第七章练习题及答案Word文档下载推荐.docx
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80万元
D.100万元
6、当两个投资方案为互斥选择时,应优先选择(
A.净现值大的方案
B.项目周期短的方案
C.投资额小的方案
D.现值指数大的方案
7、从项目投资的角度看,在计算完整工业投资项目的运营期所得税前净现金流量时,不需要考虑的因素是( B)。
A.营业税金及附加
B.资本化利息
C.营业收入
D.经营成本
8、将投资区分为实物投资和金融投资所依据的分类标志是(
A.投资行为的介入程度
B.投资的对象
C.投资的方向
D.投资的目标
B [解析]按照投资的对象不同,投资可以分为实物投资和金融投资;
按照投资行为介入程度,投资可以分为直接投资和间接投资;
按照投资的方向不同,投资可以分为对内投资和对外投资;
按照经营目标的不同,投资可以分为盈利性投资和政策性投资
9、已知某完整工业投资项目的固定资产投资为2000万元,无形资产投资为200万元,开办费投资为100万元。
预计投产后第二年的总成本费用为1000万元,同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元,计入财务费用的利息支出为60万元,则投产后第二年用于计算净现金流量的经营成本为(
)万元。
A.1300
B.760
C.700
D.300
C [解析]某年经营成本=该年的总成本费用(含期间费用)-该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额-该年计入财务费用的利息支出=1000-200-40-60=700(万元)
10、若某投资项目的建设期为零,则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是(
A.投产后净现金流量为普通年金形式
B.投产后净现金流量为递延年金形式
C.投产后各年的净现金流量不相等
D.在建设起点没有发生任何投资
A [解析]采用题干中的方法计算内部收益率的前提条件是:
项目的全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零,建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值;
投产后每年净现金流量相等,第1至n期每期净现金流量为普通年金形式。
11.计算投资项目某年经营现金流量时,不应包括的项目是(D
该年的税后利润
B.
该年的固定资产折旧额
该年的长期待摊费用摊销额
D.
该年的回收额
12下列关于固定资产的说法中,不正确的是(D)
A.固定资产投资是一种长期投资
B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出
C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的
D.固定资产投资又称为间接投资
13.某投资项目的年营业收入为200000元,年经营成本为100000元,年折旧额为20000元,所得税率为33%,则该方案的年经营现金流量为(C)
A.50000元
B.67000元
C.73600元
D.87000元
14.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是(C
建设投资
垫支流动资金
固定资产折旧
经营成本
15.在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为8000元,按税法规定计算的净残值为10000元,所得税率为40%,则设备报废引起的预计现金流入量为(B)
A.7200元
B.8800元
C.9200元
D.10800元
16.某企业计划投资30万元建设一生产线,预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润,年折旧额为3万元,则投资回收期为(B)
5年
6年
C.
10年
15年
17.利用回收期指标评价方案的财务可行性,容易造成管理人员在决策上的短见,不符合股东的利益,这是因为(B)
回收期指标未考虑货币时间价值因素
B.
回收期指标忽略了回收期以后的现金流量
回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷
D.
