CPA《财务成本管理》模拟试题H新准则.docx
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CPA《财务成本管理》模拟试题H新准则
CPA《财务成本管理》模拟试题H(2019新准则)
一、单项选择题
1.在股东投资资本不变的情况下,下列有关财务管理的目标中,与增加股东财富具有相同的意义的是( )。
A.利润最大化
B.每股收益最大化
C.公司价值最大化
D.股价最大化
2.某公司2018年末总资产1000万元,其中非流动资产600万元。
非流动负债100万元,股东权益700万元,净利润90万元,全部利息费用7.5万元,其中资本化利息费用3万元,经营活动现金流量净额为120万元,假设该企业适用的所得税税率为25%,下列各项指标中计算正确的是( )。
A.长期资本负债率为11.5%
B.利息保障倍数为14.6
C.营运资本配置比率为40%
D.现金流量与负债比率为40%
3.下列各项中属于对市场分割理论中下斜收益率曲线的解释是( )。
A.短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平
B.短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平
C.各个期限市场的均衡利率水平持平
D.中期债券市场的均衡利率水平最高
4.当一项投资方案的净现值大于零时,即表明( )。
A.该方案的等额年金小于0
B.该方案静态回收期等于项目寿命期
C.该方案的现值指数大于1
D.该方案的内含报酬率小于设定的折现率
5.关于期权,下列表述正确的是( )。
A.期权的到期日是交易双方约定的
B.美式期权只能在到期日行权
C.期权出售人必须提前拥有标的资产
D.期权的购买人和出售人双方的权利和义务是对等的
6.下列关于持续经营价值和清算价值的说法中,错误的是( )。
A.一个企业的公平市场价值,应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个
B.一个企业持续经营的基本条件,是其持续经营价值超过清算价值
C.一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值,必然要进行清算
D.停止经营,出售资产产生的现金流称为清算价值
7.甲公司目前存在融资需求,如果采用优序融资理论,管理层应当选择的融资顺序是( )。
A.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换公司债券、发行普通股
B.内部留存收益、发行可转换公司债券、发行公司债券、发行普通股
C.内部留存收益、发行公司债券、发行普通股、发行可转换公司债券
D.发行公司债券、内部留存收益、发行可转换公司债券、发行普通股
8.发放股票股利后,若盈利总额和市盈率不变,则下列表述不正确的是( )。
A.每股收益不变
B.每股市价下降
C.持股比例不变
D.每位股东所持股票的市场价值总额不变
9.下列各项中,可以判定企业采取的是激进型筹资策略的是( )。
A.波动性流动资产<临时性流动负债
B.营业低谷时,存在闲置资金
C.营业高峰时,易变现率小于1
D.长期性资产<股东权益+长期债务+经营性流动负债
10.下列各项中属于批次级作业的是( )。
A.机器加工、组装
B.生产前机器调试
C.工艺改造
D.行政管理
11.某企业生产经营A产品,销售收入为100万元,边际贡献率为40%,A产品应负担的固定成本为20万元,则A产品安全边际率为( )。
A.75%
B.66.67%
C.62.5%
D.50%
12.下列各项中属于不可避免成本的是( )。
A.职工培训费
B.与产量无关的广告费
C.科研开发费
D.固定资产折旧费
13.以下考核指标中,可用于部门之间以及不同行业之间的比较,但是部门经理会产生“次优化”行为的指标是( )。
A.部门剩余收益
B.部门边际贡献
C.部门投资报酬率
D.部门经济增加值
14.下列各项质量成本中,属于鉴定成本的是( )。
A.对企业员工进行质量管理方面知识的教育
B.对原材料检测发生的费用
C.重新检测发生的费用
D.处理顾客的不满和投诉发生的成本
二、多项选择题
1.下列关于预计销售增长率和内含增长率的表述中,正确的有( )。
A.当预计销售增长率大于内含增长率时,需要追加外部融资
B.当预计销售增长率大于内含增长率时,可以进行短期投资
C.当预计销售增长率小于内含增长率时,存在资金剩余
D.当预计销售增长率等于内含增长率时,外部融资额为0
2.假定其他因素不变,对于欧式看跌期权而言,下列因素与期权价值同向变动的有( )。
A.执行价格
B.无风险利率
C.预期红利
D.到期期限
3.下列关于财务杠杆说法正确的有( )。
A.固定融资成本是引发财务杠杆效应的根源
B.财务杠杆的大小由固定融资成本和息税前利润共同决定
C.财务杠杆系数为1,则不存在财务杠杆效应
D.如果固定融资成本等于0,则财务杠杆系数为0
