中级财务管理阶段二Word格式文档下载.docx
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与采购数量成正比。
订货成本指订购原材料、商品而发生的成本与订货批量无关与订货次数有关。
储存成本指物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费和占用资金支付的利息等。
存货成本:
1.取得成本:
订货成本购置成本。
2.储存成本
6下列各项中,不属于存货储存成本的是(C)。
A、存货仓储费用
B、存货破损和变质损失
C、存货储备不足而造成的损失
D、存货占用资金的应计利息
储存成本是指为保持存货而发生的成本,包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等等。
选项C属于缺货成本。
7某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为10%,有四个方案可供选择。
其中甲方案的项目期限为10年,净现值为1000万元,(A/P,10%,10)=0.163;
乙方案的现值指数为0.95;
丙方案的项目期限为12年,其净现值的等额年金为180万元;
丁方案的内含报酬率为9%。
最优的投资方案是(c )。
A、甲方案
B、乙方案
C、丙方案
D、丁方案
【解析】由于乙方案的现值指数小于1,丁方案的内含报酬率为9%小于设定贴现率10%,所以乙方案和丁方案均不可行;
甲方案和丙方案的项目计算期不等,应选择年金净流量最大的方案为最优方案。
甲方案的年金净流量=项目的净现值/年金现值系数=项目的净现值×
投资回收系数=1000×
0.163=163(万元),小于丙方案的年金净流量180万元,所以丙方案较优。
8、某项目建设期为零,全部投资均于建设起点一次投入,投产后的净现金流量每年均为100万元,按内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数为4则该项目的静态投资回收期为(A)年。
A、4
B、2
C、5
D、无法计算
项目建设期为零,全部投资均于建设起点一次投入,投产后的净现金流量每年均为100万元,此时,项目的静态投资回收期=原始投资/100,而此时按照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数也=原始投资/100,所以,该项目的静态投资回收期=按照内部收益率和项目计算期计算的年金现值系数=4(年)。
9.某投资方案,当折现率为10%时,其净现值40万元,当折现率为12%时,其净现值为-15万元。
该方案的内含报酬率为(c )。
A、10.55%
B、10%
C、11.45%
D、12%
内含报酬率是使净现值为0的折现率,根据:
解得内含报酬率为:
0.11454546
10、在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为25%,则设备报废引起的预计现金流入量为(C)元。
A、7380
B、8040
C、12500
D、16620
预计现金流入量=12000+(14000-12000)×
25%=12500(元)
11、估算现金流量时,需要考虑(B)。
A、历史成本
B、通货膨胀因素的作用
C、融资费用
D、沉没成本
正确答案:
B
现金流量:
估计现金流需考虑的因素有机会成本,所得税,通货膨胀,对其他部
门的影响。
12下列不属于终结现金流量范畴的是(B)。
A、固定资产残值收入
B、固定资产折旧
C、垫支流动资金的收回
D、停止使用的土地的变价收入
终结现金流量主要包括:
1、固定资产的残值收入或变价收入。
2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回。
3、停止使用的土地的变价收入等
固定资产折旧属于非付现成本,不属于现金流量的范畴。
固定资产折旧是没有涉及现金的,固定资产折旧的分录是借:
制造费用贷:
累计折旧
13下列各项中,属于现金支出管理方法的是(B)。
A、银行业务集中法
B、合理运用“浮游量”
C、账龄分析法
D、邮政信箱法
现金支出管理的方法包括:
(1)合理利用“浮游量”;
(2)推迟支付应付款;
(3)采用汇票付款;
(4)改进工资支付方式。
A、D属于现金回收管理的方法。
;
C是应收账款日常管理的方法
14、下列各项中,不能决定预防性现金需求数额的因素有(C)。
(1.0分)
A、企业临时融资的能力
B、企业预测现金收支的可靠性
C、金融市场上的投资机会
D、企业愿意承担短缺风险的程度
为应付意料不到的现金需要,企业需掌握的现金额取决于:
(1)企业愿冒短缺现金风险的程度;
(2)企业预测现金收支可靠的程度;
(3)企业临时融资的能力。
15确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式,两种模式中均考虑的成本费用是(A)。
A、机会成本
B、短缺成本
C、管理费用
D、转换成本
最佳现金持有量:
成本分析模式:
现金总成本=管理成本+机会成本+短缺成本
存货模型:
持有成本=机会成本+交易成本
16下列业务会使营运资本减少的是(D)。
A、利用短期借款增加对流动资产的投资
B、企业从某国有银行取得1年期500万元的贷款
C、长期资产的折旧与摊销
D、长期资产购置
