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参考文献11
随着经济水平的发展,市场更加的规范,企业更加注重其财务报表的内容,从概念上来说,财务报表是采用系统的会计处理程序和方法,将公司的各种财务信息按照不同的使用者的一般需要予以汇总编制而成,并能够及时地向这些使用者提供真实公正信息的报道。
财务报表可以向公司经营活动的决策者、现在和潜在的投资者、债权人以及其
他使用者提供能使他们做出正确决策的财务信息,帮助他们对公司的财务状况和经营成果进行合理的评价。
但是,单纯从财务报表上反映的数据不足以得出实质性的结果,还需要采用一定的财务报表分析方法和分析技巧,同时结合实际情况,正确认识财务报表本身的局限性,对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析,以此得出财务报表反映的深层次的信息,以利于信息使用者做出科学决策。
本文以湖北凯乐科技股份有限公司的财务报表的为基础,对其偿债能力、盈利能力、经营能力进行分析,从而发现其经营中存在的一些问题,并提出一些改进其经营状况的建议。
一、财务报表分析的概述
(一)财务报表分析的定义
财务报表分析旨在利用财务报表分析方法对公司的财务报表进行系统、全面、科学
的分析,以利于各个利益相关者了解公司的偿债能力、盈利能力、营运能力等状况,并做出正确的经营、投资决策。
直至今日,财务报表分析在财务信息需求者的推动下,财务分析专业人士在内容、范围、方法、技术等各个方面进行了更深、更科学的研究。
(二)财务报表分析的意义
现代公司制度下,股份制公司的所有权和经营权是相分离的。
投资者拥有公司的所有权,对公司所取得的收益拥有分配权,但一般不直接参与公司的经营管理;
而公司管理者以取得报酬的形式接受投资者的委托,拥有公司的经营权,直接参与公司的经营管理,但同时也受到投资者的约束;
债权人不能直接参与公司的经营管理,只拥有按期收回其借款本金和利息的权利;
政府有关部门为了保证整个经济的正常运转而对公司进行间接调控;
而与该公司拥有业务往来的业务关联公司则需要充分了解其合作者的经营状况和信誉,为是否继续合作做出决策。
它所提供的会计信息具有重要作用,主要体现在
以下几个方面:
全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量,有利
于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况,评价管理人员的经营业绩,以便
及时发现问题,调整经营方向,制定措施改善经营管理水平,提高经济效益,为经济预
测和决策提供依据;
有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况。
通过对各单位
提供的财务报表资料进行汇总和分析,了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况,以便宏观调控经济运行,优化资源配置,保证国民经济稳定持续发展;
而且是利于各方投资人对企业的财务情况进行一个大致的了解,对企业的盈利水平、投资收益等进行初步
的掌握,为其进一步投资提供依据;
还能够使得相关的财政部门对其进行监察、监督,规范其正常发展。
二、凯乐科技的财务报表分析
(一)公司背景简介
湖北凯乐科技股份有限公司[1]是中国领先的以高科技新材料为基础的多元化实业服务商。
在中国本土的北京、上海、广州、深圳、武汉、重庆、成都、长沙、西安、昆明等地设有27个分支服务机构。
旗下拥有湖北荆州凯乐新材料科技有限公司、湖北凯乐光电缆有限公司、武汉凯乐置业发展有限公司、武汉凯乐海盛顿房地产有限公司、长沙凯乐房地产开发有限公司、成都凯乐房地产有限公司、华大博雅教育发展有限公司等多家控股子公司,服务领域主要涉及光电缆、塑料管材制造、房产置业、教育服务。
凯乐科技是中国高科技新材料龙头企业,中国塑料加工工业协会副理事长单位、全国塑料制品技术标准化委员会核心成员、中国信息标准化协会全权会员、中国建筑装饰材料协会会员。
凯乐科技已成为中国四大电信主流运营商光缆材料的主流供应商;
凯乐硅芯管被公认为国内市场的第一品牌,凯乐塑料工业城已成为亚洲通信硅芯管、土工合成材料生产基地。
(二)公司偿债能力分析
1、公司长期偿债能力分析
长期偿债能力是公司偿还长期债务的现金保障程度。
公司的长期债务是指偿还期在
1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款等。
分析一个公司的长期偿债能力,主要是为了确定该公司偿还债务本金和支付利息的能力。
由于长期偿债能力主要取决于公司资产与负债的比例关系,即资本结构,所以对
于公司的长期偿债能力分析主要从公司的资本结构入手。
反映公司资本结构的财务比率主要有资产负债率、产权比率和权益乘数。
(1)资产负债率
资产负债率是指全部负债与全部资产的比率,即:
资产负债率=负债总额/资产总额x100%
资产负债率表明公司的全部资金中有多少是由债权人提供的,或者说在公司的全部资产中有多少属于债权人所有。
