财务管理第七章PPT文件格式下载.ppt
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3、分配与积累并重原则;
4、投资与收益对等原则。
三、国有资本收益管理的有关规定,第二节股利支付的程序和方式,一、收益分配程序的含义二、股份有限公司的收益分配程序1、法定补亏;
2、提取法定公积金;
3、提取公益金;
4、提取任意盈余公积金;
5、向投资者分配股利。
三、股份有限公司支付股利的顺序1、股利宣告日;
2、股权登记日(除权日);
3、除息日;
4、股利支付日。
例如某公司在2003年12月15日向社会公众公告,于2004年2月25日发放现金股利,拟发放给2004年1月5日股东名册上有名的股东。
股利宣告日2003.12.15;
股利发放日2004.02.25;
除权日2004.01.05;
除息日2004.01.01。
第三节股利分配政策及其评价,一、收益分配政策应考虑的因素
(一)法律因素1、资本保全约束;
2、资本积累约束;
3、偿债能力约束;
4、超额累计利润约束。
(二)股东因素1、控股权考虑,2、避税考虑;
3、稳定收入考虑;
4、规避风险考虑。
(三)公司因素1、公司举债能力;
2、未来投资机会;
3、盈余稳定状况;
4、资产流动状况;
5、筹资成本。
(四)其他因素1、债务合同约束,2、通货膨胀三、收益分配政策的评价和选择
(一)剩余政策分配方法:
可供分配的净收益先用来满足投资机会所需要的自有资金,剩余的才用来分配股利。
优点:
能充分利用筹资成本最低的资金来源,保持理想的资金结构,使综合资金成本最低。
缺点:
不利于稳定股价。
例题某企业年度提取了公积金、公益金的税后利润为1000万元,第一年的投资计划拟需资金1200万元。
该公司的目标资金结构为自有资金占60%,借入资金占40%,另外,该公司流通在外的普通股总额为2000万股,没有优先股。
试计算该公司当年可发放的股利额和每股股例。
可供发放的股利=1000120060%=280(万元)每股股利=2802000=0.14(元/股),
(二)固定股利政策分配方法:
只要有可供分配的利润,先按照固定的股利额发放股利,再有剩余的考虑投资及未来发展所需。
优缺点:
1、优点:
有利于稳定股价;
2、缺点:
股利的分配与公司的盈利能力相脱节。
(三)固定股利比例政策分配方法:
先从可供分配利润中按固定比例分配股利,再考虑投资机会与未来发展机会。
股利的分配与盈余相结合;
例题A公司的产品销路稳定,拟投资600万元,扩大生产能力20%,该公司想要维持目前45%的负债比率,并想继续执行20%的固定股利支付率政策。
该公司在2003年的税后利润为260万元,那么该公司2004年为扩充上述生产能力必须从外界筹措多少权益资金?
留存收益=260(1-20%)=208(万元)投资所需自有资金=60055%=330(万元)需向外界筹措权益资金=330208=122(万元)(四)正常股利加额外比例政策分配方法:
在可供分配利润基础上,先按固定的股利额发放股利,若多盈利,可再按一定的固定股利比率发放额外的股利。
四、股份有限公司的股利形式
(一)现金股利形式发放现金股利必须同时具备两个条件:
1、有足够的未指明用途的未分配利润;
2、有足够的现金。
(二)股票股利形式两点说明:
1、股票股利的发放既不会使资产变动,也不会使负债变动,只是所有者权益内部结构发生变动而已。
未分配利润减少多少,股本和资本公积则增加多少。
例题某公司发放股票股利前,股东权益情况如下表:
假设该公司宣布发行10%的股票股利,即发放20,000股普通股股票,并规定现有股东每持10股可得1股新发放的股票,若该股票当时市价20元,发放股票股利后,公司股东权益各项目的变化情况。
普通股(面值1元,220,000股)=220,000资本公积=400,000+20,000(20-1)=780,000未分配利润=2,000,00020,00020=1,600,000股东权益合计=2,600,0002、股票股利的发放对于某一持股股东来说,持股总价值不变,持股比例不变;
但每股收益下降,每股价格下降。
例题假定上述公司本年盈余为440,000元,某股东持有20,000股普通股,发放股票股利后对该股东的影响。
发放股票股利前:
每股收益=440,000200,000=2.2(元)每股市价=20(元)持股比例=20,000/200,000=10%持股总价值=20,00020=400,000(元)发放股票股利后:
每股收益=440,000220,000=2(元)每股市价=20/(1+10%)=18.18(元)持股比例=22,000/220,000=10%持股总价值=22,00018.18=400,000(元),第四节股票股利和股票分割,一、股票股利股票股利是指企业将应分给投资者的股利以股票的形式发放,我国通常称为“红股”。
股票股利的历史可追溯到1682年的英国东印度公司,该公司由于在每次航海后都没有足够的现金向股东支付股利,于是便用下次航海的股份来代替现金。
与现金股利相比,股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移。
它并不会导致企业现金的流出,也不增加公司的资产,股东权益账面价值的总额也不发生变化。
但发放股票股利将增加发行在外的普通股股票数量,导致每股收益和每股市价的下降,但由于股东所持有的股票数量将相应增加,每位股东的持股比例不变,每位股东所持有股票的市场总价值也不变。
二、股票分割股票分割又称拆股,是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
例如,2对1的股票分割是指两股新股换一股旧股的行为。
从会计的角度来看,股票分割对公司的资本结构不会产生任何影响,一般只会使发行在外的股票总数增加,每股面值降低,并由此使每股市价下跌,而资产负债表中股东权益各账户(股本、资本公积、留存收益)的余额都保持不变,股东权益的总额维持不变。
因此,股票分割与股票股利非常相似,都是在不增加股东权益的情况下增加股票的数量。
所不同的是,股票股利虽不会引起股东权益总额的改变,但股东权益构成项目的金额将发生变化,而股票分割后,股东权益总额及其构成项目的金额都不会发生任何变化。
学习与思考某公司2000年实现的税后利润为1000万元,法定盈余公积金、公益金提取的比率为15%,若2001年的投资计划所需资金800万元,公司的目标资金结构为自有资金占60%。
(1)若公司采用剩余股利政策,则2000年末可发放多少股利?
(2)若公司发行在外的股数为1000股,计算每股利润和每股股利;
(3)若2001年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策,设股利的逐年增长率为2%,投资者要求的必要报酬率为12%,计算该股票的价值。
可发放的股利=1000(1-15%)-80060%=370(万元)每股利润=1000/1000=1(元/股)每股股利=370/1000=0.37(元/股),
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