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三、货币的供给与需求三、货币的供给与需求
(一)货币需求理论
(一)货币需求理论经济学家对人们为什么要用货币、货币需求经济学家对人们为什么要用货币、货币需求的数量及决定因素的数量及决定因素的探究形成了各派不同的的探究形成了各派不同的货币需求理论。
早期偏重于货币需求的研究,货币需求理论。
早期偏重于货币需求的研究,认为货币供给于需求内生决定论认为货币供给于需求内生决定论。
包括:
包括:
货币的交易媒介职能和资产选择行为货币的交易媒介职能和资产选择行为1.费雪(费雪(Fisher)为代表古典的货币数量说为代表古典的货币数量说产生背景产生背景货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层货币是盖在实物经济上的一层“面纱面纱面纱面纱”休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一休谟。
货币仅仅是一种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于种交易媒介。
始于1616世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到世纪源于重商主义到2020世纪初,经过休世纪初,经过休世纪初,经过休世纪初,经过休谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
谟、配第、斯密、李嘉图和费雪等人。
基本命题基本命题经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价经济会保持在充分就业水平上,货币数量决定货币价值和物价水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
水平,其中,与货币价值成反比,与物价水平成正比。
现金交易说现金交易说-费雪方程式费雪方程式(1911货币购买力货币购买力,(EquationofExchange)这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。
这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。
以以M为一定时期内流通货币的平均数量;为一定时期内流通货币的平均数量;V为货币流通为货币流通速度;速度;P为各类商品价格的加权平均数;为各类商品价格的加权平均数;T为各类商品的为各类商品的交易数量,则有:
交易数量,则有:
MVPT货币功能的视角货币功能的视角:
持有货币持有货币是为了商品交换是为了商品交换,货币在,货币在一定时期的支付总额一定时期的支付总额与商品的与商品的交易总额一定相等。
人们持有货币的目的在于交易总额一定相等。
人们持有货币的目的在于交易,在既定的名义总收入人们所持有的货币数量,又交易,在既定的名义总收入人们所持有的货币数量,又称现金交易数量论。
称现金交易数量论。
在这三个经济变量中,在这三个经济变量中,M,是一个由模型之外的因素所决定的外生是一个由模型之外的因素所决定的外生变量;变量;VV,一年内单位货币在商品买卖中的平均使用次数一年内单位货币在商品买卖中的平均使用次数,由于制度,由于制度性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量T,在充分就业的条,在充分就业的条件下,社会商品和劳务总量也是相当稳定的件下,社会商品和劳务总量也是相当稳定的。
只有。
只有P和和M的关系最的关系最重要:
重要:
P的值特别是取决于的值特别是取决于M数量的变化。
数量的变化。
结论结论P=M*V/T物价与货币数量呈正比物价与货币数量呈正比P=V*M/T物价与货币流通速度正相关物价与货币流通速度正相关P=1/T*MV物价与商品数量负相关物价与商品数量负相关M=PT*1/VM=PT*1/V货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关货币需求是收入函数,与利率无关评价:
评价:
