电大财务管理复习题重要知识点版Word格式.docx
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二、计算分析题(每题15分,共60分)
1、银行利率为10%,递延期M=3,即从第4期期末开始支付年金250元,支付3次的递延年金现值是多少?
(P/A,10%,3)=2.487(P/A,10%,6)=4.355(F/A,10%,3)=3.310(P/F,10%,6)=0.564(P/F,10%,3)=0.751
答:
P=A×
〔(P/A,10%,6)-(P/A,10%,3)〕=250×
(4.355–2.487)=467(元)
2、长利公司2005年12月31日的资产负债表如下:
简要资产负债表
2005年12月31日单位:
元
资产
金额
负债及所有者权益
现金
1000
应付费用
2500
应收账款
14000
应付账款
6500
存货
15000
短期借款
6000
固定资产
20000
公司债券
10000
实收资本
留存收益
5000
合计
50000
该公司2005年的销售收入为60000元,现在还有剩余生产能力,即增加收入不需进行固定资产投资。
假定销售净利率为10%,如果2006年的销售收入为70000元,公司的利润分配给投资人的比率为60%,那么需要从外部筹集多少资金?
从外部筹集资金=(1000+14000+15000–2500-6500)÷
60000×
(70000–60000)-(1-60%)×
10%×
70000=700(元)
3、东方实业拟发行每张面值4000元,票面利率10%,每年付息一次,到期还本,期限为5年的债券一批。
要求:
在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。
(P/A,8%,5)=3.9927;
(P/A,10%,5)=3.7908;
(P/A,12%,5)=3.6048;
(P/F,8%,5)=0.6806;
(P/F,10%,5)=0.6209;
(P/F,12%,5)=0.5674
市场利率为8%的发行价格=4000×
10%×
3.9927+4000×
0.6806
=4319.48(元)
市场利率为10%的发行价格=4000×
3.7908+4000×
0.6209=3999.92
︽4000(元)
市场利率为12%的发行价格=4000×
3.6048+4000×
0.5674
=3711.52(元)
4、A公司目前拟购置一台设备,需128000元,该设备可用6年,期满有残值5000元,使用该设备可为企业每年增加净利13500元,采用直线法计提折旧。
若资金成本为14%,分别计算投资该设备的:
(1)净现值
(2)净现值率、现值指数
(3)静态投资回收期
(4)评价此方案是否可行。
(P/A,14%,6)=3.889(P/A,14%,5)=3.433(P/F,14%,6)=0.4560
1)折旧=(128000-5000)÷
6=20500
NCF0=-128000
NCF1~5=13500+20500=34000
NCF6=34000+5000=39000
NPV=-128000+34000×
3.433+39000×
0.456=6506(元)
(2)NPVR=6506÷
128000=0.05
PI=1+0.05=1.05
3)因为:
34000×
5=170000﹥128000
所以:
PP=128000÷
34000︽3.8(年)
(4)因为:
NPV﹥0NPVR﹥0PI﹥1;
PP﹥3(6÷
2)
此方案可行。
1、汇海公司拟筹资4000万元,其中按面值发行债券1500万元,票面利率10%,筹资费率1%;
发行优先股500万元,股利率12%,筹资费率2%;
发行普通股2000万元,筹资费率4%,预计第一年股利率12%,以后每年按4%递增,所得税率为33%。
(1)计算各筹资方式的成本
(2)计算加权平均资金成本
(1)债券成本=10%×
(1-33%)÷
(1-1%)=6.77%
优先股成本=12%×
(1-2%)=12.24%
普通股成本=12%÷
(1-4%)+4%=16.5%
(2)KW=1500÷
4000×
6.77%+500÷
12.24%+2000÷
16.5%=12.32%
2、动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券,该债券票面面值为1000元,每半年计息一次,票面利率为8%,期限为3年,按期付息到期一次还本。
已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。
要求计算该债券的价值。
(P/A,5%,6)=5.0757;
(P/A,10%,3)=2.4869;
(P/F,5%,6)=0.7462;
(P/F,10%,3)=0.7513
债券的价值=1000×
8%×
0.5×
(P/A,5%,6)+1000×
(P/F,5%,6)
=1000×
5.0757+1000×
0.7462=949.228(元)
3、沃格公司2002年产销A产品10万件,单价100元,单位变动成本80元,固定成本总额100万元,公司负债总额1000万元,年利率5%,所得税率40%。
(1)计算边际贡献、息税前利润。
(2)计算经营杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数
(1)边际贡献M=10×
(100-80)=200(万元)
EBIT=200-100=100(万元)
(2)DOL=M/EBIT=200÷
100=2
DFL=EBIT/(EBIT-I)=100÷
(100-1000×
5%)=2
DTL=DOL×
DFL=2×
2=4
4、设贴现率为10%,有甲、乙、丙三个方案的投资额都是500万元,寿命期均为5年,它们的经营期净现金流量如下:
年份12345
甲100200300400500
乙500400300200100
丙200200200200200
用投资回收期法、净现值法、净现值率法分别对三个方案的可行性进行分析;
计算丙方案的内部收益率。
(F/A,10%,5)=6.1051;
(P/F,10%,1)=0.9091;
(P/F,10%,2)=0.8264;
(P/F,10%,3)=0.7513;
(P/F,10%,4)=0.683;
(P/F,10%,5)=0.6209
(1)投资回收期法
各方案的投资回收期
甲方案投资回收期=2+(500-300)/300=2.67年
乙方案投资回收期=1年
丙方案投资回收期=2+(500-400)/200=2.5年
因为乙方案的投资回收期最短,故应采用乙方案.
