财务知识财务管理学作来及练习答案.docx
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财务知识财务管理学作来及练习答案
财务管理学作业
第一次
1、如果某人打算在五年后获得本利和100000元,假定有一个投资项目,投资报酬率为10%,他现在应投资多少钱?
(复利的终值)
答:
FVn=PV(1+i)n=PV*FVIFi,n
PV=FVn/(1+i)n=100000/(1+10%)5=100000/1.611=62100
2、企业需要设备一台,买价为36000万元,可使用10年;如租用则每年付年末付租金4000元,除此之外买和租的其他情况一样,假定利率为10%,试分析采用哪种方式更好。
3、某设备安装施工期为3年,从第4年起投产,投产后每年可增加收益10万元,若按10%的报酬率计算,投资后10年的总收益的现值是多少?
4、你现年30岁,正在考虑全职的MBA学习。
两年内每年的学费和其他直接费用为8万元。
另外,你还需要放弃一个年薪为10万元的工作。
假定学费和工资均在年末支付。
作为获取MBA学位的结果,预计你毕业后的收入每年增加多少(不考虑通货膨胀因素)这里实际年利率为3%并忽略税收。
同时假定收入在你完成学业时(毕业当年的年底)以不变的实际数量增加,且持续到你55岁。
你是否进行这项人力资本的投资。
5、假设你购买了一套价值为62.5万元的房子,首付比例为20%,余下款项按年利率6%以房屋作抵押向银行贷款,并在今后的五年内连本带利分期偿还。
通过计算请填列下表:
(注:
四舍五入取小数点后两位,最后一年结清利息和本金)
5年期6%的分期偿付时间表单位:
元
年度
初始余额
总付款额
支付的利息
支付的本金
剩余款项
1
500000
2
3
4
5
0.00
总额
500000
6、假定甲公司打算生产一种产品,根据市场预测可能获得年度报酬率及相应的概率如下表:
市场状况预计年报酬率(Xi)报酬
假定甲公司风险报酬系数为9%,目前银行存款利率为6%。
甲公司采用新产品的投资报酬率为多少?
第二次作业
1、某企业年销售额为200万元,息税前利润为60万元,固定成本为40万元,变动成本率为50%,全部资本总额200万元,负债比例40%,负债利率为12%。
分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数,并利用计算结果说明其含义。
2、假设公司决定进行一项资本扩张计划,它涉及到将现有的资本750万元,增加到100万,目前公司的债务资本为100万元(债务利率为8%),权益资本为650万元,公司目前有20万普通股流通在外,公司有两种资本扩张计划:
A.全部发行普通股:
增发10万股,发行价格25元。
B.全部筹措长期债务:
债务利率仍为8%,债务利息20万元。
企业的所得税税率为33%。
分析:
1、利用EPS-EBIT方法确定公司的无差别点EBIT
如果预计公司利润为80万元,公司应采用哪种资本结构,此时A、B方案的财务杠杆系数是多少?
3、一个人持有B公司的股票,他的投资最低报酬率为15%,预期B公司未来3年股利将高速增长,增长率为18%,在此后转为正常增长,增长率为10%。
公司最近支付股利是2元。
计算该公司股票的价值。
第三次作业
1、某公司有一投资项目,需投资100000元,其中90000元用于购买设备,10000元用于流动资产的追加。
预计该项目可使企业销售净收入(销售收入减付现成本)第一年增加50000元;第二年增加40000元;第三年增加30000元,第三年末项目结束,收回流动资产10000元。
所得税率为40%,企业要求的最低报酬率为10%。
采用直线法计提折旧,无残值。
要求:
1计算每年的营业现金流量
2、计算净现值并决策是否进行投资
3、计算投资回收期
解答:
1、计算每年的营业现金流量
(1)每年的折旧额=90000/3=30000
(2)每年现金流量:
第一年:
50000×(1-40%)+30000×40%=42000
第二年:
40000×(1-40%)+30000×40%=36000
第三年:
30000×(1-40%)+30000×40%=30000
2、该项目初始投资额为100000元;终结现金流量为10000元
所以:
净现值=42000×PVIF10%,1+36000×PVIF10%,2+30000×PVIF10%,3
