《证券投资学》案例Word文件下载.doc
- 文档编号:8432216
- 上传时间:2023-05-11
- 格式:DOC
- 页数:40
- 大小:616.50KB
《证券投资学》案例Word文件下载.doc
《《证券投资学》案例Word文件下载.doc》由会员分享,可在线阅读,更多相关《《证券投资学》案例Word文件下载.doc(40页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
17、风险提示:
本基金投资于证券市场,基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动,投资者在投资本基金前,需充分了解本基金的产品特性,并承担基金投资中出现的各类风险,包括:
因政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影响而形成的系统性风险,个别证券特有的非系统性风险,由于基金投资人连续大量赎回基金产生的流动性风险,基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险,本基金的特定风险等等。
投资者在进行投资决策前,请仔细阅读本基金的《招募说明书》及《基金合同》。
一、本次募集基本情况
1、基金名称
中邮核心成长股票型证券投资基金。
(基金代码:
590002)
2、基金类型和运作方式
契约型、开放式、股票型
3、基金存续期限
不定期
4、基金份额面值
每份基金份额初始发售面值为1.00元人民币
5、募集目标
本基金设募集规模上限,中邮核心成长股票型证券投资基金(以下简称本基金)拟采用“全额预缴、比例配售、余额退回”的发售机制,募集规模上限[即在募集期内最终确认的有效认购金额(不包括利息)]为150亿元。
比例确认方式
6、募集对象
中华人民共和国境内的个人投资者和机构投资者(法律法规禁止投资证券投资基金的除外)、合格境外机构投资者及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资者。
7、销售机构与销售地点
(1)直销中心
北京市海淀区西直门北大街60号首钢国际大厦10层中邮创业基金管理有限公司。
(2)代销机构
中国农业银行等代销机构的网点公开发售。
(3)如本次募集期间,新增代销机构或营业网点,将另行公告。
8、募集时间安排与基金合同生效
(1)本基金的募集期为自基金份额开始发售之日起到基金份额发售结束之日止的时间段,最长不超过3个月。
(2)在本基金正常认购日日间内不停止销售,但如当日认购结束后发现累计认购申请超过募集规模上限,本基金管理人将于次日在指定媒体上公告提前结束认购受理,并自公告日起不再接受认购。
若当日认购结束后发现累计认购申请接近募集规模上限,本基金管理人将于次日在指定媒体上公告提前结束发售,无论是否达到募集规模目标,公告当日为最后一个认购日。
(3)本基金的认购期为自2007年8月13日到2007年8月24日。
在认购期内,本基金向个人投资者和机构投资者同时发售。
(4)基金募集期满,如果本基金的募集份额总额不少于2亿份、募集金额不少于2亿元人民币,且认购户数不少于200人,则该基金合同满足生效条件。
(5)若三个月的募集期满,本基金合同未达到法定生效条件,则本基金合同不能生效,本基金管理人将承担全部募集费用,并将所募集的资金加计同期银行活期储蓄存款利息在募集期结束后30天内退还给基金认购人。
二、认购方式与相关规定
1、认购方式
本基金认购采取金额认购、前端收费的方式。
2、认购费率
认购金额
认购费率
M﹤100万
1.2%
100万≤M﹤200万
1.0%
200≤M﹤500万
0.6%
M﹥500万
1000元
投资者在一天之内如果有多笔认购,适用费率按单笔分别计算。
当需要采取比例配售方式对有效认购金额进行部分确认时,投资者认购费率按照认购申请确认金额所对应的费率计算。
采取比例配售方式对有效认购金额进行部分确认时,将导致有效认购金额低于申请认购金额,可能会出现认购费用的适用费率高于申请认购金额对应费率的情况,敬请投资人注意。
本基金的认购费用由投资者承担,不列入基金资产,认购费用用于本基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。
