注册会计师财管真题及答案Word格式.docx
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15元
18元
下列关于甲、乙股票投资的说法中,正确的是()。
A.甲、乙股票股利收益率相同
B.甲、乙股票股价增长率相同
C.甲、乙股票资本利得收益率相同
D.甲、乙股票期望报酬率相同
8、目标资本结构是使加权平均资本成本最低的资本结构。
假设其他条件不变,该资本结构也是()。
D.使利润最大的资本结构
9、假设其他条件不变,下列影响期权价值的各项因素中,会引起期权价值同向变动的是()
>
A.执行价格
B.无风险利率
C.标的股票市价
D.标的股票股价波动率
10、甲公司处于可持续增长状态,2019年初总资产为IoOO万元,总负债为200万元,预计2019年净利润为100万元,股利支付率为20%,甲公司2019年可持续增长率为()。
%
■
11、甲公司是一家啤酒生产企业,淡季占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、IOoo万元固定资产以及200万元无形资产(除此以外无其他资产),旺季需额外增加300万元季节性存货。
经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元,其余靠短期借款提供资金。
甲公司的营运资本筹资策略是()
A.保守型策略
B.适中型策略
C.激进型策略
D.无法确定
12、甲公司有X、Y两个项目组,分别承接不同的项目类型,X项目组的资本成本为10%,Y项目组的资本成本为14%,甲公司资本成本为12%,下列项目中,甲公司可以接受的是()。
A.报酬率为9%的X类项目,
B.报酬率为11%的X类项目
C.报酬率为12%的Y类项目
D.报酬率为13%的Y类项目
13、甲商场进行分期付款销售,某款手机可在半年内分6期付款,每期期初付款600元,假设年利率为12%,如购买时一次性付清,则付款金额最接近()元。
14、电信运营商推出”手机29元不限流量,可免费通话IoOo分钟,超出部分主叫国内通话每分钟元”套餐选用()。
A.固定成本
B.阶糖武成本
G延期变动成本
D.半变动成本
15、甲公司在生产经营淡季占用200万元货币资金、300万元应收账款、500万元存货、900万元固定资产以及100万元无形资产(除此以外无其他资产),在生产经营髙峰期会额外增加400万元季节性存货。
经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元,其余靠短期借款提供资金。
甲公司的营运资本筹资策略是()。
A.适中型策略
B.激进型策略
C.无法确定
D.保守型策略
二、多选题(每题2分,共12题,共24分)
1、甲投资者同时买进一只股票的看张期权和看跌期权,该投资策略适合的情形有()。
A.预计标的股票市场价值将小幅下跌
B.预计标的股票市场价值将大幅上涨
C.预计标的股票市场价值将大幅下跌
D.预计标的股票市场价值将小幅上涨
2、优先股股东比普通股股东的优先权体现在()。
A.优先取得剩余财产
B.优先出席股东大会
C.公司重大决策的优先表决权
D.优先获得股息
3、现金流星均发生在投产后期末,该项目现值指数大于1。
下列关于该项目的说法中,正确的有()。
A.净现值大于0
B.折现回收期大于10年
C.会计报酬率大于14%
D.内含报酬率大于14%
4、甲投资组合由证券X和证券Y组成,X占40%,Y占60‰>下列说法中
C.正确的有()。
A.甲的期望报酬率二X的期望报酬率x40%+Y的期望报酬率X60%
B.甲期望报酬率的标准差二X期望报酬率的标准差X40%+Y期望报酬率的标准差X60%
C.甲期望报酬率的变异系数二X期望报酬率的变异系数x40%+Y期望报酬率的变异系数X60%
D.甲的系数无X的B系数X40%十Y的系数X60%
5、下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中,正确的有()。
[
A.髙杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本
B.髙杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本
C.髙杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本
D.髙杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值
6、下列质量成本中,发生在产品交付顾客之前的有()。
A.鉴定成本
B.内部失败成本
C.外部失败成本
D.预防成本
7、为确保债券平价发行,假设其他条件不变,下列各项可导致票面利率降低的有()。
A.附转换条款
B.附赎回条款
C.附回售条款
D.附认股权证
