资产重组改制操作流程Word文档格式.docx
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不转让、不上市、不交易、不流通。
7、股权设置有差异:
企业自己不能持有自己的股份;
企业自己持有自己的股份,职工有分红权,所有权归企
业。
有企业集体股、职工集体股。
(四)如何选择改制形式:
1、放弃股份合作制;
2、股本相对小与股本相对大的,一般选择有限公司;
3、股本大于2000万的,选择股份有限公司;
将来可能达到上市公司条件的,尽量选择股份有限公司。
4、从审批手续角度(简便快捷)来看,选有限公司。
二、股权的设置和分类
(一)分类
1、根据股权性质分为:
普通股、优先股。
优先股股利确定,一般不参与管理,清算优先。
2、根据投资主体性质分为:
①国有股:
国家授权投资的部门,国家股,股利上缴;
国有法人股(尽
可能设置为此种)。
②社会法人股:
集体、外资、合营。
③个人股:
自然人股、社会公众股、内部职工股。
④公司职工股:
⑤外资股:
可流通的有B股、H股;
不可流通的,一般股。
⑥社团法人股。
3、从市场交易分为:
内资股、外资股。
(二)股权设置
国有法人股,社会法人股,自然人股,外资股,社会公众股,社团法人股。
三、控股股东
1、绝对控股,股权大于50%以上;
相对控股,股权大于30%以上。
2、证监会的定义:
①单独或与他人合作,持有公司股权30%以上;
②单独或与他人合作,持有公司表决权30%以上;
③单独或与他人合作,能选出半数以上股东的;
④事实上控制公司运营的。
3、实际操作中:
公司前五名法人,前十名自然人。
四、关联交易
(一)定义:
公司与有关人士签订的交易。
有关人士是指:
1、控股股东;
2、与控股股东相关的人士;
3、董事、监事、高管人员;
4、董事、监事、高管人员的亲属;
5、董事、监事、高管人员的合伙人。
目前只上市公司才有,关联公司往往是利润转移和流失的渠道,所以企业改制要注意到将来可能的问题,注意高管人员的关联交易。
(二)内容:
1、提供原材料,包括零部件,供电、供水;
2、提供劳务;
3、资金的占用和往来(提供贷款、担保、股权质押、往来款项);
4、土地使用权,厂房、设备、租赁;
5、重大资产的转让与出售,股权的转让与出售;
6、生活上提供的服务(食堂、班车);
7、对外重大的投资、合作、开发与结算;
8、产品的销售。
(三)关联交易的处置:
1、制订关联交易处理基本原则----《关联交易协议》;
2、制订关联交易汇总表,以年度为期限,将每年度发生的每笔关联交易的名称、单位、单价、数量、金额、方式、付款方式,列表造册。
3、重大关联交易要有独立董事审核、签字。
上市公司300万以上的交易为重大关联交易。
4、汇总表提交股东会审议;
5、严格履行协议和汇总表的内容;
6、发生重大变更要及时提交股东会、董事会重新讨论议定;
7、重大的关联交易要公示公告;
8、资产重组或企业改制时尽可能做到产、供、销整体装进公司,减少关联交易,越低越好。
五、防止同业竞争
改制的公司与控股股东同类产品竞争或同等服务。
(二)区别:
1、产品的功能上加以区别,逐步缩小市场范围;
2、产品的销售范围加以区别,公司与控股股东尽可能不抢占同一个市场;
3、从时间上加以限制。
(三)处置:
1、重组时注意资产的完整性,将产、供销都装进去。
2、控股股东要做出承诺,将来不同业竞争。
3、采取措施消灭同业竞争:
①将产生同业竞争的资产收购,重新装入改制公司;
②如资产质量不好,则转让出去。
六、资产重组
(一)资产分类:
1、从事社会管理性资产(包括退居二线的);
2、从事社会公益性资产(学校、医院等);
3、经营性资产,分为:
非生产性经营资产、生产性经营资产。
生产性经营资产分为:
与主导产品相关的资产及与主导产品配套协作的资产。
与主导产品相关的资产中又分为:
闲置资产(关注,剔除出去)、非闲置资产(改制的主要角色)。
(二)基本原则:
1、最佳原则。
重组后的资产效益要达到最佳状态。
2、均衡原则。