资产负债率越低,所有者权益所占比例就越大,说明公司的经济实力越强,债权的保障程度越高;
资产负债率越高,则所有者权益所占的比例就越小,说明公司的经济实力较弱,偿债风险越高,债权的保障程度相应越低,债权人的安全性越差。
表2.1:
凯乐科技股份资产负债率
会计年度
2012
2011年
负债合计
34.04亿元
25.59亿元
资产总计
52.92亿元
41.71亿元
资产负债率
64.32%
61.35%
从同行业的数据反馈来看,资产负债率的适当范围介于40%-60%之间。
按照表2.1所显示的2011和2012年来看,凯乐科技股份两年资产负债率略高于这一比率,而且有
增加的趋势,不容乐观,究其原因是因为资产的增长速度不及负债,影响了企业的偿债实力。
从数据中可以发现,公司的负债主要为流动性负债,其目的主要是用于满足流动资产的资金需要,还要用于满足部分长期资产的资金需要,并且这一结构形式不因为流动负债在多大程度上满足长期资产的资金需要而改变。
这一公司的资本资产结构使得公司面临较大的财务风险。
流动负债和长期资产在流动性上并不对称,要是通过长期资产的变现来偿还短期内到期的债务,必然给公司带来巨大的偿债压力,从而要求公司极大地提高资产的流动性。
如果市场发生变动,或意外事件发生,就可能引发公司资产经营
风险,使公司资金周转不灵而陷入财务困境,值得公司重视。
(2)产权比率
产权比率是资产负债率的变形,是债务与权益的比较,即
产权比率二债务总额/股东权益
产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系反映公司基本财务结构是否稳定。
产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构;
产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构。
表2.2:
凯乐科技股份产权比率表
2012年
债务总额
股东权益
18.88亿元
16.12亿元
产权比率
180.30%
158.75%
产权比率应当维持在70%-150沱间才比较正常。
从上面的数据可以发现,近两年
公司的产权比率均超过了这一区间,而且公司在2012年的产权比率达到了180%公司
处于高风险、高报酬的经营状况。
(3)权益乘数
权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率,它说明公司资产总额与所有者权益的倍数关系。
其计算公式如下:
权益乘数=资产总额/所有者权益
权益乘数越大,表明所有者投入公司的资本占全部资产的比重越小,公司负债的程
度越高;
反之,该比率越小,表明所有者投入公司的资本占全部资产的比重越大,公司的负债程度越低,债权人权益受保护的程度越高。
表2.3:
凯乐科技股份权益乘数
资产总额
所有者权益
权益乘数
2.803
2.587
正常的产权比率应该介于1.67〜2.50之间,从上表中可以看出2012年的权益乘数增幅明显,说明所有者投入公司的资本占全部资产的比重逐渐减少,公司的负债程度逐年增加。
从上述的三个比率的分析中可以得出,公司的资本结构中,负债的比率在上升,所有者权益是逐年下降。
公司的偿债能力有了下滑趋势,值得注意。
2、公司短期偿债能力分析
短期偿债能力是指公司用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。
一个公司的短期
偿债能力大小,一方面要看流动资产的多少和质量如何,另一方面要看流动负债的多少和质量如何。
流动资产的质量指其“流动性”和“变现能力”,即流动资产转换为现金
所需要的时间和转换为现金的容易程度,以及是否有损失。
一般来说,有价证券容易变
现,存货则差一些,待摊费用虽然也属于流动资产,却不能直接出售变现。
一般的,分析公司的短期偿债能力,将流动资产与流动负债的数量进行对比,可以初步看出公司的短期偿债能力。
在对比分析中采用的指标主要有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率。
(1)营运资金
营运资金是指公司可以长期自由支配使用的流动资金,也就是公司在某一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额,是反映公司短期偿债能力的绝对数指标。
其计算公式
为:
营运资金=流动资产-流动负债
表2.4:
凯乐科技股份营运资金
流动资产
41.09亿元
33.66亿元
流动负债
30.59亿元
18.26亿元
营运资金
9.5亿元
7.4亿元
从表2.4中可以看出,公司的营运资金均为正数,表明公司有能力用流动资产偿还全部短期债务。
但要充分说明公司的短期偿债能力还需要结合其他比率来分析。
(2)流动比率
流动比率是指在某一时点上的流动资产与流动负债之比,即
流动比率二流动资产/流动负债
对于制造业公司,流动比率的经验值为2:
1。
表2.5:
凯乐科技股份流动比率
流动比率
1.343
