128000留用利润留用利润10000资产总计资产总计300000负债及所有者权益负债及所有者权益300000资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益项目项目销售百分比销售百分比预计数预计数项目项目销售百分比销售百分比预计数预计数现金现金应收帐款应收帐款存货存货预付款项预付款项固定资产固定资产(净值)(净值)5%12%25%2%1200028800600004800212000应付票据应付票据应付账款应付账款其他应收款其他应收款短期借款短期借款长期负债长期负债实收资本实收资本留用利润留用利润追加资金追加资金4%2%10%960048002400050000800001280001000011200合计合计44%317600合计合计16%317600
(1)根据)根据2010年资产负债表,编制年资产负债表,编制2011年预计资产负债表。
年预计资产负债表。
(22)确定需要增加的资金。
)确定需要增加的资金。
方法一:
根据资产负债表直接确认。
方法一:
根据资产负债表直接确认。
预计资产总额是预计资产总额是317600317600元,而负债与所有者权益为元,而负债与所有者权益为306400306400元,资金占用大于资金来源,需要追加元,资金占用大于资金来源,需要追加1120011200元。
元。
方法二:
分析测算。
方法二:
分析测算。
销售收入每增加销售收入每增加100100元,需增加元,需增加4444元资金占用,同时自动产元资金占用,同时自动产生生1616元资金来源。
因此,每增加元资金来源。
因此,每增加100100元销售收入,必须取得元销售收入,必须取得2828元元资金来源。
本题销售收入增加了资金来源。
本题销售收入增加了4000040000元(元(240000240000元元-200000-200000元),按照元),按照28%28%比率可测算出增加比率可测算出增加1120011200元资金需求。
元资金需求。
(33)确定对外界资金需求的数量。
)确定对外界资金需求的数量。
方法一:
分析方法一:
分析上述上述1120011200元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式元资金需求可通过企业内部筹集和外部筹集两种方式解决,解决,20112011年预计净利润为年预计净利润为2400024000元(元(240000240000*10%10%),公司利),公司利润分配给投资者的比率为润分配给投资者的比率为70%70%,则有,则有30%30%利润利润72007200元被留存,从元被留存,从1120011200元减去元减去72007200元留存收益,还有元留存收益,还有40004000元资金需从外界融通。
元资金需从外界融通。
方法二:
公式方法二:
公式外部融资额外部融资额=资产资产自发性负债自发性负债留存收益留存收益=资产销售百分比资产销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比新增销售额自发性负债销售百分比新增新增销售额预计销售额销售额预计销售额销售净利率销售净利率(11股利支付率)股利支付率)=4000=4000(元)(元)直接列公式计算:
直接列公式计算:
外部融资额外部融资额=资产资产自发性负债自发性负债留存收益留存收益资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益银行存款银行存款20000应收帐款应收帐款170000存货存货200000固定资产(净值)固定资产(净值)300000无形资产无形资产110000应付账款应付账款150000应付票据应付票据30000长期借款长期借款200000实收资本实收资本400000未分配利润未分配利润20000资产总计资产总计800000负债及所有者权益负债及所有者权益800000【同步计算【同步计算3-2】某公司某公司20132013年的销售额为年的销售额为10000001000000元,企业已无剩余生产能力,元,企业已无剩余生产能力,税后净利率为税后净利率为4%4%,已分配利润为税后净利润的,已分配利润为税后净利润的50%50%,20142014年也按年也按此比例分配净利,此比例分配净利,20142014年预计销售额为年预计销售额为15000001500000元,元,20201414年的年的资产负债表如下,根据资料,预测资产负债表如下,根据资料,预测20142014年的筹资需要量。
年的筹资需要量。