重组后的资产尽可能做到产、供、销一体化,独立经营,自负盈亏。
3、减少关联交易原则。
4、防止同业竞争原则。
(三)基本模式:
1、整体重组。
不做任何分离。
条件:
①非经营性资产相对少,一般不大于公司净资产的10%;
②富余、离退休人员较少;
③资产的盈利质量比较好;
④重组后,外来的股东无异议。
利弊:
优点:
①重组方便,改制迅速;
②原有利益格局无变化。
弊病:
难以转换经营机制。
2、主辅分离。
重组时把优良资产分离出来组成新公司,原企业实行控
股,不良资产留在原企业。
①主业资产相对优化;
②强化了吸引外来股东的能力;
③原企业对外的利益格局未发生变化。
①改制时相对难,主、辅分离;
②优良资产没有真正独立出来,辅业资产仍依靠优良资产养活。
3、分立分离。
将资产分离成两块,主、辅,形成两个独立的法人,没有控股关系,没有资产纽带关系。
这种模式是希望和提倡的。
①主业资产真正独立,真正激活;
②吸引外来股东投资的能力真正强化。
①重组难度相对很大,打破了原有的对外、对内格局;
②有些辅业资产是主业资产的配套资产,在主业资产不能社会化时,有一定难度。
4、重组方案的基本内容:
1)原企业改制前的基本经营状况。
列表:
各年度总资产、负债、资产效益状况、净资产利润率等。
2)基本原则的思路。
3)改制的企业资产、经营状况。
4)发起人的基本情况。
包括:
发起人的投资额、投入的资产性质等。
5)股本设计:
①公司的净资产=资产-负债(评估后)+其他发起人的投资。
②公司股本=净资产*折股率(1-0.65%)。
折股率的选择:
大型企业、传统型行业企业选“小”,中小企业、高科技企业选“大”。
③股权结构:
例表
股东名称股权数股权比例股权性质
发起人一A10%国有法人股
发起人二B10%社会法人股
发起人三C10%自然人股
发起人四D10%外资股
发起人五E10%社团法人股
合计:
总股本
6)股票发行价格的折算:
①每股的净资产;
②每股的市盈率倍数。
7)相关问题的说明:
①资产重组的模式及基本原则;
②剥离资产处置的办法;
③债务重组的基本方法;
④关联交易的处置办法;
⑤人员重组(富余、离退人员的安置);
⑥知识产权及专利技术的处置;
⑦土地使用权的处置;
⑧其他相关的问题。
8)组织机构设计:
①框架:
股东会
董事会
监事会
经理层
职能科室
生产主体---子、分公司---孙公司(最佳结构)
②法人结构:
股东人数
董事会人数及相应机构
监事会及职能
经理层及职能
管理科室及职责
9)中介机构的聘请
①聘请哪些中机构;
②各中介机构应做的工作。
10)重组的时间、进度、工作安排。
七、辅业资产改制的基本思路
(一)确定主业的主导产品,确定与主导产品相关的资产范围。
确定主业资产,也就确定了辅业资产的范围。
(二)以现有企业法人单位为计算单位,进行辅业资产的剥离。
1、把企业集团分成两大类:
主业资产法人单位、辅业资产法人单位。
2、把主业资产法人单位分成:
无需现在改制的主业法人单位;
需进一步改制的主业法人单位。
3、把需进一步改制的主业法人单位分成:
需改制成规范的主业法人单位;
剥离部分的辅业资产法人单位。
4、把主业法人单位剥离出来的部分辅业资产单位加辅业资产法人单位,确定主业资产单位的范围。
(三)把原企业集团的负担进行企业分摊
1、债务负担:
①原则上债务跟着资产走;
②留下适当比例的部分债务(指辅业资产的债务);
③可以全部由主业承担。
2、人员负担:
①辅业资产的全体职工;
②主业分流下来的富余人员;
③主、辅业改制前的离、退休人员,采取经济补偿金的办法,留给辅业企业。
(四)确定闲置资产(不良资产)
1、积压库存的产成品、半成品、原材料、加工协作件、零部件(积压一年以上的);
2、久拖未决的在建工程(形不成生产能力的);
3、两年以上未见效益的长期投资;
4、三年以上的应收往来帐款;
5、短期流动资金中的,几年未处理的短期证券的股本价差;
6、生产能力过剩的厂房、设备;
7、待摊费用(久拖未摊的)。
(五)对辅业资产进行合理合法的处置