-100000=42000×0.909+36000×0.826+(30000+10000)
×0.751-100000=97954-100000=-2045(元)
由于净现值小于零故不应进行投资
3、投资回收期=2+(90000-42000-36000)/30000=2.4年
2、某公司两年前购置一台设备,原值72000元,估计仍可使用10年,期末无残值。
最近企业正在考虑用一种新设备取代原设备。
新设备售价100000元,使用期限10年,期末残值10000元。
若购入新设备,可使企业每年的营业现金流量由目前的50000元增加到65000元。
目前企业旧设备的账面价值为62000元,如现在销售可得价款40000元。
假设公司资本成本为10%,所的税率为40%。
要求:
利用净现值对该投资方案进行决策,是继续使用旧设备还是售旧买新。
解:
新旧设备初始投资额之差=100000-40000-(62000-40000)
×40%=51200(元)
新旧设备终结现金流之差10000元(残值)
新旧营业现金流量之差=65000-50000=15000
净现值之差=15000×PVIFA10%,10+10000×PVIF10%,10-51200
=92175+3860-51200=44835(元)净现值大于零故可以进行投资
3、某企业2000年主营业务收入为为100000,净利润率为16%,毛利率为40%周转率为5次,期初存货余额为10000元;期初应收账款余额12000元,期末应收账款余额为8000元,速动比例为1.6,流动比例为2.16,流动资产占资产总额的27%,负债比例为37.5%,该公司只发行普通股一种,流通在外的股数为5000股,每股市价25元,该公司期末无待摊费用,要求计算下列指标:
(1)应收账款周转率
(2)资产净利率(3)股东权益报酬率
(4)每股盈余(5)市盈率
解:
首先计算:
净利润=主营营业收入×净利润率=100000×16%=16000(元)
主营业务成本=主营业务收入×(1-毛利率)=100000×60%=60000(元)
(1)计算应收账款周转率:
应收账款周转率=主营业务收入/(期初应收账款+期末应收账款)÷2=10次
(2)计算资产净利率:
首先计算期末存货进而计算流动资产:
存货周转率=主营业务成本/平均存货
因此:
5=60000/(10000+期末存货)÷2求得:
期末存货=14000(元)
由于:
2.16=流动资产/流动负债1.6=(流动资产-14000)/流动负债
由上述两式得:
期末流动资产为54000(元)
资产总额=54000/27%=200000(元)
资产净率=16000/200000=8%
(3)计算股东权益报酬率:
股东权益总额=200000-200000×37.5%=125000(元)
股东权益报酬率=16000/125000=12.8%
(4)每股盈余(利润)=16000/5000=3.2
(5)市盈率=25/3.2=7.8
财务管理学练习
任课教师:
徐颖
附练习题:
一、填空:
1、根据某公司期末会计报表得到如下数据:
流动负债40万元,流动比率2.5,速动比率为1.3,主营业务成本80万元,又知年初存货为32万元,则本年存货周转次数为
(2)。
2、某项永久性奖学金,每年计划颁发50000元奖金。
若年复利率为8%,该项奖学金的本金应为(625000)元。
3、某企业销售收入为8万元,固定成本为2万元,变动成本率为50%,则该企业的营业杠杆系数为
(2)。
4、当营业杠杆系数为1.3,联合杠杆系数为1.56时,财务杠杆系数为(1.2)。
5、某企业去年的营业净利率为4.88,资产周转率为2.88;今年的营业净利率为5.73,资产周转率为2.17。
若两年的资产负债率相同,今年的股东权益报酬率与去年相比变化趋势为(下降)。
6、资金成本是企业筹集资金所付出的代价包括(用资费用)和(筹资费用)。
7、影响债券发行价格的因素主要有四个,即(债券面额)、票面利率、市场利率和(债券期限)。
8、资本结构是企业资本总额中各种资本来源的比例构成,最基本的资本结构是(债务资本、权益资本)比例。
9、关于企业财务管理的目标比较科学的观点概括为(股东利润最大化)
10、某项永久性奖金,每年计划颁发60000元,若年复利率为8%,该项奖金的本金为
(750000)元。
11、影响债券发行价格的因素主要有四个,即票面利率、(市场利率)、债券面值和(债券期限)。