选项AB会使流动负债和流动资产同时增加,营运资本不变
选项D会使营运资本减少。
选项C会使营运资本增加
净经营资产长期总投资=净经营性长期资产增加+折旧和摊销
营运资本的含义:
企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。
有广义和狭义之分。
广义的营运资本又称毛营运资本,是指一个企业流动资产的总额;
狭义的营运资本又称净营运资本,指流动资产减去流动负债后的余额。
17、公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物,由于资金调度的限制,该公司放弃了获取2%现金折扣的机会,公司为此承担的信用成本率是( D)。
A、2.00%
B、12.00%
C、12.24%
D、18.37%
=
*
=0.183********7755=18.37%
18某企业短期融资不但融通临时性流动资产的资金需要,还解决部分永久性资产的资金需要的政策,该企业所采用的流动资产融资战略是(A)。
A、激进融资战略
B、保守融资战略
C、折中融资战略
D、期限匹配融资战略
期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决,而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金需要;
激进融资战略是指短期融资不仅解决临时性流动资产的资金需要,还解决部分永久性资产的资金需要;
保守融资战略是指短期融资只融通部分波动性流动资产的资金需要,另一部分波动性流动资产和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。
19、某企业投资一个新项目,经测算其标准离差率为0.48,如果该企业以前投资类似项目要求的必要报酬率为16%,标准离差率为0.5,无风险报酬率为6%并一直保持不变,则该企业投资这一新项目要求的必要报酬率为(A )。
A、15.6%
B、15.9%
C、16.5%
D、22.0%
我的答案:
A得分:
4.0分
A
投资报酬率K=Kf+Kr=Kf+b*V
根据相似项目的报酬率和标准离差率以及无风险报酬率,可以计算出相似的风险报酬系数b=(16%-6%)/0.5=0.2.从而可以计算出该新项目的投资报酬率6%+0.48*0.2=0.156=15.6%
投资必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率K=Kf+Kr=Kf+b*V
Kf:
无风险报酬率Kr:
风险报酬率b:
风险报酬系数V:
标准离差率
风险报酬系数是企业承担风险的度量,一般由专业机构评估,也可以根据以前年度的投资项目推到出来。
K=6%+b*V=6%+0.48*b
b=(k-kf)/V=(16%-6%)/0.5=0.2
K=6%+0.48*0.2=0.156=15.6%
20、运用肯定当量法进行投资风险分析时,用肯定当量系数调整的项目是(D)。
A、无风险折现率
B、有风险折现率
C、无风险现金流量
D、有风险现金流量
D
所谓肯定当量法,就是按照一定的系数(即肯定当量系数)把有风险的每年现金净流量调整为相当于无风险的现金净流量,然后根据无风险的报酬率计算净现值等指标,并据以评价风险投资项目的决策方法。
二.填空题(共4题,48.0分)
1某企业准备投资一个完整工业项目,基准投资收益率为10%,甲方案的有关资料如下:
项目计算期012345
净现金流量-100000-3300035000A5000020000
累计净现金流量-100000-133000-98000-80004500065000
折现的净现金流量-100000B24792676173415012418
(1)项目计算期为(5)年
(2)包括建设期的静态投资回收期为(3.16)年
(3)表中字母A代表的数值为(90000)元
(4)表中字母B代表的数值为(-30000)元
(5)项目的净现值为(8977)元;
(6)评价甲方案的财务可行性(可行)
若项目可行则再空白处填可行,反之,填不可行
(12.0分)
(1)项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,包括建设期和运营期(具体又包括投产期和达产期)。
由题意知为5年
(2)当每年获得的现金流量相等时:
投资回收期=
当每年获得的现金流量不相等时:
投资回收期=(n-1)+
=(4-1)+
=3.16
(3)累计净现金流量由净现金流量加总可得:
-98000+A=-8000A=90000
(4)折现率一般是根据资本成本确定的,折现净现金流量是把净现金流量按照确定折现率折算成现在的净现金流量。
折现的净现金流量=
=
=-30000
(5)项目的净现值:
NPV=
+
+
-100000=-30000+24792+67617+34150+12418-100000
=8977
(6)方案的净现值NPV均>
0,甲方案均具有财务可行性。
21、某公司欲采购一批材料,目前正面对着A、B两家提供不同信用条件的卖方,A公司的信用条件为“3/10,n/40”,B公司的信用条件为“2/20,n/40”,请回答:
(计算结果保留两位小数)
(1)放弃A公司现金折扣的成本为(37.11)%;
(2)放弃B公司现金折扣的成本为(36.73)%;
(3)已知该公司目前有一投资机会,投资收益率为40%,该公司是否应享受A公司提供的现金折扣?
