敏感性分析详细过程Word格式文档下载.doc
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第一,敏感度系数。
敏感度系数是反映项目效益对因素敏感程度的指标。
敏感度系数越高,敏感程度越高。
计算公式为:
式中,E为经济评价指标A对因素F的敏感度系数;
为不确定性因素F的变化率(%);
为不确定性因素F变化时,经济评价指标A的变化率(%)。
第二,临界点。
临界点是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限点。
⑤绘制敏感性分析表和敏感性分析图
⑥对敏感性分析结果进行分析
【例】G公司有一投资项目,其基本数据如下表所示。
假定投资额、年收入、折现率为主要的敏感性因素。
试对该投资项目净现值指标进行单因素敏感性分析。
敏感性分析基础数据
项目
投资额
寿命期
年收入
年费用
残值
折现率
数据
100000元
5年
60000元
20000元
10000元
10%
解:
(1)敏感性因素与分析指标已经给定,我们选取±
10%作为不确定因素的变化程度。
(2)计算敏感性指标。
首先计算决策基本方案的NPV;
然后计算不同变化率下的NPV。
NPV=-100000+(60000-20000)×
(P/A,10%,5)+10000×
(P/F,10%,5)=57840.68
不确定因素变化后的取值
-10%
90000
54000
9%
-5%
95000
57000
9.5%
100000
60000
5%
105000
63000
10.5%
110000
66000
11%
不确定因素变化后NPV的值
NPV
变化率
+5%
+10%
67840.68
62840.68
57840.68
52840.68
47840.68
35095.96
46468.32
69213.04
80585.40
62085.36
59940.63
55784.33
53770.39
当投资额的变化率为-10%时,
==17.3%
==-1.73
其余情况计算方法类似。
。
2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222222(3)计算临界值
投资临界值:
设投资额的临界值为I,则
NPV=-I+(60000-20000)×
(P/A,10%,5)+10000×
(P/F,10%,5)=0
得:
I=157840。
收入临界值:
设年收入的临界值为R,则
NPV=-100000+(R-20000)×
R=44741.773。
折现率临界值:
设折现率的临界值为i,则
NPV=-100000+(60000-20000)×
(P/A,i,5)+10000×
(P/F,i,5)=0
i=30.058%
实际上,i的临界值就是该项目的内部收益率。
(4)绘制敏感性分析表
敏感性分析表
序号
不确定性因素
净现值
敏感系数
临界值
临界百分率
基本方案
1
-1.729
157840
57.84%
2
3.932
44741.773
-25.43%
3
-0.734
30.058%
300.58%
-0.726
-0.711
-0.704
(5)绘制敏感性分析图。
在敏感性分析图中,与横坐标相交角度最大的曲线对应的因素就是最敏感的因素。
敏感性分析图
我们还可以在图中做出分析指标的临界曲线。
对于净现值指标而言,横坐标为临界曲线(NPV=0);
对于内部收益率指标而言,以基本方案的内部收益率为Y值做出的水平线为基准收益率曲线(临界曲线)。
各因素的变化曲线与临界曲线的交点就是其临界变化百分率。
(6)分析评价。
从敏感性分析表和敏感性分析图可以看出,净现值指标对年收入的变化最敏感。
敏感性分析让我们能知道“主要矛盾”。
但是,敏感性分析也有其局限性。
在敏感性分析中,分析某一因素的变化时,假定其它因素不变,而实际经济活动中各因素之间是相互影响的。
例如,在例4-15中,当投资额减少时,很可能会导致年收入减少。
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- 敏感性 分析 详细 过程