4.下列各项属于客户效应理论观点的有( )。
A.如果不考虑股票交易成本,企业应采取低现金股利比率的分配政策
B.如果当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时,股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策
C.对于低收入阶层而言,偏好高股利支付率的股票
D.收入高的投资者因其边际税率高表现出偏好低股利支付率的股票
5.下列关于营运资本投资策略的说法中,正确的有( )。
A.激进型流动资产投资策略的短缺成本较高
B.激进型流动资产投资策略的持有成本较高
C.保守型流动资产投资策略的持有成本较高
D.适中型流动资产投资策略的短缺成本和持有成本大体相等
6.下列情况中,需要对基本标准成本进行修订的有( )。
A.重要的原材料价格发生重大变化
B.由于工作方法改变而引起的效率变化
C.生产技术和工艺发生根本性变化
D.生产经营能力利用程度的变化
7.与编制增量预算相比,编制零基预算的主要优点有( )。
A.不受前期费用项目和费用水平的制约
B.能够调动各部门降低费用的积极性
C.编制工作量小
D.便于计算任何业务量的预算成本
8.下列各项中属于投资中心的主要考核指标的有( )。
A.投资报酬率
B.剩余收益
C.剩余现金流量
D.现金回收率
9.假设其他因素不变,下列各项中,会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。
A.提高付息频率
B.延长到期时间
C.等风险债券的市场利率上升
D.降低票面利率
10.下列属于长期借款的特殊性保护条款的有( )。
A.对借款企业流动资金保持量的规定
B.不准企业投资于短期内不能收回资金的项目
C.不准贴现应收票据或出售应收账款
D.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务
11.下列各项关于利率的影响因素的表述中,正确的有( )。
A.在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率是纯粹利率
B.名义无风险利率等于纯粹利率与通货膨胀溢价之和
C.因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿属于流动性风险溢价
D.小公司发行的债券的流动性溢价较低
12.下列关于公司资本成本的理解,正确的有( )。
A.资本成本是指投资资本的机会成本
B.资本成本也称为投资项目的取舍率
C.资本成本也称为最低可接受的报酬率
D.资本成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益
三、计算分析题
1.甲公司和同行业竞争对手乙公司2018年的主要财务数据如下:
单位:
万元
项目
甲公司
乙公司
营业收入
200
300
利息费用(两公司均无资本化利息)
80
100
利息保障倍数
2
2.5
负债总额
150
240
产权比率
1
1.5
所得税税率
25%
25%
要求:
(1)计算甲公司和乙公司的营业净利率、总资产周转次数、权益乘数和权益净利率(总资产周转次数保留四位小数,涉及资产负债表的数据采用年末数计算)。
(2)利用因素分析法分析说明甲公司与竞争对手乙公司相比权益净利率的差异及其形成原因(按营业净利率、总资产周转次数、权益乘数顺序)。
2.甲公司股票当前每股市价40元,假设目前市场上每份以甲公司股票为标的资产的看涨期权价格6元,每份看跌期权价格4元,两种期权执行价格均为45元,到期时间均为6个月。
要求:
(1)投资人A计划同时买入1份看涨期权和1份看跌期权,计算确保该投资组合不亏损的股票价格区间;
(2)投资人B计划同时售出1份看涨期权和1份看跌期权,计算确保该投资组合不亏损的股票价格区间;
(3)投资人C计划构建保护性看跌期权组合,如果6个月后标的股票价格实际上涨20%,计算该组合的净损益;
(4)投资人D计划构建抛补性看涨期权组合,如果6个月后标的股票价格实际下降20%,计算该组合的净损益。
3.甲公司有关资料如下:
2018年末债务的账面价值等于市场价值为200万元,2018年营业收入1000万元,预计未来五年的现金流量资料如下:
第一年,营业收入在上年基础上增长5%,第二、三、四年分别在上一年基础上增长10%,第五年的营业收入与第四年相同,并预计以后年度不再增长;营业净利率为12%,并保持不变。
净经营资产周转次数基期、第一年、第二年为3次,第三年及以后保持为2.8次。
市场无风险报酬率为5%,市场平均收益率为11%,甲公司的β系数为1.5。
目前的投资资本结构为资产负债率50%,预计目标资本结构和风险不变,净负债平均税前资本成本8%也将保持不变。
企业适用的所得税税率为25%。
假设甲公司的价值评估时点为2018年12月31日。
要求:
(1)计算甲公司未来五年的企业实体现金流量。
(2)已知甲公司发行在外普通股股数为100万股,每股股票市价为15元,根据实体现金流量折现模型评价甲公司股价是否被高估。