(放弃)(填应当或放弃)
(4)如果该公司准备放弃现金折扣,那么应选择(B)供应商;
(5)如果该公司准备享有现金折扣,那么应选择(A)供应商。
(1)放弃A公司现金折扣的成本:
*
=0.3711=37.11%
(2)放弃B公司现金折扣的成本:
=0.36734688=36.73%
(3)因为该公司投资收益率为40%高于A公司提供的现金折扣成本37.11%,所以理应放弃
(4)因为37.11%>
36.73%,所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司;
如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。
3某公司全年需要甲材料720,000千克,每次的采购费用为800元,每千克的材料保管费为0.08元。
要求计算:
(1)每次采购材料6,000千克,则储存成本(240)元、进货费用(96000)元,存货相关总成本为(96240)元;
(2)经济批量为(120000)千克;
(3)全年进货次数为(6)次;
进货间隔时间为(60)天;
(4)最低的存货相关总成本为(9600)元,其中储存成本(4800)进货费用为(4800)元;
(5)若送货期为8天,企业设定的安全储备为2000千克,则再订货点为(18000)千克。
1、TCc=
*KC+F2
其中F2为固定成本,但此题中无固定成本。
Kc为单位存货年储存成本。
Q/2为平均存货量。
储存成本=6000/2×
0.08=240(元)
订货成本就是订货费用
公式为:
=F1+
*KF1表示固定成本,K为每次订货成本。
D为某存货全年需要量;
Q为订货批量。
进货费用=(720000/6000)×
800=96000(元)
存货相关总成本=240+96000=96240(元)
2、Q*=
这公式为经济订货量的基本模型。
存货全年需要量D,单价P,单位存货年储存成本KC,每次订货成本K。
存货经济进货批量=
=120000(千克)
3.全年进货次数公式:
N=
=720000/120000=6(次)
全年进货次数=720000/120000=6(次)
进货间隔时间又称为订货周期:
T=
=360/6=60(天)
进货间隔时间=360/6=60(天)
4、最低存货成本公式为:
TC*=
=9600(元)
最低存货成本=(2×
720000×
800×
0.08)1/2=9600(元)
TCc=
*KC+F2=120000/2*0.08=4800
储存成本=120000/2×
0.08=4800(元)
进货费用=720000/120000*800=4800(元)
(5)再订货点=交货时间(L)×
每日平均需要量(d)+保险储备(B)
=每日平均需要量×
(交货时间+保险储备天数)
*8+2000=18000
4某公司预计的年度赊销收入为5000万元,信用条件是(3/10,2/20,N/45),其变动成本率40%,资金成本率为10%,收账费用120万元,坏账损失率为2.5%。
预计占赊销额50%的客户会利用3%的现金折扣,占赊销额20%的客户利用2%的现金折扣。
一年按360天计算。
要求:
(1)平均收账期为(22.5)天;
(2)应收账款机会成本为(125000)元;
(3)信用成本为(2575000)元;
(4)边际贡献为(30000000)元;
(5)现金折扣为(950000)元;
(6)信用成本后收益为(26475000)元。
(1)平均收账期:
50%*10+20%*20+30%*45=22.5
(所占赊销额比重*信用天数的加总)
(2)应收账款机会成本=
*平均收账天数*变动成本率*资金成本率(机会成本率)
*22.5*40%*10%=12.5万元=125000元
(3)信用成本公式:
信用成本=机会成本+收账费用+坏账损失=12.5+120+5000*2.5%=257.5万元=2575000元
(4)边际贡献M=S-V=5000-5000*40%=3000万元=30000000元
S为销售收入;
V为变动成本
(5)现金折扣=5000*50%*3%+5000*20%*2%=95万元=950000元
(6)
(1)信用成本前收益=赊销收入-变动成本
(2)信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本
信用成本后前收益=5000-5000×
40%-5000×
50%×
3%-5000×
20%×
2%
=5000-2000-75-20=2905万元=29050000元
信用成本后收益=29050000-2575000=26475000元
三.判断题(共16题,32.0分)
1、一般来说,应收账款周转率越高、周转天数越短表明信用管理政策宽松、应收账款管理效率高。
(×
)(2.0分)
一般来说,应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明:
(1)企业收账迅速,信用销售管理严格;
(2)应收账款流动性强,从而增强企业短期偿债能力;
(3)可以减少收账费用和坏账损失,相对增加企业流动资产的投资收益;
(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限,可评价客户的信用程度,调整企业信用政策。
附加一题多选
在一定时期内,应收账款周转次数多、周转天数少表明(ACD)。
A.收账速度快
B.信用管理政策宽松
C.应收账款流动性强
D.应收账款管理效率高
【考点】营运能力分析
【答案】ACD
2、应收账款流动性强,从而增强企业短期偿债能力。
(√)(2.0分)