人们需要货币为了便利商品或劳务的交易,因此人们需要货币为了便利商品或劳务的交易,因此货币只有唯一交易媒介职能,货币只有唯一交易媒介职能,VV和和和和TT不受不受不受不受MM的影响,的影响,的影响,的影响,货币货币货币货币是中性的,是中性的,是中性的,是中性的,一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量一般的物价水平和购买力取决于货币的数量和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
和速度,反映了货币经济和实物经济的简单二分。
这过这过于片面;另外,货币流通速度不变的假定不成立于片面;另外,货币流通速度不变的假定不成立;费雪费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响方程式没有考虑微观主体动机的影响2.剑桥学派的现金余额论剑桥学派的现金余额论(Cash-BalanceApproach)由马歇尔和庇古(由马歇尔和庇古(Pigou)等创立,著作等创立,著作1923年年货币、信用与商货币、信用与商业业,新古典学派。
强调人们对货币的主观需求因素,将货币看成,新古典学派。
强调人们对货币的主观需求因素,将货币看成是一种资产是一种资产,而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响:
(而影响人们持有多少货币余额受以下因素影响:
(1)财富总量;(财富总量;
(2)机会成本;()机会成本;(3)对收入、物价等的预期)对收入、物价等的预期。
M=KPR,M=KPR,M=KPR,M=KPR,(或(或(或(或kPYkPYkPYkPY)KKKK代表代表代表代表RRRR中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,中以货币形式持有的比例,PPPP为物价水平,为物价水平,为物价水平,为物价水平,RRRR为真为真为真为真实资源,实资源,实资源,实资源,RR为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为为实际总产量;某种意义上可以理解为KKKK是上是上是上是上式中式中式中式中VVVV的倒数。
的倒数。
的倒数。
的倒数。
现金交易方程式与剑桥方程式的比较评价现金交易方程式与剑桥方程式的比较评价前者注重货币的流量,前者注重货币的流量,“飞翔的货币飞翔的货币”,后者式后者式存量存量“栖息的货币栖息的货币”;前者注重货币流通速度和经济社会制度等因素,前者注重货币流通速度和经济社会制度等因素,后者引入了后者引入了K和边际相等的原理及现金需求,注和边际相等的原理及现金需求,注重货币需求的研究,重货币需求的研究,探讨货币探讨货币及物价和个人动及物价和个人动机欲行为的关系,机欲行为的关系,推动了推动了货币理论的发展。
货币理论的发展。
两者都是假设充分就业为基础,强调两者都是假设充分就业为基础,强调“供给会自供给会自动创造需求动创造需求”(萨伊定律)长期均衡,忽略了利(萨伊定律)长期均衡,忽略了利率及彼此之间的关系研究。
率及彼此之间的关系研究。
3、凯恩斯(、凯恩斯(Keynes)的货币需求理论的货币需求理论1936年年就业、利息和货币通论就业、利息和货币通论
(1)凯恩斯对传统货币数量论的改造)凯恩斯对传统货币数量论的改造A提出提出“有效需求不足论有效需求不足论”导致失业导致失业B对对“价格两分法价格两分法”的改造的改造传统数量论认为,个别商品价格受生产成本及供求关系的影传统数量论认为,个别商品价格受生产成本及供求关系的影响波动较大,而一般商品价格则仅与货币数量呈正比,与货币流响波动较大,而一般商品价格则仅与货币数量呈正比,与货币流通速度呈反比,假定通速度呈反比,假定T不变。
凯恩斯认为并非如此。
与之间不变。
凯恩斯认为并非如此。
与之间并不必然成正比,引入并不必然成正比,引入成本成本和和利率利率因素后,物价和货币量之间可因素后,物价和货币量之间可能会出现不同的变化规律。
能会出现不同的变化规律。
价格两分法:
价格两分法:
个别价格:
个别价格:
一般价格:
一般价格:
取决于成本、供求关系取决于成本、供求关系取决于货币量、货币流通速度取决于货币量、货币流通速度(MV=PT,假定不变,得到假定不变,得到)凯恩斯认为凯恩斯认为:
假定不成立,假定不成立,假定不成立,假定不成立,TT是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
是变量。
经济并不总是充分就业。
MM变化不直接影响变化不直接影响变化不直接影响变化不直接影响PP。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对。
成本和利率变化对PP影响巨大。
影响巨大。
影响巨大。
影响巨大。
a.引入成本引入成本McostP例:
例:
假定社会只有一家企业,假定社会只有一家企业,10个工人,工资水平个工人,工资水平每人每人500元,每年生产产品元,每年生产产品1000个。
则:
个。
则:
M=P=Cost=5000元元5元元500元元/人人若若M增加增加1000元,则:
元,则:
M=6000元元充分就业时:
充分就业时:
存在失业时:
存在失业时:
MCostPMCostPCost=600元元/人,人,P=6元元可增员,产出增加,可增员,产出增加,P=5元或元或4元元(12人)(人)(15人)人)b.引入利率引入利率认为货币供应量增加,利率下降,投资需求上升,从而认为货币供应量增加,利率下降,投资需求上升,从而就业量上升,产出和收入增加。
当然,这一机制可能就业量上升,产出和收入增加。
当然,这一机制可能会因为流动性陷阱而不起作用。
会因为流动性陷阱而不起作用。
(2)凯恩斯货币需求理论的基本内容凯恩斯货币需求理论的基本内容A货币需求动机货币需求动机交易性动机交易性动机预防性动机预防性动机投机性动机投机性动机与收入正相关与收入正相关与利率负相关与利率负相关M=L1(Y)+L2(r)B货币需求函数货币需求函数凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
凯恩斯总体上仍属货币数量论者。
(3)评价具有重要意义:
具有重要意义:
A流动性偏好理论强调货币的价值储藏职能在货币需求中流动性偏好理论强调货币的价值储藏职能在货币需求中的重要性,并通过价值储藏职能把利率引入货币需求函的重要性,并通过价值储藏职能把利率引入货币需求函数是其最主要的特点与贡献数是其最主要的特点与贡献B巩固了马歇尔和庇古开创的从微观主体的持币动机和行巩固了马歇尔和庇古开创的从微观主体的持币动机和行为考察货币需求的新视角,使得微观分析方法成为现代为考察货币需求的新视角,使得微观分析方法成为现代货币需求理论的研究方法的主流货币需求理论的研究方法的主流C出于预防动机的货币需求是货币数量论所未涉及的,是对出于预防动机的货币需求是货币数量论所未涉及的,是对货币数量论的完善和发展货币数量论的完善和发展4.凯恩斯货币需求理论的发展凯恩斯货币需求理论的发展
(1)交易性需求)交易性需求Baumol-Tobin鲍莫尔鲍莫尔-托宾托宾模型模型平方根公式平方根公式(squarerootformula)交易性需求的收入弹性交易性需求的收入弹性交易性需求的利率弹性交易性需求的利率弹性以上公式设定的问题以上公式设定的问题一个经济人,每隔一段时间就获得一定量的收入一个经济人,每隔一段时间就获得一定量的收入Y,在获得,在获得收入后全部以货币形式持有,然后这段时间内均匀地将消费收入后全部以货币形式持有,然后这段时间内均匀地将消费掉,直至到期末全部花完为止。
(掉,直至到期末全部花完为止。
(1)他平均的货币持有额)他平均的货币持有额为多少?
(为多少?
(2)由于货币的持有是没有收益的,若利率为)由于货币的持有是没有收益的,若利率为i,则消费者损失掉的利息总收入是多少?
则消费者损失掉的利息总收入是多少?
(3)为了获得消费收入,消费者可将收入中暂时不用的货)为了获得消费收入,消费者可将收入中暂时不用的货币用于购买生息资产(如:
债券),然后在每笔支出发生时币用于购买生息资产(如:
债券),然后在每笔支出发生时卖出一部分债券。
但这样做是有成本的(交易费用),假定卖出一部分债券。
但这样做是有成本的(交易费用),假定每次出售债券交易费用为每次出售债券交易费用为b。
则理性的决策者会选择什么样。
则理性的决策者会选择什么样的货币持有量?
的货币持有量?
