财务管理期末复习的定义公式例题Word文档格式.docx
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现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷
⏹涵义:
反映现金及现金等价物对流动负债的保障程度。
(又剔除了应收款项,比速动比率更加稳健。
⏹一般情况下,现金比率越高,短期偿债能力越强,但过高则意味着现金过剩,影响企业盈利能力。
⏹仅反映某一特定时点的偿债能力。
⏹其计算公式为:
现金流量比率=经营活动现金净流量÷
流动负债
到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量本期到期债务本金+现金利息支出
⏹增强清偿能力的因素
⏹可动用的银行贷款指标准备近期变现的长期资产偿债能力的声誉
⏹减弱清偿能力的因素未做记录的或有负债,如未决诉讼,等等。
⏹资产负债率=负债÷
资产总额
涵义:
反映资产总额对负债总额的保障程度;
以及全部资金来源中,债务资金所占的比重(资本结构)。
股东权益比率=股东权益总额÷
股东权益比率越大,企业的财务风险也越小,偿还长期债务的能力就越强。
⏹股东权益比率+资产负债率=1
权益乘数=资产总额÷
股东权益总额
股东权益比率*权益乘数=1
⏹产权比率=负债÷
所有者权益
偿债保障比率=负债总额÷
经营活动现金净流量
⏹利息保障倍数=息税前利润÷
利息支出
⏹息税前利润=利润总额+利息支出
⏹意义:
反映盈利能力。
⏹反映付息能力:
盈利对利息支出的保障程度。
⏹反映举债的安全程度。
⏹现金流量利息保障倍数=(经营现金流量+现金利息支出+付现所得税)÷
利息费用
营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率,通常指资产的周转速度。
⏹主要指标:
总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率
⏹存货周转率
⏹总资产周转率=主营业务收入÷
平均总资产
⏹固定资产周转率=主营业务收入÷
固定资产平均净值
⏹流动资产周转率=主营业务收入÷
平均流动资产
⏹应收账款周转率=主营业务收入÷
应收账款平均余额
⏹存货周转率=主营业务成本÷
存货平均余额
资产周转率(次数)=主营业务收入÷
总资产周转期(天数)=365÷
总资产周转率
固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷
2
流动资产周转期=365÷
流动资产周转率
平均收账期=365÷
应收账款周转率
⏹影响企业的短期偿债能力,对流动比率、速动比率起佐证作用。
⏹一般情况下,应收账款周转率越快越好,说明应收账款变现能力好且坏账损失少;
但并非越快越好,周转率过快,说明企业的信用政策过于苛刻,会严重削弱企业的市场竞争能力。
一般情况下,周转率越高,表明资产利用效率越高,资产获利能力强。
⏹一般来说,存货周转率越高,表明存货管理效率越高,产品越畅销;
存货变现速度越快,短期偿债能力越强。
⏹存货周转率并非越快越好。
过快的周转率可能显示库存不足,影响生产经营的正常进行及导致频繁采购。
⏹
(1)营业毛利率=主营业务毛利润÷
主营业务收入
⏹
(2)营业净利率=净利润÷
⏹(3)成本费用净利率=净利润÷
成本费用总额
⏹(4)资产净利率=净利润÷
资产平均总额
⏹(5)股东权益报酬率=净利润÷
股东权益平均总额
营业毛利率=主营业务毛利润÷
主营业务收入=(主营业务收入-主营业务成本)÷
成本费用净利率=净利润÷
成本费用总额=主营业务成本+主营业务税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用
反映每百元成本费用的投入所能创造的净利润;
该指标越高,表明为获取利润而付出的代价越小,盈利能力越强
资产净利率=净利润÷
反映每百元资产所能创造的净利润。
一般认为,净资产收益率越高,企业获利能力越强。
股东权益报酬率=净利润÷
反映每百元股东投资所能创造的净利润,一般认为,净资产收益率越高,企业自有资本获利能力越强,资本运营效益越好。
增长率=增长额/上期总额
⏹1.销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额
⏹2.资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额
