次贷危机的原因影响及对策分析.docx
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次贷危机的原因影响及对策分析
前言
美国,世界上的唯一一个超级大国,笑傲全球半个多世纪,不可否认的,没有任何一个国家可以跟他匹敌,第一把交椅的非他莫属,其经济影响遍布全球,且经济发展的势头还是那么的强劲而又霸道。
在全球都忙于急速发展经济的时候,就这样的一个无敌大国,内部隐患在慢慢的滋生着,危机在慢慢逼近。
说白了,他有些得意忘行了,虽然他一直在得意忘形,但这次是在自己内部的得意忘形,他对自己的实力太过自信了,把风险不当风险,最终自食恶果,但因为其影响力着实太大了,最终把世界也搅得一团乱……
一次贷危机产生的原因
(一)次贷危机的概念
美国次贷危机,即美国房地产市场的次级按揭贷款的危机,又称次级债务危机。
次级按揭贷款,它是相对于给信用条件较好的按揭贷款而言的。
所谓次级贷款,是指美国向信用较低、缺乏足够的收入证明、负债较重的一类人群提供的购房贷款,贷款人可在没有资金的情况下购房,仅需说明其收入状况,无需提供有关偿还能力的证明。
信用条件较好的按揭贷款人能获得比较优惠的利率,而次级按揭贷款人通常是要支付更高的利率。
对次级贷款客户的偿还保障不是建立在该客户本身的还款能力上,而是建立在房价会不断上涨的假设条件之上。
在房市火爆时,银行可以借此获得更高的利息收入而不必担心风险;但是如果房市低迷,利率上升,客户的负担会逐步加重。
当这种负担到达极限时,就会有大量违约客户出现,他们不再支付贷款,从而造成坏账。
这时,次级债危机就产生了。
(二)美国次贷危机的原因
美国的次级抵押贷款一般是采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式,也就是贷款人在贷款前几年采用固定利率还款,而之后会转而采用浮动利率。
当美国利率不断上升和房市持续降温时,贷款人的还款压力增大,那些信用较差的贷款人则很容易出现违约的行为,既而对银行的贷款收回造成严重影响 。
其实银行方面也会考虑到违约出现的可能,但是他们认为房价会一直上涨下去,即使出现了违约,他们也可以通过再融资或把抵押的房子收回来再卖出去,这样由于房价的上涨他们还能得到收益,但是却没想到房价会持续走低,这样再按原先那样设想的去办就几乎不可能了。
加上美联储的连续17次加息,联邦基金利率从1%提升到5.25%,利率的大幅度提升无疑更加重了还款负担,这种情况下,大规模集中地出现违约现象,危机就出现了,而美国信贷资产证券化程度又很高,风险很快就传递到整个债券市场以及欧美、日本市场。
二次贷危机的影响
华尔街金融风暴冲击,全球股市大幅下跌,贝尔斯登破产,雷曼兄弟倒闭,美林证券被吞并,华盛顿互助银行告急!
AIG国有化!
高盛进退维谷!
次贷的蝴蝶效应已经令人难以想象!
美国政府注资7000亿元挽救大市,美联储和欧洲央行在内的全球六大央行历史性的合作,美、英、德、荷兰、意大利、丹麦、台湾、韩国、澳大利亚,相继公布沽空禁令……这一切的一切都是次贷危机引起的,可以这么说,这次的损失超过了1929到1933年的大萧条时期,成为了历史上最严重的一次经济危机。
(一)次贷危机对全球的影响
美国的次贷风暴带来了一场前所未有的危机,从全球范围看,本轮美国次贷危机对世界许多地区金融市场造成的巨大影响,可能严重削弱投资者对全球资本市场的投资信心,消除对美国经济和房地产市场恢复的期望,加剧美元的进一步贬值,加重资本市场的恐慌气氛,一有任何风吹草动不可避免导致市场动荡加剧。
据统计,当时外国投资者总计持有22%左右已发行的美国政府机构长期债券,规模约1.4万亿美元,其中不乏与美国房贷金融机构有关的债券,中国和日本是此类债券的最大的投资者(其中中国约占外汇储备的38%,日本约占24%)。
如果美国政府为进一步缓解次贷危机对房地产市场进行干预,有可能引发新一轮美元贬值“风潮”,从而直接使许多持有巨额美元债券的银行与金融机构遭受重大损失。
特别是一旦这类债券缩水,中国和日本将首当其冲。
从日本的情况看,日本持有的美国机构债券最多的是私有公司和商业银行债券。
近年来由于日本企业贷款需求持续低迷而客户存款却继续增长,日本银行一直在大举投资机构证券等海外债券,美国机构债券被认为既安全可靠又能提供高收益率。