1、对从事社会管理性的资产要无偿的交给社会管理;
2、对从事社会公益性的资产采取逐年补贴、逐年减少的推向社会,2-3
年内;
3、对各类人员支付经济补偿金;
4、把有自负盈亏能力的辅业企业改为非国有控股的公司制企业,没有自负盈亏能力的改为国有控股的公司制企业。
(六)在主、辅业资产范围内,以市场价格为基础开展有偿服务。
(七)对无自负盈亏能力的企业进行经济支持(扶持)。
1、让渡产品;
2、让渡部分市场;
3、增加适当的关联协作;
4、无偿的占用企业部分知识产权(或低价的占用),商标、商誉、专利技术、工业产权等,或土地使用权;
5、资金支持和占用;
6、分红的贴补。
(八)不断强化辅业资产改革,争取2-3年内走向市场。
八、债务重组
(一)补充资本金。
将占用的国有资产、欠款、欠税、欠电费、财政拨款等变为
国有资本金,增大资本,减少负债。
(二)企业间的债转股。
(三)委托中介机构托管债权(委托资产管理公司)。
(四)与银行债权人商定减轻债务。
1、降低原贷款利率(已挂帐的贷款);
2、挂帐停息;
3、用低利率的新贷款还高利率的老贷款(陈年贷款);
4、商定把部分债务转移控股单位;
5、折扣式的偿还债务(银行呆、坏帐)。
(五)募新资还旧债。
1、还公司债。
把公司的资产负债率做大,通过改制增加新股东,新投资还公司债;
2、还股东债。
把公司的资产负债率做适当,新股东收购的存量股份,还给因形成公司资产的股东的负债。
(六)股转债。
资产负债---净资产---股权大---从资本公积、资本金中转入企业应付款。
(七)资本运作偿还债务。
1、出售资产;
2、出售股权;
3、土地使用权变现;
4、固定资产变现。
九、人员重组(安置、经济补偿)
(一)需安置的人员范围
1、辅业资产企业的全体职工;
2、改制过程中可能出现的破产企业职工;
3、主业分流的富余职工;
4、原企业的离、退人员;
5、需重新安置的工伤及重病员工;
6、需特殊照顾的职工遗属。
(二)处置
1、以改制为时点,改制前的6类人员进辅业资产;
2、改制后人随资产走。
改制后有主业、辅业,会产生新的退休人员;
3、老人老办法,新人新办法。
以一定年度为界限,如某种办法执行截止至2006年;
4、支付各种经济补偿金。
(三)支付的类别
1、前三类人员支付解除职工劳动关系的经济补偿金;
2、对离、退人员支付超支的工资补贴、住房补贴、福利超支补贴、超支的劳保补贴、适当的殡葬费。
3、工伤、重病、遗属的特殊补贴,除买断工龄外,支付适当补贴。
(四)支付的标准:
(实际操作中都很难行得通)
1、前三类:
①按劳动部的标准支付12个月工资;
②按破产企业的标准,每工龄年1个月平均工资;
③每工龄年支付1个月,但不超过12个月的工资标准。
2、离、退人员:
月平均工资*10年。
3、工伤、重病、遗属酌情照顾。
(五)支付的来源:
1、应付工资、应付福利费(买补充医疗保险);
2、改制企业的净资产;
3、控股单位的净资产;
4、政府补贴;
5、土地使用权的变现。
(六)支付的方式:
1、现金支付;
2、实物资产支付(一般作价入股);
3、负债支付。
(七)解除职工劳动关系的方法:
双买断
1、身份和工龄置换,保留岗位。
适用实物资产支付(作价入股)。
2、身份和工龄置换,离岗走人。
适用现金支付和负债支付。
(八)支付经济补偿金的帐务处理:
1、挂资本公积金;
2、挂负债、应付款;
3、转成资本金,入股。
(九)对职工经济补偿金的一般处置办法:
1、成立基金,统一管理;
2、由职工个人作价入股;
3、与经营者达成协议,如:
企业支付职工未来20年的哪些费用。
十、知识产权的处置
(一)范围
1、商标、商誉;
2、专利技术;
3、非专利技术;
4、工业产权。
(二)处置
1、商标商誉的处置:
①本企业改制,不作价入股(已体现在本企业净资产中了);
②向其他企业投入,评估作价入股;
③为辅业企业无偿使用一段时间,2-3年,逐步转为有偿使用(租赁、作价入股),或者待辅业企业创造新的商标商誉时退出。
2、其他知识产权:
①成熟型的知识交权一般不作价入股;
