江铃营运能力分析.docx
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江铃营运能力分析.docx
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江铃营运能力分析
江铃汽车营运能力分析
江铃汽车,证券代码:
000550。
公司名称:
江铃汽车股份有限公司。
公司英文名称:
JianglingMotorsCorporation,Ltd.于1992年6月16日在江西汽车制造厂基础上改组设立的中外合资股份制企业,企业法人营业执照注册号为002473号。
于1993年12月1日在深圳证券交易所挂牌上市,公司注册资本为86321.4万元。
经营范围:
生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机、底盘等汽车总成、及其他零部件,并提供相关的售后服务;品牌汽车销售、汽车及零配件的进出口;经营二手车经销业务;提供与汽车生产和销售相关的企业管理、咨询服务。
江铃汽车股份有限公司由1968年成立的江西汽车制造厂发展而来,经40多年的发展,它已成为中国最大的汽车生产厂家之一,并进入世界著名商用汽车大公司行列。
2005年产销量67.3万辆,连续三年入选中国百强上市公司。
江铃从一家濒临倒闭的地方小厂起步,江铃以开放的理念和富于进取性的发展战略从市场中脱颖而出,成为中国商用车领域最大的企业,南昌汽车支柱产业的核心企业,国内汽车行业发展最快的企业和经济效益最好的企业之一,连续三年位列中国上市公司百强,2005年被评为中国最具竞争力的汽车类上市公司第一名。
江铃于二十世纪八十年代中期在中国率先通过引进国际上最新的卡车技术制造五十铃汽车,成为中国主要的轻型卡车制造商。
1993年11月,在深圳证券交易所上市,成为江西省第一家上市公司,并于1995年在中国第一个以ADRS发行方式引入美国福特汽车公司结成战略合作伙伴。
江铃作为江西较早引入外商投资的企业,江铃引进了福特等世界五百强作为战略投资者,迅速发展壮大。
1997年,江铃/福特成功推出中国第一辆中外联合开发的汽车----全顺。
江铃吸收世界最前沿的产品技术、制造工艺、管理理念,有效的股权制衡机制、高效透明的运作和高水准的经营管理,使公司形成了规范的管理运作体制,以科学的制度保证了公司治理和科学决策的有效性。
江铃建立了研发、物流、销售服务和金融支持等符合国际规范的体制和运行机制,成为中国本地企业与外资合作成功的典范。
江铃拥有国际一流的发动机、铸造、冲压、车身、总装等几十条现代化的生产线,运用国际最新质量管理手段和制造体系,进行严格的生产过程控制。
公司通过国家强制性产品认证(3C)及包括设计开发环节的ISO9001和ISO14000环保体系认证,江铃发动机厂,车桥厂、车架厂等主要部件厂通过全球最严格的QS9000质量体系认证。
江铃“宝典”皮卡和运霸客货两用车成为国家免检产品。
全顺商用车2003、2004、2005年连续荣获福特全球顾客满意金奖。
江铃根据顾客的个性化需求不断开发新的品种。
实用化功能与简约时尚价值观相融合的江铃汽车产品,已经包括了全顺汽车、“宝典”皮卡、“凯运”轻卡、宝威BUV商务多功能在内的四大系列四百多个车型。
江铃汽车抓住市场中枢,充分满足不同顾客群的消费需求,不断开创节能、实用、环保汽车产品的新典范。
畅销中国十几年的江铃轻型卡车延续着市场优势,“宝典”皮卡、“凯运”轻卡在中国细分市场占有率名列第一,根据中国市场需求陆续开发的全顺救护车、计划生育车、物流车、防弹运钞车等,凭借多功能配置和个性化订单生产的强大优势,江铃专用车的改装开发生产能力和销量排名全国第一。
江铃在中国汽车市场率先建立现代营销体系,构建了遍布全国的强大营销网络。
按照销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式,在中国至今已拥有一级代理商70多家,二级网点300多家,特约服务站遍布全国,达到200多家。
江铃以顾客为焦点,采用福特在全球实施的服务2000标准模式,全力追求服务过程品质,顾客服务满意度评价在福特全球企业中居于前列。
优质的营销、健全的网络和快速、完备的顾客服务,成为江铃在中国市场的核心竞争力,树立起江铃汽车中国商务车领域知名品牌的形象。
江铃基于企业信息化的管理基础,建立了动态供应链管理体系和专业化、市场化的一体化物流服务体系,由信息技术驱动业务流程及解决方案,以高效的产销协调机制和柔性化生产,实现了制造效率的提升、企业成本的连年大幅下降。