4.甲公司只生产一种产品,产品分两个生产车间生产,第一车间为第二车间提供半成品,第二车间将半成品加工成产成品,每件产成品耗用4件半成品。
甲公司采用平行结转分步法计算产品成本,并按约当产量法(假设在产品存货发出采用加权平均法)在完工产品和在产品之间分配生产费用。
第一车间耗用的直接材料在生产开始时一次投入,其他成本费用陆续发生。
第二车间除耗用第一车间生产的半成品外,还需耗用其他材料,耗用的其他材料在生产开始时一次投入,其他成本费用陆续发生,第一车间和第二车间的在产品相对于本车间的完工程度均为50%。
甲公司2018年10月份有关资料如下:
(1)本月生产量
单位:
件
生产车间
月初在产品
本月投入
本月完工
月末在产品
第一车间
10
150
140
20
第二车间
5
30
34
1
(2)月初在产品成本
单位:
元
生产车间
直接材料
直接人工
制造费用
合计
第一车间
5000
7200
8800
21000
第二车间
3500
6600
7150
17250
(3)本月发生的生产费用
单位:
元
生产车间
直接材料
直接人工
制造费用
合计
第一车间
31000
69000
98000
198000
第二车间
56000
90000
86000
232000
要求:
(1)编制第一车间的成本计算单。
第一车间成本计算单
单位:
元
项目
产量(件)
直接材料
直接人工
制造费用
合计
月初在产品成本
本月生产费用
合计
分配率
产成品中本步骤份额
月末在产品
(2)编制第二车间的成本计算单。
第二车间成本计算单
单位:
元
项目
产量(件)
直接材料
直接人工
制造费用
合计
月初在产品成本
本月生产费用
合计
分配率
产成品中本步骤份额
月末在产品
(3)编制产品成本汇总计算表。
产品成本汇总计算表
单位:
元
项目
产量(件)
直接材料
直接人工
制造费用
合计
第一车间
第二车间
合计
单位成本
5.丁公司是一家制造业企业。
该公司生产需求处于上升阶段,为增加产能,公司拟添置一台新设备。
有关资料如下:
(1)该设备购置成本3600万元;预计第5年年末设备的变现价值为500万元;
(2)该设备每年需要运行维护费30万元。
(3)该设备也可以通过租赁方式取得。
租赁公司要求每年租金740万元,租期5年,租金在每年年初支付,租赁期内不得退租,租赁期满设备所有权归丁公司所有,并为此需向出租人支付资产余值价款500万元。
设备运行维护费由丁公司承担。
(6)丁公司适用所得税税率25%;税法规定该类设备使用年限6年,直线法计提折旧,残值率为0;税前有担保的借款利率12%。
要求:
计算租赁净现值,判断选择租赁方案还是购买方案,并说明理由。
四、综合题
甲公司正在对是否投资一个连锁火锅店项目进行评价,有关资料如下:
(1)甲公司计划加盟S连锁火锅店。
加盟S连锁火锅店的一次性加盟合约年限为6年,甲公司按照加盟合约年限作为拟开设火锅店的经营年限。
初始加盟保证金12万元,加盟时一次性支付,合约到期时一次性归还(无息)。
(2)甲公司计划在商圈租赁门市房,租赁期为6年,租金每月2万元,在每年年末按年支付。
(3)甲公司需按S连锁的统一要求购置大型厨房设备,预计支出24万元。
根据税法规定,上述支出可按6年计提折旧(平均年限法),期末无残值。
(4)预计火锅店经营的第一年,工作日营业收入为6000元/天,周末每日营业收入是工作日的1.5倍。
假设以后每年的营业收入保持不变。
按每月30天,每月8天周末计算。
变动成本率为50%。
(5)火锅店的人工成本为固定成本,预计每年人工成本支出50万元。
(6)火锅店需要的营运资本预计为18万元,项目期末收回。
(7)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为火锅店项目筹资。
在该目标资本结构下,税前债务资本成本为9%。
由于餐饮行业的风险与甲公司现有资产的平均经营风险有较大不同,甲公司拟采用S连锁的β值估计火锅店项目的系统风险。
S连锁的β权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。
已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。
甲公司与S连锁适用的企业所得税税率均为25%。
要求:
(1)计算评价连锁火锅店项目使用的折现率。
(2)计算火锅店项目的净现值(计算过程和结果填入下方给定的表格中),判断项目是否可行并说明原因。
单位:
元
项目
零时点
第1至5年
第6年
现金净流量
折现系数
现金净流量的现值
净现值
(3)请使用最大最小法进行投资项目的敏感性分析,计算使连锁火锅店项目净现值为零的工作日营业收入。
参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】D
【解析】假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
2.
