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A企业与债务人之间的财务关系B企业与投资者之间的财务关系
C企业与政府之间的财务关系D企业与供货商、企业与客户之间的关系
企业与供货商、企业与客户之间的关系,主要是指企业购买供货商的商品或劳务,以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。
7.企业日常经营而引起的财务活动,也称为()
A投资活动B资金营运活动C筹资活动D资金分配活动
转自环球网校 答案:
为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金,称为营运资金。
因企业日常经营而引起的财务活动,也称为资金营运活动。
8.()在企业中承担着最大的义务和风险
A股东B债权人C职工D供应商E政府
股东作为所有者在企业中承担着最大的义务和风险
9、按利率形成机制的不同,利率可以分为法定利率和()
A固定利率B市场利率C浮动利率D纯利率
A,C是按照利率与市场资金供求状况的关系划分的,资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险报酬率构成的
10.()是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
A金融环境B经济环境C理财环境D法律环境
C
财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
二、财务管理目标的协调
(一)所有者与经营者的矛盾与协调
经营者和所有者的主要矛盾在于,经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时,能更多地增加享受成本;
而所有者或股东则希望经营者以较小的享受成本带来更高的企业价值或股东财富。
转自环球网校
为了协调这一矛盾,通常可以采用解聘、接收、激励等措施。
1、解聘:
是一种通过所有者约束经营者的办法。
所有者对经营者予以监督,如果经营者未能使企业价值达最大,就解聘经营者。
2、接收:
是一种通过市场约束经营者的办法。
如果经营者经营决策失误、经营不力,未能采取一切有效措施使企业价值提高,该公司就可能被其他公司强行接收或吞并,相应经营者也会被解聘。
为此,经营者为了避免这种接收,必须采取一切措施提高股票市价。
3、激励:
是指将经营者的报酬与其绩效挂钩,以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。
激励有两种基本方式:
(1)"
股票选择权"
方式。
它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票,当股票的价格越高于固定价格时,经营者所得的报酬就越多。
经营者为了获取更大的股票涨价益处,就必然主动采取能够提高股价的行动;
(2)"
绩效股"
形式。
它是公司运用每股利润、资产收益率等指标来评价经营者的业绩,视其业绩大小经营者数量不等的股票作为报酬。
如果公司的经营业绩未能达到规定目标时,经营者将部分丧失原先持有"
。
这种方式使经营者不仅为了多得"
而不断采取措施提高公司的经营业绩,而且为了使每股市价最大化,也采取各种措施使股票市价稳定上升。
(二)所有者与债权人的矛盾与协调
1、所有者与债权人的矛盾主要表现在:
(1)所有者可能未经债权人同意,要求经营者投资于比债权人约定的风险高的项目,这会增大偿债的风险。
(2)所有者或股东未征得现有债权人同意,而要求经营者发行新债券或举借新债,致使旧债券或老债的价值降低。
2、通常可采用的协调方式有:
限制性借债、收回借款或停止借款等。
(1)限制性借债是指在借款合同中加入某些限制性条款,如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。
(2)收回借款或停止借款是指当债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时,采取收回债仅和不给予公司增加放款,从而保护自身的权益。
【2008年单选题】下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是( )。
A.解聘B.接收C.激励D.停止借款
【2005年单选题】下列各项中,不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是()
A.市场对公司强行接收或吞并.
B.债权人通过合同实施限制性借款
C.债权人停止借款.
D.债权人收回借款
为协调所有者与债权人之间矛盾,通常采用的方式是:
限制性借债;
收回借款或停止借款。
A可以解决所有者和经营者之间的矛盾
【04年多选题】为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有( )
A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监
C.公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票选择权”
【答案】ABCD
【解析】可用于协调所有者与经营者矛盾的措施包括解聘、接收和激励。
激励有两种基本方式:
(1)“股票选择权”方式;
(2)“绩效股”形式。
选项B的目的在于对经营者予以监督,为解聘提供依据。
2010年中级财务管理随章练习题第三章
(1)
筹资管理
一、单项选择题
1.以下不属于内涵式扩大再生产的情况是()。
A.提高固定资产的生产能力
B.培训工人提供劳动生产率
C.引进技术改进设备
D.增加设备
2.企业在采用吸收直接投资方式筹集资金时,以下不能被投资者用于出资的是()。
A.股票
B.土地使用权
C.实物
D.无形资产
3.以下属于普通股筹资特点的是()。
A.会降低公司的信誉
B.容易分散控制权
C.筹资费用低
D.可以尽快形成生产能力
4.根据中国证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定,甲公司()方面不符合实施IPO的条件。