回收期指标未利用现金流量信息
18.某投资项目的原始投资额为200万元,建设期为1年,投产后1~6年每年现金净流量为40万元,第7~10年每年现金净流量为30万元,则该项目包括建设期的投资回收期为(B
7年
8年
19.某投资方案,当贴现率为12%时,其净现值为478;
当贴现率为14%时,其净现值为-22,则该方案的内部收益率为(C)
12.91%
13.59%
13.91%
14.29%
20.在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是(D)
净现值
内部收益率
获利指数
回收期
21.下列各项指标中,能够选出使公司价值最大的项目是(
A)标准
A.NPV
B.IRR
C.PI
D.投资回收期
以下为录入
22.当某独立投资方案的净现值大于0时,则内部收益率(D)
一定大于0
一定小于0
小于设定贴现率
大于设定贴现率
23.运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是(C
内部收益率大于0
内部收益率大于1
内部收益率大于投资者要求的最低收益率
内部收益率大于投资利润率
24.如果投资项目有资本限额,且各个项目是独立的,则应选择(
B)的投资组合
A.IRR最大
B.NPV最大
C.PI最大
D.回收期最短
25.采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时,下列说法中,错误的是(C)
A.风险程度可以不相同
B.每个项目组合中,互斥的项目只能排一个
C.项目组合中,不存在互斥项目
D.以上说法都正确
26.风险调整贴现率法对风险大的项目采用(A)
较高的贴现率
较低的贴现率
资本成本
借款利率
27.在计算项目的终结点现金流量时,报废设备的企业预计净残值为12000元,企业每年计提折旧3200元,按税法规定计算的净残值为14000元,每年计提的折旧为3000元,所得税率为30%,设备报废时还有一年的折旧未计提,则报废引起的预计现金流量为(
)元。
A.12000
B.15000
C.13500
D.15200
【参考答案】
C
【答案解析】
项目投资中,按照税法的规定计算折旧,报废引起的预计现金流量=预计变现流入+报废净损失抵税=企业预计净残值+报废净损失抵税=企业预计净残值+(税法折余价值-预计变现流入)×
所得税率=12000+[(14000+3000)-12000]×
30%=13500(元)。
28.企业目前有一台旧设备,账面价值为150000元,变现价值为180000元,所得税率为30%,企业打算把该设备投入到一个项目中,相关的投资额为()元。
A.150000
B.180000
C.126000
D.171000
D
相关的投资额=变现产生的现金净流量=变现价值-变现收益纳税=180000-(180000-150000)×
30%=171000(元)。
29.A企业投资20万元购入一台设备,预计使用年限为10年,按直线法计提折旧,无残值。
设备投产后预计每年可获得净利3万元,则该投资的回收期为()年。
A.5
B.3
C.4
D.6
年折旧=20/10=2(万元),年现金流量=3+2=5(万元),回收期=20/5=4(年)。
30.关于内含报酬率的说法不正确的是()
A.投资人要求得到的最低收益率
B.使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率
C.使投资方案净现值为零的贴现率
D.方案本身的投资报酬率
A
投资人要求得到的最低收益率指的是企业的资本成本。
31.下列关于评价投资项目的回收期法的说法中,不正确的是()。
A.它忽视了时间价值
B.没有考虑回收期后的收益
C.主要用来测度项目的营利性
D.主要用来测度项目的流动性
回收期法的缺点在于不仅忽视时间价值,而且没有考虑回收期以后的收益。
回收期法主要用来测定方案的流动性而非营利性。
32.企业在分析投资方案时,有关所得税率的数据应根据()来确定。
A、过去若干年的平均税率
B、当前的税率
C、未来可能的税率
D、全面的平均税率
答案:
C
解析:
投资决策使用的数据,都是关于未来的预计数据。
33.在计算现金流量时,若某年取得的净残值收入大于税法规定的净残值时,正确的处理方法是()。
A、只将两者差额作为现金流量
B、仍按预计的净残值作为现金流量
C、按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
D、按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额作为现金流量
C
本题的考点是在计算各年现金净流量时要对涉及的税收调整项目进行正确计算。
当实际净残值收入大于预计的净残值收入时,要对其差额补税;
当实际净残值收入小于预计的净残值收入时,其差额部分具有抵税的作用。
34、在进行资本投资评价时()。
A、只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时,才能为股东创造财富
B、当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时,就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率