资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益银行存款银行存款2%应收帐款应收帐款17%存货存货20%固定资产(净值)固定资产(净值)30%无形资产无形资产不变不变应付帐款应付帐款15%应付票据应付票据不变不变长期借款长期借款不变不变实收资本实收资本不变不变未分配利润未分配利润不变不变合计合计69%合计合计15%增资比例:
增资比例:
69%-15%=54%预计预计2014年应增资(年应增资(1500000-1000000)54%=270000税后净利税后净利=15000004%=60000内部筹集内部筹集6000050%=30000外部筹资外部筹资=270000-30000=240000直接列公式计算:
直接列公式计算:
外部融资额外部融资额=资产资产自发性负债自发性负债留存收益留存收益3.2.3回归分析法回归分析法回归分析法回归分析法是根据有关历史资料,用是根据有关历史资料,用数学上最小平方法原理,计算能代表数学上最小平方法原理,计算能代表平均资金水平的直线截距和斜率,建平均资金水平的直线截距和斜率,建立回归直线方程,并利用其预测资金立回归直线方程,并利用其预测资金需要量的方法。
需要量的方法。
基本预测模型基本预测模型Y=a+bXY代表代表资金总量(即资金占用额)资金总量(即资金占用额),X代表代表销销售量售量;a、b分别代表分别代表不变资金总额不变资金总额和和单位销单位销量所需的变动资金量所需的变动资金。
通过将历史数据代入模型,线性回归法得出通过将历史数据代入模型,线性回归法得出a、b值后,再将预计销售量代入已知模型,计算值后,再将预计销售量代入已知模型,计算出预计资金需要量。
出预计资金需要量。
回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式回归分析法回归方程以及截距和斜率的计算公式【同步计算【同步计算3-3】某企业产销量与资金变化情况如下:
某企业产销量与资金变化情况如下:
(1)根据上表整理编制产销量与资金变化情况表。
)根据上表整理编制产销量与资金变化情况表。
(2)代入公式,解得:
)代入公式,解得:
a=170b=2(3)把)把a、b带入带入y=a+bx,求得:
,求得:
y=170+2x(4)将)将2000年预计销售量年预计销售量90万件代入上式,得出:
万件代入上式,得出:
y=170+2*90=350(万元)(万元)222销售百分比法销售百分比法本节小结本节小结11定性分析法定性分析法33回归分析法回归分析法思考:
负债筹集资金有哪些形式?
负债筹集资金有哪些形式?
负债融资有什么特点?
负债融资有什么特点?
3.33.3负债资金筹集负债资金筹集3.3.1短期借款短期借款短短期期借借款款是是指指企企业业向向银银行行和和其其他他非非银银行行金金融融机机构构借借入入的的偿偿还还期期在在一一年年之之内内的的各各种种款款项项。
主主要要有有生生产产周周转转借款、临时借款、结算借款等。
借款、临时借款、结算借款等。
11)短期借款的信用条件)短期借款的信用条件银行发放短期贷款时,主要信用条件包括:
银行发放短期贷款时,主要信用条件包括:
11、信贷额度。
、信贷额度。
22、周转信贷协定。
、周转信贷协定。
33、补偿性余额。
、补偿性余额。
补偿性余额下实际利率的计算公式:
补偿性余额下实际利率的计算公式:
实际利率实际利率=名义利率名义利率(11补偿性余额比例)补偿性余额比例)44、借款抵押。
、借款抵押。
【同步计算【同步计算3-43-4】某企业按年利率某企业按年利率8%向银行借款向银行借款1000万元,银万元,银行要求保留行要求保留20%的补偿性余额。
该借款的实际利率的补偿性余额。
该借款的实际利率为多少为多少?
2)短期借款的成本)短期借款的成本11、收款法收款法下的借款成本下的借款成本采用这种方法,借款的名义利率等于其实际利率采用这种方法,借款的名义利率等于其实际利率22、贴现法贴现法下的借款成本下的借款成本企业在借款到期时一次性向银行支付利息企业在借款到期时一次性向银行支付利息银行向企业放贷时从本金中扣除利息部分,企业到期还本金银行向企业放贷时从本金中扣除利息部分,企业到期还本金2)短期借款的成本)短期借款的成本22、贴现法贴现法下的借款成本下的借款成本注:
注:
RR为借款总额,为借款总额,ii为借款的年名义利率,为借款的年名义利率,nn为借款的期限(每月为一期)为借款的期限(每月为一期)【同步计算【同步计算3-53-5】某企业从银行借入某企业从银行借入9个月期年利率为个月期年利率为12%的短的短期借款期借款100万元,采用贴现法支付利息,该借款的万元,采用贴现法支付利息,该借款的成本是多少?