A.甲公司最近3个会计年度净利润均为正数且累计人民币5000万元
B.甲公司发行前股本总额为人民币4000万元
C.甲公司最近一期末不存在未弥补亏损
D.甲公司最近一期末无形资产占净资产的比例为25%
5.在计算下列各项资金的筹资成本时,不需要考虑筹资费用的是()。
A.普通股
B.债券
C.长期借款
D.留存收益
6.以下各项中,不能作为贷款担保的质押品()。
B.存款单
C.不动产
D.专利权
7.债务筹资的三个基本形式是()。
A.发行债券、银行借款、经营租赁
B.发行债券、经营租赁、融资租赁
C.发行债券、银行借款、商业信用
D.发行债券、银行借款、融资租赁
8.下列关于可转换债券基本要素的说法中,错误的是()。
A.标的股票既可以是发行公司自己的股票,也可以是其他公司的股票
B.票面利率一般会低于普通债券,高于同期银行存款利率
C.我国上市公司发行可转换公司债券,以发行前1个月股票的平均价格为基准,上浮一定幅度作为转股价格
D.赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权
9.若企业2009年的经营性资产为500万元,经营性负债为200万元,销售收入为1000万元,若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变,销售净利率为10%,股利支付率为40%,若预计2010年销售收入增加50%,则需要从外部筹集的资金是()万元。
A.90
B.60
C.110
D.80
10.下列有关资本成本的说法正确的是()。
A.资本成本是指企业在筹集资金时付出的代价,包括筹资费用和占用费用
B.不考虑时间价值时,资本成本率=年资金占用费/筹资总额
C.总体经济环境变化的影响,反映在无风险报酬率上
D.资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果,对于筹资者而言,资本成本表现为取得资本所有权所付出的代价
11.某公司普通股目前的股价为10元/股,筹资费率为4%,上年支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该企业利用留存收益的资本成本为()。
A.23%
B.23.83%
C.24.46%
D.23.6%
12.进行筹资方案组合时,边际资本成本计算采用的价值权数是()。
A.账面价值权数
B.市场价值权数
C.评估价值权数
D.目标价值权数
13.假定某公司本年营业收入为1000万元,变动成本率为40%,下年经营杠杆系数为1.5,则该企业本年的固定性经营成本为()万元。
A.200
B.150
C.600
D.100
14.如果企业的全部资本中权益资本占80%,则下列关于企业相关风险的叙述正确的是()。
A.只存在经营风险
B.只存在财务风险
C.同时存在经营风险和财务风险
D.财务风险和经营风险相互抵销
15.DL公司2009年结合自身的实际情况根据满意化原则,进行适度负债经营所确立的资本结构是()。
A.最佳资本结构
B.历史资本结构
C.目标资本结构
D.标准资本结构
二、多项选择题
1.股权资本是指企业通过()等方式取得的资本。
A.发行债券
B.发行股票
C.吸收直接投资
D.内部积累
2.除《公司法》等有关法律法规另有规定外,企业不得回购本企业发行的股份,在()情况下,股份公司可以回购本公司股份。
A.与持有本公司股份的其他公司合并
B.将股份奖励给本公司职工
C.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决策持有异议而要求公司收购其股份
D.减少公司注册资本
3.依照法律规定,以下非货币资产中不能作为出资方式的有()。
A.商标权
B.非专利技术
C.商誉
D.特许经营权
4.作为战略投资者的基本要求包括()。
A.与公司的经营业务联系紧密
B.出于长期投资目的而较长时期地持有股票
C.具有相当的资金实力
D.持股数量较多
5.相对于银行借款而言,发行公司债券筹资的优点为()。
A.锁定资本成本
B.募集资金的使用限制条件少
C.一次筹资额度大
D.资金成本低
6.与非公开直接发行的股票发行方式相比,采用公开间接发行的优点有()。
A.发行范围广
B.发行方式弹性比较大
C.发行成本高
D.易于足额筹集资本
7.下列关于融资租赁的说法正确的有()。
A.租赁期满后,租赁资产一般要归还给出租人
B.租赁期较长,接近于资产的有效使用期
C.租赁期间双方无权取消合同
D.承租企业负债设备的维修、保养
8.与股权筹资相比,债务筹资的缺点有()。
A.不能形成企业稳定的资本基础
B.财务风险较大
C.筹资数额有限
D.筹资速度较慢
9.可转换债券筹资的优点包括()。
A.筹资效率高
B.可以节约利息支出
C.转换普通股时,无需另外支付筹资费用
D.筹资灵活
10.下列各项占用的资金,属于不变资金的有()。
A.原材料的保险储备
B.最低储备以外的存货
C.机器设备
D.辅助材料占用资金
11.影响资本成本的因素包括()。
A.总体经济环境
B.资本市场条件
C.企业经营状况和融资状况
D.企业对融资规模和时限的需求
12.下列各项中会直接影响企业平均资本成本的有()。
A.个别资本成本
B.各种资本在资本总额中占的比重
C.筹资规模
D.企业的经营杠杆
13.下列关于财务风险的说法正确的有()。
A.财务风险是由于经理经营不善引起的
B.财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响,财务杠杆系数越高,财务风险越大
C.只要存在固定性资本成本,就存在财务杠杆效应
D.在其他因素一定的情况下,固定财务费用越高,财务杠杆系数越大
14.假设总杠杆系数大于零,则下列各项中可以降低总杠杆系数的有()。
A.降低固定经营成本
B.减少固定利息
C.提高产销量
D.提高单价
15.下列说法正确的有()。
A.评价企业资本结构最佳状态的的标准是能够提高股权收益或降低资本成本
B.评价企业资本结构的最终目的是提高企业价值
C.最佳资本结构是使企业平均资本成本最低,企业价值最大的资本结构
