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按章节整理习题
第三章货币时间价值
一、单项选择题
1.某项永久性奖学金,每年计划颁发50000元奖金。
若年复利率为8%,该奖学金的本金应为()元。
A.625000B.500000C.125000D.400000
2.已知(P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,5)=0.6209,则(P/A,10%,5)为()。
A.2.5490B.3.7908C.3.8529D.5.1053
3.一项600万元的借款,借款期3年,年利率为8%,若每半年复利一次,有效年利率会高出名义利率()。
A.4%B.0.24%C.O.16%D.0.8%
4.假设以l0%的年利率借得500000元,投资于某个寿命为l0年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为()元。
A.100000B.50000C.89567D.81372
5.某企业于每半年末存入银行10000元,假定年利息率为6%,每年复利两次。
已知(F/A,3%,5)=5.3091,(F/A,3%,10)=11.464,(F/A,6%,5)=5.6371,(F/A,6%,l0)=13.181,则第5年末的本利和为()元。
A.53091B.56371C.114640D.131810
6.已知(F/A,8%,l0)=14.487,(F/A,8%,12)=18.977,则ll年,8%的预付年金终值系数为()。
A.15.487B.16.726C.17.977D.19.415
7.ABC公司拟投资购买某企业发行的债券,在名义利率相同的情况下,对ABC公司比较有利的复利计息期是()。
A.1年B.半年C.1季D.1月
8.当市场利率上升时,长期固定利率债券价格的下降幅度()短期债券的下降幅度。
A.大于B.小于C.等于D.不确定
9.当必要报酬率不变的情况下,对于分期付息的债券,当市场利率小于票面利率时,随着债券到期日的接近,当付息期无限小时,债券价值将相应()。
A.增加B.减少C.不变D.不确定
10.某企业于2009年4月1日以l0000元购得面值为10000元的新发行债券,票面利率l0%,两年后一次还本,每年支付一次利息,该公司若持有该债券至到期日,其2009年4月1日到期收益率为()。
A.12%B.16%C.8%D.10%
11某企业于2006年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券,票面利率l2%,每年付息一次,到期还本,该公司若持有该债券至到期日,其到期收益率为()。
A.高于12%B.低于12%C.等于12%D.难以确定
12某股票的未来股利不变,当股票市价低于股票价值时,则预期报酬率()投资人要求的最低报酬率。
A.高于B.低于C.等于D.可能高于也可能低于
13某投资人准备投资于A公司的股票,A公司没有发放优先股,20×1年的有关数据如下:
每股账面价值为10元,每股盈余为1元,每股股利为0.4元,现行A股票市价为15元,该公司预计未来不增发股票,并且保持经营效率和财务政策不变,目前国库券利率为4%,证券市场平均收益率为9%,A公司普通股预期收益的标准差为10.27%,整个股票市场组合收益的标准差为2.84%,公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.27;则A股票的价值为()元。
A.16.89B.15C.15.87D.14.26
14.下列有关证券市场线表述正确的是()。
A.证券市场线的斜率表示了系统风险程度
B.它测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益
C.证券市场线比资本市场线的前提窄
D.反映了每单位整体风险的超额收益
15.如果债券不是分期付息,而是到期时一次还本付息,那么平价发行债券其到期收益率()。
A.与票面利率相同B.与票面利率也有可能不同
C.高于票面利率D.低于票面利率
16某种股票为固定增长股票,年增长率为4%,预期一年后的股利为0.6元,现行国库券的收益率为3%,平均风险股票的风险收益率等于5%,而该股票的贝塔系数为1.2,那么,该股票的价值为()元。
A.9B.12C.12.68D.15
17债券A和债券B是两只刚发行的平息债券,债券的面值和票面利率相同,票面利率均低于折现率(必要报酬率),以下说法中,正确的有()。
A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值低
B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同,偿还期限长的债券价值高
C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同,利息支付频率高的债券价值高
D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同,必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高
18.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同()。
A.一年内复利次数多的债券实际周期利率较高
B.一年内复利次数多的债券实际周期利率较低
C.债券实际周期利率也相同
D.债券实际周期利率与年内复利次数没有直接关系
二、多选题
1.下列关于普通年金现值正确的表述为()。
A.普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项,现在所需要投入的金额
B.普通年金现值是指未来一定时问的特定资金按复利计算的现值
C.普通年金现值是一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和
D.普通年金现值是指为在一定时期内每期期初取得相等金额的款项,现在所需要投入的金额
2.实际工作中以年金形式出现的是()。
A.采用加速折旧法所计提的各年的折旧费B.租金C.奖金D.特定资产的年保险费
3.影响资金时间价值大小的因素主要有()。
A.资金额B.利率和期限C.计息方式D.风险
4.下列表述中,正确的有()。
A.复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D.普通年金现值系数和投资回收系数互为倒数
5.下列各项中,其数值等于n期预付年金终值系数的有()。
A.(P/A,i,13)(1+i)B.[(P/A,i,n-1)+1]C.(F/A,i,n)(1+i)D.[(F/A,i,n+1)-1]
6.下列哪些可视为永续年金的例子()。