成本是多少?
3)短期借款筹资的优缺点)短期借款筹资的优缺点11、优点、优点(11)筹资速度快;()筹资速度快;(22)筹资弹性大。
)筹资弹性大。
22、缺点、缺点(11)筹资风险大;)筹资风险大;(22)与其他短期融资方式相比,资金成本较高)与其他短期融资方式相比,资金成本较高。
长长期期借借款款指指企企业业向向银银行行或或其其他他非非银银行行金金融融机机构构借借入入的的使使用用期期超超过过一一年年的的借借款款,主主要要用用于于购购建建固固定定资资产产和和满足长期流动资金占用的需要。
满足长期流动资金占用的需要。
3.3.2长期借款长期借款11)长期借款长期借款的种类的种类1、按照、按照用途用途,分为固定资产投资借款、更新改造借款、科,分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等等。
技开发和新产品试制借款等等。
2、按、按提供贷款的机构提供贷款的机构,分为政策性银行贷款、商业银行贷,分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。
款、保险公司贷款等。
3、按、按有无担保有无担保,分为信用贷款和抵押贷款。
信用贷款指不,分为信用贷款和抵押贷款。
信用贷款指不需要企业提供抵押品,仅凭其信用或担保人信誉而发放的需要企业提供抵押品,仅凭其信用或担保人信誉而发放的贷款。
抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款。
贷款。
抵押贷款指要求企业以抵押品作为担保的贷款。
1、独立核算、自负盈亏、有法人资格。
、独立核算、自负盈亏、有法人资格。
2、经营方向和业务范围符合国家产业政策,、经营方向和业务范围符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款办法规定的范围。
借款用途属于银行贷款办法规定的范围。
3、借款企业具有一定的物资和财产保证,担、借款企业具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力。
保单位具有相应的经济实力。
4、具有偿还贷款的能力。
、具有偿还贷款的能力。
5、财务管理和经济核算制度健全,资金使用、财务管理和经济核算制度健全,资金使用效益及企业经济效益良好。
效益及企业经济效益良好。
6、在银行设有账户,办理结算。
、在银行设有账户,办理结算。
22)长期借款长期借款的条件的条件借款合同的基本条款借款合同的基本条款借款合同的限制条款借款合同的限制条款33)长期借款长期借款合同的内容合同的内容44)长期借款筹资的优缺点)长期借款筹资的优缺点11、优点优点:
(11)融资速度快融资速度快;(22)筹资成本低筹资成本低;(33)借款弹性较大借款弹性较大;(44)具有杠杆作用具有杠杆作用。
22、缺点:
、缺点:
(11)财务风险高财务风险高;(22)限制性条款较多限制性条款较多;(33)筹资数额有限制筹资数额有限制。
公司债券公司债券是公司为筹集资金而发行的,约定是公司为筹集资金而发行的,约定在一定期限还本付息的有价证券,反映了企在一定期限还本付息的有价证券,反映了企业与债券持有人之间的债权债务关系。
业与债券持有人之间的债权债务关系。
债券的基本要素债券的基本要素有以下几个方面:
债券面值、有以下几个方面:
债券面值、债券的期限、利率和利息、债券的价格债券的期限、利率和利息、债券的价格。
3.3.3发行公司债券发行公司债券11、按是否、按是否记名记名分:
分:
记名债券和无记名债券记名债券和无记名债券22、按是否、按是否可转换可转换分:
分:
可转换债券和不可转换债券可转换债券和不可转换债券33、按有无、按有无担保担保分:
分:
信用债券信用债券和和抵押债券抵押债券44、按利率是否、按利率是否浮动浮动分:
分:
固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券和浮动利率债券55、按照、按照偿还方式偿还方式:
可以分为定期还本债券和分期还本债券可以分为定期还本债券和分期还本债券1)债券的种类)债券的种类2)发行债券的资格与条件)发行债券的资格与条件1、发行债券的资格、发行债券的资格我国公司法规定,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,有资格发行公司债券。
2)发行债券的资格与条件)发行债券的资格与条件2、发
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