募集资金利息在基金募集期结束时归入投资者认购金额中,折合成基金份额,归投资者所有。
募集资金利息的数额以注册登记机构的记录为准。
该部分份额免收认购费。
认购份额的计算公式如下:
净认购金额=认购金额/(1+认购费率),对于500万元以上的认购适用绝对数额的认购费金额。
认购费用=认购金额-净认购金额
认购份额=(净认购金额+认购利息)/基金份额面值
认购费用以人民币元为单位,计算结果按照四舍五入方法,保留小数点后两位;
认购份额计算结果按照四舍五入方法,保留到小数点后两位,由此误差产生的损失由基金财产承担,产生的收益归基金财产所有。
多笔认购时,按上述公司进行逐笔计算。
例一:
某投资人投资1000元认购本基金,假设认购期内有效认购申请金额未超过150亿元,该笔认购按照100%比例全部予以确认,如果募集期内认购资金获得的利息为2元,则其可得到的基金份额计算如下:
净认购金额=10000/(1+1.2%)=9881.42元
认购费用=10000-9881.42=118.58元
认购份额=(9881.42+2)/1=9883.42份
即投资人投资10000元认购本基金,加上认购资金在募集期内获得的利息,可得到9883.42份基金份额。
例二:
某投资人投资10000元认购本基金,假设认购期内有效认购申请金额超过150亿元,且该笔认购申请发生在认购期末日之前,该笔认购将按照100%比例予以确认,投资者得到的认购份额同例一。
若该笔认购申请发生在认购期末日,且认购期末日之前有效认购申请金额达到140亿元,认购末日的有效认购申请金额为40亿元,则末日认购申请确认比例为(150-140)/40=25%,投资人有效认购申请确认金额为10000*25%=2500元,其对应的认购费率为1.2%,假设认购资金在募集期内获得的利息为0.1元,则投资人可得到的基金份额计算如下:
净认购金额=2500/(1+1.2%)=2470.36元
认购费用=2500-2470.36=29.64元
认购份额=(2470.36+0.1)/1=2470.46份
未确认金额=10000-2500=7500元
即:
投资者投资10000元认购本基金,加上认购资金在募集期内获得的利息,可得到2470.46份基金份额。
未确认金额7500元将于本基金认购结束后退回投资者账户。
3、认购限制
在基金募集期内,投资者通过代销机构认购单笔最低限额为人民币1000元;
通过直销中心首次认购单笔最低限额为人民币200000元,追加认购单笔最低限额为人民币10000元。
4、投资者在募集期内可以多次认购基金份额,但认购申请一旦被受理,即不得撤销。
5、已购买过中邮核心优选基金的投资者,在原开户机构的网点购买本基金时不用再次开立本公司基金帐户,在新的销售机构网点购买本基金时,需先办理登记基金帐号业务。
第三章证券交易方式
案例3-1:
股票指数期货交易(套期保值):
A、某人欲购买甲股票100手和乙股票200手,每股股价分别为10元和20元,但他现金要一个月以后才能到位,为防届时股票价格上升,他决定进行恒生指数期货交易为投资成本保值。
当时恒指为9500点,他买入一份恒指期货合约,成本为47.5万港元。
1个月后,甲股票市价12元,乙股票市价21元,恒指10500点,他购入现货成本为54万港元,合约对冲52.5万港元,这样他现货交易亏损4万港元,合约平仓盈利5万港元,总盈利1万港元。
B、某人持有总市值约60万港元的10种股票,他担心市场利率上升,又不愿意马上出售股票,于是卖出恒指期货进行保值,当日恒指8000点,通过数据得知,这10种股票的贝他值分别为:
1.03、1.26、1.08、0.96、0.98、1.30、1.41、1.15、1.20、0.80,每种股票的比重分别为11%、10%、10%、9%、8%、12%、13%、7%、11%、9%,因此,该组合的贝他值为1.1359,要保值,需卖出的合约数为:
600000/50*8000*1.1359=1.7(份)。
取整数2份,若3个月后,该组合市价为54.5万元,恒指为7400点,投资者总盈亏情况如下:
现货损失5.5万港元,合约每份价格37万港元,合约对冲盈利6万港元,与现货交易亏损相抵,共盈利5000港元。
案例3-1期权交易案例