D.资本结构优化的目标是降低财务风险
三、判断题
1.我国《公司法》等法律规定,投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资,全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的25%。
()
2.高低点法下的高点数据是指资金占用量的最大点,低点数据是指资金占用量的最小点。
3.资本成本是企业筹资管理的核心问题。
4.混合性资金,是指既具有某些股权性资金的特征又具有某些债权性资金的特征的资金形式。
企业常见的混合性资金包括可转换债券和认股权证。
5.以发起设立方式设立股份有限公司,公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%,其余部分必须由发起人自公司成立之日起两年内缴足。
6.质押是指债务人或第三人不转让财产的占有,将该财产作为债权的担保,债务人不履行债务时,债权人有权将该财产折价或者拍卖、变卖的价款优先受偿。
7.利用债券筹资可以发挥财务杠杆作用,但筹资风险大。
8.从出租人的角度来看,杠杆租赁与直接租赁并无区别。
9.如果某一时期国民经济不景气或者市场经济过热,通货膨胀持续居高不下,此时筹资企业的资本成本比较高。
10.对于单一融资方案的评价,需要计算个别资本成本;
而对企业总体资本成本水平的评价时就需要计算出企业的平均资本成本。
11.当息税前利润大于零,单位边际贡献不变时,除非固定性经营成本为零或业务量无穷大,否则息税前利润的变动率大于产销变动率。
12.一般来说,企业在初创阶段,尽量在较低程度上使用财务杠杆;
而在扩张成熟时期。
可以较高程度的使用财务杠杆。
13.无记名公司债券的转让,由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
14.我国《公司法》规定,公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
()
15.利用可转换债券筹资,如果转换为普通股,则会导致股数变动,因此不利于稳定股票市价。
四、计算题
1.某企业2005——2008年销售收入与资产情况如下(单位:
万元):
要求:
(1)要求采用高低点法分项建立资金预测模型;
(2)预测当2009年销售收入为1000万元时企业的资金需要总量;
(3)预测若2010年销售收入为1200万元,销售净利率为10%,股利支付率为60%,2010年需要增加的资金,2010年对外筹资数额。
2.DL公司适用的所得税税率为25%,计划投资一个新的项目,需要筹集资金。
有关筹资方案的资料如下:
资料一:
普通股目前的股价为20元/股,筹资费率为4%,股利固定增长率为2%,第一年预期股利为3元/股。
资料二:
如果向银行借款,需要借款100万元,手续费率为1%,年利率为5%,期限为5年,每年结息一次,到期一次还本。
资料三:
如果发行债券,债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%,每年付息一次,发行价格为1200元,发行费率为5%。
(1)根据资料一计算留存收益和普通股资本成本;
(2)根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本;
(3)根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。
3.DL公司2008年度的销售收入为1000万元,利息费用60万元,实现净利润105万元,2008年发行在外普通股加权平均股数为200万股,不存在优先股。
2009年公司为了使销售收入达到1500万元,需要增加资金300万元。
这些资金有两种筹集方案:
(方案1)通过增加借款取得,利息率为10%;
(方案2)通过增发普通股股票取得,预计发行价格为10元/股。
假设固定生产经营成本可以维持在2008年200万元/年的水平,变动成本率也可以维持2008年的水平,该公司所得税率为25%,不考虑筹资费用。
计算每股收益无差别点时的息税前利润。
五、综合题
1.某企业只生产和销售甲产品,其总成本习性模型为y=20000+3x。
假定该企业2008年度A产品销售量为10000件,每件售价为10元,按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10%。
(1)计算2008年该企业的边际贡献总额;
(2)计算2008年该企业的息税前利润;
(3)计算2009年的经营杠杆系数;
(4)计算2009年的息税前利润增长率;
(5)假定企业2008年发生负债利息10000元,2009年保持不变,计算2009年的总杠杆系数。
2.A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。
假设该公司适用的所得税税率为30%。
对于明年的预算出现三种意见:
第一方案:
维持目前的生产和财务政策。
预计销售20000件,售价为200元/件,单位变动成本为120元,固定成本为100万元。
公司的资本结构为:
500万元负债(利息率5%),普通股50万股。
第二方案:
更新设备并用负债筹资。
预计更新设备需投资200万元,生产和销售量不会变化,但单位变动成本将降低至100元/件,固定成本将增加至120万元。
借款筹资200万元,预计新增借款的利率为6%。
第三方案:
更新设备并用股权筹资。
更新设备的情况与第二方案相同,不同的只是用发行新的普通股筹资。
预计新股发行价为每股20元,需要发行10万股,以筹集200万元资金。
(1)计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;
(2)计算三个方案下,每股收益为零的销售量(以“件”为单位,四舍五入取整数);
(3)根据上述结果分析:
哪个方案的风险最大?
哪个方案的报酬最高?
如果公司销售量下降至15000件,第二和第三方案哪一个更好些?
请分别说明理由。
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