12、为了减少股东投资的财务风险,当投资报酬率下降时,可以(减少)负债比率。
13、企业的资产负债率为0.7,则权益乘数为(3.33)
14、当财务杠杆系数为2.4,联合杠杆系数为4.32时,营业杠杆系数为(1.8)。
15、某企业税后利润为67万元,所得税率为33%,利息费用50万元,则该企业的已获利息倍数为(3)万元。
16、某公司原发行普通股50000股,拟发放20000股股票股利。
已知原每股利润为2.8元,发放股票股利后的每股利润将为
(2)元。
17、证券组合的目的是(分散可分散风险)。
18、企业持有短期债务资金的比率越高,则财务风险(越大)
二、单项选择题
1、下列哪一项是货币时间价值中求现值的具体表现
A.债券的发行价格B.单利的本利和
C.债券的资金成本D.股票的资金成本【A】
2、现金作为一种资产,表现为
A.流动性强,盈利性差B.流动性差,赢利性强
C、流动性强,盈利性也强D.流动性差,盈利性也差【A】
3、固定资产的折旧期限越长
A.当期体现的净收入越少B.固定资产投资回收面临的风险越大
C.固定资产面临的风险越小D.以上都不对【C】
4、A产品销售收入15000元,保本点销售收入11000元,则该产品的息税前利润为
A.1600元B、4000元C.1400元D.900元【B】
5、某公司发行债券1000万元,票面利率12%,偿还期5年,发行费用为3%,所得税率为33%,则债券的资本成本为
A.12.37%B.16.45%C.8.29%D.8.04%【C】
6、某公司全部资本为120万元,负债比率为40%,负债利率为10%,当销售额为100万元时税息前利润为20万元,则该公司的财务杠杆系数为
A.1.25B.1.32C.1.43D.1.56【B】
7、较高的应收账款周转率一方面可能会使企业的资产的流动性增强,另一方面也会
A.减少销售收入B.增加坏账成本
C.增加机会成本D.减少存货【A】
8、下列各项指标中,不能用来分析短期偿债能力的是
A、流动比率B、速动比率C、资产负债率D、权益乘数【CD】
9、当税息前利润不变,资金组合不变的情况下,在筹资总额不变时,增加流动负债而少长期资金时,企业的收益和风险
A、不变B、都增加C、都减少
D、一个增加,一个减少【B】
10、影响股东财富最大化的两个基本因素是
A、时间和利润B、利润和成本C、风险和报酬D、风险和贴现率【C】
11、股东财富是由股东拥有普通股的(B)来计算
A、账面价值B、市场价值C、每股利润D、清算价值
12、下列筹资方案中,资本成本最低的是(C)
A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润
13、将存货从流动资产中扣除,来计算速动比率的原因在于存货(C)
A、价值变动大B、质量难以保证
C、变现能力差D、数量不精确
15、对同一投资方案,下列叙述中错误的是(C)
A、贴现率越大,净现值越小B、贴现率与内含报酬率相等,
净现值为零
C、贴现率越小,净现值越小D、贴现率大于内含报酬率,净现值小于零
16、假定企业营业杠杆系数为2,预计税息前利润增长10%,在其他条件不变的情况下,销售量增长率为(A)
A、5%B、10%C、15%D、20%
17、下列各项指标中,反映资产管理效率的指标是(C)
A、资产负债率B、资产报酬率C、总资产周转率D、销售净利率
18、股东财富是由股东拥有普通股的(B)来衡量的
A、账面价值B、市场价值C、每股利润D、清算价值
19、一般情况下,每股利润和每股股利之间的关系是(A)
A、前者大于后者B、前者小于后者C、两者相等D、不确定
20、经济订货批量是指(D)
A、订货成本最低的采购批量B、储存成本最低的采购批量
C、缺货成本最低的采购批量D、存货总成本最低的采购批量
21、某公司发行普通股600万元,预计第一年股利率14%,以后每年增长2%,筹资费用率为3%,该普通股的资金成本为(B)
A、14.43%B、16.43%C、16%D、17%
22、下列对折旧的描述正确的是(C)
A、折旧会增加企业的现金流出B、折旧不会影响企业的现金流量
C、折旧会引起企业现金的流入D、折旧不会影响企业的净收益
23、在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下,如果固定资产增加,流动资产减少,则企业的风险和收益(A)
A、都增加B、都减少C、变化的方向相反D、不确定
