财务管理真题2Word文档下载推荐.doc
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6.Whenthemarket'
srequiredrateofreturnforaparticularbondismuchhigherthanitscouponrate,thebondissellingat:
__B__.
Aapremium
Badiscount
Ccannotbedeterminedwithoutmoreinformation
Dfacevalue
7.Whenn=1,thisinterestfactorequalsoneforanypositiverateofinterest.___D_
APVIFBFVIFCPVIFADFVIFA
8.Thepaybackperiodrulehasthefollowingadvantage__A__.
Aeasytounderstand
Bignoresthetimevalueofmoney
Crequiresanarbitrarycutoffpoint
Dignorescashflowsbeyondthecutoffdate
9.Iftheintrinsicvalueofastockisgreaterthanitsmarketvalue,whichofthefollowingisareasonableconclusion?
__B__
AThestockoffersahighdividendpayoutratio
BThemarketisundervaluingthestock
CThemarketisovervaluingthestock
DThestockhasalowlevelofrisk
10.What'
sthevaluetoyouofa$1,000face-valuebondwithan8%couponratewhenyourrequiredrateofreturnis15percent?
___A_
ALessthanitsfacevalue
B$1,000
CTrue
DMorethanitsfacevalue
11.Thistypeofriskisavoidablethroughproperdiversification.___D_
APortfoliorisk
Bsystematicrisk
Ctotalrisk
Dunsystematicrisk
12.公司财务管理的目标是__C__。
A利润最大化B合理避税
C价值最大化D每股收益最大化
13.下列财务比率中,最能反映企业短期偿债能力的指标是___D_。
A流动比率B资产负债率
C存货周转率D速动比率
14.内部收益率是指___D_。
A项目的期望收益率B项目投资回收期最短的贴现率
C使项目净现值最大的贴现率D使项目净现值为零的贴现率
15.一般而言,在其它因素不变的情况下,固定成本越高,则___C_。
A经营杠杆系数越小,经营风险越小
B经营杠杆系数越大,经营风险越小
C经营杠杆系数越大,经营风险越大
D经营杠杆系数越小,经营风险越大
三、多项选择题(每小题2分,共10分)
1.InChinaacompanyispermittedtodistributetwokindsofdividends,theyare__AB__.
Acashdividend
Bstockdividend
Cassetdividend
Dliabilitydividend
2.优先股的“优先”权主要表现在(CD)。
A决策权优先B管理权优先
C优先分配股利D破产清算时优先分配剩余财产
3.股票投资具有以下特点。
()
A股票投资是股权性投资B股票投资的风险大
C股票投资的收益不稳定D股票价格的波动性大
4.在个别资本成本中,须考虑所得税因素的是(AD)。
A债券成本B普通股成本
C优先股成本D银行借款成本
5.关于投资者要求的投资报酬率,下列说法中正确的有(AB)。
A风险程度越高,要求的报酬率越高
B无风险报酬率越高,要求的报酬率越高
C无风险报酬率越低,要求的报酬率越高
D风险程度越低,要求的报酬率越高
四、判断题(每小题1.5分,共15分)
1.In5yearsyouaretoreceive$4,000.Iftheinterestrateweretosuddenlyincrease,thepresentvalueofthatfutureamounttoyouwouldalsoincrease.()
2.Thegreaterthebeta,thegreatertheunavoidableriskofthesecurityinvolved.( )
3.Financialleveragereferstotheextenttowhichafirmreliesonworkingcapital. ( )
4.Interestratesandbondpricessometimesmoveinthesamedirection,andsometimesinoppositedirections. ( )
5.Foraninvestment,ifitsnetpresentvalue(NPV)ispositive,thenitiscertainthatitsprofitabilityindex(PI)>
1.( )
6.直接筹资是指直接通过银行等金融机构而进行的筹资活动,如银行借款。
(x)
7.运用确定当量法进行投资风险分析,需要调整的项目是无风险的现金收支。
8.企业采取宽松的营运资金持有政策,产生的结果是收益性低,风险性低。
(V)
9.对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本、免于承担发行风险等特点。
(X)
10.债券的购买力风险是指由于通货膨胀而使债券到期或出售时所获得的现金的购买力减少的风险。
五、计算题(共45分)
1.Aprojectthatprovidesannualcashflowsof$400foreightyearscosts$1500today.Isthisagoodprojectiftherequiredreturnis10percent?