投资者A和B分别是看涨期权的买方与卖方,他们就X股票达成看涨期权交易,期权协议价格为50元/股。
期权费3元/股,试分析未来3个月中该期权的执行情况。
未来三个月中,股价的走势有几种情况:
1.X股票股价〈50元/股,买方弃权,损失期权费3*100=300元,卖方收入300元
2.X股票股价=50元/股,买方弃权,损失期权费300元,卖方收入300元
3.50元/股〈X股票股价〈53元/股,买方可执行权利弥补期权费损失,卖方收入〈300元
4.X股票股价=53元/股,买方执行权利,买卖双方盈亏相抵
5.X股票股价〉53元/股,买方执行权利,并有获利,卖方亏损
6.若期权费上涨,如4.5元/股,股价54元/股,买方可将此权利卖给他人,获得收入150元
当未来3个月中,每股股价是小于50元的,那么证明看涨期权买方判断失误,因为价格并未超过协定价,因此买方必定不执行期权,放弃权利,损失期权费300元。
因为每个期权对应的股票是100股,300元的期权费是买方最大的亏损值。
而这是卖方最愿意看到的,买方不执行,他就可以稳收期权费了,在这时,他的盈利也达到最大。
如果股价停滞不前,依然在每股50元,那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义,因为他无法从中获利,执行与不执行的结果都是亏损全部期权费,而卖方收入全部期权费。
第三种情况,股价在3个月中的确上升了,但是没有超过协定价加上期权费即53元每股,那么只要后市朝买方的预计发展,买方就会执行权利。
例如股价=52元每股,买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票,然后再到股票市场以52元/股的市价出售,获得200元的赢利,除去期权费300元,亏损缩小到100元,也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。
对应在图上我们可以看到,从50到53的价位,买方的盈亏线有了上倾的斜率,也就是说买方的亏损在这个区域内,随着价格的上升而不断缩小。
而对应的卖方因为买方期权的执行,他也不得不履约,如果市场价格52元每股,为了卖给买方一定数量的股票,他必须到股市上以市价52元/股买入,然后又无奈何地以协定价50元/股出售给买方,损失200元,这个损失是由于他自身判断失误造成的。
期权费300元收入,履约亏损200元,因此净收入缩水到100元。
对应在图上也可以看到,从50到53的价位,卖方的盈亏线有了下倾的斜率,也就是卖方的盈利在这个区域内,随着价格的上升而不断缩小。
当股价达到53元/股的时候,买方仍旧执行期权,而这是他的盈利完全可以弥补期权费的损失,因此不亏不盈。
但是卖方为了执行期权,也付出了代价,他所得到的期权费统统被履约损失而抹去了,因此在图上也是不赢不亏。
如果股价再向上涨,超过53元/股,那么买方就要开始赢利,买方就有了亏损。
当然,还有一种情况,我们也在最后罗列了出来,就是随着股价的上扬,期权费也开始上涨,买方执行期权的所得不如直接出售这份期权所得高,因此买方就直接出售期权。
比如我们例子中,期权费上涨到4.5元/股,出售期权可的收入150元,此时虽然股价也上扬到54元/股,但是若执行期权,得到的净收入为100元,小于前者,所以投资者会选择出售期权。
以上用列举法观察了看涨期权买方和卖方的操作及盈亏。
从买方图中看出合约在价位53元时,执行结果盈利与成本相抵持平,图表穿越横轴点即是平衡点,而股价一旦跌进50元,则买方最大损失为300元,这也是他投资停损点。
当股价在50元至53元之间盘整徘徊,投资者的成本则在0至300元之间相对应,即亏损额随价位增高而减少。
当股价一旦冲破53元,他开始获利,随着股价不断攀升,看涨期权买方的盈利不断增大。
因为股价理论上说没有最高价格,因此看涨期权买方亏损是有限的,盈利空间是无限的。
从看涨期权卖方图表看,股价只要不高于50元,他稳获全部期权费,这是他的最大收入。
在50元至53元区间,期权费收入随股价上升而减少,一旦价位突破53元,投资者开始亏损,股价越高,亏损越大,从理论上分析,因为股价不存在最高价,因此看涨期权的卖出方盈利是有限的,亏损是无限的。
将这两个图表合为一体:
根据合并图表,可以提出这样的问题,即在什么价位,投资者总体不盈不亏?