24、某企业上一年度税息前利润为40万元,营业杠杆系数为1.5,预计下一年销售收入将上升20%,下一年预计税息前利润为(C)万元。
A、52B、50C、48D、以上都不对
25、企业增加速动资产,一般会(D)
A、降低企业的机会成本B、增加企业的财务风险
C、提高流动资产的收益率D、增加企业的机会成本
26、不会带来财务杠杆效益的筹资方式是(B)
A、长期借款B、发行普通股股票
C、发行长期债券D、融资租赁
27、下列筹资方案中,资本成本最高的是(A)
A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留用利润
C、贴现率越小,净现值越小D、贴现率大于内含报酬率,净现值小于零
28、下列各项指标中,反映营运能力强弱的指标是(C)
A、资产负债率B、资产报酬率C、总资产周转率D、销售净利率
29、标准离差率是各种可能的收益率偏离(C)的综合差异
A、风险报酬率B、实际报酬率C、期望报酬率D、概率
30、某企业全部资本为150万元,自有资本占55%,负债比率为12%,当销售额为100万元,税息前利润为20万元,则财务杠杆系数为(A)
A、1.68B、2.5C、1.15D、2
31、在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下,如果固定资产增加,流动资产减少,则企业的风险和收益(A)
A、都增加B、都减少C、变化的方向相反D、不确定
三、多项选择题
1、财务管理的基本内容包括(ABC)
A、筹资管理B、投资管理
C、营运资金管理D、利润及其分配的管理
2、以利润最大化作为财务管理目标的缺陷是(ABC)
A、没有考虑资金的时间价值B、没有考虑风险问题
C、容易产生追求短期利益行为D、没有考虑经济效益
3、债券发行的价格取决于(ABCD)
A、债券的面值B、债券的票面利率C、市场利率
D、债券的到期日E、证券市场的供求状况
4、衡量企业偿债能力的指标有(ABD)
A、流动比率B、速动比率C、应收账款周转率D、资产负债率
5、具有财务杠杆效应的筹资方式是(BC)
A、发行股票B、发行债券C、长期借款D、留存收益
6、固定资产投资的特点是(ABCD)
A、单项投资额大B、变现能力差
C、投资回收期长D、决策成败后果深远
E、周转速度快
7、没有考虑资金时间价值的固定资产投资决策指标是(CD)
A、净现值B、获利指数
C、投资回收期D、平均报酬率
8、我国股份制企业的股利发放主要形式是(AC)
A、现金股利B、财产股利C、股票股利D、负债股利
9、下列哪些属于优先股的优先权力(AB)
A、优先获得股利B、优先分配财产
C、优先表决权D、发行新股优先购买权E、对公司优先控制权
10、与其他筹资方式相比,银行借款筹资的优点包括(AB)
A、筹资速度快B、借款弹性大
C、使用限制条件少D、财务风险小
11、总报酬率是哪两项之和
A、平均资金报酬率B、风险报酬率
C、通货膨胀补贴率D、无风险报酬率【BD】
12、决定权益报酬率高低的因素有
A、负债比率B、资产周转率C、销售利润率D、股利发放率
【ABC】
13、发行债券的主要原因是
A、财务风险低B、可以利用财务杠杆作用
C、保障股东的控制权D、调整资本结构【BCD】
14、反映资产管理比率的财务指标是
A、流动比例B、流动资产周转率C、存货周转率D、应收账款周转率
E、速动比例【BCD】
15、长期借款融资的特点表现在
A、筹资风险较高B、借款成本较高C、限制条件较多
D、筹资数量有限【ACD】
16、金融市场的构成要素,通常有( ABDE )
A、资金的供应者 B、资金的需求者 C、银行
D、金融工具 E、调节融资活动的市场机制
17、对外投资的目的主要有(ABCD)
A、充分利用闲置资金,增加企业效益B、分散资金投向,降低投资风险
C、稳定与客户的关系,保证企业正常的生产经营
D、提高资产的流动性,增强企业的偿债能力
18、在配合型筹资组合中,固定资产和持久性流动资产所需资金将靠(D)筹集。
A、长期负债B、短期负债C、权益资本D、A和C
四判断题
1、赊销是扩大销售的有力手段之一,企业应尽可能放宽信用政策,增加销售额.( X )
2、实际投资收益水平很难与期望值一样,如果肯定一致就不会存在投资风险了。
(√)
3、风险越大,收益也越大,所以企业应尽量进行风险大的投资。
(X)
4、随着时间的递延,固定资产的运行成本与占用固定资产的机会成本呈反方向变化.( √ )