企业通过吸收外国的先进技术,江铃提高自主开发能力,并将具有性能价格比优势的汽车打入国际市场,在海外销售网络已经延伸到中东、中美洲、欧洲、亚洲的许多国家,出口量大幅增长,其中轻型柴油卡车出口量在中国企业中列第一位。
为了实践做大做强的追求,江铃人正利用国际资源,顺应全球企业重组的潮流,寻求更宽广的发展视野,成为中国乃至亚太地区重要的商用车生产基地。
(相关资产周转率使用的是资产负债表中相关资产的年初数和年末数的平均值为基础计算的结果)
江铃汽车营运能力指标的计算
(一)总资产周转率
1、总资产周转率=营业收入/总资产平均余额
总资产平均余额=(期初总资产余额+期末总资产余额)÷2
2008年总资产周转率=8,587,033,608÷[(5,963,778,178+6,124,355,011)÷2]=1.42
2009年总资产周转率=10,433,205,023÷(8,294,346,208+5,963,778,178)÷2]=1.46
2010年总资产周转率=15,767,896,708÷[(11,237,715,143+8,294,346,208)÷2]=1.61
2、总资产周转天数=计算期天数/总资产周转次数
2008年总资产周转天数=360÷1.42=253.39(天)
2009年总资产周转天数=360÷1.46=245.99(天)
2010年总资产周转天数=360÷1.61=222.97(天)
2008年总资产周转次数=1.42次,周转天数=253天
2009年总资产周转次数=1.46次,周转天数=245天
2010年总资产周转次数=1.61次,周转天数=222天
从以上数据可以看出,江铃汽车资产的周转次数不断提高,周转天数也有所缩短,反映企业总体资产营运效率提高,再结合存货周转率和应收账款周转率来看,同样存在相同的情况,说明总资产周转效率的提高是由企业各项资产营运效率普遍提高为基础的。
分类资产周转率
1、流动资产周转率
流动资产周转率=营业收入/流动资产平均占用金额
流动资产平均占用金额=(期初流动资产+期末流动资产)÷2
2008年流动资产周转率=8,587,033,608÷[(3,152,642,512+3,614,832,868)÷2]=2.54
2009年流动资产周转率=10,433,205,023÷[(5,335,513,438+3,152,642,512)÷2]=2.46
2010年流动资产周转率=15,767,896,708÷(8,075,029,406+5,335,513,438)÷2]=2.35
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数
2008年流动资产周转天数=360÷2.54=141.86(天)
2009年流动资产周转天数=360÷2.46=146.44(天)
2010年流动资产周转天数=360÷2.35=153.09(天)
2008年流动资产周转次数=2.54次,周转天数=144天
2009年流动资产周转次数=2.46次,周转天数=146天
2010年流动资产周转次数=2.35次,周转天数=153天
从以上数据可以看出,江铃汽车流动资产的周转次数在逐年下降,周转天数不断增加,反映企业流动资产管理水平有所下降,其中主要原因是流动资产中货币现金增长较快,从而影响到流动资产周转率,企业应相应的降低持有现金水平,以提高流动资产管理水平。
2、固定资产周转率
固定资产周转次数=营业收入/固定资产平均占用额
固定资产平均余额=(期初固定资产占用额+期末固定资产占用额)÷2
2008年固定资产周转率=8,587,033,608÷[(2,068,568,086+1,547,259,191)÷2]=4.75
2009年固定资产周转率=10,433,205,023÷[(1,986,615,520+2,068,568,086)÷2]=5.15
2010年固定资产周转率=15,767,896,708÷[(2,258,975,834+1,986,615,520)÷2]=7.43
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转次数
2008年固定资产周转天数=360÷4.75=75.79(天)
2009年固定资产周转天数=360÷5.15=69.96(天)
2010年固定资产周转天数=360÷7.43=48.47(天)
单项资产周转率
1、应收账款周转率
应收账款周转率=营业收入/(期初应收账款+期末应收账款)÷2
2008年应收账款周转率=8,587,033,608÷[(167,236,223+259,323,054)÷2]=40.26