【答案】D
【解析】长期资本负债率=[非流动负债/(非流动负债+股东权益)]×100%=[100/(100+700)]×100%=12.5%,选项A错误;利息保障倍数=息税前利润/利息费用=[90/(1-25%)+(7.5-3)]/7.5=16.6,选项B错误;流动负债=1000-700-100=200(万元),营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(1000-600-200)/(1000-600)=50%,选项C错误;现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额/负债总额=120/(1000-700)=40%,选项D正确。
3.
【答案】B
【解析】市场分割理论对收益率曲线的解释:
上斜收益率曲线:
短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平;
下斜收益率曲线:
短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平;
水平收益率曲线:
各个期限市场的均衡利率水平持平;
峰型收益率曲线:
中期债券市场的均衡利率水平最高。
4.
【答案】C
【解析】当一项投资方案的净现值大于零时,表明该方案等额年金也大于0,内含报酬率大于设定的折现率,选项A、D错误;静态回收期与净现值的大小无直接关连,选项B错误。
5.
【答案】A
【解析】双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”。
在那一天之后,期权失效,选项A正确。
按照期权执行时间分为欧式期权和美式期权。
如果该期权只能在到期日执行,则称为欧式期权。
如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权,选项B错误期权出售人不一定拥有标的资产,期权购买人也不一定真的想购买标的资产,选项C错误。
期权赋予持有人做某件事的权利,但他不承担必须履行的义务,可以选择执行或者不执行该权利。
持有人仅在执行期权有利时才会利用它,否则该期权将被放弃。
在这种意义上说期权是一种“特权”,因为持有人只享有权利而不承担相应的义务,选项D错误。
6.
【答案】C
【解析】一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值,本应当进行清算。
但是,也有例外,那就是控制企业的人拒绝清算,企业得以持续经营。
7.
【答案】A
【解析】企业在筹集资金的过程中,遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。
在需要外源融资时,按照风险程度的差异,优先考虑债务融资(先普通债券后可转换债券),不足时再考虑权益融资。
所以,选项A正确。
8.
【答案】A
【解析】发放股票股利后,若盈利总额和市盈率不变,会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降;但又由于股东所持股份的比例不变,每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
9.
【答案】A
【解析】激进型筹资策略可以用以下两个公式判定:
(1)波动性流动资产<临时性流动负债;
(2)长期性资产>股东权益+长期债务+经营性流动负债。
所以,选项A正确。
10.
【答案】B
【解析】选项A属于单位级作业;选项B属于批次级作业;选项C属于品种级(产品级)作业;选项D属于生产维持级作业。
11.
【答案】D
【解析】安全边际率=1-保本额/正常销售收入=1-(固定成本/边际贡献率)/正常销售收入=1-(20/40%)/100=50%。
12.
【答案】D
【解析】不可避免成本是指通过管理决策行动而不能改变其数额的成本。
譬如约束性固定成本就属此类。
13.
【答案】C
【解析】用部门投资报酬率来评价投资中心业绩有许多优点:
它是根据现有的会计资料计算的,比较客观,可用于部门之间以及不同行业之间的比较。
部门投资报酬率指标的不足也十分明显:
部门经理会产生“次优化”行为。
14.
【答案】B
【解析】选项A属于预防成本;选项B属于鉴定成本;选项C属于内部失败成本;选项D属于外部失败成本。
二、多项选择题
1.