⏹3.股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额
⏹4.利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额
投资主体为了特定的目标,以达到预期收益的价值垫付行为。
项目计算期=建设期+生产经营期
原始投资额=建设投资+流动资产投资
建设投资=固定资产投资+无形资产投资+开办费
投资总额=原始投资额+建设期资本化利息
1.现金流量:
是指与长期投资决策有关的现金流入和现金流出的数量。
它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。
现金:
各种货币资金,项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。
2.现金流量的构成:
(1)初始现金流量
(2)营业现金流量(3.)终结现金流量
2.营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
每年净现金流量=净利润+折旧
3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
主要包括:
①固定资产的残值收入或变价收入;
②原来垫支在各种流动资产上的资金的收回;
③停止使用的土地的变价收入等。
•非相关成本:
如沉没成本、账面成本等
•相关成本:
如机会成本、变现成本
•现金流量的构成:
(1)初始现金流量
(2)营业现金流量(3)终结现金流量
(1)初始现金流量(建设期现金流量),包括:
①固定资产上的投资②流动资产上的垫支③无形资产投资和其他投资费用。
④原有固定资产的变价净收入(仅发生于更新改造决策)。
3.终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量。
净现值(NetPresentValue,缩写为NPV)。
指一项投资的未来报酬总现值超过初始投资额现值的金额。
2.投入资本筹资的评价
优点主要是:
1)能提高企业的资信和借款能力。
2)能尽快地形成生产经营能力。
3)财务风险较低。
缺点主要是:
1)资本成本较高;
2)产权关系有时不够明晰;
3)也不便于产权的交易。
3.普通股筹资的评价
优点1)无固定利息负担;
2)无须偿还;
3)筹资风险小;
4)增加公司资信;
5)筹资限制少。
缺点:
1)资金成本高;
2)分散控制权2.长期借款筹资的评价
优点筹资成本低筹资内容机动性大具有财务杠杆作用不影响企业的控制权
缺点财务风险大限制条件多筹资规模小
3.债券筹资方式的评价
优点成本较权益筹资低具有财务杠杆作用不影响企业的控制权
缺点限制条件多筹资风险高筹资额有限
4.租赁筹资的评价
优点简化设备购置手续,及时满足承租人需要有利于企业调整资产结构限制条件较少
缺点资金成本高有固定财务负担
2.优先股筹资的评价
优点无到期日,资金无需偿还股利虽固定,但可不分或拖欠,不至于过分加重企业财务负担
避免分散控制权具有财务杠杆作用
缺点比公司债成本高无抵税作用具有经常性财务负担限制条件多
3.可转换债券筹资的评价
优点:
1)利于降低资本成本;
2)利于筹集更多资金并稳定股价;
3)利于调整资本结构;
4)赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失。
1)转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。
2)若确需股票筹资,但股价并未上升,可转换债券持有人不愿转股时,发行公司将承受债务压力。
3)若可转换债券转股时股价高于转换价格,则发行公司遭受筹资损失。
4)回售条款的规定可能使发行公司招致损失。
资本成本概念指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
内容:
资金筹集费(f):
一次性发生(如:
手续费、发行费)
资金占用费:
每年均有发生(如:
利息、股息)。
资本成本大小比较
普通股>
优先股>
长期债券>
长期借款>
短期借款
个别资本成本
K为资本成本率
股权性资本成本率:
K为资本成本率;
D为每股股利。
债权性资本成本率:
I为利息;
T为所得税率;
P为筹资额
资本成本率(K)=使用代价÷
实际取得的资金=占用费用/有效筹资额