我们说,看涨期权买卖双方的平衡点就在协定价加期权费这个数值上。
如例中协定价50元/股,期权费3元/股,两者相加,盈亏平衡点就在53元/股。
资料来源:
第四章证券投资交易程序与费用
案例4-1中邮核心成长股票型证券投资基金的认购程序
三、个人投资者的开户与认购程序
(一)注意事项
1、投资者不得委托他人代为开户。
2、个人投资者不能直接以现金方式申请认购。
3、个人投资者通过代销机构办理基金业务,必须事先开立各代销银行指定的银行卡或银行帐户、中国邮政储蓄存折或各代销证券公司的资金账户卡;
个人投资者通过直销中心办理基金业务,必须事先开立银行活期存款账户,作为直销资金结算账户。
4、个人认购本基金,可以在代销机构指定的网点以及本公司直销中心办理。
投资者通过代销机构认购的单笔最低限额为人民币1000元;
通过直销中心首次认购的单笔最低限额为人民币20000元,追加认购最低限额为10000元。
5、直销中心办理地址:
北京市海淀区西直门北大街60号首钢国际大厦10层中邮创业基金管理有限公司。
(二)通过中国农业银行办理开户和认购的程序
1、业务办理时间:
基金募集日的9:
00-16:
00。
周六、周日照常办理。
2、开户及认购程序(下述三项业务可同时办理):
(1)填写中国农业银行基金客户资料;
(2)开通中邮创业基金管理有限公司的基金账户;
(3)认购基金。
3、个人客户办理开立农业银行客户资料时,需本人亲自到网点并提交以下材料:
(1)事先办妥的中国农业银行金穗借记卡;
(2)本人法定身份证件原件;
(3)填妥的开通基金交易账户申请表。
4、个人客户办理开通中邮创业基金管理有限公司的基金账户时,需本人亲自到网点并提交以下材料:
(1)本人中国农业银行金穗借记卡;
(2)客户填写的开通基金账户申请表
5、个人客户办理认购申请时,需先存入足够资金,并提交以下材料:
(1)本人中国农业银行金穗借记卡(存有足够资金);
(2)填妥的认购申请表。
6、注意事项:
(1)没有中国农业银行金穗借记卡的投资人可当场办理;
(2)若有其它方面的要求,以中国农业银行的说明为准。
(三)通过邮政储蓄银行办理开户和认购的程序
1、开户及认购的时间:
基金发售日的8:
30-15:
00(周六、周日不受理)。
2、开户及认购程序:
(1)开立中国邮政储蓄银行的中间业务交易账户
开立中国邮政储蓄银行的中间业务交易账户时应提交下列材料:
①有效身份证件原件(身份证、军官证、士兵证、护照、户口本、警官证、文职证等);
②填妥的《中国邮政中间业务交易账户开户申请书(个人)》。
(2)基金业务加办
加办基金业务时应提交下列资料:
②填妥的《中国邮政基金业务申请表》;
③中国邮政储蓄银行个人结算账户;
④中国邮政储蓄银行基金交易卡。
(3)提出认购申请
在开立了中国邮政储蓄银行的中间业务交易账户并加办了基金业务后,可口头提出基金认购申请。
提出认购申请时应提供中国邮政储蓄银行基金交易卡。
(4)中国邮政储蓄银行在接收到投资者的认购申请后,将自动向本公司提交投资者开立基金账户的申请和认购申请,经本公司确认后,投资者可在T+2日(工作日)在中国邮政储蓄银行销售网点查询基金开户和认购业务是否确认。
但此次确认是对认购申请的确认,认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。
4、注意事项:
(1)若有其他方面的要求,以中国邮政储蓄银行的说明为准。
(2)投资者办理开户和认购手续,需本人亲自办理。
(四)通过中信银行办理开户与认购的流程
1、开户及认购时间:
00至15:
00(中午不休息;
周六、周日照常受理,与下一交易日合并发送本公司)。
(1)事先办妥中信银行中信卡并存入足额认购资金;
(2)开立本公司基金账户需本人亲自到网点并提供以下材料:
①本人有效身份证明原件(身份证、户口本、军人证等);
②中信银行中信卡;
③填妥的开户申请表。
(3)提交下列材料办理认购手续:
①中信银行中信卡;
②填妥的认购申请表。
基金管理人:
中邮创业基金管理有限公司
基金托管人:
中国农业银行
二〇〇七年八月
《中国证券报》2007年8月9日(A17版)
案例4-2三峡债券的发行
中国票据贴现网
三峡债券是迄今为止在中国发债次数最多,而且每次发债都有产品创新的企业;