【答案】ACD
【解析】预计销售增长率=内含增长率,外部融资额=0;预计销售增长率>内含增长率,外部融资额>0(追加外部融资);预计销售增长率<内含增长率,外部融资额<0(资金剩余)。
所以选项B错误。
2.
【答案】AC
【解析】假设股票价格不变,无风险利率提高会导致执行价格的现值降低,从而降低看跌期权的价值,因此,无风险利率越高,看跌期权的价值越低,选项B不正确;对于欧式期权而言,到期期限对期权价值的影响是不确定的,选项D不正确。
3.
【答案】ABC
【解析】如果固定融资成本(债务利息和优先股股利)等于0,则财务杠杆系数为1,即不存在财务杠杆效应。
4.
【答案】CD
【解析】选项A、B属于税差理论的观点。
5.
【答案】ACD
【解析】激进型流动资产投资策略的持有成本较低,而保守型流动资产投资策略的持有成本较高,选项B不正确。
6.
【答案】AC
【解析】基本标准成本是指一经制定,只要生产的基本条件无重大变化,就不予变动的一种标准成本。
所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化,重要原材料和劳动力价格的重要变化,生产技术和工艺的根本变化等。
只有这些条件发生变化,基本标准成本才需要修订。
由于市场供求变化导致的售价变化和生产经营能力利用程度的变化,由于工作方法改变而引起的效率变化等,不属于生产的基本条件变化,对此不需要修订基本标准成本。
所以,选项A、C正确。
7.
【答案】AB
【解析】零基预算的主要缺点是编制工作量大,选项C错误;选项D是弹性预算法中公式法相比于列表法的优点。
8.
【答案】AB
【解析】投资中心的主要考核指标是投资报酬率和剩余收益,补充的指标是现金回收率和剩余现金流量。
9.
【答案】ABCD
【解析】对于折价债券,提高付息频率和延长到期时间会导致债券价值下降。
无论是折价债券还是溢价债券,等风险债券的市场利率上升和票面利率降低都会导致债券价值下降。
10.
【答案】BD
【解析】本题的主要考核点是长期借款的特殊性保护条款。
长期借款的特殊性保护条款有:
(1)贷款专款专用;
(2)不准企业投资于短期内不能收回资金的项目;(3)限制企业高级职员的薪金和奖金总额;(4)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务;(5)要求企业主要领导人购买人身保险等。
11.
【答案】AB
【解析】期限风险溢价,是指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予债权人的补偿,因此也被称为“市场利率风险溢价”,选项C错误。
小公司发行的债券流动性较差,流动性溢价相对较高,选项D错误。
12.
【答案】ABCD
【解析】一般来说,资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本,而是一种失去的收益。
资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
三、计算分析题
1.
【答案】
(1)甲公司的相关指标计算:
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=[净利润/(1-25%)+利息费用]/利息费用=[净利润/(1-25%)+80]/80=2,所以,净利润=60(万元)
产权比率=负债总额/股东权益总额=1,所以,股东权益总额=150/1=150(万元)
资产总额=150+150=300(万元)
营业净利率=60/200=30%
总资产周转次数=200/300=0.6667(次)
权益乘数=300/150=2
权益净利率=60/150=40%
乙公司的相关指标计算:
利息保障倍数=息税前利润/利息费用=[净利润/(1-25%)+利息费用]/利息费用=[净利润/(1-25%)+100]/100=2.5,所以,净利润=112.5(万元)
产权比率=负债总额/股东权益总额=1.5,所以,股东权益总额=240/1.5=160(万元)
资产总额=240+160=400(万元)
营业净利率=112.5/300=37.5%
总资产周转次数=300/400=0.75(次)
权益乘数=400/160=2.5
权益净利率=112.5/160=70.31%
(2)分析说明甲公司与乙公司相比权益净利率的差异及其原因:
甲公司与乙公司相比权益净利率变动=40%-70.31%=-30.31%
因为:
权益净利率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
乙公司的权益净利率=37.5%×0.75×2.5=70.31%
(1)
替代营业净利率:
30%×0.75×2.5=56.25%
(2)
替代总资产周转率:
30%×0.6667×2.5=50%(3)
替代权益乘数:
30%×0.6667×2=40%(4)
营业净利率
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