(2)净现值法
各方案的NPV
甲方案:
NPV=
100(P/F,10%,1)+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400P/F,10%,4)+500(P/F,10%,5)-500
=100×
0.909+200×
0.826+300×
0.751+400×
0.683+500×
0.621-500=565.1万元
乙方案:
500(P/F,10%,1)+400(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+200(P/F,10%,4)+100(P/F,10%,5)-500
=500×
0.909+400×
0.751+200×
0.683+100×
0.621-500=708.9万元
丙方案:
NPV=200(P/A,10%,5)-500=200*3.791-500=258.2万元
因为乙方案的净现值最多,故应选择乙方案
(3)净现值率法
各方案的NPVR
甲方案:
NPVR=(565.1/500)*100%=113.02%
乙方案:
NPVR=(708.9/500)*100%=141.78%
丙方案:
NPVR=(258.2/500)*100%=51.64%
因为乙方案的净现值率是141.78%,在各方案中为最高,故应选择乙方案.
(4)丙方案的内部收益率
200(P/A,i,5)-500=0
(P/A,i,5)=2.5
i=25%P/A=2.689
i=30%p/A=2.436
i=28.74%
1、海信公司准备购买一套设备,有两种付款方案可供选择。
A方案,从现在起每年年末付款100万元,连续支付10年,共1000万元。
B方案,从第5年起,每年年末付款125万元,连续支付10年,共1250万元。
假定利率为10%,则选择哪种付款方式较优?
(P/A,10%,10)=6.1446;
(P/A,10%,14)=7.3667;
(P/A,10%,15)=7.6061(P/A,10%,4)=3.1669;
(P/A,10%,5)=3.7908。
(1)A方案购买设备资金总额的现值为:
=A×
(P/A,i,n)=100×
(P/A,10%,10)=100×
6.1446=614.46(万元)
(2)B方案购买设备资金总额的现值为:
[(P/A,i,n)-(P/A,i,n)]=125×
[(P/A,10%,15)-(P/A,10,5)]
=125×
[7.6061-3.7908]=125×
2.8153=351.91(万元)
(3)因为B方案的资金现值小于A方案的资金现值,所以B方案更优,应该选择B方案.
2、建雯公司购进电脑2000台,单价6000元,售价8000元,销售此批电脑共需一次费用20000元,银行贷款年利率为14.4%,该批电脑的月保管费率为0.6%,销售税金及附加为5600元。
计算:
(1)该批电脑的保本储存期。
(2)若该公司要求获得9.96%的投资利润率,该批电脑最迟要在多长时间内售出?
(3)如果该批电脑实际亏损了72000元,则实际储存了多长时间?
(4)若该批电脑实际储存了400天,则实际投资利润率为多少?