8、甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量,下列说法中,正确的有()。
A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量
B.现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量
C.现金机会成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有星是最佳现金持有量
D.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有星是最佳现金持有量
9、甲公司采用作业成本法,下列选项中属于生产维持级作业库的有()。
A.机器加工
B.行政管理
C.半成品检验
D.工厂安保
<
10、编制直接人工预算时,影响直接人工总成本的因素有()。
A.预计直接人工工资率
B.预计车间辅助人员工资
C.预计单位产品直接人工工时
D.预计产量
11、甲公司2019年6月30日资产负债表显示,总资产10亿元,所有者权益6亿元,总资产1亿股,当日甲公司股票收盘价为每股25元,下列关于当日甲公司股权价值的说法中,正确的有()
A.清算价值是6亿元
B.持续经营价值是10亿元
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现时市场价值是25亿元
D.会计价值是6亿元
12、下列关于经济增加值的说法中,正确的有()。
A.经济增加值为正表明经营者为股东创造了价值
B.计算经济增加值使用的资本成本应随资本市场变化而调整计
C.经济增加值是税后净营业利润扣除全部投入资本的成本后的剩余收益
D.经济增加值便于不同规模公司之间的业绩比较
三、计算分析題(每题8分,共5题,共40分)
1、甲公司下属乙部门生产A产品,全年生产能量为120000机器工时,单位产品标准工时为120小时。
2018年实际产量为IloOo件,实际耗用机器工时1331000小时
2018年标准成本资料如下:
(1)直接材料标准消耗10千克/件,标准价格22元/干克
(2)变动制造费用预算额为3600000元
(3)固定制造费用预算额为2160000元。
2018年完全成本法下的实际成本资料如下
(1)直接材料实际耗用121000千克,实际价格24元/千克;
(2)变动制造费用实际额为4126100元
(3)固定制造费用实际额为2528900元
该部门作为成本中心,一直采用标准成本法控制和考核业绩,最近,新任部]经理提出,按完全成本法下的标准成本考核业绩不合理,建议公司调整组织结构,将销售部门和生产部门合并为事业部,采用部门可控边际贡献考核经理业绩。
目前,该产品年销售IoooO件,每件售价IOoo元。
经分析,40%的固定制造费用为部门可控成本60%的固定制造费用为部门不可控成本。
要求:
(1)计算A产品的单位标准成本和单位实际成本。
(2)分别计算A产品总产品的直接材料的价格差异金额数量差异、变动制造费用的价格差异和数量差异,用三因素分析法计算固定制造费用的耗费差异、闲置能量差异和效率差异,并指出各项差异是有利差异还是不利差异
(3)计算乙部门实际的部]可控边际贡献。
2、甲汽车租赁公司拟购置一批新车用于出租。
现有两种投资方案,相关信息如下
方案一:
购买中档轿车IOO辆,每辆车价格10万元,另需支付车辆价格10%的购置相关税费。
每年平均出租300天,日均租金150元/辆。
车辆可使用年限8年,8年后变现价值为0。
前5年每年维护费2000元/辆,后3年每年维护费3000元/辆。
车辆使用期间每年保险费3500元/辆,其他税费500元/辆。
每年增加付现固定运营成本万元。
方案二:
购买大型客车20辆,每辆车价格50万元,另需支付车辆价格10%的购置相关税费。
每年平均出租250天,日租金840元/辆。
车辆可使用年限10年,10年后变现价值为0。
前6年每年维护费5000元/辆,后4年每年维护费IOooO元/辆,每年保险费30000元/辆,其他税费5000元/辆。
每年增加付现固定运营成本10万元。
根据税法相关规定,车辆购置相关稅费计入车辆原值,采用直线法计提折日,无残值。
等风险投资必要报酬率12%。
企业所得税税率25‰>
假设购车相关支出发生在期初,每年现金流入流出均发生在年未。
(1)分别估计两个方案的现金流量。
(2)分别计算两个方案的净现值。
(3)分别计算两个方案净现值的等额年金。
(4)假设两个方案都可以无限重置,且是互斥项目,用等额年金法判断甲公
司应采用哪个投资方案。
3、甲公司是一家制造业企业,产品市场需求旺盛,为增加产能,拟于2019年末添置一台设备,该设备无需安装,预计购置成本300万元,根据税法相关规定,该设备按照直线法计提折I日,折I日年限3年,净残值率为5%公司现需确定该设备的经济寿命,相关资料如下:
年份
运行成本