2009年应收账款周转率=10,433,205,023÷[(66,959,113+167,236,223)÷2]=89.1
2010年应收账款周转率=15,767,896,708÷[(166,276,206+66,959,113)÷2]=135.21
2008年应收账款周转天数=360÷40.26=8.94(天)
2009年应收账款周转天数=360÷89.1=4.04(天)
2010年应收账款周转天数=360÷135.21=2.66(天)
2008年应收账款周转次数=40.26次,周转天数=9天
2009年应收账款周转次数=89.1次,周转天数=4天
2010年应收账款周转次数=135.21次,周转天数=2.7天
从以上数据可看出,从2008年到2010年的应收账款的周转次数逐渐增大,总体看企业的应收账款管理水平较高。
但是应收账款周转次数并非越高越好,江铃汽车应收账款周转次数过高,可能是该企业的信用政策、付款条件过于苛刻所致,这样会限制企业销售量的扩大,影响企业的获利水平。
存货周转率
(1)成本基础的存货周转率=营业成本/(期初存货+期末存货)÷2
2008年存货周转率=6,645,061,869÷[(1,057,872,696+866,076,352)÷2]=6.91
2009年存货周转率=7,706,608,170÷[(1,059,798,200+1,057,872,696)÷2]=7.28
2010年存货周转率=11,696,387,779÷[(1,436,493,510+1,059,798,200)÷2]=9.37
2008年成本基础的存货周转天数=360÷6.91=52.12(天)
2009年成本基础的存货周转天数=360÷7.28=49.46(天)
2010年成本基础的存货周转天数=360÷9.37=38.42(天)
2008年存货周转次数=6.91次,周转天数=52天
2009年存货周转次数=7.28次,周转天数=49天
2010年存货周转次数=9.37次,周转天数=38天
从以上数据可以看出,该公司的存货周次数不断增大,周转天数下降,运营状况相对较好。
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。
该指标反映存货周转速度和存货占用水平。
一般来讲,存货周转速度越快,存货占用水平越低,同时也反映了企业实现销售的快慢,资金的回收速度越快,在企业资金利润率较高的情况下,企业就能获得更高的利润,这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。
存货周转率提高,对提高企业的短期偿债能力有利,反映企业的存货管理水平较高。
但是并不是存货周转天数越少越好,存货过多会浪费资金,存货过少不能满足流转需要,在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平,所以存货不是越少越好。
营运资金周转率
营运资金周转率=营业收入/(期初营运资金+期末营运资金)÷2
2008年营运资金周转率=8,587,033,608÷[(3,614,832,868-2,323,366,870+3,152,642,512-1,632,950,851)÷2]=6.11
2009年营运资金周转率=10,433,205,023÷[(3,152,642,512-1,632,950,851+5,335,513,438-3,147,055,751)÷2]=5.63
2010年营运资金周转率=15,767,896,708÷[(5,335,513,438-3,147,055,751+8,075,029,406-4,761,822,791)÷2]=5.73
江铃汽车营运能力的分析
(一)历史比较分析
通过江铃汽车2008—2010年的资料,进行比较分析。
各项资产周转率指标如下表:
财务指标
2008年末值
2009年末值
2010年末值
总资产周转率
1.42
1.46
1.61
流动资产周转率
2.54
2.46
2.35
固定资产周转率
4.75
5.15
7.43
应收账款周转率
40.26
89.1
135.21
存货周转率(成本基础)
6.91
7.28
9.37
营运资金周转率
6.11
5.63
5.73
(1)总资产周转率分析:
从上表我们可以看出,该企业2010年末总资产周转率实际值高于2009年末实际值0.15,说明该企业利用全部资产进行经营效率高,资产的有效使用程度高,其结果将使企业的偿债能力和获利能力强增。
(2)流动资产周转率分析:
从上表可以看出,该企业2010年末流动资产周转率实际值低于2009年末实际值0.11,说明该企业在这个时期内利用流动资产进行经营活动的能力较差,效率较低,可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。
但是,仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因,所以我们应对企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。
(3)固定资产周转率分析:
一般来说,固定资产周转率越高,表明企业固定资产利用越充分,说明企业固定资产投资得当,固定资产结构分布合理,能够较充分地发挥固定资产的使用效率,企业的经营活动越有效。
从上表看出该企业2010年末固定资产周转率实际值高于2009年末实际值,说明该企业的固定资产利用充分,提供的生产经营成果多,企业固定资产的营运能力较强。
(4)应收账款周转率分析:
从上表我们可以看出,该企业2010年末应收账款周转率实际值比2009年末实际值高了46.11,说明应收账款的速度快,信用销售管理严格,应收账款流动性强,从而有利于增强企业的短期偿债能力。
(5)存货周转率分析:
从上表看该企业2010年末存货周转率实际值与2009年末实际值相比较,成本基础的存货周转率都较去年有所提高2.09。
说明企业存货周转速度快,存货占用水平较低,流动性强.
(6)营运资金周转率:
营运资金周转率不是越高越好,也不是越低越好,从上表可以看出2010年相比以往两年有下降趋势,要综合考虑企业资产和负债的状态,供应商和分销商的信用程度,销售形式.企业自身的信用等级.
通过上述分析,可以得出结论:
江铃汽车整体资产运用的效率与去年相比提升。
该公司大多数资产周转率指标,包括应收账款、存货、流动资产、总资产等,说明该公司注意加强资产管理,注重整体资产的优化,加强对应收款的管理。
(二)同业比较分析
通过江铃汽车2010年资料,进行同业比较分析。
如下表:
财务指标
企业实际值
行业平均值
总资产周转率
1.61
3.89
流动资产周转率
2.35
1.56
固定资产周转率
7.43
5.05
应收账款周转率
135.21
257.96
存货周转率
9.37
11.45
营运资金周转率
5.73
2.52
(1)总资产周转率分析:
从上表看,该企业总资产的周转率与同行来相比,比同行业低了-2.28,说明企业利用全部资产进行经营活动的能力较差,效率较低,可能会影响其盈利能力。
企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的周转率。
(2)流动资产周转率分析:
从上表可以看出,该企业流动资产周转率高于同行业平均值0.79。
企业流动资产周转率越高,周转次数越多,表明该企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多,说明该企业利用流动资产进行经营活动的能力强,效率高,进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。
(3)固定资产周转率分析:
从上表看,该企业固定资产周转率低于同行业平均值2.38,说明企业固定资产过于陈旧或者企业分布结构不合理,不能够充分地发挥固定资产的使用效率。
固定资产利用越充分,提供的生产经营成果就越多,企业固定资产的营运能力就较强。
(4)应收账款周转率分析:
从上表我们可以看出,该企业应收账款周转率低于同行业平均值,相差-122.75。
说明该企业应收账款的管理效率低,应收账款回收速度慢,资产流动性弱。
企业需要加强应收账款的管理和催收工作,如:
注重信用政策的调整,进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭,同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等,以便于提高资金的周转速度。
(5)存货周转率分析:
从上表看该企业存货周转率低于同行业平均值-2.08。
说明企业存货变现速度慢,存货占用资金较多,存货的运用效率较低,导致企业盈利能力下降。
企业应该加强对存货的管理,从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题,尽可能的减少经营占用资金,提高企业存货管理水平。
(6)营运资金周转率:
从上表看该企业营运资金周转率高于同行业平均值3.21,说明是由于营运资金占用额较少引起的,预示着该企业营运资金不足,短期偿债能力较差.