应收账款周转率高,表明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,所以短期偿债能力强。
3、企业的应收账款周转率越大,说明发生坏帐损失的可能性越大。
收账款周转率是指在一定时期内(通常为一年)应收账款转化为现金的平均次数。
又叫收账比率,是用于衡量企业应收账款流动程度的指标,它是企业在一定时期内(通常为一年)赊销净额与应收账款平均余额的比率;
一般来说,应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快,平均收账期短,坏账损失少,资产流动快,偿债能力强。
与之相对应,应收账款周转天数则是越短越好。
如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数,则说明债务人拖欠时间长,资信度低,增大了发生坏帐损失的风险;
同时也说明公司催收帐款不力,使资产形成了呆帐甚至坏帐,造成了流动资产不流动,这对公司正常的生产经营是很不利的。
4、在确定经济订货批量时,随着每次订货批量的变动,相关订货成本与相关储存成本呈反方向变化。
(√)(2.0分)
因为:
相关订货成本=(存货全年需要量/每次订货批量)×
每次变动订货成本;
相关储存成本=(每次订货批量/2)×
单位存货的年变动储存成本,根据公式可知,相关储存成本的高低与每次订货批量成正比,相关订货成本的高低与每次订货批量成反比,所以相关订货成本与相关储存成本呈反方向变化。
5在没有数量折扣的经济批量模型中需要考虑采购成本。
采购成本由买价、运杂费及相应的税金等构成,与采购数量成正比。
6、计算净现值时的折现率可以是投资项目的资金成本、投资的机会成本、社会平均资金收益率及银行存款利率。
3.计算净现值时的折现率可以是(ABC)。
A.投资项目的资金成本
B.投资的机会成本
C.社会平均资金收益率
D.银行存款利率
【正确答案】ABC
【答案解析】折现率可以按以下方法确定:
完全人为主观确定;
以投资项目的资金成本作为折现率;
以投资的机会成本作为折现率;
以社会平均资金收益率作为折现率。
7利用内含报酬率评价投资项目时,计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率,因而不需要再估计投资项目的资金成本或最低报酬率。
本题考核的知识点是“评价投资项目的内含报酬率法的应用”。
内含报酬率是投资方案本身的投资报酬率,判断一个投资方案是否可行需要将其内含报酬率法与事先给定的折现率(即投资项目的资金成本或最低报酬率)进行比较才能进行决策。
8、经营净现金流量=营业净利润。
(×
)(2.0分)
现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量的净额。
营业现金流量=净利润+折旧+摊销
9、在项目投资决策中,净现金流量是指经营期内每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
(×
[解析]:
净现金流量是指在项目计算期内每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
10投资决策中使用的现金流量,实际上就是指各种货币资金。
现金流量是现代理财学中的一个重要概念,是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制,通过一定经济活动(包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称,即企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
11、对于现金余额,不能只考虑风险,也不能只考虑报酬,必须将风险与报酬相互权衡,一起考虑。
12、企业持有现金的动机是支付,为了保证支付,持有现金的数量越多越好。
(×
持有过量现金会导致机会成本加大,从而收益水平下降
13制定营运资本筹资政策,就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例。
营运资本筹资政策,是指在总体上如何为流动资产筹资,采用短期资金来源还是长期资金来源,或者兼而有之。
制定营运资本筹资政策,就是确定流动资产所需资金中短期来源和长期来源的比例。
14、与长期负债融资相比,流动负债融资的期限短、成本低,其偿债风险也相对较小。
15、风险调整贴现率法的基本思路是对高风险的项目,应当采用较高的折现率计算净现值。
风险调整折现率法的基本思路是对高风险的项目应当采用较高的折现率计算净现值
风险调整贴现率法的基本思路:
对于高风险的项目采用较高的贴现率去计算净现值,低风险的项目用较低的贴现率去计算,然后根据净现值法的规则来选择方案。
因此,此种方法的中心是根据风险的大小来调整贴现率。
该方法的关键在于根据风险的大小确定风险调整贴现率(即必要回报率)。
风险调整贴现率法:
这是投资风险分析中最为常用的一种方法。
所谓风险调整贴现率法,就是将与特定投资项目相适应的风险报酬率,加入到折现率中,构成按风险调整的贴现率,并据以计算有关技术指标进行决策分析的方法。
16对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
标准差越大,说明现金净流量分布的离散程度越大,风险就越大;
反之,风险越小。
用标准差反映现金净流量的不确定性即风险
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