年末变现价值
2019
300
2020
90
200
2021
100
110
2022
150
40
甲公司加权平均资本成本为10%,企业所得税率25%,假设运行成本均发生在年末。
(1)在考虑货币时间价值的情況下,分别计算设备更新年限为1年、2年、
3年的平均年成本。
(2)根据要求
(1)计算的平均年成本,确定该设备的经済寿命。
4、甲公司是一家高科技上市公司,流通在外普通股加权平均股数2000万股,2018年净利润为5000万元,为回馈投资者,甲公司童事会正在讨论相关分配方案,资料如下:
每10股发放现金股利6元;
每10股发放股票股利10股。
预计股权登记日:
2019年10月20日
现金红利到账0:
2019年10月21日校
除权(除息)日:
2019年10月21日
新增无限售条件流通股份上市日:
2019年10月220o
(1)如果使用方案一,计算甲公司每股收益、每股股利,如果通过股票回购将等额现金支付给股东,回购价格每股30元,设计股票回股方案,并简述现金股利与股票回购的异同。
(2)若采用方案二,计算发放股票股利后甲公司每股股益,每股除权参考价。
如果通过股票分割方式达到同样的每股收益稀释效果,设计股票分割方案,并简述股票股利与股票分割的异同。
5、甲公司是一家能源类上市公司,当年取得的利润在下年分配,2018年公司净利润为IOooO元,2019年分配现金般利3000万元。
预计2019年净利润为12000元,2020年只投资一个新页目,总投资额为8000万元。
(1)如果甲公司采用固定股利政策,计算2019年净利润的股利支付率。
(2)如果甲公司采用固定股利支付率政策,计算2019年净利润的股利支付
(3)如果甲公司采用剩余股利政策,目标资本结构是负债:
权益2:
3,计算2019年净利润的股利支付率。
(4)如果甲公司采用低正常股利加额外股利政策,低正常股利为2000万元,额外股利为2019年净利润扣除低正常股利后余额的16%,计算2019年净利润的股利支付率。
(5)比较上述股利政策的优点和缺点。
四、综合题(本题共15分。
涉及计算的,要求列出计算步骤,否则不得分,除非题目特别说明不需要列出计算过程。
)
甲公司是一家制造业上市公司,目前公司股票每股38元,预计股价未来增长率7%;
长期借款合同中保护性条款约定甲公司长期资本负债率不可高于50%、利息保障倍数不可低于5倍。
为占领市场并优化资本结构,公司拟于,2019年未发行可转换债券筹资20000万元。
为确定筹资方案是否可行,收集资料如下:
资料一:
甲公司2019年预计财务报表主要数据。
资产负债表项目
2019年末
资产总计
85000
流动负俵
5000
故期借款
20000
60000
负债和股东权益总计
利润表项目
2019年度
营业I
187500
财务羹甲
1000
利润总额
IOOOO
所得税麦用
2500
净利润
7500
单位:
甲公司2019年财务费用均为利息费用,资本化利息250万元。
资料二:
筹资方案。
甲公司拟平价发行可转换债券,面值Iooo元,票面利率6%,期限10年,每年末付息一次,到期还本。
每份债券可转换20股普通股,不可赎回期5年,5年后赎回价格1030元,此后每年递减6元。
不考虑发行成本等其他费用。
资料三:
甲公司尚无上市债券,也找不到合适的可比公司,评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。
目前上市交易的AA级公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下:
公司债券
发行公司
到期日
至1」期收益車
至蝴收益率
2022年11月30曰
5.69%
2022年12月10日
4.42%
丙
2025年1月1日
6.64%
2024年11月15日
5.15%
T
2029年11月30曰
7.84%
2029年12月10日
596%
甲公司股票目前系数,市场风险溢价5%,企业所得税税率25%。
假设公司
所筹集资金全部用于购置资产,资本结构以长期资本账面价值计算权重。
资料四:
如果甲公司按筹资方案发债,预计2020年营业收入比2019年增长25%,财务费用在2019年财务费用基础上增加新发债券利息,资本化利息保持不变,企业应纳税所得额为利润总额,营业净利率保持2019年水平不变,不分配现金股利。
1•根据资料一,计算筹资前长期资本负债率、利息保障倍数。
2.根据资料二,计算发行可转换债券的资本成本。
3.为判断筹资方案是否可行,根据资料三,利用风险调整法,计算甲公司税前债务资本成本;
假设无风险利率参考10年期政府债券到期收益率,计算筹资后股权资本成本。
4.为判断是否符合借款合同中保护性条款的要求,根据资料四,计算筹资方案执行后2020年末长期资本负债率、利息保障倍数。
5.基于上述结果,判断筹资方案是否可行,并简要说明理由。
2019注册会计师《财务成本管理》考试真题答案
1.