解:
(1)每日变动储存费=2000×
6000×
14.4%/360+2000×
0.6%/30=7200元
保本存储期=[(8000-6000)×
2000-20000-5600]/7200=552天
(2)目标利润=2000×
9.96%=1195200元
保利储存期=[(8000-6000)×
2000-20000-5600-1195200]=386天
(3)实际储存天数=552-(-72000)/7200=562天
(4)实际获利额=(552-400)×
7200=1094400元
投资利润=1094400/(2000×
6000)=9.12%
3、新华公司2004年产销A产品100万件,单价150元,单位变动成本90元,固定成本总额2000万元,公司负债总额6000万元,年利息率12%,每年支付的优先股股利100万元,所得税率33%。
(1)计算边际贡献;
(2)计算息税前利润;
(3)计算经营杠杆系数;
(4)计算财务杠杆系数;
(5)计算复合杠杆系数。
(1)边际贡献=100×
(150-90)=6000万元
(2)息税前利润=6000-2000=4000万元
(3)经营杠杆系数=6000/4000=1.5
(4)财务杠杆系数=4000/[4000-6000×
12%-100/(1-33%)]=1.28
(5)复合杠杆系数=1.5×
1.28=1.92
4、工业项目需要原始投资200万元,于第一年初和第二年初分别投入100万元。
该项目建设期2年,建设期资本化利息40万元,经营期5年。
固定资产期满净残值20万元。
项目投产后,预计年营业收入110万元,年经营成本25万元。
经营期每年支付借款利息30万元。
该企业采用直线法折旧,所得税率33%,折现率为10%。
计算该项目NPV、NPVR、PI并评价该项目是否可行。
(P/A,10%,6)=4.3553;
(P/A,10%,2)=1.7355;
(P/F,10%,7)=0.5132;
(P/F,10%,7)=0.9091。
NCF
=-100万元NCF
=-100万元固定资产年折旧额=(200+40-20)/5=44万元
净利润=(110-25-44-30)×
(1-33%)=7.37万元
NCF
3-6=7.37+44+30=81.37万元NCF
=7.37+44+30+20=101.37万元
NPV=-100-100×
(P/F,10%,1)+81.37×
[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+101.37×
(P/F,10%,7)=-100-90.91+213.17+52.02=74.28万元
NPVR=74.28/(100+100×
(P/F,10%,1))=38.91%
PI=38.91%+1=1.39
由于该项目的各项指标NPV>0,NPVR>0,PI>1,所以该投资项目在财务上可行
三、案例分析题
某企业规划一个投资项目,拟筹资10000万元,具体筹资方案为:
向银行借款1000万元,年利率为6%;
按面值发行一批债券,总面额为3000万元,年利率为7%,筹资费用率为1%;
发行普通股3000万股,每股面值1元,发行价2元,筹资费用率2%,第一年预期每股股利为0.1元,以后每年增长2%。
该企业适用的所得税率为25%。
(1)计算该筹资方案下借款筹资的资本成本、债券筹资的资本成本、普通股筹资的资本成本和该筹资方案的综合资本成本;
(2)如果该项目年收益率为12%,从经济角度看是否可行?
(1)个别资本成本率
银行借款资本成本率=[1000×
6%×
(1-25%)]/1000=4.6%
债券资本成本率=[3000*7%*(1-25%)]/[3000*(1-1%)]=5.3%
普通股资本成本率=(3000*0.1)/[3000*2*(1-2%)]+2%=7.1%
(2)综合资本成本率=4.6%×
1000/10000+5.3%×
3000/10000+7.1%×
6000/10000=6.31%
(3)因为年收益率为12%大于综合资本成本率6.31%,所以从经济角度看该方案是可行的。
资料:
下面是S公司某年度资产负债表简表。
S公司资产负债表
编制单位:
S公司2010年12月31日单位:
万元
资产
年初数
期末数
流动资产
流动负债
13200
12000
2400
81600
84000
应付票据
21600
38400
51600
72000
应交税金
28800
31200
流动资产合计
146400
168000
流动负债合计
52800
352800
432000
长期借款
124800
120000
减:
累计折旧
96000
应付债券
14400
固定资产净值
256800
312000
长期负债合计
139200
192000
负债合计
264000
36000
盈余公积
175200
180000
所有者权益合计
211200
216000
资产总计
403200
480000
负债及所有者权益总计
计算S公司的年初和年末的流动比率、速动比率、现金比率指标,并分析企业短期偿债能力的变化;
计算企业年初和年末的资产负债率、产权比率、利息保障倍数指标,并分析企业长期偿债能力的变化。
1)短期偿债能力年初年末
流动比率146400/52800=2.77168000/72000=2.33
速动比率94800/52800=1.896000/72000=1.33
现金比率13200/52800=0.2512000/72000=0.17
2)长期偿债能力
资产负债率192000/403200=47.62%264000/480000=55%
产权比率192000/211200=90.91%264000/216000=122.22%
利息保障倍数=(48000+6200)/6200=8.74
S公司年末较年初偿债能力有所下降,(详细阐述分析)。
下面是S公司2010年度资产负债表和利润表的简表。
利润表
S公司2010年度单位:
项目
2006年
一、营业收入
720000
减:
营业成本
610600
营业费用
29300
管理费用
45600
财务费用
6200
二、营业利润
57600
加:
营业外收入
营业外支出
9600
三、利润总额
48000
所得税
19200
四、净利润
发放现金股利
24000
五、留存收益增加
4800
计算S公司的流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率,对企业营运能力进行分析;
计算收入净利率、资产净利率对企业盈利能力加以分析。
营运能力
流动资产周转率=720000/[(146400+168000)/2]=4.58次
应收账款周转率=720000/[(81600+84000)/2]=8.7次
存货周转率=610600/[(51600+72000)/2]=9.88次
总资产周转率=720000/[(403200+480000)/2]=1.63次
可以根据提供的对比资料及标准分析(分清哪些是正指标,哪些是副指标,详细分析)
盈利能力
收入净利率=28800/720000=4%
资产净利率=28800/[(403200+480000)/2]=6.52%
权益净利率=28800/[(211200+216000)/2]=13.48%
资料可以编辑修改使用
资料可以
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