②成长型的知识产权可以适当作价入股;
③新增的知识产权可以作价入股;
④新购买的的知识产权可以作价入股。
3、应注意的几个问题:
①无形资产(不包括土地使用权)作价入股比例≤20%;
②高新技术无形资产作价入股比例≤35%;
③无形资产作价入股反向性。
作价入股比例不是越大越好:
评估值大作价入股股份大公司股本大公司税后利润小公司发行新股
价格小。
十一、土地使用权的处置
(一)辅业企业改制土地使用权有优惠政策。
(二)土地使用权有偿处置:
1、评估(土地使用权评估机构)。
2、处置:
1)作价入股:
①国家作价入股,直接持股;
②国家作价入股,委托控股单位持股;
③土地使用权进入控股单位的资产帐户,再作价入股;
④进改制公司的控股单位,交出让金,再作价入股进改制公司。
2)租赁:
①国家直接租赁,收租金;
②国家直接租赁,与企业控股单位分享租赁金;
③使用权评估进控股单位资产帐户,再向改制企业租赁;
④进控投单位帐户,交出让金,再向改制企业收租金。
十二、财务重组(要注意帐务处理)
1、三年以上的应收、应付最好不进。
2、在建工程(久拖未决的)或形不成盈利能力的在建工程最好不进。
3、计提各项损失准备。
4、保证主营收入占一定比重。
5、剔除各种补贴、补助、罚没收入等(计算盈利时剔除)。
6、资产与负债要相匹配。
7、要有独立的财务核算机构,独立的财务决策。
8、要有独立的银行帐户、纳税帐户。
9、长期投资不见效益的,要剔除。
10、核销闲置资产。
十三、发起人资格
(一)只能是自然人和法人。
(二)有一半居住在国内。
(三)股份在设立公司后三年内不得转让。
(四)投资一般不允许用股权投资。
但实际中有,最好不超过20%。
(五)投资一般是无形资产与货币资金,一般不投实物资产。
(六)主发起人的股权,一般改制不能≥95%。
各地不一,北京90%,上海75%。
辅业资产改制,国有股≤75%。
(七)发起人投资禁止捆绑式(禁止兄弟俩式的资产捆绑上市),加大了管理难度。
(八)发起人协议书应关注的问题:
1、资格;
2、明确投入资产数量;
3、明确投入资产性质;
4、明确发起失败后,各自应承担的责任;
5、明确改制过程中中介机构的费用各自承担的比例,指的是发起失败后的承担。
十四、法人治理结构的规范
(一)范畴:
股东会、董事会、监事会、经理层,上市公司加董事会秘书。
(二)存在问题:
1、一股独大。
股东会一人控制,中、小股东权利无法实现。
2、董事长一言堂。
内部人控制。
3、监事会形同虚设。
4、经营者的激励机制薄弱。
5、关联人士从不回避。
6、两个关系理不清(党委会和董事会搞不清,董事会和经理层搞不清)。
(三)规范的措施:
1、建立健全法人治理结构。
董事会、监事会、经理层、财务负责人。
发展趋势增加营销负责人。
2、建立健全法人治理结构的运行规则。
即:
议事程序、议事规则、决策程序、工作准则、工作条例。
3、公司高管人员的选聘程序合法化。
①对高管人员的任职考察做在选聘之前;
②公司董事由股东会选举产生;
③监事也由股东会选举产生;
④董事长由董事会选举产生;
⑤监事会召集人(主席)由监事会推举;
⑥总经理由董事会选聘;
⑦副总经理、财务负责人要由总经理提名,董事会选聘;
⑧董事会秘书由董事会聘任;
⑨董事会、股东会人员决议是最终决议(国企,不应再到主管机关审批)。
4、高管人员的任职资格合法化。
①公司法规定的六种人不行;
②市场禁入者不行(违规人员);
③公务员。
5、禁止双重任职:
1)改制企业的法定代表人、控股单位的法定代表人,一般不兼改制企业的法定代表人。
2)董事长和总经理要分开任职(企业规模达一定程度的时候)。
3)公司的总经理、副总经理、财务负责人只能在公司独立任职,不准在外面兼职兼薪。
4)公司的财务核算机构人员要相对独立。
5)建立外部董事、外部监事制度。
①外部董事要达到1/2(不在公司拿薪的);
②外部监事力争达到1/2。
6、建立独立董事制度
1)任职资格:
①符合公司法规定的任职资格;
②不是公司前十名自然人股东;
③不在前五名法人股东单位任职;