(1)股权性资本成本率=股利/(筹资额-发行费)
(2)债权性资本成本率=利息(1-所得税率)/有效筹资额
长期债权资本成本的计算
K=I(1-t)/实际取得的资金
或一项投资在其计算期内各期现金流量现值的代数和。
2.净现值的计算公式
•K值的确定:
(1)资本成本;
(2)机会成本;
(3)行业资金平均收益率;
•(4)建设期用贷款的实际利率,经营期用行业资金平均收益率;
•4.净现值:
优点
(1)考虑了资金的时间价值
(2)考虑了项目计算期全部的净现金流量
•(3)考虑了投资风险
•缺点
(1)没能反映项目的实际收益率;
(2)属绝对数,不便于投资规模不同的项目比较;
•(3)净现金流量和折现率确定困难;
(4)计算麻烦
1.内部报酬率:
是指投资项目的净现值等于零的贴现率。
记作IRR
1.获利指数(现值指数)是指投资方案未来报酬的总现值与投资额现值的比率。
PI表示。
2.公式:
PI=未来报酬的总现值/投资金额的现值
3.决策规则:
(1)现值指数>
1,接受方案;
现值指数<
1,拒绝方案。
(2)如果要从若干可接受的方案中选择,应选择现值指数大的方案。
股权资本成本的计算:
1.优先股
股利固定的股票公式:
K=Rf+β(Rm-Rf)
式中:
Rf——无风险报酬率;
Rm——市场报酬率;
β——第i种股票的贝他系数
股票投资的必要报酬率=债券利率+股票投资高于债券投资的风险报酬率
3.留存收益股利按g固定增长的股票时,理论公式:
综合资本成本的计算
边际资本成本的定义是指企业追加筹资的资本成本率,即企业每增加一个单位量的资本而承担的成本。
经营杠杆(营业杠杆)由于存在固定营业成本而造成的息税前利润变动率大于产销额变动率的现象。
★经营杠杆利益:
当产销额增长时,息税前利润大幅度增长而带来的利益.
经营杠杆风险:
当产销额下降时,息税前利润大幅度下降而带来的损失.
1.产销量Q:
Q↑:
DOL↓,经营风险↓Q→∞:
DOL→1Q→保本点:
DOL→无穷
2.产品售价P:
P↑:
DOL↓,经营风险↓P↓:
DOL↑,经营风险↑
3.单位变动成本VV↓:
DOL↓,经营风险↓V↑:
DOL↑,经营风险↑
4.固定成本FC:
FC↑:
DOL↑;
FC↓:
DOL↓;
FC→0:
DOL→1
财务杠杆(融资杠杆)由于固定融资成本的存在,使普通股每股利润的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。
★财务杠杆利益:
当息税前利润增长时,每股利润大幅度增长而带来的利益.
★财务杠杆风险:
当息税前利润下降时,每股利润大幅度下降而带来的损失.
1.息税前利润EBIT
(1)EBIT↑:
DFL↓,财务风险↓
(2)EBIT→∞:
DFL→1(3)EBIT→I:
DFL→无穷
2.资本规模资本规模大→I多→DFL大→财务风险大
3.资本结构债权性资本比重大→I多→DFL大→财务风险大
4.利率利率高→I多→DFL大→财务风险大
综合杠杆由于经营杠杆和财务杠杆的存在,使销售额的变动会使每股收益产生更大的变动的现象。
资本结构的含义是指长期资金筹资方式的构成和比例关系。
或指长期负债筹资在总资本中的比例。
每股收益的无差别点-----指多个筹资方案下,每股收益(EPS)相等时的息税前利润点。
假定没有优先股,N为普通股股数
总价值分析法(综合资本成本最低+企业价值最大)
例2-3:
连续5年每年年末存入银行2万元,银行年利率为5%,5年后本利和是多少?
例2-4:
若连续5年每年年末均可从银行提取2万元,银行年利率为5%,现在应一次存入多少?
连续5年每年年末存入银行2万元,银行年利率为5%,5年后本利和是多少?
例:
从第六年年末开始连续5年每年年末存入银行2万元,银行年利率为5%,第十年后本利和是多少?
例2-5:
李博要在三年后偿还助学贷款15000元,银行利率为5%,从现在开始每年年末需存多少元?
有一笔现金流量,贴现率为5%,求其现值。
年(t)
1
2
3
4
现金流量
1000
2000
100
3000
4000
PV0=1000+2000×
(P/F,I,1)+100×
(P/F,I,2)+3000×
(P/F,I,3)+4000×
(P/F,I,4)
=8878.7(元)
PV0=1000+1000×
(P/A,I,2)+3000×
(P/A,I,2)×
(P/F,I,2)
=7887(元)
李博要在三年后偿还助学贷款15000元,银行年利率为6%,从现在开始每半年存一次,需存多少元?