1.843
从表2.5中,我们可以得出公司的流动比率有了一个明显的下降,下降幅度加大,主要原因是公司的流动负债有了大幅度增加,比2011年增长了67%给公司的安全发
展带来了隐患。
(3)速动比率
速动比率是指速动资产与流动负债之比。
流动资产一般是指流动资产扣除存货之后的差额。
之所以要扣除存货,是因为存货可能存在变现能力问题。
若一个公司的流动比率看起来正常(即在2:
1左右),而速动比率却偏低,则公司的短期偿债能力依然存在问题。
速动比率的经验值为1:
1。
速动比率的计算公式如下:
速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货
表2.6:
凯乐科技股份速动比率
速动比率
0.56
0.67
从2.6表中可以看出,公司近两年的速动比率均低于1,处在非正常线上,而且有了下滑的趋势,说明公司可用于偿还流动负债的速动资产是逐年下降的,公司的短期偿债能力在削弱。
从以上对各个短期偿债能力的分析中可以看出,公司的短期偿债能力在下滑,公司的营运资金、速动比率都处在危险期,值得注意。
(三)公司盈利能力分析
公司盈利能力是指公司赚取利润的能力,反映公司的资金增值能力。
主要包括公司从销售收入中获取利润的能力分析、公司使用资产创造利润的能力分析。
一般来说,主
要从销售净利率、销售毛利率、净资产收益率、总资产收益率等指标对公司的盈利能力进行分析。
1销售净利率分析
销售净利率是公司销售的最终获利能力指标,比率越高,说明公司的获利能力越强。
销售净利率对管理人员特别重要,反映了公司价格策略以及控制管理成本的能力。
其计算公式如下:
销售净利润=净利润/营业收入
表2.7:
凯乐科技股份销售净利率
营业收入
24.83亿元
15.33亿元
净利润
2.36亿元
0.84亿元
销售净利率
9.50%
5.48%
从表2.7中可以看出,公司的销售净利率有了大幅度的提高,而且利润增幅也十分客观,说明2012年公司销售情况出色,市场状况良好。
2、净资产收益率分析
净资产收益率是从股东角度考核其盈利能力,其比值一般越高越好。
净资产收益率
的计算公式如下:
净资产收益率二净利润宁平均股东权益
表2.8:
凯乐科技股份净资产收益率
净资产收益率(%)
11.93
4.37
从表2.8中可以看出,公司2011年的净资产收益率比较低,2012年出现了很大的反弹,公司的净资产收益率处于上升的趋势,从另一个角度说明了公司的盈利能力在上升。
3、总资产收益率分析
总资产收益率反映公司总资产能够获得净利润的能力,是反映公司资产综合利用效果的指标。
该指标越高,表明资产利用效果越好,整个公司的获利能力越强。
其计算公式如下:
总资产收益率=净利润/平均资产
平均总资产=(期初资产总额+期末资产总额)/2
表2.9:
凯乐科技股份总资产收益率
总资产收益率
4.01
1.68
从表2.9中可以看出,公司的总资产收益率逐年上升,说明公司的资产利用效果越来越好,盈利能力不断增强。
(四)公司营运能力分析
营运能力是指通过公司生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的公司资金利用的效率。
它表明公司管理人员经营管理、运用资金的能力。
公司生产经营资金周转的速度越快,表明公司资金利用的效果越好效率越高,公司管理人员的经营能力越强。
一般通过应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等指标对公司的营运能力进行分析。
表2.10:
凯乐科技股份各项营运能力指标
应收帐款周转率
6.73
7.11
固定资产周转率
4.04
2.74
存货周转率
0.77
0.71
总资产周转率
0.53
0.41
通过分析表2.10可以得出:
公司的各项营运能力指标中,除了应收账款周转率之外,其他指标都处于下降的趋势。
应收账款周转率反映了公司的收账速度有所减缓,资金的回收效率下降。
固定资产周转率逐年下降,说明固定资产的利用效率增强,生产能力利用率高。
从公司内部了解到,2012年,公司虽然新增加了固定资产的投资,但都是公司目前发展所需的,利用效率和效果很好。
这可能是公司固定资产周转率大幅度上升的原因之一。
公司的存货周转率上升,说明公司在存货的管理上效率较高,也说明产品的市场销售渠道顺畅,存货周转速度快。
公司的总资产周转率上升,说明公司总资产的营运效率有所进步。
二、凯乐科技经营中存在的问题
(一)凯乐科技经营中存在的问题
1公司长期偿债能力下降
从上面的数据可以清楚的发现,虽然公司经营势头良好,利润增幅很大,但公司的
资产负债率不降反升,可能是由于公司2012年大规模投入引起的问题,搞资产负债率对企业的发展来说是一枚定时炸弹,一旦由于市场、政策等原因导致公司发展遇阻,长期偿债能力的问题就凸显了出来,很可能让公司陷入危机,并且从公司产权比率来看,公司目前处在高利润高风险的发展情况中,这种形势下更得注意企业内部存在的风险。
2、短期偿债能力变弱
