中级会计考试财务管理分析题考前重点复习Word格式文档下载.docx

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1＝1.35（1分）

新证券组合的风险收益率＝1.35×

（12%－10%）＝2.7%（.0.5分）

新证券组合的必要收益率＝10%＋2.7%＝12.7%（0.5分）

只有新证券组合的预期收益率达到或者超过12.7%，投资者才会愿意投资。

（1分）

【该题针对“资本资产定价模型的基本原理”知识点进行考核】

1、假设A股票收益率的概率分布情况如下：

收益率

30%

15%

－5%

概率

0.4

0.2

B股票的预期收益率为14%，标准差为16%，若A、B股票投资的价值比例为3∶2。

、计算A股票的预期收益率和方差和标准差；

、计算AB股票组合的预期收益率；

3>

、如果两种股票的相关系数是0.5，计算该组合预期收益率的标准差；

4>

、如果两种股票的相关系数是1，计算该组合预期收益率的标准差。

【正确答案】A股票的预期收益率＝0.4×

30%＋0.2×

15%＋0.4×

（－5%）＝13%（0.5分）

A股票收益率的方差＝（30%－13%）2×

0.4＋（15%－13%）2×

0.2＋（－5%－13%）2×

0.4＝2.46%（1分）

A股票收益率的标准差＝2.46%1/2＝15.68%（0.5分）

【正确答案】组合的预期收益率＝13%×

60%＋14%×

40%＝13.4%（1分）

【正确答案】组合的标准差＝（0.62×

2.46%＋0.42×

16%2＋2×

0.5×

0.6×

0.4×

15.68%×

16%）1/2＝13.77%

【正确答案】 

组合的标准差＝（0.62×

2.462%＋0.42×

1×

16%）1/2＝60%×

15.68%＋40%×

16%＝15.81%（1分）

【该题针对“证券资产组合的风险及其衡量（综合）”知识点进行考核】

第3章预算管理　　　　　　☆☆

1、某企业编制的2013年8月份的制造费用预算如下（单位：

元）

直接人工工时

420

480

540

600

变动成本：

运输费用（b＝0.2）

A

96

108

120

电力费用（b＝1.0）

C

材料费用（b＝0.1）

42

48

54

60

合计

546

624

D

780

混合成本：

修理费用

442

493

544

595

油料费用

192

204

216

228

634

697

760

823

固定成本：

项目略

合计

B

400

总计

1580

1721

1862

2003

、填列下表中用字母表示的项目（不写计算过程）；

、如果8月份的实际业务量为500小时，计算：

①变动总成本预算数；

②固定总成本预算数；

③混合总成本预算数；

④制造费用预算数。

【正确答案】A＝420×

0.2＝84B＝400C＝480×

1＝480D＝540×

（0.2＋1.0＋0.1）＝702

【正确答案】①变动总成本预算数＝500×

1.3＝650②固定总成本预算数＝400

③混合成本

设实际业务的预算修理费为x元，则：

X＝493＋（500－480）/（540－480）*（544－493）＝510（元）

采用同样方法可以计算得出实际业务量下的预算油料费用为208元。

④制造费用预算数＝650＋400＋510＋208＝1768（元）

【该题针对“弹性预算法——公式法”知识点进行考核】

1、C公司为一般纳税人，购销业务适用的增值税税率为17%，只生产一种产品。

相关预算资料如下：

资料一：

预计每个季度的产品均以赊销方式售出，其中销售收入（含增值税）的60%在本季度内收到现金，其余40%要到下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。

部分与销售预算有关的数据如表1所示：

表1金额单位：

元

季度

1

2

3

4

预计销售收入

*

100000

110000

增值税销项税额

17000

（D）

预计含税销售收入

117000

（B）

128700

期初应收账款

20800

第一季度销售当期收现额

（A）

第二季度销售当期收现额

（C）

第三季度销售当期收现额

第四季度销售当期收现额

（E）

经营现金收入合计

124020

说明：

上表中“*”表示省略的数据。

资料二：

预计每个季度所需要的直接材料（含增值税）均以赊购方式采购，其中50%于本季度内支付现金，其余50%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。