【参考答案】B
【答案解析】公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最髙,而不一定是每股收益最大的资本结构。
同时,在该资本结构下,公司的加权平均资本成本也是最低的。
假设股东投资资本和债务价值不变,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
2
【参考答案】A
【答案解析】变动成本率+边际贡献率=1,所以K部门的变动成本率=1-25%=75%,选项A不正确。
K部门销售收入=30∕75%=40(万元),则K部门边际贡献=40x25%=10(万元),选项B正确。
W部门]销售收入=50-40=10(万元),选项D正确。
该公司边际贡献总额=50x30%=15(万元),W部门]边际贡献=15-10=5(万元),W部门边际贡献率=5/10=50%,选项C正确。
3
【答案解析】股份变动比例为,配股后每股价格=(10+/(1+=(元),股东配股后乙拥有的股票价值==9110(元),股东财富损失=IOOOXIO-9110=890(元)。
4
【答案解析】半变动成本,是指在初始成本的基础上随业务量正比例增长的成本。
这类成本通常有..一个初始成本,一般不随业务量变动而变动,相当于固定成本;
在这个基础上;
成本总额随业务星变化呈正比例变化,又相当于变动成本。
这两部分混合在一起,构成半变动成本。
5
【参考答案】D
【答案解析】X产品的可变现净值=97-1=96(万元),Y产品的可变现净值二元),X产品应分配的总成本=96/(96+144)x4=(万元),Y产品应分配的总成本=144/(96+144)x4=(万元)°
所以X产品的总加工成本=+1=(万元),Y产品的总加工成本=+=(万元)
6
【答案解析】企业有足够的生产能力,并且存在机会成本,则企业自制的单位变动成本=400+100+200+400000/20000=720(元)。
7
【答案解析】根据固定增长股利模型,可以得到R=DI∕PO+g=股利收益率+股利增长率由于股利的增长速度也就是股价的增长速度,因此,g可以解释为股价增长率或资本利得收益率,所以甲、-乙股票的股价增长率和资本利得收益率不相同,选项BC错误。
甲股票的股利收益率=(1+6%)∕15=%,乙股票的股利收益率=(l+8%)/18=%,选项A错误。
甲股票的期望报酬率=%+6%=%,乙股票的期望报酬率二%+8%二%,选项D正确。
8
【答案解析】公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最髙,而不一定是每股收益最大的资本结构。
同时在该资本结构下,公司的加权平均资本成本也是最低的。
假设股东投资资本和债务价值不变,公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
9
【答案解析】不管是欧式期权还是美式期权,不管是看涨期权还是看跌期权,股价波动率越大,都会使期权价值上升。
执行价格上升,会使看涨期权价值下降。
无风险利率以及标的股票市价上升,都会使看跌期权价值下降。
10
【参考答案】C
【答案解析】甲公司目前处于可持续增长状态,因此可以根据期初股东权益计算可持续增长率。
期初股东权益=IOOO-200=800(万元),可持续增长率=IOOX(I-20%)∕800=10%o
11
【答案解析】甲公司生产经营淡季的易变现率=(2000-1000-
200)/(300+200+500)=80%<
1,为激进型筹资策略。
p=ffff>
12
【答案解析】项目的资本成本与公司的资本成本不同是因为项目的风险与公司整体风险不同,因此不能用公司资本成本作为评价项目是否接受的标准,而应该用项目的资本成本,只有选项B的报酬率是大于该项目的资本成本的,因此选项B是答案。
13
【答案解析】每期期初付款,则本题为预付年金。
半年内分6期付款,则每期为一一个月,期利率为12%∕12=1%,则付款金额现值
=600x(P/A,1%,6)X(1+1%)=(1+1%)=(元)。
14
【答案解析】延期变动成本,是指在一定业务星范围内总额保持稳定,超出特定业务星则开始随业务量比例增长的成本。
延期变动成本在某一业务星以下表现为固定成本,超过这一业务星则成为变动成本。
15
【答案解析】甲公司生产经营淡季的易变现率二(2000-9007
100)/(200+300+500)=1,为适中型筹资策略。
1
【参考答案】BC
【答案解析】多头对敲是指同时买进一只股票的看张期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同。
多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动,但是不知道升髙还是降低的投资者非常有用。
【参考答案】AD
【答案解析】相对普通股而言,优先股有如下特殊性:
(1)优先分配利润;
(2)优先分配剩余财产:
(3)表决权限制。
除规定情形外,优先股股东不出席股东大会会议,所持股份没有表决权。
甲公司拟投资一个采矿项目,经营期限10年,资本成本14%,假设该项目的初始现金流量发生在期初,营业
【答案解析】该项目现值指数大于1,说明项目的净现值大于0,项目可行,因此内含报酬率大于资本成本14%,折现回收期小于经营期限10年。
根据题目,无法判断会计报酬率和资本成本的关系。
【答案解析】投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其收益是这些证券收益的加权平均数,但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险,因此选项A正确,选项B错误;
。
变异系数是标准差与均值的比,因此选项C错误;
投资组合的系数等于被组合各证券系数值的加权平均数,因此选项D正确。
【参考答案】BD
【答案解析】在考虑所得税的条件Fo有负债企业的债务资本成本不变,权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加,加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低,因此选项A错误、选项B正确、选项C错误。
在有税MM理论下,有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值,说明随着企业负债比例的提髙,企业价值也随之提髙,因此选项D正确。
f
【参考答案】AB
【答案解析】鉴定成本和内部失败成本发生在产品未到达顾客之前,选项AB正确;
外部失败成本发生在产品被消费者接受之后,选项C错误;
预防成本发生在产品生产之前,选项D错误。
【答案解析】为确保债券平价发行,假设其他条件不变,公司可以附转换条款发行可转换债券,或者附认股权证发行附认股权证债券,从而导致票面利率降低。
赎回条款和回收条款是可转换债券的主要条款。
【参考答案】AC
【答案
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