A.零存整取B.存本取息C.利率较高、持续期限较长的等额定期的系列收支
D.整存整取
7.在利率一定的条件下,随着预期使用年限的增加,下列表述不正确的是()。
A.复利现值系数变大B.复利终值系数变小
C.普通年金现值系数变小D.普通年金终值系数变大
8.在利息率和现值相同的情况下,若计息期为一期,则复利终值和单利终值不会()。
A.前者大于后者B.不相等C.后者大于前者D.相等
9对于分期付息债券,下列表述正确的有()。
A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时,债券的市场价值会低于债券面值
B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时,债券的市场价值会高于债券面值
C.当债券接近到期日时,债券的市场价值向其面值回归
D.当投资者要求的收益率等于债券票面利率时,债券的市场价值会等于债券面值
10.下列表述中正确的有()。
A.如果等风险债券的市场利率不变,那么随着时间向到期日靠近,溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降
B.从长期来看,公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率
C.一种10年期的债券,票面利率为10%;另一种5年期的债券,票面利率亦为l0%。
两种债券的其他方面没有区别,在市场利息率急剧上涨时,前一种债券价格下跌得更多
D.如果等风险债券的市场利率不变,那么随着时间向到期日靠近,折价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升
11.下列有关平息债券价值表述正确的是()。
A.如果等风险利率不变,平价债券,债券付息期长短对债券价值没有影响
B.如果等风险利率不变,折价债券,债券付息期越短,债券价值越高
C.随着到期时间缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中,折现率实际上就是必要报酬率,折现率越大,债券价值越低
12.下列说法中正确的是()。
A.即使票面利率相同的两种债券,由于付息方式不同,投资人的实际经济利益亦有差别
B.如不考虑风险,债券价值大于市价时,买进该债券是合算的
C.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度
D.债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的折现率
13.下列哪些因素变动会影响债券到期收益率()。
A.债券面值B.票面利率C.市场利率D.债券购买价格
14.投资者要求的报酬率是进行股票评价的重要标准。
可以作为投资者要求报酬率的有()。
A.股票的长期平均收益率B.债券收益率加上一定的风险报酬率
C.市场利率D.债券利率
15.与股票内在价值呈反方向变化的因素有()。
A.股利年增长率B.年股利C.预期的报酬率D.B系数
16.下列表述中正确的有()。
A.投资者购进被低估的资产,会使资产价格上升,回归到资产的内在价值
B.市场越有效,市场价值向内在价值的回归越迅速
C.如果市场不是完全有效的,一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等
D.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值
17.债券的价值会随着市场利率的变化而变化,下列表述中正确的有()。
A.若到期时间不变,当市场利率上升时,债券价值下降
B.当债券票面利率大于市场利率时,债券发行时的价格低于债券的面值
C.若到期时间缩短,市场利率对债券价值的影响程度会降低
D.若到期时间延长,市场利率对债券价值的影响程度会降低
第四章风险与收益
一、单项选择题
1、下列不是衡量风险程度的指标的是( )
A.方差B.预期收益率C.标准离差D.标准离差率
2、企业拟进行一项投资,投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化,已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2,如果市场是繁荣的那么投资收益率为20%,如果市场情况一般则投资收益率为10%,如果市场衰退则投资收益率为-5%,则该项投资的投资收益率的标准差为( )。
A.10%B.9%C.8.66%D.7%
3、某投资组合含甲、乙两种资产,两种资产收益率的标准差分别是6%和9%,投资比重分别为40%和60%,两种资产的相关系数为0.6,则该投资组合的标准差为( )。
A.5.4%B.8.25%C.7.10%D.15.65%
4、下列事件中,( )可以通过多角化投资来分散。
A.战争B.通货膨胀C.罢工D.自然灾害
5、已知A、B两种资产收益率的方差分别为0.81%和0.36%,它们之间的协方差为0.5%,则两项资产收益率之间的相关系数为( )。
A.1B.0.3C.0.5D.0.93
6、已知A股票的风险收益率为8%,市场组合的风险收益率为16%,则A股票的β系数为( )。
A.0.5 B.1.67C.1.2D.1
7、负相关程度越高,投资组合分散投资风险的效果就越()。
A.大B.小C.相等D.无法比较
8、A、B、C三种股票组成投资组合,三者的β系数分别为0.8、1.2和1.6,若组合中三种资产的比重分别是20%、30%和50%,当前市场组合收益率为10%,无风险收益率为6%,则该组合的风险收益率为( )。
A.1.28%B.11.28%C.5.28%D.1.6
9、某项资产收益率与市场组合收益率的协方差是10%,市场组合收益率的标准离差为50%,那么如果整个市场组合的风险收益率上升了20%,则该项资产风险收益率将上升( )。
A.10%B.40%C.8%D.5%
10、投资组合的必要收益率为11%,β系数为0.2,市场组合的平均收益率为15%,不考虑通货膨胀因素,则资金的时间价值为( )。
A.10%B.11%C.5%D.15%
11.当证券间的相关系数小于l时,关于两种证券分散投资的有关表述不正确的是()。
A.投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生
B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数
C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例
D.其投资机会集是一条曲线
12.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%,无风险报酬率为5%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为()。