5、某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价为80万元,如欲在这块土地上兴建厂房,应考虑的机会成本为80万元.( √ )
6、营业风险就是由于固定成本所带来的风险。
(X)
7、对股东来讲,股利支付率总是越高越好。
(X)
8、在市场利率小于票面利率的情况下,债券的发行价格大于其票面价值。
(√)
9、资本结构会影响股东的收益和承担风险的大小。
(√)
10、因为流动比率表明企业偿还短期债务的能力,故而对企业来讲流动比率越大越好。
(X)
11、资金的时间价值就是时间本身所创造的价值。
(X)
12、实际投资收益水平很难与期望值一样,如果肯定一致就不会存在投资风险了。
(√)
13、应收账款率越高,说明企业应收账款坏账损失越小,企业的净收益越好。
(X)
14、企业筹资的资金成本越高,财务风险越大。
(X)
15、营业风险就是由于固定成本所带来的风险。
(X)
16、长期投资的目的在于提高暂时闲置资金的利用效率。
(√)
17、利用商业信用筹资不存在筹资成本。
(X)
18、为了回避风险,企业应尽量不进行风险大的投资。
(X)
19、筹资管理的重点是设法降低企业在筹资中所冒的风险。
(X)
20、留用利润是企业的内部资金,所以不存在筹资成本。
(X)
21、通货膨胀风险是所有的企业都面临的风险,所以是可分散风险。
【X】
22、超过筹资总额分界点,只要维持现有的资本结构,其综合资本成本率不变。
【X】
23、流动比率高,说明企业有较强的偿债能力,因此企业应保持较高的流动比率。
【X】
24、影响股东权益报酬率的指标是资产报酬率和资产负债率。
【X】
25、如果企业的筹资总额不变,增加长期资金则将增加财务风险。
【√】
26、股票价格经常波动,对投资企业构成较大风险。
所以多数企业进行对外投资时都不考虑股票投资。
【X】
27、如果大家越愿意冒风险,风险报酬就越高。
【X】
四、计算题
1、某企业有一台旧设备,现考虑更新,有关资料如下:
(1)旧设备账面净值为45000元,还可使用4年,4年后报废残值为5000元;
(2)购买新设备需投资80000元,可使用4年,4年后有残值18000元;
(3)使用新设备可增加销售收入8000元,降低付现成本3000元;
(4)若现在出售旧设备可得价款43000元,另外,由于出售设备损失,可抵减所的税800元;
(5)所得税率为40%,资本成本为10%
要求:
通过计算确定是否更新旧设备。
1.NFC(T)=[8000-(-3000)](1-40%)+[(80000-18000)/4-(45000-5000)]*40%=8800
2.I=80000-43000-800=36200
3.NPV=△NFC(T)*PVIFA(10%,4)+(18000-5000)*PVIF(10,4)-△I
=8800*3.170+13000*0.683-36200
=575
因为△NPV>0,所以应更换新设备
2、某企业原有资本700万元,其中债务资本200万元(每年负担利息24万元),普通股资本500万元(10万股,每股面值50元)。
由于扩大业务,需要追加筹资300万元,其筹资方式有两个:
A方案,全部增发普通股,每股面值50元,增发6万股;B方案,全部筹借长期债务,债务利息36万元。
公司所得税率为33%,增资后税息前利润可达150万元。
要求:
(1)计算筹资无差别点营业利润
(2)计算增资后两种的财务杠杆系数和每股利润
(3)判断应采用A、B哪种筹资方案
无差别点营业利润=
(EBIT-24)(1-30%)/16=(EBIT-60)(1-30%)
EBIT=120
DFL=营业利润/营业利润-利息
DFL(A)=150/150-24=1.19每股利润=150-24/16=7.875
DFL(B)=150/150-60=1.67每股利润=150-60/10=9
因为DFL(B)>DFL(A),所以应该选择B方案
3、某公司有一项投资项目,需要投资6000元,其中5400元用于购置设备,600元用于追加流动资金。
预期该项目可使企业销售净收入(销售收入减付现成本)增加:
第一年为2000元,第二年为3000元,第三年为5000年。
第三年末项目结束,收回流动资金600元。
假定公司适用40%的所得税率,固定资产按3年期直线
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