部分与直接材料采购预算有关的数据如表2所示：

表2金额单位：

预计材料采购成本

60000

65000

增值税进项税额

（G）

11050

预计含税采购金额合计

（F）

70200

76050

77220

期初应付账款

10000

35100

（H）

第一季度采购当期支出额

第二季度采购当期支出额

第三季度采购当期支出额

38025

第四季度采购当期支出额

材料采购现金支出合计

45100

、根据资料一确定表1中用字母表示的数值；

、根据资料二确定表2中用字母表示的数值；

、根据资料一和资料二，计算预算年度应收账款和应付账款的年末余额。

【正确答案】

A＝117000×

60%＝70200（元）

B＝100000＋17000＝117000（元）

C＝117000×

D＝110000×

17%＝18700（元）

E＝128700×

60%＝77220（元）

【正确答案】

F＝60000＋60000×

17%＝70200（元）

G＝70200/（1＋17%）×

17%＝10200（元）

H＝70200×

50%＝35100（元）

应收账款年末余额＝128700×

40%＝51480（元）

应付账款年末余额＝77220×

50%＝38610（元）

【该题针对“业务预算的编制（综合）”知识点进行考核】

第五章筹资管理（下）　　　☆☆☆

1、甲公司当前的资本结构如下：

长期债券

1000万元

普通股

620万元

留存收益

280万元

优先股

200万元

2100万元

其他资料如下：

（1）公司债券面值1000元，票面利率为10%，每年付息一次，发行价为980元，发行费用为发行价的6%；

（2）公司普通股面值为每股1元，当前每股市价为20元，本年每股派发现金股利1元，预计股利增长率维持6%；

（3）公司优先股每股面值100元，发行价格90元，年固定股息率为8%，发行时筹资费用率为发行价的2%；

（4）公司所得税税率为25%；

（5）该企业为了扩大生产经营规模，准备购买一台新设备，需要筹集资金400万元，现有如下两个方案可供选择（假设均不考虑筹资费用）：

甲方案：

按面值发行400万元的债券，债券利率为12%，预计普通股股利、优先股利、普通股和优先股市价均不变。

乙方案：

发行股票20万股，普通股市价20元/股。

、根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：

①计算债券的税后资本成本（不考虑时间价值）；

②计算普通股资本成本；

③计算留存收益资本成本

④计算优先股资本成本

、通过计算平均资本成本确定应该选择哪个方案（按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数）。

【正确答案】①债券的税后资本成本

＝1000×

10%×

（1－25%）/[980×

（1－6%）]

＝8.14%（0.5分）

②普通股资本成本

＝1×

（1＋6%）/20＋6%＝11.3%（0.5分）

③留存收益资本成本＝普通股资本成本＝11.3%（0.5分）

④优先股资本成本=100×

8%/[90×

（1－2%）]=9.07%（0.5分）

【正确答案】甲方案中：

原有的债券比重为：

1000/2500×

100%＝40%

新发行的债券比重为：

400/2500×

100%＝16%

普通股的比重为：

620/2500×

100%＝24.8%

留存收益比重为：

280/2500×

100%＝11.2%

优先股的比重为:

200/2500×

100%＝8%（0.5分）

原有债券的资本成本＝8.14%

新发行债券的资本成本＝12%×

（1－25%）＝9%（0.5分）

普通股的资本成本＝留存收益的资本成本＝11.3%

优先股资本成本=9.07%

平均资本成本

＝40%×

8.14%＋16%×

9%＋24.8%×

11.3%＋11.2%×

11.3%+8%×

9.07%

＝9.49%（0.5分）

乙方案中：

（620＋400）/2500×

100%＝40.8%

8.14%＋40.8%×

9.07%（0.5分）

＝9.86%

结论：

由于甲方案筹资后的平均资本成本最低，因此，应该选择甲方案。

（0.5分）

【该题针对“个别资本成本的计算（综合）”知识点进行考核】

五、综合题

1、BC公司上年销售收入为5000万元，销售净利率为10%，股利支付率为70%，上年12月31日的资产负债表（简表）如下：

（单位：

万元）

资产

期末数

负债及所有者权益

货币资金

应收账款

存　　货

固定资产净值

无形资产

800

700

1500

2000

1000

应付账款

应付票据

长期借款

实收资本

资本公积

1200

1800

资产总计

6000

负债及所有者权益总计

公司现有生产能力已经达到饱和，本年计划销售收入达到6000万元，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要210万元资金。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。

假定本年销售净利率为15%，股利支付率为60%，适用的企业所得税税率为40%。

、计算本年需增加的营运资金；

、计算本年需要对外筹集的资金量；

、如果发行普通股筹集所需资金，发行费率为发行价格的15%，计算普通股的筹资总额；

、假设普通股发行价格为8元/股，计算发行的普通股股数；

5>

、假设本年对外筹集的资金是通过按溢价20%发行期限为5年、年利率为10%、每年年末付息的公司债券解决，发行费率为5%，请按照一般模式计算发行债券的资本成本。

【正确答案】本年的流动资产增长率

＝流动负债增长率＝销售收入增长率＝[（6000－5000）/5000]×

100%＝20%（1分）

本年增加的营运资金＝增加的流动资产－增加的流动负债

＝（800＋700＋1500）×

20%－（800＋600）×

20%＝320（万元）（1分）

【正确答案】本年需要对外筹集的资金＝320－6000×

15%×

（1－60%）＋210＝170（万元）（2分）

【正确答案】筹资总额＝170/（1－15%）＝200（万元）（2分）

【正确答案】发行普通股股数＝200/8＝25（万股）（2分）

【正确答案】债券资本成本＝年利息×

（1－所得税率）/[债券筹资金额×

（1－债券筹资费率）]×

100% 

＝债券面值×

票面利率×

（1－所得税率）/[债券面值×

（1＋溢价率）×

＝票面利率×

（1－所得税率）/[（1＋溢价率）×

＝[10%×

（1－40%）]/[（1＋20%）×

（1－5%）]×

100%＝5.26%（2分）

四、计算分析题

1、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。

假定该企业2010年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2011年A产品的销售数量将增长10%。