④在公司无亲缘关系;
⑤不是公司的供应大户(关联交易的客户);
⑥相对的专业人士,即:
法律、财务、市场方面有一定的经验;
⑦每年在公司至少工作15天;
⑧不在公司中介机构任职;
⑨最多任5家独立董事。
2)主要职责:
①对公司选聘董事、监事有提名建议权;
②对股东大会的议案有提案权和征集股东权;
③对公司选、解聘会计师事务所有表决权;
④三分之一的独立董事有提议召开股东大会的权利;
⑤对公司的重大经营决策有表决权。
重大是指:
第一,资产管理:
公司发行新股;
增资扩股;
发行中长期债券;
兼并收购;
重大资产重组;
重大资产租赁、转让等。
第二,财务管理:
经营方针、策略;
中长期发展规划;
高管
人员薪酬计划(年薪、持股、股票期权、
养老保险);
年度财务决算;
内部股设计;
重大关联交易审核。
第三,投资管理:
重大投资项目(基本建设、技术改造);
重大对外投资;
重大的新品开发。
关于独立董事的几点思考:
1)国外独立董事现状:
美国62%,英国34%,法国27%。
人士大部分是退休的CEO。
(推行这种制度)
2)国人独立董事现状:
500-600名,上市公司要求至少要有会
计人士,按国内要求至少要有3000名。
非上市公司独立董事制度正在试点。
3)国内、国外的独立董事作用比较:
①法人治理结构的组织框架限制了作用;
②忽视了专业人员的作用,大多只注重了名人效应;
③独立董事的报酬,不是薪水,叫“职务补贴”。
独立董事是否可以持公司股份?
国外有,国内限制,不超过1%。
薪水有高有低,没有标准。
7、理顺两个关系:
1)理顺董事会与党委会的关系
①党委书记、董事长一人兼;
②机构能合并尽量合并,精简高效。
2)理顺董事长与总经理的关系
①尽可能总经理由董事长选聘;
②总经理尽可能从市场选聘;
③分开任职要有一定的条件,企业有了一定的资产、规模。
8、加大经营者的激励:
①推开年薪制;
②经营者持股;
③股票期权试点;
④经营者的商业、补充养老保险。
9、强化经营者约束:
1)依法办事,建章建制。
2)建立高管人员诚信勤勉义务制度。
①公司董事对公司负责,以公司利益率最大化做为自己的出发点;
②不准贪污、行、受贿;
③不准侵占;
④不准在股东会未知情情况下,与公司签订任何关联交易;
⑤公平对待公司每一个股东;
⑥不能任意泄露公司任何商业机密;
⑦不准自己的亲属、子女干与公司竞争的事情;
⑧代理律师、合伙人也不准干与公司竞争的事情。
3)建立关联人士的回避制度
①经营者年薪、薪酬计划由外部董事、独立董事制订;
②高管人员。
10、建立董事会决策失误的责任追究制度
1)追究哪些人:
投赞成票的;
投弃权票的;
投反对票会议记录无记载的。
2)如何追究:
建立决策责任赔偿制度;
建立董事责任保险制度。
11、在董事会下面建立专业型专家咨询机构(应会用人)、资产管理委员会、财务管理委员会、投资管理委员会。
十五、经营者持股
(一)基本目的:
1、先到位。
出资人对企业资产的保值增值的责任先到位。
2、绑在一个战车上。
一荣俱荣,一损俱损。
3、消除“58”岁现象。
让经营者通过持股,加大了收入,免除了退休以后的窘迫现象和养老后顾之忧。
人不在,股份在,利益常在。
1、形成跳楼机制。
要让经营者通过出资持股有风险压力。
2、考核兑现。
给经营者确定考核目标,达到目标才能兑现。
3、开始走小步。
目前还没有统一的法规。
防止社会不平衡,员工不平衡。
小步不停走,稳步向前行,成功以后再张扬,墙内开花墙外香。
(三)入股方式:
1、存量持股。
持有的是原有企业股份,没有新的增加。
如用控股地位或融资持股,叫做经营者收购。
经营者收购是经营者持股的一种方式,要慎重。
2、增量持股。
改制后,经营者持有的是新增的股份。
3、存量与增量相结合。
(四)持股的股权形式:
1、岗位股。
原有股东拿出一部分股权,设置董事长、总经理岗股,与岗位挂钩,在岗则有,不在岗后没有,每年分红时兑现。
2、经营者的
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