C、增加债务会降低加权平均成本
D、不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量
A
35.对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是()。
A、投资项目的原始投资
B、投资项目的现金流量
C、投资项目的有效年限
D、投资项目设定的贴现率
D
内含报酬率是根据方案的现金流量计算的,是方案本身的投资报酬率。
内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,计算时必须考虑原始投资和项目期限。
36.某公司现在有一幢厂房,账面原值300万元,已计提折旧80万元,目前市价为280万元,如果利用该厂房兴建安装一条生产水线,应()。
A、以300万元作为投资分析的机会成本考虑
B、以220万元作为投资分析的机会成本考虑
C、以280万元作为投资分析的机会成本考虑
D、以200万元作为投资分析的沉没成本考虑
37.下列说法中不正确的是()。
A、按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠
B、净现值法不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率
C、利用不同的评价指标进行项目评价时,评价结果可能不一致
D、投资回收期和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量
回收期法的缺点是没有考虑回收期以后的收益;
但会计收益率法则考虑了项目计算期内的全部净收益,即现金流量。
38、现值指数法与净现值法相比较,其优点是()。
A、不必事先选择贴现率
B、可以进行独立方案获利能力比较
C、可以进行互斥方案获利能力的比较
D、考虑了现金流量的时间价值
B
39在现金流量估算中,以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是()。
A、在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相同
B、经营期与折旧期一致
C、营业成本全部为付现成本
D、没有其他现金流入量
40.当贴现率为10%时,某项目的净现值为500元,则说明该项目的内含报酬率()。
A、高于10%
B、低于10%
C、等于10%
D、无法界定
本题的主要考核点是贴现率与净现值的关系。
贴现率与净现值呈反向变化,所以当贴现率为10%时,某项目的净现值为500元大于零,要想使净现值向等于零靠近(此时的贴现率为内含报酬率),即降低净现值,需进一步提高贴现率,故知该项目的内含报酬率高于10%。
二、多选
1、下列项目中,属于现金流入项目的有
ACD
A、营业收入
B、建设投资
C、回收流动资金
D、经营成本节约额
2、计算投资方案的增量现金流量时,一般需要考虑方案的(
ACDE
)
A.
机会成本
沉没成本
附加效应
付现成本
E.
可能发生的未来成本
3、如果某投资项目完全具备财务可行性,且其净现值指标大于零,则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系:
( )。
A.获利指数大于1
B.净现值率大于等于零
C.内部收益率大于基准折现率
D.包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半
答案:
AC
4.固定资产投资的特点是(
ABCD
固定资产建设周期较长,投资回收速度较慢
固定资产的投资额较大,在一般的企业中占全部资产的比重较高
固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向
固定资产专用性强,风险较大
E.
固定资产投资是一种间接投资
5.在长期投资决策中,现金流量较会计净收益有以下优点(
ABD)
现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收
现金净流量的分布不受权责发生制的影响,可以保证评价的客观性
现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况
体现了货币时间价值观念
体现了风险—收益之间的关系
6.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发,则与该投资项目有关的现金流量是(
AE
需购置新的生产流水线,价值为300万元,同时垫付25万元的流动资金
2002年公司支付5万元的咨询费,请专家论证
公司全部资产目前已经提折旧100万元
利用现有的库存材料,目前市价为20万元
投产后每年创造销售收入100万元
7.下列项目中,属于现金流入项目的有(ABDE
营业收入
回收垫支的流动资金
建设投资
固定资产残值变现收入
经营成本节约额
8.计算投资项目的终结现金流量时,需要考虑的内容有(
ABC
终结点的净利润
B.投资项目的年折旧额 C.固定资产的残值变现收入D.