A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%
C.12.5%和30%D.13.65%和25%
13.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时,β系数应()。
A.大于1B.等于1C.小于lD.等于0
14.有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低2000元,但价格高于乙设备6000元。
若资本成本为l2%,选用甲设备有利的使用期至少为()年。
A.1B.2C.3D.4
15.构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为l2%和8%。
在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%;如果两种证券的相关系数为一1,则该组合的标准差为()。
A.2%B.4%C.6%D.8%
16.下列有关β系数的表述不正确的是()。
A.在运用资本资产定价模型时,某资产的β系数小于零,说明该资产风险小于市场平均风险B.在证券的市场组合中,所有证券的贝塔系数加权平均数等于1
C.某股票的B值反映该股票收益率变动与整个股票市场收益率变动之间的相关程度
D.投资组合的β系数是加权平均的β系数
17.预计通货膨胀率提高时,对于资本市场线的有关表述正确的是()。
A.无风险利率会随之提高,进而导致资本市场线向上平移
B.风险厌恶感的加强,会提高资本市场线的斜率
C.风险厌恶感的加强,会使资本市场线的斜率下降
D.对资本市场线的截距没有影响
18.下列有关风险的表述中正确的是()。
A.采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系
B.资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积,而市场风险溢价率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差
C.当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险,股票的种类越多,风险越小,包括全部股票的投资组合风险为零
D.预计通货膨胀率提高时,无风险利率会随之提高,进而导致资本市场线向上平移,风险厌恶感的加强,会提高资本市场线的斜率
二、多项选择题
1、下列各项中属于转移风险的措施的是( )。
A.业务外包B.合资C.计提存货减值准备D.租赁经营
2、单项资产的β系数可以看作是( )。
A.某种资产的风险报酬率与市场组合的风险报酬率之比
B.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的方差之比
C.该资产收益率与市场组合收益率的相关系数乘以它自身收益率的标准差再除以市场组合收益率的标准差
D.该资产收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合收益率的标准差之比
3、下列关于资产收益的相关说法正确的是( )。
A.资产的收益通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示
B.资产的收益率是资产增值量与平均资产价值(价格)的比值
C.资产的收益率包括两部分,利(股)息收益率和资本利得收益率
D.如果不作特殊说明,资产的收益指的就是资产的年收益率
4、下列说法正确的是( )。
A.相关系数为0时,仍然可以分散风险
B.相关系数在0~1之间时,相关系数越大风险分散效果越小
C.相关系数在-1~0之间时,相关系数越大风险分散效果越大
D.相关系数为-1时,可能完全分散组合的非系统风险
5、关于收益率的说法正确的是( )。
A.风险收益率表示因承担该项资产的风险而要求的额外补偿
B.风险收益率的大小则视所承担风险的大小而定
C.无风险收益率由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成
D.通常用短期国库券利率近似代替无风险收益率
6、甲项目收益率的期望值为10%,标准差为10%,乙项目收益率的期望值为15%,标准差为10%,则下列结论不正确的是( )。
A.由于甲乙项目的标准差相等,所以两个项目的风险相等
B.由于甲乙项目的期望值不等,所以无法判断二者的风险大小
C.由于甲项目期望值小于乙项目,所以甲项目的风险小于乙项目
D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目,所以甲项目风险大于乙项目
7、下列关于市场组合的说法正确的是( )。
A.是指由市场上所有股票组成的组合B.它的收益率就是市场平均收益率
C.实务中通常用股票价格指数的收益率来代替市场组合的收益率
D.市场组合的风险既包括非系统风险又包括系统风险
8、下列关于证券市场线的说法正确的是( )。
A.指的是关系式R=R f+β×(Rm-R f)所代表的直线
B.该直线的横坐标是β系数,纵坐标是必要收益率
C.如果风险厌恶程度高,则(Rm-Rf)的值就大
D.当无风险收益率变大而其他条件不变时,所有资产的必要收益率都会上涨,且增加同样的数量
9、资本资产定价模型在实际运用中也存在着一些局限,主要表现在( )。
A.某些资产或企业的β值难以估计,特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业
B.由于经济环境的不确定性和不断变化,使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣
C.资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实际情况有较大的偏差
D.不能完全确切地揭示证券市场的一切
10、关于单项资产的β系数,下列说法正确的是( )。
A.表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度
B.取决于该项资产收益率和市场资产组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差
C.当β<1时,说明其所含的系统风险小于市场组合的风险
D.当β=1时,说明如果市场平均收益率增加1%,那么该资产的收益率也相应的增加1%
11.投资决策中用来衡量项目风险的,可以是项目的()。
A.预期报酬率B.各种可能的报酬率概率分布的离散程度
C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差