美国机构债券成为日本私有公司和商业银行主要的投资渠道,因此日本私有公司和商业银行受到的影响更严重,有可能直接导致日本金融市场的动荡。
而日本的一贯做法是一旦国内出现金融动荡便从海外抽调资金稳定国内市场,变相向海外其他金融市场转嫁国内出现的危机,此举对亚洲地区影响最为广泛。
我国与日本有很大的不同,我国所持的美国机构债券大部分都是以政府以外汇储备的形式持有的,在美国新一轮次贷危机的冲击中我国也未能幸免(据美国财政部的数据,我国持有“房利美”和“房地美”债券达到3760亿美元)。
另外,美国次贷危机的蔓延不仅导致全球信贷市场进一步紧缩,同时也波及到股市地产板块。
由于美国次贷危机震动了整个国际金融领域,投资者担心美国次贷危机将进一步扩大及美国经济将受到进一步负面影响而纷纷抛股,拉低了与房地产和与房贷相关的金融类股票。
据统计,次贷危机以来全球50个主要股市的总市值急剧减少至不足53万亿美元,市值与高峰时期相比至少蒸发了10万亿美元,平均跌幅超过了17%。
其中股市上房地产类股票多次出现集体跳水,在不到七个月的时间里全球房地产类股票跌幅多则50%以上,少则也在10%以上,在全球各地股市房地产类股票跌幅最大
(二)次贷危机对中国的影响
2008年以来,美国次贷危机持续笼罩全球金融市场,不仅导致美国房价大跌,资金紧缩,还对全球股票市场、债券市场造成极大的冲击,造成金融机构和资本市场的巨额损失,其逐渐增大的负面影响给美国经济乃至世界经济都造成了超乎预期的打击,美国经济衰退所导致的全球需求增长的大幅放缓必然对中国经济增长造成影响。
1金融危机加重人民币升值压力,使我国外汇储备大幅降低
从汇改以来的情况看,人民币升值明显加速。
2006年全年,人民币兑美元仅升值了3.37%;2007年全年,人民币升值幅度已加速至7%,而自2008年初据统计,人民币升值幅度已达4.26%,2007年下半年以来,人民币兑美元汇率的加速升值,很大一方面的是原因是受次贷危机的影响,美国经济受次级债危机拖累,正在陷入衰退,为了刺激出口,抑制进口,缩小巨额的贸易赤字,美国方面放任美元汇率贬值,在国际外汇市场上,美元加速贬值,非美元货币中,欧元、瑞郎等前期均纷纷创下历史新高,而日元也一度升破100日元兑1美元,美元的持续贬值给人民币带来了升值的压力。
人民币升值幅度与人民币存款利息之和一旦大于美元资金成本,就意味着人民币升值的过度或存款加息的过度。
人民币升值的直接损失不是出口商品减少、没有换到美元,而是中国的1.95万亿美元外汇储备像冰雪一样不断在融化,国民财富在被弱势美元所蚕食。
人民币升值意味着大量海外在华资产在完成增值之后可以换取更多的美元,可以在不久的将来轻易地兑换走国家的外汇储备,从而把中国依靠消耗资源和劳动力挣得的财富瞬间消失。
2金融危机给国内投资人带来巨大损失
近年来,随着我国金融业经营业绩和资金实力的不断提高。
我国的银行、保险、证券和基金公司的业务,逐步向国外扩张,资产多元化的步伐也不断加快,为获得更高的效益,一些银行、保险、债券和基金公司在美国的资本市场购买了大量房地产债券,当这些债券的市值在次贷危机中不断下跌的时候,我国金融业所持有的这些债券资产必然大幅度缩水,据相关数据显示:
中国工商银行投资于美国次级住房贷款抵押债券的金额为12.29亿美元,全部为第一留置权贷款支持债券,中国建设银行持有美元次级房贷支持债券总共10.62亿,其中有4.6亿美元属于引发市场风险的债券,中行持有的次贷规模总计高达96.47亿美元,其中美国次级住房贷款抵押债券89.65亿美元,投资于美国次级住房贷款抵押债券相关的债务抵押债券为6.82亿美元。
3金融危机使我国出口呈不断下降趋势
我国直接出口对美国市场依赖较大,据美国普查局测算,2006年我国对美国出口占我国GDP总量的7%左右。
我国央行研究显示,我国对美出口与美消费数据变化高度相关,美经济增长放慢1个百分点,我出口会下降6个百分点。
很明显,美国经济下滑和美元贬值对中国出口需求将产生一定的负面影响。
目前中国对美出口主要以电子产品、家具、玩具、鞋类以及服装等消费品为主。
美国需求下降,以美国为主要出口市场的中国外贸企业很可能遭遇订单不断缩水的尴尬,次贷危机的负面影响从金融领域向实体经济领域扩展,根据海关总署的最新数据,2008年6月我国贸易顺差213.5亿美元,比去年同期下降20.6%,降幅超过5月份的10.1%。