结论与评价:
在交易性货币需求中引入利率因素,货币被看做是满在交易性货币需求中引入利率因素,货币被看做是满足交易动机而持有的存货。
为了使持有现金的成本足交易动机而持有的存货。
为了使持有现金的成本降到最低,降到最低,仿照仿照“最优存货控制理论最优存货控制理论”提出了平方提出了平方根定律。
交易性货币需求的最优需求量与转换成本根定律。
交易性货币需求的最优需求量与转换成本b和交易量和交易量T之间存在正比关系,之间存在正比关系,与利率负向关系,与利率负向关系,其弹性分别是其弹性分别是1/2对货币需求理论产生重大影响对货币需求理论产生重大影响
(2)预防性需求)预防性需求慧伦慧伦Whalen模型模型立方根公式立方根公式基本结论:
基本结论:
影响最优预防性货币的因素有非流动性成本、影响最优预防性货币的因素有非流动性成本、持有现金余额的机会成本和收入支出平均值持有现金余额的机会成本和收入支出平均值及变化状况。
根据方程:
预防性货币需求对及变化状况。
根据方程:
预防性货币需求对净支出的弹性和利率的弹性都为净支出的弹性和利率的弹性都为1/3。
(3)投机性需求)投机性需求Markowitz和和Tobin的解释的解释(马克维茨和托宾):
解释在投机性需求马克维茨和托宾):
解释在投机性需求中人们为什么同时持有货币和债券,应该中人们为什么同时持有货币和债券,应该是除了考虑利率外还有风险的因素是除了考虑利率外还有风险的因素I1I2I3风险风险预期报酬率预期报酬率OABDC1212I3I2I1风险厌恶者对风险和收益的效用评价:
风险厌恶者对风险和收益的效用评价:
无差异曲线(投资者效用函数)无差异曲线(投资者效用函数)B1(r1)B2(r2)B3(r3)风险风险预期报酬率预期报酬率OA13r3r2r1风险厌恶者资产组合的预期报酬率和风险厌恶者资产组合的预期报酬率和风险:
机会曲线(实际投资成本风险:
机会曲线(实际投资成本)BC21最优最优货币与债券组合货币与债券组合I1I2风险风险预期报酬率预期报酬率OA11212a2a1B1(r1,a1)B2(r2,a2)r2r1A25、弗里德曼的新货币数量理论、弗里德曼的新货币数量理论Friedman1956年年货币数量论货币数量论-一种重新表述一种重新表述,载于载于货币数量的研究货币数量的研究,将货币看做是资产(财富)的一种,将货币看做是资产(财富)的一种形式,因此,人们的货币需求就是考虑如何保有自己的财富。
因形式,因此,人们的货币需求就是考虑如何保有自己的财富。
因此,同样适用消费者需求和选择理论,包括三个因素:
收入、价此,同样适用消费者需求和选择理论,包括三个因素:
收入、价格及替代品、消费者偏好。
因此,货币需求同样受这三个因素影格及替代品、消费者偏好。
因此,货币需求同样受这三个因素影响:
响:
(1)预算约束,即总财富,财富以收入为代表,这里引用)预算约束,即总财富,财富以收入为代表,这里引用“恒久收恒久收入入”概念,即长期收入的平均数,包括人力财富和非人力财富概念,即长期收入的平均数,包括人力财富和非人力财富(房屋)(房屋),人力财富比例越大,财富流动性低,货币需求越大,恒人力财富比例越大,财富流动性低,货币需求越大,恒久收入高,货币需求量高。
久收入高,货币需求量高。
(2)货币及各种资产的预期收益率,包括货币、股票债)货币及各种资产的预期收益率,包括货币、股票债券和实物资产。
不同形式的财富的报酬是持有货币的券和实物资产。
不同形式的财富的报酬是持有货币的机会成本机会成本(3)通货膨胀率是影响机会成本的因素)通货膨胀率是影响机会成本的因素(4)财富持有者的偏好)财富持有者的偏好(5)价格水平。
这里的货币需求考察的是对支配商品和)价格水平。
这里的货币需求考察的是对支配商品和劳务的实际余额,而不是名义余额,这是新旧货币数劳务的实际余额,而不是名义余额,这是新旧货币数量说的重要区别。
量说的重要区别。
弗里德曼的货币需求公式弗里德曼的货币需求公式影响货币需求的因素影响货币需求的因素财富总量:
持久性收入和暂时性收入财富总量:
持久性收入和暂时性收入财富在人力与非人力形式上的划分:
人力财富在人力与非人力形式上的划分:
人力财富和非人力财富财富和非人力财富持有货币的预期报酬率:
少量利息和服务持有货币的预期报酬率:
少量利息和服务其他资产的预期报酬率:
当期所得和资产其他资产的预期报酬率:
当期所得和资产价格的变动价格的变动其他因素其他因素货币需求函数货币需求函数基本结论基本结论,AA货币需求是一个稳定函数,在影响它的变量中,恒久收入最为重货币需求是一个稳定函数,在影响它的变量中,恒久收入最为重要,利率不是重要的因素。
国民收入的变化来自于货币供给,从要,利率不是重要的因素。
国民收入的变化来自于货币供给,从而认为货币供给是最重要的政策变量。
而认为货币供给是最重要的政策变量。
BB在货币发生作用的传导机制上,许多资产是货币的替代物,不仅在货币发生作用的传导机制上,许多资产是货币的替代物,不仅包括金融资产还包括房产、耐用消费品等实物资产,通过资产组包括金融资产还包括房产、耐用消费品等实物资产,通过资产组合效应,货币的作用直接而迅速。
不像凯恩斯需要通过投资乘数合效应,货币的作用直接而迅速。
不像凯恩斯需要通过投资乘数效应诱发,也不能将限定利率和失业率作为货币政策的目标,货效应诱发,也不能将限定利率和失业率作为货币政策的目标,货币政策的目标应该是控制货币供应量,币政策的目标应该是控制货币供应量,又称又称“简单规则简单规则”,保持,保持4-5%4-5%增长。
增长。
CC货币供应量的变化对名义收入变化有一个时滞,产量变动在先,物货币供应量的变化对名义收入变化有一个时滞,产量变动在先,物价变动在后,货币供应变动到物价水平变动约需要价变动在后,货币供应变动到物价水平变动约需要12121818个月。
个月。
但从长期看,货币数量只影响物价,不影响产量,要增加产量,但从长期看,货币数量只影响物价,不影响产量,要增加产量,靠的是自由放任的资本主义市场经济的内在力量。
靠的是自由放任的资本主义市场经济的内在力量。
6、货币需求理论的实证研究、货币需求理论的实证研究20世纪世纪70年代以来最具有活力的研究领域(年代以来最具有活力的研究领域(Goldfeld&Sichel,货币经济学手册,货币经济学手册)。
早期早期Friedman(1956)开始,对各国中央银行的制定和实施开始,对各国中央银行的制定和实施货币政策有重要的影响。
如对失踪货币的解释等。
货币政策有重要的影响。
如对失踪货币的解释等。
主要变量的选择:
货币统计口径包括主要变量的选择:
货币统计口径包括M1或或M2;规模变量指;规模变量指现期收入或者财富包括现期收入或者财富包括GNP、GDP、NNP等;持有货币的等;持有货币的机会成本变量包括利率、资产收益率、物价变动、交易成本机会成本变量包括利率、资产收益率、物价变动、交易成本和预期短期外国利率和汇率变动(开放经济条件下)。
和预期短期外国利率和汇率变动(开放经济条件下)。
主要模型:
局部调整模型(主要模型:
局部调整模型(Cordan,1984);缓冲存货模型缓冲存货模型(Milbour,1988)和协整与误差修正模型(和协整与误差修正模型(Coker,1990等)等)7、关注货币需求理论的新发展、关注货币需求理论的新发展
(1)关注开放条件下的货币需求理论)关注开放条件下的货币需求理论引入汇率、进口、国外利率等外部因素引入汇率、进口、国外利率等外部因素Mundell9(1963)Arango(1982)研究货币替代问题(外币替代本币执行货币的职能时)研究货币替代问题(外币替代本币执行货币的职能时)Poloz(1986),姜波克等姜波克等格雷欣法则(格雷欣法则(GreshamsLaw)金银复本位制下:
劣币驱良币规律(在两种名义价值相同而实际价值金银复本位制下:
劣币驱良币规律(在两种名义价值相同而实际价值不同的货币同时流通时,名义价值低于实际价值的货币即良币会退出流不同的货币同时流通时,名义价值低于实际价值的货币即良币会退出流通领域,而名义价值高于实际价值的货币即劣币则充斥流通领域,这一通领域,而名义价值高于实际价值的货币即劣币则充斥流通领域,这一现象称之为劣币驱良币规律,因是英国人格雷欣所发现和最早阐述的,现象称之为劣币驱良币规律,因是英国人格雷欣所发现和最早阐述的,所以又称之为格雷欣法则。
所以又称之为格雷欣法则。
若交换价格相同,则劣币驱逐良币。
若交换价格相同,则劣币驱逐良币。
若交换价格相同,则贱币驱逐贵币。
若交换价格相同,则贱币驱逐贵币。
现代信用货币制度下:
良币驱劣币规律,如发展中美元化问题现代信用货币制度下:
良币驱劣币规律,如发展中美元化问题探讨国际货币体系问题探讨国际货币体系问题
(2)金融创新与货币需求)金融创新与货币需求货币需求随金融发展对货币结构产生的影响;货币需求随金融发展对货币结构产生的影响;金融市场工具的创新:
货币交易功能下降金融市场工具的创新:
货币交易功能下降金融电子化:
导致货币需求减少金融电子化:
导致货币需求减少对货币流通速度:
加快对货币流通速度:
加快对货币需求收入弹性的影响:
如交易性货币需求对货币需求收入弹性的影响:
如交易性货币需求对货币需求利率的影响:
对其弹性影响大小不一,取对货币需求利率的影响:
对其弹性影响大小不一,取决于其与资产的替代关系,替代性越强弹性大,总决于其与资产的替代关系,替代性越强弹性大,总体发展趋势偏小体发展趋势偏小(11)5050年年代代开开始始持持续的的研研究究,早早期期采采用用马克克思思的的货币必必要要量量公公式式:
曾曾诞生生著著名名的的11:
88公公式式:
社社会商品零售会商品零售总额/流通中流通中货币量(量(现金)金)
(2)改改革革开开放放后后,货币流流通通速速度度稳定定的的假假设前前提提,改改变了了。
必必须引引入入与与货币需需求求负相相关关的的货币流流通通速速度度。
.目目前前实实际际使使用用的的是是对对MV=PY两两边边同同时时取对数微分后形成的公式:
取对数微分后形成的公式:
8.8.中国对货币需求理论的研究中国对货币需求理论的研究1995-2002年年M0计划指标与实际结果比较计划指标与实际结果比较
(二)关于货币供给理论
(二)关于货币供给理论货币供给:
货币供给:
经济主体经济主体创造创造货币供给量并把它货币供给量并把它投入流通投入流通的过程。
的过程。
理解货币供应量:
理解货币供应量:
根据传统的定义,货币供应量包括现金和商业银行活期存款,在现代根据传统的定义,货币供应量包括现金和商业银行活期存款,在现代的意义上,货币供应量是一个国家某一时点上中央银行和金融机构所的意义上,货币供应量是一个国家某一时点上中央银行和金融机构所持有的货币和执行货币职能的金融资产的总和。
持有的货币和执行货币职能的金融资产的总和。
从统计上看,货币供从统计上看,货币供应量包括中央银行的现金发行和金融机构的负债项目。
应量包括中央银行的现金发行和金融机构的负债项目。
影响货币供应量因素:
影响货币供应量因素:
主要是由中央银行和商业银行共同创造出来主要是由中央银行和商业银行共同创造出来第一,现代的现金主要由中央银行发行的(个别国家由财政部发行);第一,现代的现金主要由中央银行发行的(个别国家由财政部发行);第二,商业银行本身具有存款货币的创造能力;第二,商业银行本身具有存款货币的创造能力;第三,商业银行的存款货币创造能力受中央银行决定的法定存款准备金第三,商业银行的存款货币创造能力受中央银行决定的法定存款准备金的限制;的限制;第四,中央银行直接决定商业银行的基础货币。
第四,中央银行直接决定商业银行的基础货币。
1.中央银行的货币创造中央银行的货币创造-基础货币基础货币
(1)概念)概念是货币供给的基础,又称是货币供给的基础,又称“银根银根”“高能货币高能货币”。
从运。
从运用上看,用上看
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