(8分)
2.Youexpecttoreceive$40000atgraduationintwoyears.Youplanoninvestingitat10percentuntilyouhave$60000.Howlongwillyouwaitfromnow?
3.某公司需用一台设备,买价为800元,可用5年。
如果租用,则每年年初需付租金200元。
除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为10%,请问此公司应该购买还是租用。
(7分)
3.如果租用,租金的现值为:
V=200×
PVIFA(1+10%)
=200×
3.791×
(1+10%)
=834(元)〉800元(6分)
所以应该购买。
(1分)
4.长城公司股利预计从现在起按8%稳定增长(无期限),过去年度每股支付股利1.10元,投资者对于类似公司所期望的报酬率为14%。
请问:
(1)华阳公司的股票现在的价格应该是多少?
(2)四年后该公司股票价格又应该是多少?
(10分)
4.
(1)P===19.8(5分)
(2)P===
=26.9(5分
5.某公司需筹措500万元的资金投资于一个新建项目。
50%发行债券,10%发行优先股,其余为普通股。
已知债券按面值发行,票面利率为8%,债券面值为1000元,期限为10年。
优先股发行价格为10元/股,股息为1.2元/股。
又知该公司的β值为1.6,市场平均风险溢价为5%,无风险报酬率为8%,所得税率为40%。
求该公司筹措这一笔资金的加权平均资本成本率。
(12分)
六、论述题(10分)
试分别论述固定股利或稳定增长股利政策和固定股利支付率政策的含义和优缺点。
附:
PVIF=0.909PVIF=0.826
PVIF=0.751PVIFA=3.791
PVIFA=4.355PVIFA=4.868
PVIFA=5.335PVIFA=5.759
PVIFA=6.145FVIF=1.100
FVIF=1.210FVIF=1.331
FVIF=1.464FVIF=1.611
FVIFA=6.105FVIFA=7.716
FVIFA=9.487FVIFA=11.436
FVIFA=13.579FVIFA=15.937
财务管理学试卷二答案
1.营业现金流量
2.业务量
3.流动负债
4.补偿性余额
5.价值
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
B
D
C
A
11
12
13
14
15
AB
CD
ABCD
AD
×
√
1.NPV=400×
PVIFA-1500
=400×
5.335-1500
=634(6分)
因为NPV大于0,所以此项目可以接受。
(2分)
2.设投资期为n年
40000×
FVIF=60000
FVIF=1.5
因为FVIF=1.464FVIF=1.611
运用内插法求得n=4.24(年)(6分)
T=2+4.24+6.24(年)(2分)
=26.9(5分)
5.债券个别资本成本率==6.3%(2分)
优先股个别资本成本率==12%(2分)
普通股个别资本成本率=8%+1.6×
5%=16%(2分)
加权平均资本成本率=8%×
50%×
(1-40%)+12%×
10%
+16%×
(1-50%-10%)
=10%(6分)
1.固定股利或稳定增长的股利政策
含义:
将每年发放的股利固定在一个固定的水平上,并在较长的时期内
不变,只有当公司认为未来赢余将会显著的、不可逆转地增长时,才提
高年度的股利发放额。
采用本政策的优点:
①稳定的股利向市场传递公
司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的
信心,稳定股票价格。
②有利于投资者安排股利收入和支出。
③稳定的
股利政策可能会不符合剩余股利政策理论,但为了将股利维持在稳定的
水平上,即使推迟某些投资方案或暂时偏离目标资本结构,也可能要比
降低股利或降低股利增长率更为有利。
缺点:
股利支付与赢余脱节,同
时不能向剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
2.固定股利支付率政策
含义:
公司确定一个股利占赢余的比率,长期按此比率支付股利的政策。
优点:
采用本政策能使股利与公司赢余紧密地配合,体现多盈多分,少
盈少分,无盈不分的原则。
这种政策下各年的股利变动较大,极
易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。
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