当月出口总额为1215.3亿美元,同比增长17.6%,较上月的28.1%大幅回落,降低外汇需求,对我国出口企业产生影响,从而对相关行业上市公司产生冲击,间接影响我国资本市场的稳定。
三次贷危机我国的对策分析
美国次贷危机给我国金融发展带来了很多不确定性,但全球经济动荡进一步显示出了中国经济稳定的优越性,美国金融市场失灵表明发展道路选择的多样性合理性,美国金融体系的失败进一步提供了去美元化的机会。
所以美国次贷危机对中国来讲挑战与机遇并存。
如果应对得当,此消彼长,我国综合实力完全有可能再上一个台阶。
具体来讲我国可以从以下几个方面采取应对措施。
(一)加强政府金融监管
从次贷危机中,可以发现美国金融体系中的多个环节存在着监管缺失。
早在2003年,金融监管部门就已经知道抵押贷款公司降低了信贷标准的做法,评级机构也将有些次级房贷机构列入“信用观察”名单。
然而这些情况的发生,并没有引起监管部门的高度重视。
中国应该吸取美国的经验教训,金融监管机构在监管过程中要坚持独立的风险判断,关注金融市场各类风险的关联性,识别和控制系统性风险,以防止类似危机在中国上演。
金融监管部门必须加强对商业银行信贷风险的监督以及对信用中介机构的行为进行有效约束,避免资产泡沫的产生和累积,从而防止因资产泡沫破裂而导致金融波动的风险。
(二)制定长期稳健的货币政策
引起美国次贷危机的直接原因可以说是持续上升的利率和房市的持续降温,而利率的上升和房市的降温则都是美联储的货币政策所导致的。
2001年1月,为了刺激疲软的美国经济,美联储一再下调基准利率,致使房价不断上涨,既而促使了次级贷款的发放。
直到2004年6月,美联储转而实行紧缩的货币政策,连续17个月的加息,到2007年1月基准利率已达到5.25%,房市开始出现下降的趋势。
应该看到的是正是由于美联储的持续降息后又连续加息,造成了宏观经济的不稳定,从而引起了次贷危机的发生。
所以我国应该考虑长远的经济发展形势,制定长期稳健的货币政策,保持币值的稳定,从而促进经济增长。
(三)坚持扩大内需,实现经济结构调整
目前来看,次贷危机对中国的最大冲击表现为全球经济减退引起的出口下降的压力,这主要源于中国经济增长过度依赖外贸出口,像中国这样一个经济大国,对外贸依存程度如此之高是世上罕见的,而这种经济发展模式存在较大风险,对持续稳定的经济发展十分不利。
因此,要想从根本上改变这种经济模式,必须对经济结构进行调整,积极扩大内需,调整投资与消费的比例关系,逐步提高消费在国内生产总值中的比重,在这期间,我国政府宣布了投资4万亿用于公共建设,从不同方面扩大内需,以刺激经济。
结论
本文分别阐述了发生在美国的次贷危机的原因、对全球尤其是中国经济的影响和应对次贷危机的对策,说明在如今高度发达的经济时代,依然存在很多不完善的制度,一旦只盲目追求利益的最大化,而忽视了风险的存在,当某个风险发生时,经济就像多米诺骨牌一样全线崩塌,这警示我们在高效发展经济的同时,要防范于未然,“生于安乐,死于忧患”。
同时,此次次贷危机迅速波及全球,给全球经济带来了不可估量的损失,让我们更清晰的感受到如今经济全球化的的程度已经是如此之高,更让我们体会到“一荣俱荣,一损俱损”的实质。
而中国在本次经济危机中充当了中坚力量,成为世界走出经济危机的指路灯,这无疑说明中国的综合国力在经过数十年的努力建设,已经达到了经济大国的实力,在世界上中国的影响力真的是举足轻重了。
能够在短短的几十年内有今天的成就,在这里充分的体现了社会主义制度的优越性,相信未来的中国一定会会重新站到世界的最前沿。
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致谢
本文得以完稿,得益于导师杨其滨老师的悉心指导,从论文题目的选定、大纲的编写以及论文初稿的修改、审稿到最终定稿无不倾注了大量心血。
尤其在论文写作过程中,杨老师对论文结构和其它不足地方提出了大量宝贵意见,使我能够较明确对论文进行修改和完善。
专业指导之外杨老师还给予了我许多支持和鼓励,从而使这篇论文能得以顺利完成。
杨老师高尚的人品、严谨求实、精益求精的治学态度对我影响颇深。
在此谨向尊敬的导师杨其滨老师表示忠心的感谢。
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