通过同行业材料的比较分析,可以得出这样的结论:
2010年年末江铃汽车的资产运用效率低于行业平均水平。
总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率这些指标都低于同行业平均水平,其中应收账款和存货存在差距较大。
五、江铃汽车营运能力小结
1、通过历史比较观察,江铃汽车2010年末除了流动资产周转率低于2009年外,其他指标如总资产周转率、营运资金周转率真、应收账款周转率和存货周转率均高于2009年,其中固定资产周转率和应收账款周转率存在差距较大。
说明该企业整体资产运用的效率与去年相比提高,公司应加强了资产管理,注重整体资产的优化。
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。
公司的应收账款如能及时收回,公司的资金使用效率便能大幅提高。
应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。
用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数,也称平均应收账款回收期或平均收现期。
它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。
2、通过同业比较观察,江铃汽车2010年末资产运用效率中的各项指标与行业平均值相比有太多差别,其中营运资金周转率和固定资产周转率略高于行业平均值,总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率略低于同行业平均水平。
一般来说,应收账款周转率越高越好,表明公司收帐速度快,平均收账期短,坏帐损失少,资产流动快,偿债能力强。
3、存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低,它影响到企业的短期偿债能力,是整个企业管理的一项重要内容。
一般来讲,存货周转速度越快,存货的占用水平越低,流动性越强,存货转换为现金或应收账款的速度越快。
因此,提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,比率越高,说明利用率越高,管理水平越好。
如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,则说明企业对固定资产的利用率较低,可能会影响企业的获利能力。
它反应了企业资产的利用程度.。
项目
2008年
2009年
2010年
销售收入
9,797,913,289
12,553,493,354
18,877,847,912
平均固定资产净值
1,383,195,999
1,614,950,480
1,722,283,906
固定资产周转率
7.08
7.77
10.96
4、总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
通过该指标的对比分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,发现企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快。
销售能力越强,资产利用效率越高。
5、江铃汽车如果想要提高企业营运能力,可以采取以下建议:
(1)采取适当措施提高各项资产的利用程度,对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理,以提高总资产的周转率。
(2)加强应收账款的管理和催收工作,注重信用政策的调整,进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭,同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧等,以便于提高资金的周转速度。
(3)加强对存货的管理,从不同环节、角度找出存货管理中存在的问题,尽可能的减少经营占用资金,提高企业存货管理水平。
2008年度江铃汽车与其他汽车企业营运能力比较
营运能力指标
江铃汽车
长安汽车
东风汽车
江淮汽车
应收账款周转天数
8.94
14.76
23.88
11.70
存货周转天数
52.11
54.73
78.18
22.90
由以上数据可知,06-08年度江铃汽车应收账款周转率与应收账款周转天数变动较小;而存货周转天数则出现逐渐增大的趋势。
这一方面是由于07年行业竞争加剧的原因,一方面受到08年经济危机的影响,造成部分存货积压。
由于江铃汽车产品的特殊性,即江铃主要产品为轻型卡车和皮卡以及福特商用车,不同于轿车产品,赊销与信用消费的概率出现较低,因此一年中应收账款的周转次数较多。
对比其他汽车营运能力指标,结合江铃产品的特点,可以得知江铃对资源的配置和利用能力较高,企业营业状况和经营管理水平高,发展前景看好。
通过上述综合分析,可以得出结论:
江铃汽车2010年年末资产运用效率较低。
有三方面原因:
一方面公司总资产周转率较弱,一方面流动资产周转率从2008年2.54降低到2010年的2.35,降低幅度大,与同行业平均值1.56相比,差距也较大,说明流动资产存在问题;第二方面是存货的问题,存货周转率从2008年6.91提高到2010年的9.37,与同行业平均值11.45相比也存在较大差距,说明该公司存货占用资金较多,如果企业要提高资产运用效率,就必须加强对存货的管理。
第三方面应收账款周转率与同行业平均值相比低-122.75,我们有必要进一步分析:
该公司的应收账款是否合理,公司的信用政策是否存在于过于宽松的情况,公司的应收账款管理是否存在问题,公司的收账工作是否可以进一步改善等等,还有一方面是营运资产的周转率从2008年的6.11年下降至2010年5.73,表明企业的营运资金的管理效率在下降,存在一定的财务风险,公司需要加强营运资金的管理。
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