12.下列关于贝塔系数的表述中正确的有()。
A.贝塔系数越大,说明系统风险越大
B.某股票的贝塔系数等于1,则它的系统风险与整个市场的平均风险相同
C.某股票的贝塔系数等于2,则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍
D.某股票的贝塔系数是0.5,则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半
13.按照资本资产定价模式,影响特定股票必要收益率的因素有()。
A.无风险的收益率B.平均风险股票的必要收益率
C.特定股票的贝塔系数D.特定股票在投资组合中的比重
14.关于股票或股票组合的贝塔系数,下列说法中正确的是()。
A.股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B.股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度
C.股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加权平均数
D.股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险
E.股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险
15.下列有关证券组合风险的表述正确的是()。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关,而且与各证券之间报酬率的协方差有关
B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系
D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系,有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线
16.下列关于风险的说法正确的是()。
A.如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中,那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性
B.投资项目的风险大小是一种客观存在,但投资人是否冒风险,则是主观可以决定的
C.风险是在一定条件下,一定时期内可能发生的各种结果的变动程度
D.在充分组合的情况下,公司特有风险与决策是不相关的
E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的
17.如果组合中包括了全部股票,则投资人()。
A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.只承担系统风险
18.下列表述中正确的有()。
A.年度内的复利次数越多,则有效年利率高于名义利率的差额越大
B.从统计学上可以证明,几种商品的利润率和风险是独立的或是不完全相关的。
在这种情况下,企业的总利润率的风险并不能够因多种经营而减少
C.按资本资产定价模式,某股票的B系数与该股票的必要收益率成正相关
D.证券报酬率之间的相关性越弱,风险分散化效应就越弱,机会集是一条直线
19.对于两种资产组合来说()。
A.无效集是比最小方差组合期望报酬率还低的投资机会的集合
B.无效集比最小方差组合不但报酬低,而且风险大
C.有效资产组合曲线内的投资组合在既定的风险水平上,期望报酬率不一定是最高的
D.有效资产组合曲线内的投资组合在既定的收益水平上风险是最低的
三、判断题
1、套利定价理论认为资产的预期收益率并不是只受单一风险的影响,而是受若干个相互独立的风险因素的影响,是一个多因素的模型。
( )
2、在其他条件不变的情况下,组合中两项资产的相关系数越大,则组合的风险越大,组合的风险可能高于组合中所有单个资产的最高风险。
( )
3、资本资产定价模型还可以描述为:
预期收益率=必要收益率=Rf+β×(Rm-Rf)。
( )
4、两种完全负相关的等比例投资股票组成的证券组合,其风险可能大于其中的一个股票的风险。
( )
5、在没有通货膨胀的情况下,必要收益率=资金时间价值+风险收益率。
( )
6、经营风险和财务风险均可以通过多元化投资分散掉。
( )
第五章
一、单项选择题
1.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中,不正确的有()。
A.它因项目的系统风险大小不同而异
B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异
C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响
D.当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时,股东财富将会增加
2.下列说法中不正确的是()。
A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率
B.内含报酬率是方案本身的投资报酬率C.内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率
D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率
3.某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为338元,当贴现率为18%时,其净现值为-22元。
该方案的内含报酬率为()。
A.15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%
4.计量投资方案的增量现金流量时,一般不需要考虑方案()。
A.未来成本B.差额成本C.有关的重置成本D.不可避免成本
5.某企业生产某种产品,需用A种零件。
如果自制,该企业有厂房设备;但若外购,厂房设备可出租,并每年可获租金收入8000元。
企业在自制与外购之间选择时,应()。
A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑
B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑
C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑
D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑
6.某公司拟新建一车间用
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