对于公司的短期偿债能力而言,存在着不小的问题,首先是流动负债的大幅度增加,增加了60%多,给企业的发展带来的沉重的包袱,从具体的财务报表内容中,负债的原因是因为公司大批量采购新型设备,增加了不少的投入,使得公司的流动负债大幅度增加,而且财务中流动比率和速动比率都由了明显的下降,从另一方面来说,公司的利润
有了质的提升,但伴随着很大的经营风险,如果市场出现较大的波动,该企业遭受的损失可能十分惊人。
3、企业应收账款水平下降
从公司的材料中可以发现,其涉及光电缆、塑料管材制造、房产置业、教育服务等诸多领域,而且财务报表显示,随着公司规模的扩张,为了业务发展,不得不服从行业潜规则,虽然2012年公司的应收账款周转率下降不是十分明显,但也给企业敲响了警钟,尤其公司在快速发展阶段,一旦出现资金周转问题,容易被三角债所拖垮。
四、完善策略
(一)提高长期偿债能力
分析一个企业长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。
影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构和企业的获利能力两个方面。
从主要方法来说,也要从这两个方面着手解决。
首先是优化公司的资本结构,可以使调整存量,在不变现公司资产的基础上,对公司的资金结构进行调整。
也可以采取增量调整,增加融资水平,调整资金结构,或者是减量调整,减少资产总额来平衡资金结构。
另一方面就是提升企业的获利能力,可以几点来完善,首先是提高劳动效率,公司涉及
多个行业,员工数量众多,通过科学合理的激励机制来提高效率,减少成本。
然后是减少重点项目的费用开支,抓水电费的节约,加强对各种设施、设备的维修和保养,提高利用效率,而且可延长其使用寿命,降低设备费用支出。
还可以严格控制各种物料消耗,
压缩管理费用
(二)提升短期偿债能力
从公司的长期偿债能力分析中,无论是资产负债率,产权比率,均出现了下降,只有权益乘数出现了增长,可见公司是在用高风险来赚钱,由此可以发现公司的债权保障程度逐年下降,公司的这一资产和资本结构使公司存在较大的财务风险。
针对这些问题,公司应该合理优化其资本资产结构•一方面公司可以通过流动资产变现的方式来改善短期偿债能力不足的问题。
二是动用公司的贷款指标,让公司能够在短时间内活的足够的现金,提高公司的支付能力,避免现金链出现问题。
三是提高公司的偿债信誉,如果公司的信誉好,如果出现了短期的偿债困难也可以通过债券和股票等方式弥补资金。
(三)加强应收账款管理
1加强公司应收帐款的事前管理
公司要根据当前的行业发展情况,制定相应的计划,特别是要在年度财务计划中明确规定应收账款年末余额。
在制定相应计划前,也必须根据行业的特点和企业应收账款的实际状况。
其次要通过多种渠道对企业做信用评估,判断合作伙伴的经营管理水平以及人员的素质、信用等。
还要监控职责,确定销售政策及收账政策和加强合同管理和预警机制,每个月或者每个季度,都必须进行一次总和,对于一些已经突破赊欠最高点的客人,应紧急报告并采取措施。
2、完善公司的应收账款事中管理
公司发货前必须仔细与合同核对,自觉跟踪货款的发货时间,以及货物的追踪。
在
应收账款形成早期进行适当的催收货款。
对不同信用等级的客人实行不同的货款追收。
财务部门也必须分月或分季度的与客人进行对账措施,并做好货款收账记录,形成定期
对账制度,明确责任人,以避免造成管理脱节、混乱、责任难为追究的情况。
详细的做好每个客人应收账款回收的情况,并且密切跟踪分析,定期查阅,一旦发现客人的付款能力变差是可以要求客户提供一定的抵押或者担保。
对于那些已经产生坏账损失的订单,必须再加强应收账款的管理,根据客人的情况,要求客人分期付款,以把损失降到最低点。
3、提高应收账款的事后管理
对于那些逾期未结清货款的客户,企业要积极实施收款政策和风险转移制度,大力督促销售人员加紧催收。
特别要注意的是,对于一些拖欠货款额较大,时间较长的客户,更需要有专人负责对经办的赊销人员进行监督。
促使销售人员积极与客人取得联系,及时回收货款。
对于近期暂时无法支付货款的单位,必须要求客户指定付款计划以及付款时间并提供担保。
对于那些无力偿还货款但是又不提供担保又制定还款计划的单位,业要不断打电话,发邮件,有必要时派专人催款,双方进行再三协调都无法得到结果的情况下,企业完全可以通过有权威的第三方出面调解,由仲裁机关解决。
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两汉:
诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂,今天下三分,益州疲弊,此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内,忠志之士忘身于外者,盖追先帝之殊遇,欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听,以光先帝遗德,恢弘志士之气,不宜妄自
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