4次发债共融得百亿元资金,相当于三峡工程2000年全年的资金需求总量。
1994年国务院批准长江三峡工程总体筹资方案时,确定了三峡工程的静态投资总额为900.9亿元。
如果综合考虑工期内的物价上涨和利息等因素,动态投资总额为2039亿元。
工程的资金需求从1993年到2005年逐年上升,从2005年到2009年工程收尾阶段资金需求呈下降趋势,但是也仍旧保持在每年100亿元到200亿元的水平。
三峡工程的资金来源除了由财政部拨付的三峡工程建设基金、葛洲坝电厂的收入、国家开发银行的政策性贷款外,在1004-2006年度仍然有相当大的阶段性资金缺口。
为此,三峡工程的总体筹资方案确定了三条原则,即:
国内融资与国际融资相结合,以国内融资为主;
股权融资与债权融资相结合,以债权融资为主;
长期资金与短期资金相结合,以长期资金为主。
这三条原则在三峡融资战略上又体现为三步走:
在工程初期(1993~1997年)以政府的政策性资金投入为主,同时逐步扩大市场融资的份额;
在工程中期(1998~2003年)以政府担保发行公司债券为主,实现公司融资方式的市场化;
在三峡电厂投产后(2004~2009年)实现公司的股份制改造,以股权融资为主。
经反复论证,三峡决策层认为这是可行的。
首先,当时已并入三峡总公司的葛洲坝电厂每年可带来10亿元的稳定现金流入,这也为滚动发债、滚动还息提供了现实的可能。
其次,如果再算上2003年三峡电厂开始并网发电后,又可形成每年近百亿元的稳定收入,三峡工程因后续滚动发债而带来的还本付息应该不成问题。
再次,2009年工程完工之后,三峡总公司还将对长江上游的水电项目进行滚动开发,发债同样还可以成为弥补新资金缺口的重要手段。
当时为何要确定以债权融资为主的原则。
一般来讲,大型水电项目虽然规模大、工期长,但未来一定会有非常稳定的现金流。
这种具有稳定收益的企业最适合发债,因为它今后的现金流能够保证债券兑付,而且资金成本比较低。
如果企业在这个基础上要谋求更大的发展,并肯承担一定的风险,就要考虑发行股票来改变它的资本结构,将风险分散出去。
发行债券最主要的好处之一就是融资成本低,与股市相比,发债主体虽然要向投资人支出固定回报,但也具有债务融资税前付息的税盾优势。
而与商业银行贷款相比,发债的资金筹措成本比较低。
以10年期99三峡债为例,它每年向投资者支付的利息率只有4%,即便加上发行费用,最终还是要比向银行贷款的利率低1.6到1.7个百分点。
从中国企业债券发展的角度看。
这4期三峡债券无论是在发行规模,还是在付息方式、利率和期限设计方面,几乎每一期都在技术上有所创新,并成为其他企业设计债券品种时参照的基准和楷模。
案例4-32007年中国建材股份有限公司公司债券发行公告
指数期货网
一、发行人:
中国建材股份有限公司。
二、债券名称:
2007年中国建材股份有限公司公司债券(简称“07中建材债”)。
三、发行总额:
人民币十亿元(RMB1,000,000,000)。
四、债券期限:
十年。
五、债券利率:
固定利率,票面年利率为4.32%,在债券存续期内固定不变。
本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息。
六、发行价格:
债券面值100元,平价发行,以1,000元为一个认购单位,认购金额必须是人民币1,000元的整数倍且不少于1,000元。
七、债券形式:
实名制记账式企业债券,投资人认购的本期债券在中央国债登记公司开立的一级托管账户或在本期债券的二级托管人处开立的二级托管账户中托管记载。
八、发行范围及对象:
本期债券通过承销团设置的发行网点以及在北京市设置的零售营业网点公开发行,持有中华人民共和国居民身份证的公民(军人持军人有效证件)、境内法人及非法人机构(国家法律、法规禁止购买者除外)均可购买。
九、发行期限:
5个工作日,自2007年4月9日起至2007年4月13日止。
十、发行首日:
本期债券发行期限的第一日,即2007年4月9日。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 证券投资学 证券 投资 案例
![提示](https://static.bingdoc.com/images/bang_tan.gif)