把100元存入银行,按复利计息,10年后可获本利和259.4元,问银行存款的利率应是多少?
把100元存入银行,按复利计息,10年后可获本利和200元,问银行存款的利率应是多少?
ä
某公司计划购置一台设备,付款条件是从第二年开始,每年年末支付5万元,连续支付10年,则相当于该公司现在一次性支付(
)万元(资金成本率为10%)
A.5[(P/A,10%,12)-(P/A,10%,2)]
B.5[(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)]
C.5[(P/A,10%,11)-(P/A,10%,2)]
D.5[(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)]
E.5[(P/A,10%,13)(P/F,10%,2)]
某人欲购买商品房,若现在一次性支付现金,需支付50万元;
如分期付款支付,年利率5%,每年初支付5万元,连续支付20年,此人最好采取哪种方式付款?
(2)实例:
前例中股票A的风险报酬系数为10%,股票B的风险报酬系数为8%,政府债券利率为6%。
请问,二只股票的风险报酬率各是多少?
报酬率达到多少方可购买?
解:
RRA=10%×
126.5%=12.65%
RRB=8%×
31.6%=2.53%
KA=Rf+bV=6%+10%×
126.5%=18.65%
KB=Rf+bV=6%+8%×
31.6%=8.53%
某公司财务报表中部分资料如下:
假设长期资产只有固定资产。
货币资金:
150000元 固定资产:
425250元
销售收入:
1500000元 净利润:
75000元
速动比率:
2 流动比率:
3
应收账款周转天数:
40天
要求计算:
(1)应收账款平均余额
(2)流动负债
(3)流动资产 (4)总资产(5)资产净利率
(5)资产净利率=净利润/总资产
=75000/900252=8.33%
旧设备出售收入(纳税影响)
账面原值:
100万
依照税法规定已提折旧60万
折余价值:
40万
变现价值:
10万
所得税率:
25%
则:
变现损失:
40-10=30万元
变现损失抵税:
30×
25%=7.5万元
加:
变现收入10万元
变现净收入17.5万元
某公司决定进行一项投资,投资期为3年。
每年年初投资2000万元,第四年初开始投产,投产时需垫支500万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业所得税率为30%,资本成本为10%,固定资产无残值。
例:
大华公司准备购入一台设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为6000元,每年的付现成本为2000元。
乙方案需投资12000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入2000元。
5年中每年的销售收入为8000元,付现成本第一年为3000元,以后随着设备的陈旧,逐年将增加修理费400元,另需垫支营运资金3000,假设所得税率为40%。
要求:
计算两个方案的现金流量。
先计算两个方案的每年折旧额:
甲方案每年折旧额=10000/5=2000(元)
乙方案每年折旧额=(12000-2000)/5=2000(元)
计算两个方案的营业现金流量:
T
12345
甲方案:
销售收入
付现成本
折旧
税前利润
所得税
税后利润
60006000600060006000
20002000200020002000
800800800800800
12001200120012001200
32003200320032003200
乙方案:
80008000800080008000
30003400380042004600
30002600220018001400
12001040880720560
1800156013201080840
38003560332030802840
012345
固定资产投资
营业现金流量
-10000
32003200320032003200
现金流量合计
-1000032003200320032003200
营运资金垫支
营业现金流量
固定资产残值
营运资金回收
-12000
-3000
38003560332030802840
2000
3000
-1500038003560332030807840
企业在投资过程需投入一台5年前购入的甲设备,原值为6万元,已提折旧2.7万元,账面净值为3.3万元,目前变现价值2万元,企业所得税税率为0,则项目与甲设备相关的现金流量为()。
A.6万元B.2.7万元C.3.3万元D.2万元
•某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价80万元,如欲在这块土地上兴建厂房,应( )。
A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑
B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑
C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑
D.以100万元作为投资分析的沉没成本考虑
-3000
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