、计算2010年该企业的边际贡献总额；

、计算2010年该企业的息税前利润；

、计算2011年的经营杠杆系数；

、计算2011年的息税前利润增长率；

、假定企业2010年发生负债利息5000元，2011年保持不变，计算2011年的总杠杆系数；

6>

、假定该企业拟将2011年总杠杆系数控制在3以内，则在其他因素不变的情况下，2010年负债利息最多为多少？

【正确答案】2010年该企业的边际贡献总额＝10000×

5－10000×

3＝20000（元）（1分）

【正确答案】2010年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）（1分）

【正确答案】经营杠杆系数＝20000÷

10000＝2（0.5分）

【正确答案】息税前利润增长率＝2×

10%＝20%（0.5分）

【正确答案】2011年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2（0.5分）

2011年的总杠杆系数＝2×

2＝4（0.5分）

【正确答案】财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数＝3/2＝1.5（0.5分）

10000/（10000－利息）＝1.5利息＝3333.33（元）

即负债的利息最多只能为3333.33元。

【该题针对“总杠杆与总杠杆系数”知识点进行考核】

2、乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。

为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。

证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。

公司价值和平均资本成本如表2所示。

表1不同债务水平下的税前利率和β系数

债务账面价值（万元）

税前利率

β系数

6%

1.25

8%

1.50

表2公司价值和平均资本成本

债务市场价值（万元）

股票市场价值（万元）

公司总价值（万元）

税后债务资本成本

权益资本成本

4500

5500

16%

13.09%

、确定表2中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）。

、依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。

【正确答案】表2公司价值和平均资本成本

（4.5%）

（14%）

（12.27%）

（3656.25）

（5156.25）

A＝6%×

（1－25%）＝4.5%

B＝4%＋1.25×

（12%－4%）＝14%

C＝4.5%×

（1000/5500）＋14%×

（4500/5500）

＝12.27%

D＝（900－1500×

8%）×

（1－25%）/16%＝3656.25

E＝1500＋3656.25＝5156.25

【正确答案】债务市场价值为1000万元时，平均资本成本最低，公司总价值最大，所以债务市场价值为1000万元时的资本结构更优。

【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】

第六章投资管理　　　　　　☆☆☆

1、某企业拟进行一项固定资产投资（均在投资期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下：

现金流量表（部分）单位：

万元

投资期

营业期

5

净现金流量

－800

－200

100

累计净现金流量

－1000

－900

1100

折现净现金流量

－180

437.4

262.44

590.49

、计算表中用英文字母表示的项目的数值；

、计算或确定下列指标：

①净现值；

②包括投资期的静态投资回收期和包括投资期的动态投资回收期；

③原始投资以及原始投资现值；

④现值指数。

【正确答案】计算表中用英文字母表示的项目的数值：

A＝－900＋600＝－300（0.5分）B＝100－（－300）＝400（0.5分）

假设折现率为r，则根据表中的数据可知：

180＝200×

（1＋r）－1即（1＋r）－1＝0.9（1＋r）－2＝0.81

所以，C＝100×

0.81＝81（1分）

【正确答案】计算或确定下列指标：

①净现值

＝－800－180＋81＋437.4＋262.44＋590.49＝391.33（万元）（1分）

②包括投资期的静态投资回收期

＝3＋300/400＝3.75（年）

包括投资期的动态投资回收期

＝4＋（590.49－391.33）/590.49＝4.34（年）（1分）

③原始投资＝800＋200＝1000（万元）

原始投资现值＝800＋180＝980（万元）（0.5分）

④现值指数＝（81＋437.4＋262.44＋590.49）÷

980＝1.40（0.5分）

【该题针对“回收期（综合）”知识点进行考核】

1、己公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税率为25%，该公司要求的最低收益率为12%。

为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。

新旧设备数据资料如表6所示。

表6　　　　　金额单位：

项目

使用旧设备

购置新设备

原值

4800

预计使用年限（年）

10

6

已用年限（年）

尚可使用年限（年）

税法残值

500

最终报废残值

目前变现价值

1900

年折旧

年付现成本

年营业收入

2800

相关货币时间价值系数如表7所示。

表7　　　　　　货币时间价值系数

期限（n）

（P/F,12%,n）

0.5674

0.5066

（P/A,12%,n）

3.6048

4.1114

（P/A，12%，5）＝3.6048，（P/F，12%，6）＝0.5066。

、计算与购置新设备相关的下列指标：

①税后年营业收入；

②税后年付现成本；

③每年折旧抵税；

④残值变价收入；

⑤残值净收益纳税；

⑥第1～5年现金净流量（NCF1～5）和第6年现金净流量（NCF6）；

⑦净现值（NPV）。

、计算与使用旧设备相关的下指标：

①目前账面价值；

②目前资产报废损益；

③资产报废损益对所得税的影响；

④残值报废损失减税。

、已知使用旧设备的净现值（NPV）为943.29万元，根据上述计算结果，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

【正确答案】①税后年营业收入＝2800×

（1－25%）＝2100（万元）（1分）

②税后年付现成本＝1500×

（1－25%）＝1125（万元）（1分）

③每年折旧抵税＝700×

25%＝175（万元）（1分）④残值变价收入＝600（万元）（1分）

⑤残值净收益纳税＝（600－600）×

25%＝0（万元）（1分）

⑥NCF1～5＝2