投资项目的原始投资额
垫支流动资金
9.下列各项中,属于现金流出项目的有(
ABE
经营成本
长期待摊费用摊销
所得税支出
10.采用净现值法评价投资项目可行性时,所采用的贴现率通常有(
ABCE
投资项目的资金成本率
资本的机会成本率
行业平均资金收益率
投资项目的内部收益率
在计算项目建设期净现金流量现值时,以贷款的实际利率作为贴现率;
在计算项目经营期净现金流量时,以全社会的资金平均收益率作为贴现率
11.影响投资项目净现值大小的因素有(
投资项目各年的现金净流量
投资项目的有效年限
C.投资者要求的最低收益率
D.银行贷款利率 E.投资项目本身的报酬率
12.判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有(
AD
净现值大于0
获利指数大于0
内部收益率大于0
净现值大于1
13.评价互斥方案在经济上是否可行,常用的评价分析方法有(ACE
增量收益分析法
增量净现值
总费用现值法
增量内部收益率
年均费用法
14.影响盈亏平衡点的因素有(
BCD
销量
单价
单位变动成本
固定成本
现金流量
14.某公司正在开会讨论投产一种新产品,你认为应列入该项目评价的现金流量有(
)。
A.5年前曾经为该项目支付20万元的项目评估费
B.该项目利用现有未充分利用的设备,如将该设备出租可获收益200万元
C.产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元
D.该项目导致流动资产增加20万元,流动负债增加也20万元
BC
只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。
由此可知,B、C是答案,而选项D不是答案;
选项A的支出是过去发生的,并不是由于当前的决策引起的,因此属于非相关成本,不是答案。
15.下列关于营业现金流量的计算公式不正确的是()。
A.营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税
B.营业现金流量=税后净利润+折旧
C.营业现金流量=营业收入-付现成本+折旧抵税
D.营业现金流量=收入×
(1-税率)-付现成本×
(1-税率)+折旧
CD
选项D的正确写法应该是:
营业现金流量=收入×
(1-税率)+折旧×
税率;
选项C的正确写法应该是:
营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税。
16.在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时,如果这两个方案的未来使用年限相同,且只有现金流出,没有流入。
则合适的评价方法是()。
A.比较两个方案的现金流出总现值
B.净现值法
C.内含报酬率法
D.分别计算两个方案的净现值或内含报酬率
ABC
由于没有现金流入,无法计算两个方案的净现值和内含报酬率,所以,D不是答案;
在进行是继续使用旧设备还是购置新设备决策时,如果这两个方案的未来使用年限相同,则即可以采用总额法进行决策(比较两个方案的现金流出总现值),也可以采用差量法进行决策(根据各年现金流量的差额计算净现值和内含报酬率),由此可知,A、B、C均是答案。
17.下列关于项目投资评价的说法正确的是()。
A.不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量
B.当投资项目的收益率超过资本成本时,企业的价值将增加
C.资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益
D.投资人要求的收益率是一种机会成本
ABCD
应该用企业的加权平均资本成本去折现企业实体的现金流量,不能用股东要求的报酬率去折现企业实体的现金流量。
由此可知,A的说法正确;
投资人要求的收益率是投资人的机会成本,由此可知,D的说法正确;
当投资项目的收益率超过资本成本时,企业的价值将增加;
投资项目的收益率小于资本成本时,企业的价值将减少,由此可知,B的说法正确;
如果企业的资产获得的收益超过资本成本,则股价会上升,反之,股价会下跌,由此可知,资本成本是企业在现有资产上必须赚取的、能使股价维持不变的收益。
即C的说法正确。
18.下列说法不正确的是()。
A.计算营业现金流入时,不需要扣除付现成本
B.所谓净营运资金的需要,指的是流动资产与流动负债之间的差额
C.项目现金流量中的现金指的是货币资金
D.现金净流量指的是1年内现金流入量和现金流出量的差额
计算营业现金流入时,需要扣除付现成本由此可知,A的说法不正确;
所谓净营运资金的需要,指的是增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额,由此可知,B的说法不正确;
项目现金流量中的现金是广义的概念,除了货币资金以外,还包括项目需要投入的企业现有非货币资源的变现价值。
由此可知,C的说法不正确;
现金净流量指的是一定期间内现金流入量和现金流出量的差额,这里所说的“一定期间”有时指的是1年内,有时是指投资项目持续的整个年限内。
由此可知,D的说法不正确。
19.某项目经营期为10年,预计投产第1年初流动资产需用额为50万元,流动负债为10万元,预计投产第2年初流动资产需用额为90万元,流动负债为30万元,预计以后每年的流动资产需用额均为90万元,流动负债均为30万元,假设垫支的流动资金可以在项目结束时收回。
则下列说法正确的是()。
A.第1年初垫支的流动资金为50万元
B.第2年初增加的流动资金为60万元
C.从第3年开始,不再需要增加流动资金
D.在项目结束时收回的流动资金为60万元
流动资金=流动资产-流动负债,第1年初垫支的流动资金=50-10=40(万元),由此可知,A的
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